Volatilitas Bitcoin.
Seberapa keras Bitcoin benar-benar bergerak, diukur terhadap dasarnya sendiri. Ukuran yang sama yang diberi bobot 25% oleh Indeks Ketakutan dan Keserakahan.
30 hari terakhir lebih bergejolak dibanding dasar 90 hari sebesar 6.9%
Imbal hasil logaritmik penutupan ke penutupan, disetahunkan dengan akar kuadrat periode per tahun. Inilah ukuran yang diberi bobot 25% dalam Indeks Ketakutan dan Keserakahan kripto
Apa yang diukur volatilitas terealisasi
Volatilitas terealisasi adalah ukuran seberapa besar sebuah aset benar-benar bergerak, dihitung setelah kejadian dari riwayat harganya sendiri. Ini bukan ramalan dan bukan pendapat soal arah: pasar yang jatuh tajam dan pasar yang melonjak tajam bisa menghasilkan angka volatilitas yang persis sama.
Angka di atas dihitung dengan cara standar. Ambil harga penutupan setiap candle, hitung logaritma natural dari perubahan tiap hari terhadap hari sebelumnya, lalu ambil simpangan baku dari kumpulan imbal hasil tersebut. Hasilnya adalah angka harian, yang kemudian disetahunkan dengan mengalikannya dengan akar kuadrat jumlah periode dalam setahun. Penyetahunan adalah konvensi, bukan prediksi: angka 60% setahun berarti JIKA pergerakan harian bulan lalu berlanjut tanpa perubahan selama setahun, sebaran hasilnya akan sekitar 60%.
Secara historis Bitcoin bergerak antara 30% dan 100% setahun, melonjak jauh lebih tinggi saat terjadi kaskade likuidasi, kegagalan bursa, dan guncangan makro. Sebagai pembanding, indeks saham biasanya berada di kisaran belasan persen. Selisih itulah alasan penentuan ukuran posisi pada Bitcoin harus diperlakukan sebagai latihan yang berbeda dari penentuan ukuran posisi saham, bukan sekadar versi yang lebih agresif.
Bagaimana Indeks Ketakutan dan Keserakahan memakainya
Volatilitas adalah masukan dengan bobot terbesar dalam Indeks Ketakutan dan Keserakahan kripto, seri dengan momentum pasar pada 25% dari skor gabungan. Indeks itu tidak menanyakan apakah volatilitas tinggi secara absolut. Ia menanyakan apakah volatilitas saat ini tidak biasa dibandingkan masa lalu terdekat — tepatnya, ia mengukur angka saat ini terhadap rata-rata 30 hari dan 90 harinya sendiri.
Perbandingan itulah rasio yang ditampilkan di atas. Rasio mendekati 1,00 berarti sebulan terakhir mirip dengan satu kuartal terakhir, dan faktor volatilitas hampir tidak berkontribusi ke arah mana pun. Rasio jauh di atas 1,00 berarti pasar menjadi lebih gelisah dibanding dasarnya sendiri, dan indeks membacanya sebagai ketakutan. Rasio jauh di bawah 1,00 berarti keadaan menjadi tenang dibanding kuartalnya, yang diperlakukan indeks sebagai rasa aman berlebihan dan diberi skor ke arah keserakahan.
Ini penting dipahami karena menjelaskan hasil yang mengejutkan banyak orang: Bitcoin bisa sangat volatil secara absolut namun tetap memberi skor volatilitas netral, semata karena ia sudah sevolatil itu selama berbulan-bulan. Indeks mengukur perubahan sifat, bukan tingkatannya.
Keterbatasan yang perlu diketahui
Volatilitas terealisasi menoleh ke belakang secara bawaan. Ia memberi tahu apa yang sudah terjadi dan tidak memuat informasi tentang apa yang akan terjadi. Pasar opsi memberi harga pada volatilitas tersirat, yaitu perkiraan ke depan, dan keduanya kerap tidak sepakat — ketidaksepakatan itu sendiri adalah pasar yang diperdagangkan.
