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    指南

    加密貨幣風險管理指南

    透過加密貨幣交易算例，了解計畫中的部位風險、停損執行、槓桿、資金回撤與投資組合曝險，以及這些模型的適用範圍。

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    限制與假設

    風險管理旨在明確列出假設與曝險，不能讓交易變得安全，也不能保證損失上限。應區分按停損成交價計算的計畫虧損，與執行偏差、槓桿、交易對手違約或相關部位可能造成的實際虧損。
    回本所需漲幅0%100%500%900%0%−50%−90%虧損−50% → +100%−90% → +900% 回本所需漲幅0%100%500%900%0%−50%−90%虧損−50% → +100%−90% → +900%
    回本所需漲幅以剩餘淨值為基數，不考慮入金或出金：虧損10%需要約11.11%的報酬，虧損50%需要100%，虧損90%需要900%。兩個座標軸皆為線性刻度，並從零開始。全部虧損後，沒有剩餘淨值可透過百分比報酬恢復原金額。這項計算不預測能否回本。

    歷史差價合約資料說明了什麼

    ESMA在2018年3月27日的公告中引用各國監管機關的分析，其中74–89%的零售差價合約帳戶虧損。這是涵蓋多個市場的歷史區間，不是目前加密貨幣交易的虧損率，也不代表所有經紀商或報告期間。應查看相關服務商和產品註明日期的風險警示。

    追繳保證金通知不保證留有應對時間

    服務商可能未事先聯絡就關閉部位。FINRA的美國證券保證金風險揭露明確允許這種做法；期貨與加密貨幣帳戶則適用各自的契約和規則。加密貨幣強制平倉可能自動執行，但觸發條件、部分平倉流程和成交方式取決於平台與帳戶。不要假定必定有寬限期、特定成交價，或停損單必定優先於強平執行。

    較小的計畫虧損仍會累積

    若每筆虧損交易都損失當時帳戶權益的2%，連續十次虧損會產生約18.29%的回撤。每次損失10%時，回撤約為65.13%，剩餘權益需要成長約186.80%才能恢復。計算假設實際損失恰好等於計畫損失，且沒有額外成本或資金存取。它不能確定適合的風險限額，也不預測資金能否恢復。

    風險警告 無論市場如何，衍生品交易涉及可觀的損失風險。槓桿放大收益與損失兩者。本指南僅供教育目的，不是財務建議。

    資產數量、名目價值與保證金

    先確定假設的虧損預算與計畫進場、出場價格，再計算數量。以下範例按資產單位計算簡單線性損益，不計手續費、資金費率費用與成交偏差。百分比用來示範算術，不是配置建議。
    帳戶範例1%目標價進場價止損單2R1R 帳戶範例1%目標價進場價止損單2R1R
    多頭部位範例：停損單成交時的計畫虧損為帳戶淨值的1%（1R），目標毛利為2R。這不是建議的風險上限。實際成交、手續費、資金費用及強制平倉均可能改變虧損；停損價和目標獲利都不受保證。
    1

    數量、名目價值與保證金是不同概念

    對簡單線性部位而言，數量等於計畫現金虧損預算除以進場價與停損價之差的絕對值；名目價值等於數量乘以進場價。契約乘數、反向結算、最小委託量及數量增減單位需要另行調整。若進場價與停損價相同，公式沒有有限解。平台的最小數量可能讓計畫無法執行；向上取整會增加計畫曝險。

    2

    假定停損成交價的現貨算例

    帳戶權益為$10,000、假設虧損預算為1%時，計畫虧損為$100。BTC進場價為$60,000，假設停損成交價為$57,000，每枚BTC對應風險為$3,000：數量為$100 ÷ $3,000，約0.033333 BTC，依允許的數量單位調整前，名目價值為$2,000。$100這個金額依賴上述成交價。更低的出場價或交易成本會增加虧損；停損限價單也可能不成交。

    3

    槓桿可能讓強平先於停損發生

    同樣使用$100預算，進場價為$60,000、假設停損成交價為$58,800，依允許的數量單位調整前，數量約為0.083333 BTC、名目價值為$5,000。簡化的原始保證金在10×槓桿下為$500，在50×下為$100。50×時，計畫停損虧損$100已等於原始保證金，尚未計入維持保證金要求與成本；強平可能在該出場價之前發生。增加槓桿不會改變固定數量部位對價格的敏感度，但會減少保證金緩衝。實際保證金級距、標記價格規則及逐倉或全倉擔保方式決定帳戶的強平標準。

