加密貨幣衍生品指南

加密貨幣衍生品參照某種加密貨幣或指數，不一定移轉標的幣的所有權。契約規定部位的損益、擔保品、結算方式與義務。即使對價格的看法相同，透過期貨、永續合約或選擇權建立部位，也可能得到截然不同的結果。

定期期貨使雙方負有依契約規定在到期時結算的義務，除非部位已提早平倉。結算可採現金或實物交割。選擇權賦予持有人契約權利，並使賣方承擔相應義務；可行使的時間與結算方式取決於選擇權條款。

衍生品可以為既有曝險避險，也能建立額外曝險。保證金、資金費用、權利金與結算現金流都會影響結果。避險可能降低某一項風險，同時增加基差、流動性、擔保品或交易對手風險。

定期期貨有到期日與明確的結算方式。平倉、轉倉至其他到期日的契約，以及到期最終結算，是不同的操作。即使契約規定每日結算損益，也不代表契約每天到期。

永續合約沒有預定到期日。資金費用通常由多空部位之間支付，協助合約價格貼近參考市場，但不保證兩者價格相等。永續合約也能參照加密貨幣以外的資產。能否持續維持部位，仍取決於保證金與交易場所規則。

開倉須繳交原始保證金；維持保證金要求則決定持倉所需的擔保品。保證金不足時，可能在權益歸零之前就觸發減倉或強制平倉。標記價格、保證金級距與強平程序因契約及交易場所而異。

個別平台指南

平台指南說明術語與操作功能。請直接向交易場所核對現行契約規格、擔保品資格、費用、資金費用時程與帳戶設定。委託類型、自動追加保證金、保險安排與自動減倉機制，都可能影響結果。列出某平台的指南，並不代表你具備使用該服務商的資格。

現貨融資融券交易可能涉及借入資金或資產，並支付利息。期貨保證金通常用來擔保契約履行，不必然是用於買入標的幣的借款。兩者都可能產生槓桿，但融資與結算義務不同。

對簡單的線性部位而言，以名目曝險除以配置的保證金，即可得到槓桿倍數。在曝險不變時，提高槓桿會縮小擔保品緩衝。在抵達簡化模型的權益歸零點之前，維持保證金要求與成本就已發揮作用。

逐倉保證金將擔保品配置給單一部位或指定部位群組；全倉保證金則在同一資金池內共用合格擔保品。額外存入資金或自動補充保證金，都可能改變逐倉金額。全倉風險取決於其他部位與擔保品價格。停損單可能產生滑價，也可能無法按預期價格成交。

對線性期貨而言，未計成本時，合約價格上漲使多頭部位獲利，下跌則造成損失。空頭部位的價格曝險相反。若部位用於避險，必須與它抵銷的曝險一起評估。

多頭與空頭描述的是買入或賣出某項工具，不一定等同於看漲或看跌。買入賣權可能受惠於標的價格下跌。賣出未備兌的買權可能面臨無上限的損失，其他空頭部位則有不同的損益界線。時間與波動率影響選擇權價值，權利金則影響部位的淨損益。

選擇權買方支付權利金以取得契約權利，賣方則承擔相應義務。買權與賣權的損益結構不同。美式與歐式契約允許行使的時間不同。以現金結算的選擇權，與交付資產或建立另一部位的選擇權，也有不同的結算後果。

保護性賣權策略結合持有標的資產與買入賣權。履約價、到期日與數量匹配程度決定保護範圍；權利金及其他成本會降低淨損益。整體投資組合的損失通常不限於權利金；以不同資產或數量避險，也可能留下未抵銷的曝險。

備兌買權策略結合賣出買權與持有足額標的資產；上漲獲利受到限制，標的大幅下跌的風險仍然存在。價差與跨式策略組合多個選擇權部位，形成其他損益結構。單獨買入的選擇權可能損失全部權利金；賣出選擇權，或行使後建立另一部位，都可能帶來額外義務。

計算器依照各自明示的輸入值與假設，示範可能的結果：

• 強平價格計算器 — 依計算器顯示的假設，估算強制平倉價位。
• 部位規模計算器 — 依假設的風險預算與停損距離，估算部位規模。
• 風險報酬比計算器 — 比較假設的目標價與停損價；比率不會預測兩者達成的機率。
• 費用計算器 — 依所選費率與交易輸入值，估算費用。