Menyetahunkan jendela 30 hari memperbesar apa pun yang kebetulan ada di dalam jendela itu. Satu hari likuidasi hebat di dalam sampel 30 hari dapat mengangkat angka setahunan secara signifikan lalu menjatuhkannya sama tajamnya tiga puluh hari kemudian, tanpa ada yang berubah di pasar pada hari penurunan itu. Jendela pendek lebih responsif sekaligus lebih berisik; angka 90 hari dan satu tahun ditampilkan berdampingan justru agar angka 30 hari dibaca dalam konteks, bukan berdiri sendiri.
Terakhir, ukuran ini adalah penutupan ke penutupan. Ia tidak melihat apa yang terjadi di dalam tiap candle, sehingga hari yang anjlok lalu pulih sepenuhnya sebelum penutupan tercatat sebagai hari tenang. Estimator yang memakai tertinggi dan terendah — Parkinson, Garman-Klass — menangkap lebih banyak rentang intrahari itu, dengan konsekuensi lebih peka terhadap buku pesanan yang tipis.
Pertanyaan yang sering diajukan
Apakah volatilitas tinggi itu buruk?
Dengan sendirinya ia tidak baik maupun buruk — ia ukuran sebaran, bukan arah. Yang berubah adalah risiko: ukuran posisi yang sama membawa eksposur jauh lebih besar ketika volatilitas berlipat dua. Mereka yang menentukan ukuran posisi sebagai persentase tetap dari nilai akun diam-diam mengambil risiko jauh lebih besar pada rezim volatilitas tinggi dibanding rezim rendah, dan karena itulah penentuan ukuran yang disesuaikan volatilitas ada.
Mengapa angkanya disetahunkan padahal jendelanya hanya 30 hari?
Penyetahunan menempatkan setiap jendela pada skala yang sama sehingga angka 30 hari dan 90 hari bisa dibandingkan langsung. Ini konvensi satuan, seperti mengutip suku bunga per tahun untuk deposito satu bulan. Ia tidak menyiratkan ramalan bahwa setahun ke depan akan menyerupai sebulan terakhir.
Apa bedanya dengan volatilitas tersirat?
Volatilitas terealisasi dihitung dari harga yang sudah tercetak. Volatilitas tersirat ditarik dari harga opsi dan mewakili berapa yang sedang ditagih pasar untuk pergerakan di masa depan. Yang tersirat biasanya diperdagangkan di atas yang terealisasi — selisih itu adalah premi yang diperoleh penjual karena menanggung risiko — dan jaraknya melebar menjelang peristiwa yang diperkirakan pasar akan bergejolak.
Apakah sifat kripto yang buka 24/7 mengubah perhitungan?
Justru menyederhanakannya. Perhitungan volatilitas saham harus menangani celah semalam dan hari tanpa perdagangan, dan para analis berdebat apakah menyetahunkan dengan 252 hari bursa atau 365 hari kalender. Kripto diperdagangkan terus-menerus, jadi hari kalender dan hari perdagangan adalah hal yang sama dan faktor penyetahunannya tidak ambigu.
Mengapa angka Anda sedikit berbeda dari situs lain?
Hampir selalu karena panjang jendela, sumber candle, atau estimatornya. Angka penutupan ke penutupan 30 hari dari candle harian Binance tidak akan sama dengan angka 20 hari, angka yang dibangun dari candle per jam, atau estimasi Parkinson yang memakai tertinggi dan terendah. Metode yang dipakai di sini dinyatakan di atas agar angkanya dapat direproduksi, bukan diterima begitu saja.
Seberapa sering halaman ini diperbarui?
Candle yang mendasarinya disimpan dalam cache selama lima menit, jadi memuat ulang akan mengambil data yang paling lambat tertinggal sejauh itu. Lagi pula volatilitas terealisasi pada jendela 30 hari bergerak sangat lambat — perubahan berarti pada angkanya memakan waktu berhari-hari, bukan menit.