    停損單如何運作

    停損是附條件指令，不是出場價格保險。停損市價單觸發後尋求可用流動性；停損限價單還要求符合限價，因此可能一直未成交。應確認觸發所用價格、訂單是減少還是增加曝險，以及平台如何處理部分成交。

    固定價格停損

    固定觸發價可表達基於價格的交易假設失效條件。對一定數量的部位而言，它與進場價的距離會改變計畫風險。較近的觸發價可能在正常波動中被觸及；較遠的觸發價則增加計畫虧損，除非減少數量。兩種選擇都不保證在觸發價成交，也不能證明交易適合自己。

    移動停損

    移動停損按平台設定，在價格朝有利方向變動後調整觸發價。僅移動觸發價並不等於實現利潤。反轉、跳空、所選觸發參考價及觸發後的訂單類型，共同決定能否出場及成交價格。

    以波動為依據的規則

    平均真實波幅（ATR）等指標可描述近期價格波動範圍。選擇某個倍數屬於計畫假設，不是機率保證或通用停損距離。應明確列出觀察區間與更新規則，再重新計算數量，並評估成交結果差於計畫停損價的壓力情境。

    以時間為依據的規則

    時間規則在約定時段或事件後關閉或重新評估部位。它仍需可執行的訂單，以及應對平台故障、流動性不足和價格條件同時出現的方案。時間流逝本身不會限制價格虧損。

    停損設置規則 明確列出交易依據為何會失效、出場訂單如何運作，以及計畫出場失敗時如何處理。進場後提高可接受虧損就是改變原計畫；停損不能保證損失不超過該金額。

    出場規則

    分批出場 推薦

    部分平倉只實現已成交數量對應的損益。三次各平掉總量的三分之一才是全部；三次各平33%合計99%，仍剩1%。應考量允許的數量增減單位、剩餘訂單、手續費和未平曝險。多次出場不保證比一次出場的結果更好。

    固定停利目標

    目標定義計畫出場價位，而非承諾利潤。市場價格觸及該價位，不一定能讓排隊中的限價單成交。淨結果取決於進場與出場成交價、平倉數量和全部適用成本。

    獲利後的移動出場規則

    移動出場規則可在有利行情後繼續保留曝險，同時接受部分未實現獲利可能回吐。停損設定與成交機制決定實際出場。未實現獲利既未獲保證，也不等於已取得的現金收益。

    在指定時間或事件出場

    計畫可規定在事件、資金費率結算時點或觀察期結束前減少曝險。應估算成本與流動性，並說明條件衝突時如何處理。不存在適合所有情況的最佳持倉時間。

    計畫風險、收益與損益兩平勝率

    這裡R表示假設虧損$100，每筆獲利交易在成本前賺取表中固定倍數。損益兩平勝率等於虧損額除以虧損額與獲利額之和；模型假設只有這兩種結果。實際分批平倉、滑價和手續費會同時改變平均獲利與平均虧損，目標比率本身不能證明交易優勢或適合程度。
    計畫風險:收益成本前虧損成本前獲利不計成本的損益兩平勝率條件
    1:1$100$10050%固定且相等的獲利與虧損；不計成本
    1:2$100$200約33.33%四捨五入前恰好為三分之一；不計成本
    1:3$100$30025%固定獲利3R、虧損1R；不計成本
    1:5$100$500約16.67%四捨五入前恰好為六分之一；不計成本

    投資組合曝險

    辨識所有部位的總曝險與可能虧損，包括跳空及超過計畫停損的損失；停損預算相加並不保證最大虧損。

    區分現金需求與投資曝險。穩定幣存在發行方、儲備、脫鉤、贖回與保管風險，並非自然就是安全儲備。

    按資產、發行方、交易平台、擔保品與共同經濟因素評估集中度；多個交易代碼仍可能對應相似風險。

    根據財務義務、時間範圍與承受虧損的能力選擇整體加密貨幣配置；本指南不規定通用百分比。

    衡量相關性時應明確列出資料集、工具與時間區間。相關性可能在市場承壓時變化；分散配置不能消除市場風險。

    將基本開支與緊急需求和承擔交易虧損的錢分開；槓桿契約可能依其條款產生超過原始保證金的債務。

    書面交易計畫

    1

    寫明計畫曝險與假設

    記錄帳戶權益、假設虧損預算、數量、進場價、出場機制與契約單位。說明所用權益基準，以及手續費、資金費率費用和不利成交的影響。寫下的數字是計畫限額，並非市場強制遵守的損失上限。

