Ano ang Perpetual Contracts? Isang Kumpletong Gabay
Alamin kung ano ang perpetual contracts, kung paano gumagana ang funding rates, leverage mechanics, at liquidation risks. Kumpletong gabay para sa baguhan sa perps.
Ano ang Perpetual Contracts?
Babala sa Risk Ang perpetual contract trading ay may malaking risk ng pagkalugi dahil sa leverage. Maaari kang mawalan ng higit sa iyong paunang investment. Ang gabay na ito ay para sa layuning pang-edukasyon lamang at hindi financial advice.
Ang perpetual contracts ("perps") ay derivatives na sumusubaybay sa presyo ng underlying asset nang walang expiration date. Ang mga trader ay maaaring humawak ng long o short position nang walang hanggan, hangga't pinapanatili nila ang sapat na margin para masakop ang unrealized losses. Hindi tulad ng traditional futures, na nagse-settle sa fixed na quarterly o monthly na petsa, ang perps ay nananatiling bukas hanggang isara ng trader ang mga ito o ma-liquidate ang position.
Ang modernong crypto perpetual swap ay ipinakilala ng BitMEX noong Mayo 2016 sa XBTUSD contract nito. Para panatilihing nakatali sa spot ang perp price nang walang expiry, dinisenyo ng BitMEX ang periodic na funding payment na ipinapalitan nang direkta sa pagitan ng longs at shorts. Gumana ang mekanismo, at sa loob ng ilang taon, ang Binance, Bybit, dYdX, GMX, at Hyperliquid ay naglunsad ng sarili nilang perpetuals — na ngayon ay bumubuo sa karamihan ng crypto trading volume, kadalasang 3–5x ng volume ng spot markets ayon sa CoinGlass at CoinGecko derivatives data.
Ang pangunahing pagkakaiba sa spot trading ay hindi mo kailanman natatanggap ang delivery ng underlying coin. Ang pagbili ng 1 BTC sa spot market ay nagbibigay sa iyo ng tunay na bitcoin na maaari mong i-withdraw. Ang pagbili ng 1 BTC perpetual ay nagbibigay sa iyo ng synthetic exposure: isang contract na ang P&L ay sumusubaybay sa presyo ng bitcoin, sine-settle sa margin asset (karaniwang USDT, USDC, o sa ilang "coin-margined" contracts, BTC mismo). Ang paghihiwalay na ito ang nagbibigay-daan sa leverage na hanggang 100x o higit pa, dahil kailangan ka lang ng exchange na mag-post ng bahagi ng notional bilang collateral.
Ang leverage na iyon ay pumuputol sa dalawang panig. Ang 10x long sa BTC ay nag-li-liquidate pagkatapos ng halos 9–10% adverse move; ang 50x long ay maaaring mabura ng 1.8–2% wick. Sa panahon ng May 19 2021 sell-off, higit sa $8 bilyon sa crypto perps ang na-liquidate sa loob ng 24 oras; ang pagbagsak ng FTX noong Nobyembre 2022 at ang Agosto 2024 yen-carry unwind ay gumawa ng katulad na cascades. Ang perps ay kapaki-pakinabang na tools para sa hedging at speculation, ngunit hindi sila kapalit ng spot ownership at may dalang funding costs na nag-co-compound sa paglipas ng panahon.
Paano Gumagana ang Perpetual Contracts
Deposit Margin
Transfer collateral — usually USDT or USDC for linear perps, or BTC/ETH for inverse (coin-margined) perps — into your futures wallet. This collateral backs all positions you open.
Choose Pair & Leverage
Select a contract (e.g. BTCUSDT) and set leverage. Major exchanges allow 1x–125x on BTC/ETH; smaller alts are typically capped at 10x–20x. Higher leverage tightens your liquidation distance proportionally.
Open a Position
Go long if you expect the price to rise, short if you expect it to fall. Notional position size = margin × leverage. A $500 margin at 20x controls $10,000 of notional exposure.
Pay or Receive Funding
Most exchanges (Binance, Bybit) settle funding every 8 hours — at 00:00, 08:00, 16:00 UTC. Some venues use shorter intervals: Binance switches volatile pairs to 4-hour funding, and Hyperliquid uses 1-hour funding. You only pay or receive if you hold the position across the funding timestamp.
Close or Get Liquidated
Close manually at any time to realize P&L — there is no expiration. If your margin ratio falls below the maintenance threshold, the exchange's liquidation engine force-closes the position, usually at a worse price than the bankruptcy price.
Ipinaliwanag ang Funding Rates
✓ 📈 Positive Funding (Longs Pay Shorts)
Perp trades above the spot index — typical in bullish or euphoric markets. Longs pay shorts at each funding interval. Sustained readings above +0.05% per 8 hours (≈55% APR) signal crowded long positioning and historically precede long-squeeze cascades, as seen in April and May 2021.
✓ 📉 Negative Funding (Shorts Pay Longs)
Perp trades below the spot index — typical in capitulation or fear-driven markets. Shorts pay longs. Deeply negative funding (below −0.05% per 8h) is rarer; notable instances include March 12 2020 (COVID crash), the May 2022 Luna collapse, and the post-FTX days in November 2022.
Detalye ng Funding Rate
| Detalye | Halaga |
|---|---|
| Dalas ng Pagbabayad | Bawat 8 oras (00:00, 08:00, 16:00 UTC) |
| Karaniwang Range | −0.01% hanggang +0.03% bawat 8 oras |
| Annualized na Epekto | ~10.95% bawat taon sa 0.01% kada interval |
| Kalkulasyon | Position Size × Funding Rate |
Leverage at Margin
✓ Isolated Margin Mas Mababang Risk
Tanging ang margin na inilaan sa partikular na position ang nasa risk. Kung na-liquidate, ang margin lang na iyon ang mawawala mo — hindi ang iyong buong account balance.
