Мерзімсіз келісімшарттар дегеніміз не? Толық нұсқаулық
Мерзімсіз келісімшарттар дегеніміз не, қаржыландыру мөлшерлемелері қалай жұмыс істейді, леверидж механикасы және жою тәуекелдерін біліңіз. Перптерге толық жаңадан бастаушы нұсқаулығы.
Мерзімсіз келісімшарттар дегеніміз не?
Тәуекел туралы ескерту Мәңгілік келісімшарттармен сауда левериджге байланысты айтарлықтай шығын тәуекелін қамтиды. Бүкіл маржаңыздан бірнеше минутта айырылуыңыз мүмкін. Бұл нұсқаулық тек білім беру мақсатында және қаржылық кеңес емес.
Мәңгілік келісімшарттар ("перптер") — мерзім бітуі күнінсіз негіздегі активтің бағасын қадағалайтын деривативтер. Трейдерлер іске асырылмаған жоғалтуларды жабуға жеткілікті маржаны сақтаған кезде лонг немесе шорт позицияны шексіз ұстай алады. Белгіленген тоқсандық немесе айлық күні есеп айырысатын дәстүрлі фьючерстерден айырмашылығы, перптер трейдер оларды жапқанша немесе позиция жойылғанша ашық қалады.
Заманауи крипто мәңгілік свопын BitMEX 2016 жылдың мамырында өзінің XBTUSD келісімшартымен енгізді. Перп бағасын мерзімсіз спотқа байлап ұстау үшін BitMEX лонгтар мен шорттар арасында тікелей алмасатын мерзімді қаржыландыру төлемін ойластырды. Механизм жұмыс істеді, әрі бірнеше жыл ішінде Binance, Bybit, dYdX, GMX пен Hyperliquid өз мәңгіліктерін іске қосты — олар қазір крипто сауда көлемінің көбін құрайды, CoinGlass пен CoinGecko деривативтер деректеріне сәйкес жиі спот нарықтары көлемінен 3–5x.
Спот саудасынан негізгі айырмашылық — негіздегі монетаны ешқашан жеткізіп алмайсыз. Спот нарығында 1 BTC сатып алу сізге шығара алатын нақты bitcoin береді. 1 BTC мәңгілігін сатып алу синтетикалық экспозиция береді: P&L bitcoin бағасын қадағалайтын, маржа активінде (әдетте USDT, USDC немесе кейбір "монета-маржалы" келісімшарттарда BTC-нің өзінде) есеп айырысатын келісімшарт. Дәл осы бөліну 100x немесе одан жоғары левериджге мүмкіндік береді, өйткені биржа сізден номиналдың тек бір бөлігін кепіл ретінде салуды талап етеді.
Бұл леверидж екі жаққа да кеседі. BTC-дегі 10x лонг шамамен 9–10% қолайсыз қозғалыстан кейін жойылады; 50x лонгты 1,8–2% білте жоюы мүмкін. 2021 жылдың 19 мамырындағы сату кезінде 24 сағатта $8 миллиардтан астам крипто перптер жойылды; 2022 жылдың қарашасындағы FTX күйреуі мен 2024 жылдың тамызындағы иена-керри унвайнды ұқсас каскадтар тудырды. Перптер — хеджирлеу мен алыпсатарлық үшін пайдалы құралдар, бірақ олар спот иелігінің орнын баса алмайды және уақыт өте жинақталатын қаржыландыру шығындарын алып жүреді.
Мерзімсіз келісімшарттар қалай жұмыс істейді
Позиция ашылғаннан кейін оның өмірлік циклін екі үздіксіз күш анықтайды: белгі бағасы (ірі спот биржалар индексінен алынатын, іске асырылмаған P&L мен жою есептеулері үшін қолданылатын) және қаржыландыру мөлшерлемесі (перпті спотқа байлайтын мерзімді төлем). Биржалар манипуляторлардың бір алаңдағы жұқа-кітап білтелерімен жоюларды іске қосуын болдырмау үшін перптің өзінің соңғы-саудаланған бағасынан гөрі индекске-негізделген белгі бағасын әдейі қолданады.
