概覽
風險警示 使用 leverage 進行保證金交易存在重大風險。逐倉保證金與全倉保證金均可能導致您存入資金的損失。本指南僅供教育參考用途，不構成任何財務建議。
當您在主要加密貨幣交易所開立 leverage 倉位時，首要選擇之一就是設定您的保證金模式：逐倉或全倉。此設定從根本上決定了您的抵押品管理方式以及最大可能損失金額。
可以這樣理解：逐倉保證金就像將資金分別放入每筆交易的獨立信封——某個信封用完了，其他信封完全不受影響。全倉保證金則像是將所有資金放在同一個錢包——任何一筆交易都可以動用全部餘額。
選擇正確的模式對於 leverage 交易中的風險管理至關重要。讓我們逐一拆解每種模式的運作方式。
什麼是逐倉保證金？
✓ 運作方式
1. 您為單一倉位分配固定保證金金額（例如 $1,000）。 2. 您選擇 leverage（例如 10x），使名義倉位規模達到 $10,000。 3. 僅該分配的保證金——而非您的完整帳戶——為此交易提供擔保。 4. 若價格走勢對您不利，損失上限為已分配的保證金加上任何手動追加金額。 5. 當該倉位的權益跌至維持保證金要求以下時，即觸發強平（在 Binance 和 Bybit 上，BTC perpetual 的維持保證金率通常為名義價值的 0.4%–0.5%，並隨倉位規模擴大而提高）。
✓ 主要特點
• 損失被隔離在分配給該倉位的保證金範圍內。 • 每個倉位擁有獨立計算的強平價格。 • 強平價格比全倉模式更接近開倉入場價。 • 您可以手動追加保證金，使強平價格進一步遠離入場價。 • 每筆交易的風險易於量化——最大損失 ≈ 已分配保證金減去強平手續費。 • 資金費用（適用於 perpetual）仍每 8 小時從倉位保證金中扣除（大多數平台適用）。
💡 範例： 您的帳戶中有 $10,000，並以 $1,000 保證金、10x leverage 開設 BTC long 倉（倉位規模 $10,000）。若 BTC 下跌至足以觸發強平，您僅損失 $1,000——剩餘的 $9,000 安然無恙。
什麼是全倉保證金？
✓ 運作方式
1. 您保證金錢包中的全部可用餘額充當抵押品。 2. 所有未平倉部位共用該抵押品池。 3. 某一倉位的未實現盈利可即時抵消另一倉位的未實現虧損。 4. 僅當總帳戶權益跌至所有未平倉部位的累計維持保證金以下時，才會觸發強平。 5. 一旦觸發強平，系統可平掉任意或全部倉位以恢復維持保證金水位——而非僅平掉虧損倉位。
✓ 主要特點
• 若其他倉位無法抵消，單筆虧損交易即可耗盡整個保證金餘額。 • 各倉位共用抵押品，因此每筆個別交易的強平價格距入場價較遠。 • 適用於已對沖或 delta 中性的組合（例如 long BTC perp / short ETH perp），使 P&L 得以相互抵消。 • 所有倉位的資金費用均從同一資金池扣除。 • 大多數平台允許您在全倉模式內切換子帳戶或「逐倉錢包」，以隔離特定策略。
並排比較
| 功能 | 逐倉保證金 | 全倉保證金 |
|---|---|---|
| 抵押品 | 僅限每個倉位的保證金 | 全部帳戶餘額 |
| 最大損失 | 限於已分配的保證金 | 全部帳戶餘額 |
| 強平價格 | 較緊（更接近入場價） | 較寬（距入場價較遠） |
| 風險隔離 | ✅ 每個倉位獨立隔離 | ❌ 所有倉位共擔風險 |
| 資金使用效率 | 較低——每筆交易鎖定保證金 | 較高——共用餘額 |
| 適合對象 | 初學者、高風險交易 | 有經驗的交易者、對沖 |
| 手動追加保證金 | ✅ 是 | 無需追加——自動使用餘額 |
| P&L 抵消 | ❌ 無跨倉位抵消 | ✅ 盈利可抵消其他虧損 |
強平範例
✓ 逐倉保證金情境（計算範例）
帳戶餘額：$10,000。以 $60,000 入場做 BTC/USDT perpetual long 倉。逐倉保證金：$1,000，10x leverage → 名義價值 $10,000，倉位規模 0.1667 BTC。維持保證金率（MMR）：0.5%。 強平價格 ≈ 入場價 × (1 − 1/Leverage + MMR) = 60,000 × (1 − 0.10 + 0.005) = $54,300。因此，強平約在下跌 9.5% 時觸發，而非整整 10%——若將資金費用與強平手續費（Binance/Bybit 約為名義價值的 0.5%–1.5%）計入，時間會更早。 結果：您損失 $1,000 的逐倉保證金。帳戶中剩餘的 $9,000 完好無損，仍可用於其他交易。請注意，交易所使用標記價格（基於指數的公允價值）而非最後成交價來觸發強平，以防止在流動性薄弱的訂單簿中出現插針強平。
✓ 全倉保證金情境（計算範例）
