理解加密资产报酬与损失

过去报酬、平台宣传的收益率与回测，回答的是不同问题。没有一项能确定你会赚多少。先确认资产、报告货币、衡量期间，以及纳入哪些损失。一笔获利交易或增加的代币余额，不足以描述整个账户的结果。

区分已实现结果与仍持有资产的价值变动。未实现收益是特定时间的估值；卖出时能取得多少，取决于可成交价格、流动性及成本。税务计算应与绩效计算分开，因为规则及认列时间可能不同。

对完整账户帐本而言，经济收益等于期末价值加提现，减去期初价值与投入资金。使用相同货币与估值时间。纳入现金、未平仓持有资产及负债，每笔外部现金流只计算一次。帐本外支付的相关成本另行扣除。帐本涵盖账户之间的转账，不属于投入或提现。

例子：期初为报告货币 1,000 单位，追加 500，没有提现，期末为 1,600。收益是 100，而不是 600。这项计算得出金额。若在不同日期投入资金，要算出有意义的百分比报酬，需使用考量投入时间的方法；直接除以期初余额会造成误导。

对单次已完成的买入与卖出，请比较卖出净所得和总取得支出。假设资产成本为 100，买入费用为 2，卖出所得为 110，卖出费用为 2。净所得是 108；以 102 支出获利 6，约为 5.88%，尚未扣除税款或其他费用。

适用时，纳入转账费、换汇费、借款成本及实际资金费支付。若公布所得已含某笔费用，避免重复扣除。这里所有例子都是假设性算式，不是预测或当前可取得的利率。

回撤衡量相对先前高点的跌幅。余额若由 100 降至 50，回撤是 50%。从 50 回到 100，需要上涨 100%。先跌 20% 再涨 20%，结果是 100 × 0.80 × 1.20 = 96，仍亏损 4%。

要看过程，不只看最终报酬。询问最大跌幅、恢复花了多久，以及结果是否包含失败的资产与账户。回测可能忽略交易摩擦，并采用事后才明显的决策。与实际结果比较前，请检查假设。

假设持有 100 枚代币，每枚价格为 1 单位，并收到额外 5 枚。若期末价格为 0.70，全部 105 枚价值为 73.50：未计成本已亏损 26.5%。额外代币没有抵销价格跌幅。检查奖励是否可出售、是否以相同资产支付，或是否受锁定限制。

质押奖励补偿参与权益证明网络；惩罚及服务风险取决于安排。借贷报酬则依赖借款人或中介履行义务。促销代币发放可能减少，同时供应增加会稀释持有人。这些机制需要不同的检查，没有一种能取代总价值衡量。

来源查核日期：2026 年十月 15 日。