Позиция мөлшерлеу не келісімшарттарда, не монета-баламалы бірліктерде көрсетіледі. Binance USDⓈ-M фьючерстерінде 1 келісімшарт = 0,001 BTC; Bybit сызықты перптерінде мөлшерлеу тікелей монета бірліктерінде. Төлемдер Binance-те әдетте 0,02% maker / 0,05% taker, VIP деңгейлері мен BNB төлемі үшін жеңілдіктермен, әрі Bybit-те ұқсас кестелер. Бұл төлемдер маржаға емес, номиналды мөлшерге қолданылады — сондықтан $1 000 маржамен ашылған 10x левериждегі $10 000 позиция әлі де толық $10 000-де төлем төлейді.
Маржа салу
Кепілді — әдетте сызықтық перптер үшін USDT немесе USDC, не кері (монета-маржаланған) перптер үшін BTC/ETH — фьючерс әмияныңызға аударыңыз. Бұл кепіл сіз ашатын барлық позицияларды қамтамасыз етеді.
Жұп & левередж таңдаңыз
Келісімшартты таңдап (мыс., BTCUSDT), левериджді орнатыңыз. Ірі биржалар BTC/ETH бойынша 150x-ке дейін береді (Binance; Bybit 100x-пен шектейді); альткоин төбелері өтімділікке қарай шамамен 5x пен 75x аралығында. Леверидж жоғарылаған сайын жоюға дейінгі қашықтық пропорционал қысқарады.
Позиция ашу
Бағаның өсуін күтсеңіз лонг ашыңыз, түсуін күтсеңіз шорт. Номиналды позиция көлемі = маржа × леверидж. 20x-те $500 маржа $10 000 номиналды қатысуды басқарады.
Қаржыландыруды төлеу немесе алу
Биржалардың көпшілігі (Binance, Bybit) қаржыландыруды әр 8 сағат сайын — 00:00, 08:00, 16:00 UTC-де есеп айырады. Кейбір алаңдар қысқарақ аралықтарды қолданады: Binance құбылмалы жұптарды 4-сағаттық қаржыландыруға ауыстырады, ал Hyperliquid 1-сағаттық қаржыландыруды қолданады. Позицияны қаржыландыру уақыт белгісі бойынша ұстасаңыз ғана төлейсіз немесе аласыз.
Жабыңыз немесе ликвидацияланасыз
P&L бекіту үшін кез келген уақытта қолмен жабыңыз — мерзімі жоқ. Маржа коэффициенті қолдау шегінен төмендесе, биржаның жою механизмі позицияны мәжбүрлеп жабады — әдетте көрсетілген жою бағасынан сәл нашар бағамен, бірақ сақтандыру қоры банкроттық бағадан асып кетер орындалуларды өз мойнына алады.
Қаржыландыру мөлшерлемелері түсіндірілді
Қаржыландыру мөлшерлемелері — мәңгілік фьючерс келісімшарттарында лонг пен шорт позициялар ұстайтын трейдерлер арасында алмасатын мерзімді төлемдер. Белгіленген күні аяқталатын дәстүрлі фьючерстерден айырмашылығы, мәңгілік келісімшарттардың мерзімі жоқ — сондықтан биржалар келісімшарт бағасын негіздегі спот бағасымен сәйкес ұстау үшін қаржыландыру мөлшерлемелерін қолданады.
Қаржыландыру екі құрамдастан есептеледі: премиум индексі (перптің орта-бағасы қаржыландыру аралығында спот индексінен қаншалықты алшақтағаны) және белгіленген пайыздық мөлшерлеме құрамдасы (әдетте әр 8 сағатқа 0,01%, баға белгілеу мен базалық валюталар арасындағы ұстау-құнын білдіретін). Binance пен Bybit-тегі формула шамамен: Қаржыландыру мөлшерлемесі = Премиум индексі + clamp(Пайыздық мөлшерлеме − Премиум индексі, −0,05%, 0,05%). Нәтиже содан кейін шектеледі — Binance көптеген жұпты аралыққа ±0,75%-бен шектейді, бірақ тиімді шек әдетте әлдеқайда тығызырақ.
Өңделген мысал: $10 000 лонг BTC перп позициясын ұстайсыз. 8 сағаттық қаржыландыру мөлшерлемесі +0,03%-да басылады (біршама бычий көрсеткіш). Қаржыландыру уақыт белгісінде шорттарға 0,03% × $10 000 = $3 төлейсіз. Жылдық түрде әр 8 сағатқа тұрақты +0,03% шамамен 32,9% APR-ге тең — қымбат ұстау. 2021 жылғы альт-маусым шыңы кезінде DOGE мен SHIB сияқты жұптардағы қаржыландыру бірнеше күн бойы жүйелі түрде әр 8 сағатқа +0,3%-дан асты (300%-дан астам APR), әрі бірнеше Solana DeFi перптері +1% бір-аралық қаржыландыруды басты. Тұрақты теріс қаржыландыру сирегірек, бірақ 2020 жылдың наурызындағы COVID күйреуі кезінде және 2022 жылдың қарашасындағы FTX күйреуінен кейін қысқа уақытқа BTC-де болды.