    2

    定義檢討與暫停條件

    寫明哪些帳戶虧損、執行故障、市場變化或個人限制會觸發暫停或重新評估。依實際情況設定門檻，不應照搬號稱專業標準的比例。門檻不能撤銷已經實現的虧損。

    3

    規定進場、出場與故障處理

    描述可觀察的進場條件、停損與停利訂單類型、減倉設定及相互衝突的訊號。包括拒單、部分成交、斷線與平台故障。測試流程時，不應把示意圖當成成交模擬器。

    4

    定義工具、平台與觀察時段

    寫明適用的交易工具與帳戶模式、何時監控部位，以及如何處理事件、流動性與資金費率風險。每份契約的單位、結算與維持保證金規則都重要；一個平台的規則不一定適用於另一個平台。

    5

    將計畫與實際結果比較

    記錄成交、成本、被拒指令、已實現損益與剩餘曝險，檢查原假設是否仍成立。短期獲利或虧損樣本不能證明持久統計優勢；避免僅為符合近期結果而改寫方法。

    常見計畫錯誤

    進場後擴大可接受虧損

    將停損移遠或增加曝險可能讓虧損超過原計畫。應重新計算數量、帳戶曝險與失敗情境，再判斷修改後的計畫與舊計畫是否相當。

    把保證金誤當作虧損上限

    原始保證金用於支持部位，並不必然等於最大風險金額。名目價值固定時，提高槓桿會減少保證金緩衝；共用擔保品也可能把看似獨立的部位連結起來。

    為彌補近期虧損而交易

    為盡快回本而加大數量或進行計畫外交易，會增加曝險，卻不能證明機會更好。應執行既定暫停與檢討條件；市場不保證返還損失。

    因害怕錯過而進場

    價格快速變動或別人的交易結果，不能確立新部位的進場、出場與風險假設。把緊迫感當作依據之前，應重新檢查流動性、契約條款與承受虧損的能力。

    只數幣種，不看共同曝險

    許多山寨幣可能一起下跌，但現貨組合在機制上不等同於槓桿BTC。應比較持有資產、衍生品、擔保品與平台集中度，並說明任何相關係數所依據的資料期間。

    把檢查清單當成保證

    計畫能提高一致性並讓錯誤顯現，但不能消除市場、執行或交易對手風險。應與實際訂單及餘額核對，而不是認為勾完清單就能保證有利結果。

    來源與模型範圍

    計算假設按列明價格成交、採用線性單位、沒有額外成本和資金存取。它不是成交或強平模擬器。實際訂單與保證金標準須遵循對應平台和帳戶規則。

    常見問題

    1%規則是什麼意思？
    通常指計畫在一筆交易中損失某個明確權益基準的1%。這是一種經驗規則，不是統一專業標準或保證。應說明採用初始還是目前權益，並納入成交與成本情境。合適的決定取決於實際情況；本指南僅用1%解釋計算。
    風險報酬比說明什麼？
    它比較計畫虧損與計畫獲利。在只包含固定損益、沒有成本的簡化模型中，1:2比率在三分之一勝率下損益兩平。圖表上的目標不能證明實際平均獲利、虧損或獲勝機率。手續費、資金費率費用、分批出場與不利成交都會改變計算。
    如何規劃停損？
    沒有通用停損距離。計畫需要交易依據失效的條件、訂單機制，以及符合假設的資產數量。近期波動可以幫助建立情境，但不能保證某個觸發價安全。停損市價單可能以更差價格成交；停損限價單可能不成交。應檢查觸發價格及其與強平的關係。
    部位規模計算得到什麼？
    部位規模確定資產數量或契約口數。在簡單線性模型中，計畫現金虧損除以進場價與停損價之差的絕對值，得到資產數量；數量乘以進場價得到名目價值。原始保證金是另一個金額。契約乘數、反向結算與數量增減單位可能改變計算。
    移動停損總是合適嗎？
