ประเภทคำสั่ง: Market, Limit และ Stop-Loss

คำสั่ง market สั่งให้กระดานเทรดจับคู่การเทรดของคุณทันทีที่ราคาที่ดีที่สุดที่มีอยู่บน order book คุณไม่ระบุราคา — คุณยอมรับสภาพคล่องใดๆ ที่พักอยู่ที่ด้านบนของ book และเดินลง (หรือขึ้น) book จนกว่าขนาดของคุณจะถูกจับคู่ การดำเนินการแทบจะทันทีบนคู่ที่มีสภาพคล่องอย่าง BTC/USDT ที่ซึ่ง Binance และ Kraken รวมกันเสนอความลึกพันล้านต่อวัน

ข้อแลกเปลี่ยนคือ slippage บน book ที่บาง การซื้อ market สามารถกวาดหลายระดับราคา: การซื้อ market BTC $500,000 บนคู่ที่มีเพียง $200,000 พักอยู่ที่ ask ที่ดีที่สุดจะจับคู่ $200k แรกที่ราคาที่ดีที่สุดและส่วนที่เหลือที่ ask ที่แย่ลงเรื่อยๆ บน BTC/USDT ในชั่วโมงปกติ slippage บนคำสั่ง $10,000 โดยทั่วไปต่ำกว่า 1 basis point; บน altcoin ขนาดเล็กที่มีความลึก $50k notional เท่ากันสามารถมีต้นทุน 50–200 bps

คำสั่ง market จ่ายค่าธรรมเนียม taker เสมอเพราะมันดึงสภาพคล่องออกจาก book ระดับพื้นฐาน spot ของ Binance เก็บ taker 0.1% (maker 0.1%) ลดเหลือ 0.075% หากจ่ายด้วย BNB VIP 1 (≥$1M ปริมาณ 30 วันหรือถือ ≥25 BNB) ลดเหลือ 0.09%/0.09%; ระดับ VIP 9 ต่ำสุดที่เผยแพร่ถึง maker 0.02% / taker 0.04%

ใช้คำสั่ง market เมื่อความแน่นอนของการดำเนินการสำคัญกว่าราคา — การออกจากสถานะที่ขาดทุนระหว่างการพุ่งของความผันผวน การปิด hedge ก่อนเหตุการณ์ที่รู้ หรือการเทรดขนาดเล็กเมื่อเทียบกับความลึกด้านบนของ book หลีกเลี่ยงมันบนคู่ที่ไม่มีสภาพคล่อง ระหว่างวินาทีแรกหลังการเผยแพร่ CPI หรือ FOMC หรือในวันหยุดสุดสัปดาห์เมื่อสินค้าคงคลังของ market-maker บางลง การล่มสลายของ Luna ในเดือนพฤษภาคม 2022 และการลุกลามที่ขับเคลื่อนโดย FTX ในเดือนพฤศจิกายน 2022 ทั้งสองสร้างหน้าต่างยาวหลายนาทีที่การขาย market จับคู่ 10–40% ต่ำกว่าราคาบนหน้าจอ

คำสั่ง limit ระบุราคาสูงสุดที่คุณจะจ่าย (สำหรับการซื้อ) หรือราคาต่ำสุดที่คุณจะยอมรับ (สำหรับการขาย) มันพักอยู่บน order book ที่ระดับนั้นจนกว่าจะจับคู่ ผู้ใช้ยกเลิก หรือหมดอายุภายใต้กฎ time-in-force ต่างจากคำสั่ง market คำสั่ง limit รับประกันราคาแต่ไม่ใช่การดำเนินการ — หากตลาดไม่เคยเทรดผ่านระดับของคุณ คำสั่งจะนั่งโดยไม่ถูกจับคู่ บน Binance spot time-in-force เริ่มต้นคือ GTC (Good-Til-Cancelled); IOC (Immediate-Or-Cancel) และ FOK (Fill-Or-Kill) ก็มีให้สำหรับเทรดเดอร์ที่ต้องการการจับคู่บางส่วนหรือไม่จับคู่ภายในรอบการจับคู่เดียว