✓ 📈 Оң қаржыландыру (лонгтар шорттарға төлейді)
Перп спот индексінен жоғары саудаланады — бұқа немесе эйфориялық нарықтарда әдеттегі. Лонгтар әр қаржыландыру аралығында шорттарға төлейді. Әр 8 сағатқа +0,05%-дан жоғары тұрақты көрсеткіштер (≈жылдық 55%) толы лонг позициясын сигнализациялайды және тарихи тұрғыда 2021 жылдың сәуірі мен мамырында байқалғандай лонг-қысу каскадтарынан бұрын болады.
✓ 📉 Теріс қаржыландыру (шорттар лонгтарға төлейді)
Перп спот индексінен төмен саудаланады — капитуляция немесе қорқыныш-басқарылатын нарықтарда әдеттегі. Шорттар лонгтарға төлейді. Терең теріс қаржыландыру (8сағ-қа −0,05%-дан төмен) сирегірек; көрнекті жағдайларға 2020 жылдың 12 наурызы (COVID апаты), 2022 жылдың мамырындағы Luna құлдырауы және 2022 жылдың қарашасындағы FTX-тен кейінгі күндер кіреді.
Қаржыландыру мөлшерлемесі мәліметтері
| Мәлімет | Мән |
|---|---|
| Төлем жиілігі | Әдетте әр 8 сағат сайын (00:00, 08:00, 16:00 UTC); кейбір жұптар әр 4 сағ немесе 1 сағ сайын есептеледі |
| Әдеттегі ауқым | Әр 8 сағатта −0,01%-дан +0,03%-ға дейін |
| Жылдық әсер | Әр интервалда 0,01%-бен жылына ~10,95% |
| Есептеу | Позиция көлемі × Қаржыландыру мөлшерлемесі |
Левередж және маржа
✓ Оқшауланған маржа Төмен тәуекел
Тек нақты позицияға тағайындалған маржа тәуекелде. Жойылса, сіз тек сол маржаны жоғалтасыз — бүкіл шот балансыңызды емес.
✓ Кросс-маржа Жоғары тәуекел
Бүкіл шот балансыңыз барлық ашық позициялар үшін маржа ретінде әрекет етеді. Көбірек икемділік береді, бірақ бір жаман сауда толық шотыңызды жоя алады.
✓ Төмен левередж (2x–5x) Ұсынылады
Жаңадан бастаушыларға ұсынылады. Пайда мен шығынның кішірек күшеюі. Жоюға дейін кеңірек буфер.
✓ Жоғары левередж (20x–150x) Тек сарапшыларға
BTCUSDT сияқты негізгі жұптарда қолжетімді. Пайда мен шығынды да күрт күшейтеді. Шағын баға қозғалыстары жоюды іске қоса алады.
Ликвидация механикасы
Маржа арақатынасы түседі
Нарық позицияңызға қарсы қозғалған сайын, іске аспаған шығындарыңыз тиімді маржа балансыңызды азайтады.
Қолдау маржасы шегі
Биржалар минималды қолдау маржасын талап етеді (әдетте позицияның 0,5%–1%). Маржаңыз бұдан төмен түскенде, жою іске қосылады.
Позиция мәжбүрлі жабылады
Биржаның жою жүйесі позицияңызды ең қолайлы нарық бағасында жабады. Қалған кез келген маржа жою комиссиясы ретінде алынуы мүмкін.
Сақтандыру қоры
Позицияңыз банкроттық бағасынан төмен жойылса, биржаның сақтандыру қоры контрагенттерді қорғау үшін тапшылықты жабады.
