Крипто деривативтермен хеджирлеу

Хедж қолдағы активтің белгілі бір тәуекелін азайту үшін қосымша нарықтық позиция ашады. Баға өзгерісіне сезімталдық азаюы мүмкін, бірақ шығындар мен өзге тәуекелдер қосылады. Монеталарды сақтау хеджсіз жағдайдағы бүкіл өсу пайдасын сақтауды білдірмейді: өтейтін шорт актив қымбаттағанда шығынға ұшырайды.

Хедж сақтау, платформа, хаттама, кепіл немесе есеп айырысу тәуекелдерін жоймайды. Қарызға берілген не стейкингке бекітілген актив деривативке кепіл қажет болғанда қолжетімсіз болуы мүмкін. Хедждің жарамдылығы нарықтық тәуекелге, ықтимал ақшалай шығынға, қолжетімді өтімділікке, мерзімге және өнімнің нақты талаптарына байланысты.

Фьючерстік позиция биржадағы шот ережелеріне сәйкес кепіл талап етеді. Оның құны спот активінен өзгеше қозғалуы мүмкін; қолайсыз қозғалыс қосымша кепілді, позицияны қысқартуды немесе мәжбүрлі жабуды туғызуы ықтимал. Мерзімді фьючерстер аяқталады және келесі келісімшартқа ауыстыруды қажет етуі мүмкін; мерзімсіз келісімшарттардың өз қаржыландыру және есеп айырысу ережелері бар.

Бөлек ұсталған, сыйлықақысы толық төленген сатып алынған опционның шығын шегі фьючерстен өзгеше: сыйлықақы мен мәміле шығындары жоғалуы мүмкін. Бұл опциондары бар портфель кепіл не мәжбүрлі жабу тәуекелінен бос деген сөз емес: қарыздар, сатылған опциондар, өзге позициялар және шот құрылымы маңызды.

Қорғаныш пут қолдағы актив пен сатып алынған пут опционнан тұрады. Коллар бұған сатылған колл опционды қосып, қосымша міндеттеме тудырады. Базалық активті, санды, аяқталу күнін, орындалу түрін және есеп айырысу валютасын сәйкестендіріңіз. Кері келісімшартты не монетамен есеп айырысатын келісімшартты төмендегі сызықтық мысалдарға өзгеріссіз қолдануға болмайды.

1 спот бірлігі 100 бағасымен сатып алынып, толық төленген және саны тең сызықтық шорт 100 бағасымен ашылған делік. Барлық баға мен ақша сомасы бір есеп айырысу валютасымен берілген. Екі позиция да көрсетілген шығуға дейін сақталады; комиссиялар, қаржыландыру төлемдері, қарызды қаржыландыру және басқа шығындар есептелмейді. Мысал белгілі бір маржа қалдығы шығуға дейінгі бүкіл баға жолына жеткілікті болады деп тұжырымдамайды.

Спот пайдасы немесе шығыны актив санының спот бағасының өзгерісіне көбейтіндісіне тең. Шорт нәтижесі санның ашылу бағасы мен жабылу бағасының айырмасына көбейтіндісі болады. Алғашқы үш жол спот пен дериватив бағасының өзгеруі бірдей деп есептейді. Соңғы жол олардың өзара салыстырмалы бағасын өзгертеді, сондықтан жиынтық нәтиже нөл болмайды.

Баға 100 деңгейінен 80 деңгейіне дәл солай өзгерсе, небәрі 0.1 бірлік шорт 2 пайда әкеледі, ал толық спот активінің шығыны 20 болады; таза шығын 18 болып қалады. Левередж баптауы кіші позицияны үлкен хеджге айналдырмайды; ол кепіл талаптарын өзгертеді.

Екінші модельде 100 бағасымен сатып алынған, толық төленген 1 спот бірлігі сақталады. Саны сәйкес, ақшалай есеп айырысатын еуропалық сызықтық путтың орындалу бағасы 90, сыйлықақысы 3. Коллар орындалу бағасы 110 болатын сатылған коллды қосады, алынған сыйлықақы 2; екі опцион да бір уақытта аяқталады. Валюта бірдей, сандар сәйкестігі сақталады; комиссиялар, қарызды қаржыландыру, кепіл төлемдері және контрагенттің міндеттемені орындамауы есепке алынбайды.

Кесте мерзім біткендегі нәтижені көрсетеді. Спот пен путтың төменгі шегі — 13 шығын; коллардың төменгі шегі — 11 шығын, жоғарғы шегі — 9 пайда. Бұлар тек сатып алынған опционның емес, бүкіл портфельдің нәтижелері. Диаграмма бөлек колл мен путтың мерзім соңындағы нәтижесін көрсетеді; кесте спот активін және коллар үшін сатылған коллды қосады.

Мерзім аяқталғанға дейін опционды қайта сату құны құбылмалылыққа, қалған уақытқа және өзге шарттық параметрлерге де тәуелді; ол спот бағасының әр өзгерісін бірдей мөлшерде өтеуге міндетті емес. Қорғаныс опцион мерзімімен бірге аяқталады. Нақты келісімшарттың орындалуын, міндеттеме тағайындауын, есеп айырысуын және пайда болуы мүмкін позицияларын түсіну қажет, әсіресе ол осы еуропалық ақшалай есеп айырысу моделінен өзгеше болса.

