Binance vs Kraken 清算比較

USDⓈ-M futuresポジションの証拠金比率が100%（つまり維持証拠金が利用可能証拠金と等しくなった状態）に達すると、Binanceの清算エンジンはまずそのシンボルのすべての未決注文（reduce-only注文やstop注文を含む）をキャンセルし、それらの注文が確保していた当初証拠金を解放します。解放された証拠金によって比率が100%を下回った場合、それ以上の処置は行われずポジションは生き残ります。具体例として、あるトレーダーが$60,000で10 BTCのlongポジションを持ち、$30,000の純資産（20x leverage）を有し、$5,000の証拠金が待機注文にロックされているとします。価格が維持閾値まで下落した場合、それらの注文をキャンセルすることで$5,000が解放され、清算を完全に回避できる可能性があります。このステップは、注文に確保された証拠金が急激な相場変動時に遊休担保となってしまうために存在します。

Binance USDⓈ-M futuresは想定元本に応じてスケールする段階的な維持証拠金スケジュールを使用しています。BTCUSDTでは、ティア1（想定元本≤$50,000）で約0.40%の維持証拠金が必要で、$50M超のティア10+ではポジションに25%以上が求められます。注文キャンセルだけではポジションを救えない場合、エンジンはサイズをステップごとに縮小し、残りの想定元本がより小さい維持要件を持つ低いティアに収まるようにします。各部分縮小は理論的なマーク価格ではなく、注文板に対して成行で執行されるため、トレーダーはクローズした部分についてslippageを負担します。残存ポジションの未実現損失には影響がありませんが、低い維持比率によって余裕が生まれます。

ティアの引き下げでも証拠金比率を回復できない場合、残存ポジションは清算エンジンに引き継がれ、破産価格（純資産がゼロになる価格）でクローズされます。エンジンが破産価格を上回って回収したものはBinanceのUSDⓢ-M保険基金に流入し、損失分（ギャップや板が薄い状況での）はその基金が吸収します。Binanceは基金残高をbinance.com/en/futures/funding-history/4で公表しており、2020年3月のコロナショックや2021年5月・2022年11月のカスケードで複数回枯渇・補充された後、2024年初頭には約$660Mに達していました。保険基金が枯渇した場合、BinanceはAuto-Deleveraging（ADL）を適用し、利益とleverageでランク付けされた勝ちポジションの相手方を強制クローズします。ADLイベントはユーザーのポジションパネルで5段階のライトインジケーターにより確認できます。