Мерзімсіз vs тоқсандық фьючерстер
| Сипаттама | Мерзімсіз келісімшарттар | Тоқсандық фьючерстер |
|---|---|---|
| Өтеу | Жоқ — шексіз ұстау | Тіркелген күн (мыс. әр 3 ай сайын) |
| Баға бекіту | Қаржыландыру мөлшерлемесі механизмі | Мерзімі біткенде спотқа жақындайды |
| Қаржыландыру шығындары | Әдетте әр 8 сағат сайын төленеді | Қаржыландыру мөлшерлемесі жоқ |
| Сыйлықақы/жеңілдік | Қаржыландыру арқылы спотқа жақын ұсталады | Елеулі сыйлықақымен саудалауы мүмкін |
| Өтімділік | Өте жоғары | Қалыпты |
| Ең қолайлы | Қысқадан орта мерзімді сауда | Хеджирлеу, базистік сауда |
Сауда кеңестері
Жою механикасын түсінгенше төмен левередждан (2x–5x) бастаңыз.
Левередждı позицияны ашпас бұрын әрқашан стоп-лосс орнатыңыз.
Кірмес бұрын қаржыландыру мөлшерлемесін бақылаңыз — жоғары оң мөлшерлеме лонгтар айтарлықтай төлейтінін білдіреді.
Сауда сайын максималды шығыныңызды шектеу үшін оқшауланған маржаны қолданыңыз.
Жалғыз саудада шотыңыздың 1%–2%-нан артығын тәуекелге салмаңыз.
Ашық қызығушылық пен қаржыландыру мөлшерлемелерін көңіл-күй индикаторлары ретінде бақылаңыз.
Перптерді саудалағанда негіздегі криптоны иеленБЕйтініңізді түсініңіз.
Жиі қойылатын сұрақтар
Криптодағы мерзімсіз келісімшарт дегеніміз не?
Қаржыландыру мөлшерлемелері қалай жұмыс істейді?
Мерзімсіз келісімшартта ликвидациялануыңыз мүмкін бе?
Мерзімсіз және тоқсандық фьючерстердің айырмашылығы неде?
Мерзімсіз келісімшарттар барлық криптовалюталарға қолжетімді ме?
Мерзімсіз келісімшарттарда қандай левередж қолжетімді?
Мерзімсіз келісімшарттарды саудалағанда криптовалютаға иемін бе?
Қаржыландыру мөлшерлемесі шын мәнінде қалай есептеледі?
Қаржыландыру әрқашан әр 8 сағат сайын төленеді ме?
Оқшауланған және кросс-маржаның айырмашылығы неде?
Тарихтағы ең үлкен қаржыландыру-мөлшерлемесі экстремумдары қандай болды?
Менің позициям көрсетілген жою бағасына жетпей неге жойылды?
Менің елімде мерзімсіз келісімшарттар заңды ма?
Деривативтер мен левередж өнімдері — маңызды тәуекел туралы ескерту
Деривативтер — жылдам капитал жоғалтудың жоғары тәуекелін көтеретін күрделі қаржы құралдары. Левередждмен сауда (фьючерстер, мерзімсіз келісімшарттар, маржалық сауда, опциондар) бастапқы инвестицияңыздан асатын шығындарға әкелуі мүмкін. Бөлшек инвестор шоттарының көпшілігі деривативтерді саудалағанда ақша жоғалтады.
Деривативтердің қалай жұмыс істейтінін түсінетіңізді және ақшаңызды жоғалтудың жоғары тәуекелін көтере алатыныңызды мұқият қарастыруыңыз керек. Бұл мазмұн тек білім беру мақсатында әрі қаржылық кеңес, инвестициялық кеңес немесе деривативтерді саудалау ұсынысы болып табылмайды.
Еуропалық Одақта крипто деривативтер MiFID II бойынша қаржы құралдары ретінде жіктеледі. Тек тиісті MiFID II авторизациясы бар платформалар бұл өнімдерді ЕО тұрғындарына ұсына алады. Реттеу режимі юрисдикцияға қарай өзгереді — қатыспас бұрын еліңіздегі дериватив саудасының құқықтық мәртебесін тексеріңіз.
Оқуды жалғастыру
Binance-пен бастаңыз
Бірнеше минут ішінде тіркеліп, әлемдегі жетекші крипто биржа Binance-пен бастаңыз.
БастауЖарнама · Сандық актив бағалары жоғары нарық тәуекеліне және баға құбылмалылығына бағынады. Салған барлық ақшаңызды жоғалтуға дайын болмасаңыз, инвестицияламаңыз. Шарттар мен тәуекелді ашу
Бұл бетте серіктестік сілтемелер бар. Тіркелсеңіз, сізге қосымша шығынсыз комиссия таба аламыз.