Volatilidad de Bitcoin.
Con cuánta violencia se ha movido Bitcoin en realidad, medido contra su propia base. La misma medida que el Índice de Miedo y Codicia pondera al 25 %.
Los últimos 30 días fueron más volátiles que la base de 90 días en 6.9%
Rendimientos logarítmicos de cierre a cierre, anualizados por la raíz cuadrada de los periodos por año. Esta es la medida ponderada al 25% en el Índice de Miedo y Codicia cripto
Qué mide la volatilidad realizada
La volatilidad realizada mide cuánto se movió realmente un activo, calculada después del hecho a partir de su propio historial de precios. No es un pronóstico ni una opinión sobre la dirección: un mercado que cayó con fuerza y uno que subió con fuerza pueden arrojar exactamente la misma lectura de volatilidad.
El número de arriba se calcula de la forma estándar. Se toma el precio de cierre de cada vela, se calcula el logaritmo natural del cambio de cada día respecto al anterior y se obtiene la desviación estándar de ese conjunto de rendimientos. Eso da una cifra diaria, que luego se anualiza multiplicando por la raíz cuadrada del número de periodos en un año. Anualizar es una convención, no una predicción: una lectura anualizada del 60% significa que SI el movimiento diario del último mes continuara sin cambios durante un año, la dispersión de resultados rondaría el 60%.
Históricamente Bitcoin se ha movido entre 30% y 100% anualizado, con picos mucho más altos alrededor de cascadas de liquidaciones, quiebras de exchanges y shocks macroeconómicos. Los índices bursátiles, en comparación, suelen ubicarse cerca del 15%. Esa brecha explica por qué dimensionar una posición en Bitcoin debe tratarse como un ejercicio distinto al de dimensionar acciones, y no simplemente como una versión más agresiva del mismo.
Cómo la usa el Índice de Miedo y Codicia
La volatilidad es el insumo con mayor peso del Índice de Miedo y Codicia cripto, empatada con el impulso de mercado en 25% del puntaje compuesto. El índice no pregunta si la volatilidad es alta en términos absolutos. Pregunta si la volatilidad actual es inusual comparada con el pasado reciente: concretamente, mide la lectura actual contra sus propios promedios de 30 y 90 días.
Esa comparación es la razón que se muestra arriba. Una razón cercana a 1.00 significa que el último mes se parece bastante al último trimestre, y el factor de volatilidad aporta poco en cualquier dirección. Una razón muy por encima de 1.00 significa que el mercado se volvió más nervioso que su propia base reciente, y el índice lo interpreta como miedo. Una razón muy por debajo de 1.00 significa que las cosas se calmaron respecto al trimestre, lo que el índice trata como complacencia y puntúa hacia la codicia.
Vale la pena entenderlo porque explica un resultado que sorprende a muchos: Bitcoin puede ser extremadamente volátil en términos absolutos y aun así aportar un puntaje de volatilidad neutral, simplemente porque lleva meses siendo así de volátil. El índice mide el cambio de carácter, no el nivel.
Limitaciones que conviene conocer
La volatilidad realizada mira hacia atrás por construcción. Dice lo que ya ocurrió y no contiene información sobre lo que viene. Los mercados de opciones cotizan la volatilidad implícita, que es una estimación a futuro, y ambas suelen discrepar: esa discrepancia es en sí misma un mercado negociado.
Anualizar una ventana de 30 días amplifica lo que sea que esa ventana haya contenido. Un solo día de liquidaciones violentas dentro de una muestra de 30 días puede elevar la cifra anualizada de forma notable y luego hacerla caer con la misma brusquedad treinta días después, sin que nada haya cambiado en el mercado el día de la caída. Las ventanas cortas son más sensibles y más ruidosas; las cifras de 90 días y un año se muestran al lado precisamente para que el número de 30 días se lea en contexto y no de forma aislada.
Por último, esta medida es de cierre a cierre. No ve lo que ocurrió dentro de cada vela, así que un día que se desplomó y se recuperó por completo antes del cierre queda registrado como un día tranquilo. Los estimadores que usan el máximo y el mínimo —Parkinson, Garman-Klass— capturan más de ese rango intradía, a costa de ser más sensibles a libros poco líquidos.
Preguntas frecuentes
¿Es mala la volatilidad alta?
Por sí sola no es buena ni mala: es una medida de dispersión, no de dirección. Lo que sí cambia es el riesgo, porque el mismo tamaño de posición implica bastante más exposición cuando la volatilidad se duplica. Quien dimensiona posiciones como un porcentaje fijo de su cuenta está asumiendo mucho más riesgo en un régimen de alta volatilidad que en uno de baja, y por eso existe el dimensionamiento ajustado por volatilidad.
¿Por qué se anualiza el número si la ventana es de solo 30 días?
Anualizar pone todas las ventanas en la misma escala para poder comparar directamente una lectura de 30 días con una de 90. Es una convención de unidades, como cotizar una tasa de interés anual sobre un depósito a un mes. No implica un pronóstico de que el próximo año se parecerá al último mes.
¿En qué se diferencia de la volatilidad implícita?
La volatilidad realizada se calcula con precios que ya ocurrieron. La implícita se extrae de los precios de las opciones y representa lo que el mercado cobra hoy por el movimiento futuro. La implícita suele cotizar por encima de la realizada —ese diferencial es la prima que ganan los vendedores por cargar con el riesgo— y la brecha se amplía antes de eventos que el mercado espera turbulentos.
¿El hecho de que cripto opere 24/7 cambia el cálculo?
Lo simplifica. Los cálculos de volatilidad en acciones deben manejar huecos nocturnos y días sin operar, y los analistas discuten si anualizar con 252 días hábiles o 365 días calendario. Cripto opera de forma continua, así que días calendario y días de operación son lo mismo y el factor de anualización no es ambiguo.
¿Por qué su cifra difiere un poco de la de otro sitio?
Casi siempre por la longitud de la ventana, la fuente de las velas o el estimador. Una cifra de cierre a cierre de 30 días con velas diarias de Binance no coincidirá con una de 20 días, ni con una construida sobre velas horarias, ni con una estimación de Parkinson que use máximos y mínimos. El método usado aquí se indica arriba para que el número pueda reproducirse en lugar de aceptarse por confianza.
¿Con qué frecuencia se actualiza esta página?
Las velas subyacentes se almacenan en caché durante cinco minutos, así que una recarga toma datos con a lo sumo ese retraso. De todos modos, la volatilidad realizada sobre una ventana de 30 días se mueve muy lento: un cambio significativo en la lectura toma días, no minutos.