相同設置：$10,000 餘額，以 $60,000 做 long 倉 0.1667 BTC，但在全倉模式下，全部 $10,000 均為該倉位提供擔保。倉位的有效 leverage 為 1x（$10,000 抵押品 vs $10,000 名義價值）。 強平價格 ≈ 60,000 × (1 − 1 + 0.005) ≈ $300——即 BTC 需下跌約 99.5% 才會觸發此單一倉位的強平。實際操作中，您會同時持有多個倉位，當總權益低於所有倉位的維持保證金總和時，才會觸發強平。 取捨之道：單一倉位極難被強平，但若尾部事件確實發生（例如持有的山寨幣 perpetual 出現類似 Luna 的 99% 崩盤），強平系統可能平掉帳戶中的所有倉位，而非僅限虧損倉位。全倉模式亦意味著相關性回撤——例如 ETH/BTC 急跌——可能因共用抵押品耗盡而同時強平多個倉位。
何時使用各種模式
✓ 逐倉保證金：典型使用場景
• 針對波動性高的山寨幣 perpetual 進行單一方向押注，同時不對帳戶其餘資金造成風險。 • 以嚴格的預設最大損失測試新策略。 • 交易易出現插針的低流動性交易對（標記價格強平機制仍適用，但損失上限有助於控制風險）。 • 初學者學習 leverage、資金費用與強平之間的相互關係。 交易所說明：Binance USD-M Futures 允許您按幣對設定逐倉模式（每次僅限一個方向，或在對沖模式下分別設定 long/short）。Bybit USDT Perp 在其統一交易帳戶下同時支援逐倉與全倉，可按幣對切換。OKX 提供逐倉、全倉及「投資組合保證金」等級，後者針對進階帳戶採用基於風險的抵消機制。Hyperliquid 預設為全倉模式，但可透過下單介面啟用每個倉位的逐倉保證金——且可在開倉後調整。
✓ 全倉保證金：典型使用場景
• 多空兩腿相互抵消的對沖組合（基差交易、配對交易、delta 中性資金費用套利）。 • 持有多個相關倉位，希望共用抵押品吸收市場噪音。 • 有經驗的交易者執行嚴格且受監控的風險管理，並偏好減少手動追加保證金的頻率。 交易所說明：Binance 的投資組合保證金（獨立產品，需約 $100,000+ 權益及申請核准）較標準全倉更進一步——它採用 SPAN 風格模型對 spot、保證金及 futures 的風險進行凈算，從而降低對沖倉位的保證金要求。Bybit 和 OKX 的統一帳戶在較低門檻下提供類似的跨產品凈算功能。Hyperliquid 的全倉模式在帳戶內所有 perpetual 之間共用抵押品；不存在獨立的 spot 保證金可供凈算。在上述四個平台上，切換模式通常需要先平掉該倉位（或部分平台要求平掉所有倉位）。
優缺點
| 模式 | 優點 | 缺點 |
|---|---|---|
| 逐倉保證金 | ✅ 每筆交易損失有上限 ✅ 風險計算簡單 ✅ 保護帳戶其餘資金 ✅ 適合初學者 | ❌ 強平價格較緊 ❌ 資金使用效率較低 ❌ 需手動追加保證金 ❌ 無法以其他倉位的 P&L 抵消損失 |
| 全倉保證金 | ✅ 強平價格較寬 ✅ 資金使用效率高 ✅ 跨倉位 P&L 相互抵消 ✅ 更適合對沖策略 | ❌ 全部餘額面臨風險 ❌ 難以計算整體風險敞口 ❌ 單筆虧損交易可能清空所有資金 ❌ 不建議初學者使用 |
常見問題
逐倉保證金與全倉保證金有什麼區別？ +
哪種保證金模式對初學者較為安全？ +
我可以在逐倉保證金與全倉保證金之間切換嗎？ +
保證金模式會影響交易手續費嗎？ +
在全倉保證金模式下被強平會發生什麼事？ +
我可以同時使用逐倉保證金和全倉保證金嗎？ +
專業交易者使用哪種保證金模式？ +
衍生品及槓桿產品——重要風險警告
衍生品是複雜的金融工具，具有資金迅速損失的高風險。槓桿交易（futures、perpetual 合約、保證金交易、options）可能導致超出初始投資的虧損。大多數散戶投資者帳戶在交易衍生品時都會虧損。
你應仔細考量自己是否了解衍生品的運作方式，以及是否能夠承擔損失資金的高風險。本內容僅供教育目的，不構成財務建議、投資建議，或交易衍生品的推薦。
在歐盟，加密貨幣衍生品依 MiFID II 被歸類為金融工具。只有獲得適當 MiFID II 授權的平台，才能向歐盟居民提供這類產品。各司法管轄區的監管處理方式有所不同——在參與交易前，請先確認衍生品交易在你所在國家的法律地位。
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準備好計算您的強平價格了嗎？
逐倉保證金會較早觸發強平，但可限制您的損失。全倉保證金給予您更多緩衝空間，但會將您的全部餘額置於風險之中。請使用我們的強平計算器，在開設任何 leverage 倉位前預估您的風險。
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