Саны сәйкес толық хедж, ішінара хедж және опциондық хедж әртүрлі мақсаттарға қызмет етеді. Алдымен басқарылатын тәуекелді және қабылданатын қалдық ақшалай тәуекелді анықтаңыз. Нақты бірліктер мен есеп айырысу құнын сәйкестендіріңіз; берілген позиция көлемін левереджге қайта көбейтпеңіз.

Нөлге жуық дельта бағалау моделінде бағаның шағын өзгерісіне шектеулі сезімталдықты сипаттайды. Бұл жалпы тәуекел нөл немесе пайда кепілді деген уәде емес. Базистің өзгеруі, комиссиялар, қаржыландыру төлемдері, опциондардың сызықтық емес тәуекелі, қайта теңгеру және мәміленің орындалуы нәтижені өзгерте алады.

Нарық өскенде спот активі қымбаттаса да, шортқа кепіл қажет болуы мүмкін. Басқа платформадағы немесе стейкингте бұғатталған активтер оның маржасын автоматты түрде қамтамасыз етпейді. Аударым кідірісін, шоттың кепіл ережелерін және бір құрамдас позицияның ерте жабылу мүмкіндігін бағалауға қосыңыз.

Маржа — позицияға бөлінген кепіл, ол сауда комиссиясы немесе опцион сыйлықақысы емес. Позиция жабылған соң қайтарылуы, шығындар мен төлемдерден азаюы немесе шот талаптарына сай ұлғайтылуы мүмкін. Байланған капитал мен өтімділіктің экономикалық құны бәрібір бар.

Қаржыландырудың жорамал мысалы: тұрақты номинал 10,000, дәл 90 есеп айырысудың әрқайсысында оң 0.1% мөлшерлеме және барлығында сақталған шорт 900 түсім береді. Модулі бірдей теріс мөлшерлеме керісінше 900 төлемін туғызады. Бұл — есеп үшін таңдалған деректер, болжам, биржа бағасы немесе кепілді аралық кестесі емес.

Әр нақты есеп айырысудағы позиция құнын, мөлшерлемені және бағытын пайдаланыңыз. Мөлшерлемелер мен аралықтар өзгеруі мүмкін; есеп айырысуға жақын ашу не жабудың салдары биржаға байланысты. Қажет болса, ашу-жабу комиссияларын, спредті, сырғуды, қарызды, аударымдарды, келісімшарт ауыстыруды және опцион сыйлықақыларын қосыңыз. Сатылған опционнан алынған сыйлықақы міндеттемемен бірге келеді; бұл шығынсыз хедж емес.

Сыйлықақының ешбір аралығы, маржа пайызы, ұстау кірістілігі немесе мерзімі барлық жағдайға ортақ емес. Нақты келісімшарттың ағымдағы шарттарын салыстырып, кепілді шығыннан ажыратыңыз. Бастапқы төлемнің аз болуы құралды өздігінен жалпы арзанырақ не қауіпсізірек етпейді.

Бағаның түсуі опцион бағасынан есептелетін имплицитті құбылмалылықтың шыңға жеткенін дәлелдемейді. Тарихи максимум, нарық көңіл күйі, қаржыландыру деңгейі немесе ашық қызығушылықтың өсуі хедждің жарамдылығын жеке өзі анықтамайды. Оң қаржыландыру бір есеп айырысуда шортқа табыс беріп, кейін бағытын өзгертуі мүмкін; бұл кепілді жылдық кіріс емес.

Спот активін сақтау нақты салық нәтижесін белгілемейді және стейкинг табысын кепілдемейді. Операцияларды, өнімді және юрисдикцияны бағалаңыз. Мәжбүрлі жабу калькуляторы белгіленген маржа моделін көрсете алады, бірақ қорғаныш путтың немесе коллардың толық нәтижесін және мерзім соңындағы тәуекелдерін есептемейді.

Хедж шығындары, қосымша кепіл талаптары немесе операциялық жүктемесі басқарылатын тәуекелден асып кетсе, ол жарамсыз болуы мүмкін. Бастапқы тәуекелді азайту не күрделі позициядан бас тарту басқаруға жеңілірек болуы ықтимал. Төмендегі сұрақтар талаптарды анықтауға арналған, мәміленің қауіпсіз екеніне кепіл емес.

Дереккөздер мен қолданылу шегі: мысалдар жорамал деректерді пайдаланады; биржа ережелері мен акция опциондары туралы материалдар механизмдерді түсіндіреді, барлық криптокелісімшартқа ортақ шарттар емес.

• Bybit: қаржыландыру бағыты, бағалау және есеп айырысу аралықтары
• Bybit: сызықтық келісімшарт пайдасы, шығыны және левередж
• CME: базис өзгерісінің хеджге әсері
• CBOE Options Institute / Fidelity: мерзім соңындағы қорғаныш пут механизмі
• OIC: коллар құрамы және колл сатушысының міндеттері