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什麼是 Dydx?

dYdX 是一個去中心化衍生品交易所，它首創了鏈上永續期貨交易，並已演進成 DeFi 中技術上最具雄心的專案之一。該協議在 2017 年由 Antonio Juliano（一位前交易所工程師）創立，並由 dYdX Trading Inc. 連同 dYdX Foundation（一個管理生態系、位於楚格的非營利組織）開發。該平台最初在 Ethereum 上推出現貨保證金與永續產品，然後在 2021 年把衍生品移到 StarkWare 的 StarkEx Layer 2 以達到更高的吞吐量與更低的費用，同時維持 Ethereum 級的安全。

在 2021 年 9 月，dYdX 向歷史使用者分配了一次具里程碑意義的 DYDX 代幣追溯空投，立即創造了 DeFi 中最大的治理社群之一。該代幣在牛市中以 $27.86 的歷史新高首次亮相，然後在後續的熊市週期中急劇修正。到 2022 年，dYdX 宣布了完全離開 Ethereum 並使用 Cosmos SDK 與 CometBFT 共識建構其自己主權鏈的計畫，引用對一個沒有單一 L2 排序器可以控制的完全去中心化訂單簿的需要。

dYdX Chain（V4）在 2023 年 11 月上線，標誌著加密貨幣歷史上最重大的應用鏈遷移之一。不像大多數依賴 AMM 池的 DEX，dYdX Chain 運行一個由驗證者在記憶體中營運的高效能鏈下訂單簿，配對的交易每個區塊在鏈上結算。這個設計交付次秒的區塊時間與能處理每秒數千個訂單的吞吐量，在使用者體驗上匹敵 Binance Futures 等中心化交易所。

生態系自 V4 推出以來已可觀地成長。每日交易量經常超過 $5 億，而該協議已持續以交易量名列頂尖的去中心化永續交易所之一，連同 GMX 與 Hyperliquid。一個使 dYdX 與競爭者區別的關鍵功能是其營收模型：100% 的交易費用以 USDC 直接支付給驗證者與 DYDX 質押者，創造真正的鏈上現金流、而非通膨性獎勵。這已使 DYDX 成為少數具清晰真實收益論點的治理代幣之一。

dYdX 並非沒有爭議。2021 年的空投因由於監管限制排除美國使用者而面臨批評，而美國交易者被地理封鎖在該平台本身之外仍是一個爭論點。從 Ethereum 的遷移也引起了混合的反應，一些社群成員質疑遠離 Ethereum 的流動性與可組合性的舉動是否會限制長期成長。此外，該轉變涉及一個複雜的代幣橋，原始的 ethDYDX（ERC-20）可以一對一遷移到 Cosmos 鏈上的原生 DYDX。

合作與整合橫跨 Cosmos 生態系及更廣。Chainlink 為永續市場提供價格饋送、Noble 透過 Cosmos IBC 協議供應原生 USDC，而 Skip Protocol 已貢獻於 MEV 緩解與驗證者基礎設施。主要驗證者包括 Chorus One、Figment 與 Everstake 等知名 Cosmos 質押提供者。dYdX Foundation 也運行一個資助生態系工具、交易介面與分析的活躍補助計畫。治理仍完全在鏈上，DYDX 持有者透過標準的 Cosmos 治理模組對市場上市、費用參數與庫房配置投票。

的主要特點 Dydx

• 鏈上訂單簿: dYdX Chain 運行一個由驗證者在記憶體中營運的完全去中心化訂單簿，在鏈下配對訂單，同時每個區塊在鏈上結算交易。這個混合設計交付中心化交易所的表現，而沒有託管風險或中心化排序器。
• 真實 USDC 收益: 不像大多數支付通膨性代幣獎勵的質押系統，DYDX 質押者收到以 USDC 分配的 100% 協議交易費用。這使 DYDX 成為加密貨幣中最清晰的真實收益資產之一，直接與實際的平台使用相連。
• 高達 20 倍槓桿: 交易者可以跨包括 BTC、ETH、SOL 與長尾山寨幣在內的數十個加密貨幣市場以高達 20 倍槓桿開設永續倉位。交叉保證金與隔離保證金模式兩者都受支援，給交易者風險管理的彈性。
• 無需許可的市場上市: dYdX Chain 引入了無需許可的市場創造，允許任何人受鏈上參數約束提議並推出新的永續市場。這相較中心化交易所與較早的 dYdX 版本大幅加速上市。
• Cosmos IBC 整合: 建構在 Cosmos SDK 上，dYdX Chain 原生地支援跨鏈通訊以橋接來自 Noble 的原生 USDC 等資產與來自其他 Cosmos 區的流動性。交易者可以在不依賴包裝資產或易受攻擊第三方橋的情況下存款。