คำสั่ง limit มักจับคู่เป็นชิ้นๆ หากคุณวาง bid 10 BTC ที่ $63,000 และมีเพียง 3.2 BTC ที่ขายเข้าสู่ระดับของคุณก่อนราคาขยับขึ้น คุณได้รับการจับคู่บางส่วน 3.2 BTC และ 6.8 BTC ที่เหลืออยู่บน book การจับคู่บางส่วนแต่ละครั้งเป็นการเทรดแยกต่างหากที่มีบรรทัดค่าธรรมเนียมของตนเอง แต่กระดานเทรดส่วนใหญ่ (Binance, Kraken) รวมพวกมันในประวัติการเทรดของคุณ การจับคู่บางส่วนสำคัญสำหรับการจัดการความเสี่ยง: หากคุณกำหนดขนาดสถานะโดยสมมติการจับคู่เต็มและได้เพียงครึ่ง อัตรา hedge และการวาง stop ของคุณต้องคำนวณใหม่ ธง post-only (เรียกอีกอย่างว่า 'maker only' บน Bybit) ป้องกันการข้าม spread โดยบังเอิญ — หากคำสั่ง limit ของคุณจะดำเนินการเป็น taker เมื่อส่ง กระดานเทรดจะปฏิเสธแทนที่จะจับคู่ นี่คือวิธีมาตรฐานในการรับประกัน maker rebate บนโต๊ะเทรดมืออาชีพ

เศรษฐศาสตร์ค่าธรรมเนียม maker ทำให้คำสั่ง limit มีความหมายในระดับใหญ่ ระดับพื้นฐาน spot ของ Binance เก็บ maker 0.1% / taker 0.1% แต่ VIP 1 (ปริมาณ 30 วัน ≥ $1M หรือถือ ≥ 25 BNB) ลดเหลือ 0.09%/0.1% และ VIP 9 ถึง 0.02%/0.04% บนฟิวเจอร์ส Binance USDⓈ-M ช่องว่างกว้างกว่า: ระดับพื้นฐานคือ maker 0.02% / taker 0.05% และ VIP 1 ตัดค่าธรรมเนียม maker เหลือ 0.016% ตัวอย่างที่คำนวณ: เทรดเดอร์หมุน notional $50,000 ต่อวันบน spot ในฐานะ taker ล้วนนั่นคือ $50/วันหรือราว $1,500/เดือน การเปลี่ยน flow เดียวกันเป็นคำสั่ง limit แบบ post-only ที่ระดับพื้นฐานไม่ประหยัดอะไรบน spot (maker = taker = 0.1%) แต่บนฟิวเจอร์สประหยัด 0.03 จุดเปอร์เซ็นต์ — ราว $15/วันหรือ $450/เดือนที่ notional $50k, $4,500/เดือนที่ notional $500k ข้อแลกเปลี่ยนคือความเสี่ยงการดำเนินการ: คำสั่ง limit ที่ไม่จับคู่ทิ้งให้คุณไม่มีสถานะเมื่อคุณต้องการ

stop-loss คือคำสั่งแบบมีเงื่อนไขที่เปิดใช้งานเฉพาะเมื่อตลาดเทรดผ่านราคาทริกเกอร์ที่คุณตั้งไว้ล่วงหน้า มีสองแบบ stop-market แปลงเป็นคำสั่ง market เมื่อทริกเกอร์และจับคู่ที่ราคาที่ดีที่สุดที่มีอยู่ — การดำเนินการแน่นอน ราคาจับคู่ไม่แน่นอน stop-limit แปลงเป็นคำสั่ง limit ที่ราคา limit แยกต่างหากที่คุณระบุ — ราคาจับคู่มีเพดาน การดำเนินการไม่รับประกัน ตัวอย่าง: long BTC ที่ $65,000 stop-market ที่ $63,000 ปิดสถานะที่ bid ถัดไปใดๆ เมื่อ $63,000 พิมพ์ การเทรดเดียวกันด้วย stop-limit ที่ทริกเกอร์ $63,000 / limit $62,800 จับคู่เฉพาะหากมีสภาพคล่องระหว่างสองระดับนั้น; หาก BTC gap จาก $63,050 เป็น $62,500 stop-limit กลายเป็นคำสั่งขายที่พักที่ $62,800 และยังคงไม่ถูกจับคู่ขณะที่ราคาตกต่อ

