指南
如何做空 Bitcoin
了解如何做空 Bitcoin，透過範例學習保證金、強制平倉與部位規模，並認識槓桿交易的風險。
什麼是做空 Bitcoin？
未計成本時，Bitcoin 空頭在價格下跌時獲利、上漲時虧損。借幣做空是先借入 BTC 賣出，再買回 BTC 償還；線性期貨空頭則透過合約建立價格曝險，無須借入 BTC。這與賣出自己已持有的 Bitcoin 不同。
對以 BTC 數量表示的線性合約，空頭毛損益＝（進場價－出場價）× BTC 數量。淨損益還須計入開倉與平倉手續費、支付或收到的資金費用，以及其他適用成本。此公式不適用於反向合約。Bybit
範例假設部位一直維持至指定出場，並以該價格成交。途中價格先上漲、抵押品不足或強制平倉，都可能讓此結果無法實現。初始保證金是抵押品，不是購買該 BTC 曝險的價款，也不代表一律保證的最大損失。
用途與代價
表達看跌觀點
空頭可能受益於下跌，但指出過去一段跌勢，不代表當時真的能完成那筆交易。進出場、途中走勢與成本都很重要。不交易也是一種選擇。
對沖現貨曝險
相同 BTC 數量的線性空頭，在兩個部位都維持開啟且追蹤相同價格時，可以抵銷現貨的價格變化。但仍有基差、資金費用、成交與交易對手風險；現貨的帳面獲利也未必能及時用來補足空頭保證金。
交易相對表現
做多一種資產、做空另一種資產，表達的是相對價格觀點。相關性與波動度會變，兩邊可能同時虧損。能交易兩個方向，不代表獲利機會加倍。
理解資金費用收支
永續合約的資金費率為正時，通常由多頭支付空頭；為負時則反過來。結算間隔與費率依合約而異，也可能調整。收到資金費用不等於保證收益，更不代表空頭整體獲利。Bybit
準備空頭部位
確認資格與合約規則
確認提供者的法律實體、許可、適用客戶，以及所在地可使用的確切商品。現貨服務牌照或某種抵押代幣，不代表已取得衍生品服務許可。符合差價合約定義的商品，可能受到額外限制。ESMA / MiCA ESMA / CFD
辨識抵押品與結算方式
閱讀合約數量單位、結算資產、初始與維持保證金、資金費用或到期條款，以及損失保護。查核支援的入金網路與現行費用。作為抵押品的穩定幣仍有發行人與脫鉤風險。
訂定規模與風險預算
將 BTC 數量、名目曝險與已存入的保證金分開計算。預算應納入成交手續費、可能的資金費用及不利成交。交易所的最小數量、捨入規則與風險級距，也可能限制下單。
理解保證金模式
逐倉模式依平台規則分開配置部位抵押品；全倉模式共用帳戶中符合條件的抵押品。額外存款與自動補倉可能增加曝險資金。數量固定時，提高槓桿會降低所需初始保證金，不會提高該數量對價格的敏感度。
規劃出場成交
空頭的保護性買入停損通常設於進場價上方。觸發後的市價單可能有滑點；停損限價單可能無法成交。限價限制的是成交時的價格，不保證一定成交。可立即撮合的限價單也可能吃單。Kraken
核對訂單與實際部位
若符合交易資格且商品適合，送出前應核對合約、賣出方向、數量與保證金設定。成交後檢查實際成交及未完成訂單。平空需要反向買入；平台支援時，可使用平倉或只減倉功能，避免意外建立其他曝險。
監控抵押品與最終成本
留意標記價格、維持保證金要求、預估強平價格與資金費用結算。其他條件不變時，增加逐倉抵押品通常會提高空頭的強平界線，使其遠離進場價。平倉後核對手續費、資金費用與殘留訂單。Bybit
空頭損益範例
以下是三筆各自獨立的假設線性空單，每筆數量 0.1 BTC，進場價 $95,000。進場名目價值為 $9,500；假設初始保證金 $1,900，對應槓桿 5x。每次成交按該次名目價值收取 0.05%；這是示例費率，不是平台現行報價。最後一欄已扣兩次手續費，但未計資金費用與其他成本。實際成交及保證金要求可能不同。