Dydx 的應用場景

• 去中心化永續交易: 交易者使用 dYdX 對加密資產採取槓桿做多或做空倉位，而不向一個中心化交易所交出資金的託管。這對在對受監管衍生品場所有限存取司法管轄區的使用者特別有價值。
• 質押以獲得 USDC 收入: 長期 DYDX 持有者把代幣委託給驗證者以賺取以 USDC 支付的真實交易費用的一份、而非波動的發行。報告的收益在歷史上已範圍在 15-20% APY 之間，視交易量與質押的總 DYDX 而定。
• 對沖現貨投資組合: 機構與零售持有者在 dYdX 上做空永續以對沖其現貨加密貨幣持有中的方向性曝險，而不觸發應稅銷售。深厚的訂單簿流動性允許以可管理的滑點執行可觀的對沖。
• 協議治理: DYDX 持有者對涵蓋新市場上市、費用層級調整、庫房支出與驗證者集參數的提案投票。治理完全透過 Cosmos 治理模組在鏈上發生，給社群對協議方向的直接控制。
• 驗證者營運: 專業質押營運者運行 dYdX Chain 驗證者，維持鏈下訂單簿並產生區塊以換取 USDC 交易費用與 DYDX 佣金的一份。這創造一個直接與 DEX 使用相連的專門基礎設施業務。

Dydx 代幣經濟

總供應量

DYDX has a maximum supply of 1 billion tokens, originally issued as an ERC-20 on Ethereum (ethDYDX) and migratable one-to-one to native DYDX on the dYdX Chain. The original five-year emission schedule began in August 2021 with a retroactive user airdrop.

流通量

流通供應量隨著社群庫房配置、投資者歸屬與質押獎勵解鎖逐漸擴展。動態——即時數字見 CoinGecko。

用途

DYDX 用於質押以保護 dYdX Chain，賺取以 USDC 支付的 100% 協議交易費用。它也作為涵蓋市場上市、費用參數與庫房配置鏈上提案的治理代幣。

發行機制

原始的發行時程包括從 2021 年起五年內歸屬的創辦人、投資者與員工配置，加上持續的社群庫房與交易獎勵發放。在 V4 遷移後，Cosmos 鏈上的新 DYDX 發行支付驗證者與質押者獎勵，而遺留的 ethDYDX 發行持續逐漸結束。

購買方法 Dydx

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   1. 建立一個 Binance 帳戶

   造訪 binance.com 並以你的電子郵件或行動號碼註冊，然後設定一個強密碼並從安全分頁透過 Google Authenticator 啟用雙因素驗證。在使用者選單下透過提交政府核發的身分證件與一張自拍完成身分驗證以解鎖完整的交易與提款限額。

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   2. 存入資金

   導覽到 錢包 → 法幣與現貨 → 存款 以為你的帳戶注資。你可以透過銀行轉帳、SEPA 或卡片存入法幣，或從另一個錢包把 USDT 等穩定幣直接轉移到你的 Binance 存款地址，確保選擇正確的網路以避免資金損失。

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   3. 找到 DYDX 交易對

   點擊頂部導覽的 交易 → 現貨 並在右側市場面板中搜尋 DYDX。選擇 DYDX/USDT 交易對，它通常有最深的流動性，或如果你偏好對著 Bitcoin 交易則 DYDX/BTC。

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   4. 下你的訂單

   在市價單（以最佳可得價格立即執行）與限價單（以指定你的目標進場價）之間選擇。輸入以 USDT 計的金額或你餘額的百分比、檢視你會收到的估計 DYDX，並點擊買入 DYDX 以執行。

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   5. 提款或質押

   對於長期持有，透過前往 錢包 → 提款、選擇 DYDX 與 dYdX Chain 網路，把 DYDX 提款到 Keplr 或 Phantom 等自我託管錢包。一旦在一個相容的錢包中，你可以直接在 dYdX Chain 上質押以賺取 USDC 交易費用獎勵。

Dydx 歷史價格表現

DYDX 在 2021 年 9 月跟隨一次對協議使用者的大型空投以 $27.86 推出。在熊市期間一次顯著的下跌後，2023 年 11 月向一個主權 Cosmos 鏈的 V4 遷移代表了一次重大的架構轉變。

常見問題

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