flash crash เผยให้เห็นความแตกต่าง วันที่ 19 พฤษภาคม 2021 BTC ตกจากราว $43,000 เป็น $30,000 บน Binance ในเวลาไม่ถึงชั่วโมง พร้อมวิคภายในนาทีหลายร้อยดอลลาร์ คำสั่ง stop-market ทริกเกอร์และจับคู่ แต่หลายอันจับคู่ต่ำกว่าทริกเกอร์หลายร้อยหรือหลายพันดอลลาร์เพราะ order book บางชั่วขณะ คำสั่ง stop-limit ที่ตั้งด้วย limit offset ที่แคบ (เช่น ทริกเกอร์ $40,000 / limit $39,900) มักไม่จับคู่เลย ทิ้งให้เทรดเดอร์ยังอยู่ในสถานะขณะที่ราคาตกต่อ COVID crash วันที่ 12 มีนาคม 2020 เห็นพฤติกรรมที่คล้ายกัน: BTC ตกราว 50% ใน 24 ชั่วโมงและ BitMEX ออฟไลน์ชั่วครู่ แช่แข็งคำสั่งแบบมีเงื่อนไขทั้งหมดระหว่างช่วงที่แย่ที่สุดของการเคลื่อนไหว กระดานเทรดโดยทั่วไปไม่คืนเงินหรือปรับ slippage บน stop ที่ถูกทริกเกอร์อย่างถูกต้อง; ภาระผูกพันตามสัญญาคือการพยายามดำเนินการตามประเภทคำสั่ง ไม่ใช่การส่งมอบราคาเฉพาะ

การกำหนดค่าเชิงปฏิบัติ การตั้งค่ามืออาชีพส่วนใหญ่ใช้ stop-market สำหรับขีดจำกัดความเสี่ยงที่เข้มงวด (คุณยอมรับ slippage เพื่อรับประกันว่าคุณอยู่เฉย) และ stop-limit สำหรับการออกอย่างเป็นระเบียบในสภาวะปกติ (คุณยอมรับความเสี่ยงการจับคู่เพื่อจำกัด slippage) แหล่งราคาทริกเกอร์สำคัญ: Binance ให้คุณเลือก 'Last Price' หรือ 'Mark Price' สำหรับ stop ฟิวเจอร์ส stop แบบ last-price สามารถถูกทริกเกอร์โดย tick เดียวบน book ที่บาง — เวกเตอร์ที่รู้จักสำหรับ stop hunt ระหว่างชั่วโมงสภาพคล่องต่ำ (โดยทั่วไป 03:00–06:00 UTC) stop แบบ mark-price ใช้ดัชนีของแพลตฟอร์ม spot หลักและต้านทานการปั่นกระดานเทรดเดียว ซึ่งเป็นเหตุผลที่โปรแกรม funded-account ส่วนใหญ่ต้องการมัน การวาง stop ควรคำนึงถึง average true range ของสินทรัพย์: stop 1% บน BTC (ราว 3% ATR รายวันในปี 2026) ถูกแตะโดยความผันผวน; stop 1% บนคู่ stablecoin จะใหญ่มหาศาล สุดท้าย stop ไม่ใช่สิ่งทดแทนการกำหนดขนาดสถานะ — stop ที่อยู่ไกลเกินกว่าจะถูกแตะอย่างสบายใจหมายความว่าสถานะใหญ่เกินไป