✓ Cross Margin Mas Mataas na Risk
Ang iyong buong account balance ay nagsisilbing margin para sa lahat ng bukas na position. Nagbibigay ng mas maraming flexibility ngunit ang isang masamang trade ay maaaring mag-wipe ng iyong buong account.
✓ Mababang Leverage (2x–5x) Inirerekomenda
Inirerekomenda para sa mga baguhan. Mas maliit na pagpapalaki ng gains at losses. Mas malawak na buffer bago ang liquidation.
✓ Mataas na Leverage (20x–125x) Eksperto Lang
Available sa major pairs tulad ng BTCUSDC. Malaki ang pinapalaki sa parehong profits at losses. Ang maliliit na galaw ng presyo ay maaaring mag-trigger ng liquidation.
Mekanika ng Liquidation
Bumababa ang Margin Ratio
Habang gumagalaw ang market laban sa iyong position, binabawasan ng iyong unrealized losses ang iyong effective margin balance.
Maintenance Margin Threshold
Nangangailangan ang mga exchange ng minimum maintenance margin (karaniwang 0.5%–1% ng position). Kapag bumaba ang iyong margin sa ilalim nito, nati-trigger ang liquidation.
Sapilitang Isinasara ang Position
Ang liquidation engine ng exchange ay nagsasara ng iyong position sa pinakamahusay na available na market price. Ang anumang natitirang margin ay maaaring kunin bilang liquidation fee.
Insurance Fund
Kung na-liquidate ang iyong position sa ilalim ng bankruptcy price, sinasakop ng insurance fund ng exchange ang kakulangan para protektahan ang counterparties.
Perpetual vs Quarterly Futures
| Tampok | Perpetual Contracts | Quarterly Futures |
|---|---|---|
| Expiration | Wala — hawakan nang walang hangganan | Nakatakdang petsa (hal. bawat 3 buwan) |
| Price Anchoring | Funding rate mechanism | Nagko-converge sa spot sa expiry |
| Funding Costs | Binabayaran bawat 8 oras | Walang funding rate |
| Premium/Discount | Pinananatiling malapit sa spot sa pamamagitan ng funding | Maaaring mag-trade sa makabuluhang premium |
| Liquidity | Napakataas | Katamtaman |
| Pinakamahusay Para Sa | Short hanggang medium-term na trading | Hedging, basis trading |
Mga Trading Tip
Magsimula sa mababang leverage (2x–5x) hanggang maunawaan mo ang liquidation mechanics.
Palaging magtakda ng stop-loss bago magbukas ng leveraged position.
Subaybayan ang funding rate bago pumasok — ang mataas na positive rate ay nangangahulugang malaki ang binabayaran ng longs.
Gumamit ng isolated margin para limitahan ang iyong maximum loss per trade.
Huwag kailanman mag-risk ng higit sa 1%–2% ng iyong account sa iisang trade.
Subaybayan ang open interest at funding rates bilang sentiment indicators.
Unawain na HINDI mo pagmamay-ari ang underlying crypto kapag nag-tre-trade ng perps.
Frequently Asked Questions
Ano ang perpetual contract sa crypto?
Paano gumagana ang funding rates?
Maaari ka bang ma-liquidate sa isang perpetual contract?
Ano ang pagkakaiba ng perpetual at quarterly futures?
Available ba ang perpetual contracts para sa lahat ng cryptocurrency?
Anong leverage ang available sa perpetual contracts?
Pagmamay-ari ko ba ang cryptocurrency kapag nag-tre-trade ng perpetual contracts?
Derivatives at Leveraged Products — Mahalagang Babala sa Risk
Ang derivatives ay mga kumplikadong financial instrument na may mataas na risk ng mabilis na pagkawala ng kapital. Ang leveraged trading (futures, perpetual contracts, margin trading, options) ay maaaring magresulta sa mga pagkalugi na lumalampas sa iyong paunang investment. Karamihan sa mga retail investor account ay nalulugi kapag nag-trade ng derivatives.
Dapat mong maingat na isaalang-alang kung naiintindihan mo kung paano gumagana ang derivatives at kung kaya mong harapin ang mataas na risk ng pagkawala ng iyong pera. Ang nilalamang ito ay para sa layuning pang-edukasyon lamang at hindi bumubuo ng financial advice, investment advice, o rekomendasyong mag-trade ng derivatives.
Sa European Union, ang crypto derivatives ay inuuri bilang financial instruments sa ilalim ng MiFID II. Tanging ang mga platform na may naaangkop na MiFID II authorization ang maaaring mag-alok ng mga produktong ito sa mga residente ng EU. Nag-iiba-iba ang regulatory treatment ayon sa hurisdiksyon — i-verify ang legal status ng derivatives trading sa iyong bansa bago lumahok.
Continue Learning
Magsimula sa Binance
Mag-sign up sa loob ng ilang minuto at magsimula sa Binance, ang nangungunang crypto exchange sa mundo.
MagsimulaAd · Ang mga presyo ng digital asset ay napapailalim sa mataas na market risk at price volatility. Huwag mag-invest maliban kung handa kang mawala ang lahat ng perang ini-invest mo. Mga Tuntunin at pagbubunyag ng risk
Naglalaman ang pahinang ito ng affiliate links. Maaari kaming kumita ng komisyon kung mag-sign up ka, nang walang dagdag na gastos sa iyo.