    移動停損是一種可選出場規則，不是普遍建議。它可在價格有利變化後移動，但隨後可能在正常波動或跳空中觸發。能否成交、成交價與最終淨利取決於設定、流動性和成本。
    能同時管理多少個部位？
    沒有對所有人都安全的數量。多個部位可能共享市場、擔保品或平台風險；單一大部位也可能主導整個帳戶風險。應評估總曝險、監控訂單的能力，以及計畫出場失敗的情境。部位數量本身不能證明分散配置。
    投資組合可以有多少加密貨幣曝險？
    本指南不規定加密貨幣配置比例。財務承諾、緊急需求、持有期限、集中度與承受虧損的能力各不相同。加密資產和穩定幣有不同但重要的風險，槓桿曝險可能遠大於已繳保證金。
    交易計畫應包含什麼？
    記錄工具、權益基準、計畫部位規模、進場與出場規則、監控流程、成本和失敗訂單的處理方式。明確列出暫停與檢討條件，並與實際成交和餘額比較。目的在於揭示假設並支持一致決策，而不是保證最大損失或正報酬。
    連續虧損如何改變帳戶權益？
    如果每次損失都重新按目前權益的2%計算，十次虧損後約剩初始金額的81.71%，回撤約18.29%。如果每次固定損失初始金額的2%，回撤則為20%。這些不計成本的例子假設每次都恰好損失計畫金額。百分比規則或恢復資金的算術都不能證明策略會獲利。
    不同市場的保證金與強平規則有何差異？
    槓桿在多種市場中都會增加相對於已繳資本的曝險。可用槓桿、擔保品、維持保證金標準及保護措施隨工具、服務商與司法管轄區而異，沒有一條規則能概括加密貨幣與傳統市場的差別。美國證券經紀商可依適用保證金條款，未事先聯絡就平倉。加密貨幣平台可使用標記價格與帳戶風險評估自動強平。應檢查實際契約與帳戶規則。
    長期持有現貨需要停損嗎？
    長期現貨持有人可以選擇按價格、時間或其他條件檢討，但停損並非自然就適合，也不保證出場價。不加槓桿的現貨所有權本身不會產生保證金強平，不過保管和資產風險仍在。借款或質押資產會增加獨立義務及潛在強平曝險。
    何時應因回撤而重新評估交易？
    計畫可依帳戶虧損、假設變化、執行失敗或個人限制設定檢討條件。本指南不規定統一回撤門檻。恢復幅度以剩餘權益為基準：虧損50%後，在沒有新資金流入的情況下，需要獲利100%才能回到起點。這不預測恢復，也不構成增加風險的理由。
    分散配置能做到什麼？
    資產組合可以降低部分單一資產集中風險，但仍有顯著的共同市場與平台風險。相關性取決於工具、期間和衡量方法，並可能在壓力時期上升。幾種現貨山寨幣在機制上不等同於槓桿BTC交易。分散配置不保證損失較小，也不能代替理解每一項曝險。

    衍生品與槓桿產品——重要風險警告

    衍生品與槓桿商品結構複雜，具有在短時間內遭受重大損失的高風險。依商品及帳戶規則，損失可能超過原始保證金或投入的資金。單獨買入一份選擇權可能損失全部權利金及交易成本；賣出選擇權、行使選擇權而形成其他部位，或組合多個部位，都可能產生額外義務。沒有標的資產或避險部位保護的買權賣方可能面臨無限損失。適用的法律保護措施可能影響損失的界限。

    你應仔細考慮你是否理解衍生品如何運作，以及你是否能承擔虧錢的高風險。本內容僅供教育目的，不構成財務建議、投資建議或交易衍生品的推薦。

    商品能否合法提供及適用的監管保護，取決於商品、服務、提供者與司法管轄區。在歐盟，應核對適用的投資服務規則，包括在相關情況下適用的 MiFID II，以及對商品的各項限制。交易前，應向相關監管機關核實提供者是否具備該項服務所需的許可，以及該商品是否可以向您提供。網站可以存取，或某項商品出現在本網站上，並不代表提供者已獲授權或您符合使用該商品的資格。

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