開倉手續費為 $4.75；三種情境的平倉手續費依序為 $4.25、$5.25、$4.75。因此，價格不變的交易在計入資金費用前已虧損 $9.50。價格朝有利方向移動，本身不足以證明有淨利。
| 情境 | BTC 數量 | 進場價 | 出場價 | 毛損益 | 扣成交手續費後 |
|---|---|---|---|---|---|
| 價格下跌 | 0.1 | $95,000 | $85,000 | +$1,000 | +$991 |
| 價格上漲 | 0.1 | $95,000 | $105,000 | -$1,000 | -$1,010 |
| 價格不變 | 0.1 | $95,000 | $95,000 | $0 | -$9.50 |
風險檢查
確認商品在所在地的可用性，以及提供者對該客戶類別所需的許可。
閱讀實際損失界限、抵押品規則與自動補倉設定；逐倉模式本身不是普遍適用的保證。
規劃出場時，應考慮觸發價格差異、滑點、部分成交、系統中斷及未成交的停損限價單。
以明確的帳戶權益風險預算計算數量，並納入成本；配置的保證金與可能損失的金額不同。
核對資金費率正負與下次結算時間：依一般永續合約慣例，正費率時空頭收款，負費率時空頭付款。
依平台的標記價格與維持保證金規則評估強平；僅看最新成交價或槓桿倍數並不足夠。
除了 Bitcoin 價格，亦應考量平台、託管與抵押代幣的風險。
把指標與歷史案例視為不確定的資訊；低槓桿與技術分析都不能使交易變得安全。
空頭部位可能迅速虧損。線性空頭的理論價格損失沒有有限上界；實際義務與保護取決於合約、帳戶及法律。強制平倉可能在預定停損或目標價之前結束部位。範例僅供教育，不是交易建議。
部位規模與損益兩平
假設帳戶權益為 $10,000，選定 1%、即 $100 作為風險預算。空頭進場 $95,000，預定買入停損 $97,000，距離為每 BTC $2,000。忽略成本時，$100 ÷ $2,000＝0.05 BTC。這已把全部預算用於價格變化，未保留手續費、資金費用或滑點空間，並非保證的損失上限。
以較小的假設數量 0.04 BTC 為例，名目價值為 $3,800，在 5x 下初始保證金為 $760。恰好在停損價成交時，價格損失為 $80。按相同假設費率，開倉與停損平倉手續費分別為 $1.90 與 $1.94，計入資金費用前共損失 $83.84。剩餘的 $16.16 只是成本預留額，不利成交仍可能超過它。
目標 $89,000 位於進場價下方 $6,000，相較之下停損距離為 $2,000，毛報酬風險比為 3:1。若每次獲利皆取得該報酬、每次虧損皆承受該風險，不計成本的損益兩平勝率為 1 / (3 + 1)＝25%。成本及不一致的結果會改變門檻；目標比率不能證明獲利機率。
資料來源查核日期：2026-09-10。平台文件描述其自身商品；範例數字均為假設，不代表現行價格、費率、收益率或使用資格。
常見問題
新手可以做空 Bitcoin 嗎？
借幣做空與期貨做空有何不同？
價格小幅上漲就會強平嗎？
歐洲各地都能做空嗎？
逐倉或停損能保證損失上限嗎？
何時最適合做空？
槓桿改變什麼？
足額抵押的空單沒有風險嗎？
衍生品與槓桿產品——重要風險警告
衍生品與槓桿商品結構複雜，具有在短時間內遭受重大損失的高風險。依商品及帳戶規則，損失可能超過原始保證金或投入的資金。單獨買入一份選擇權可能損失全部權利金及交易成本；賣出選擇權、行使選擇權而形成其他部位，或組合多個部位，都可能產生額外義務。沒有標的資產或避險部位保護的買權賣方可能面臨無限損失。適用的法律保護措施可能影響損失的界限。
你應仔細考慮你是否理解衍生品如何運作，以及你是否能承擔虧錢的高風險。本內容僅供教育目的，不構成財務建議、投資建議或交易衍生品的推薦。
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