Volatilidade do Bitcoin.
Com que violência o Bitcoin de fato se moveu, medido contra sua própria base. A mesma medida que o Índice de Medo e Ganância pondera em 25%.
Os últimos 30 dias foram mais voláteis que a base de 90 dias em 6.9%
Retornos logarítmicos de fechamento a fechamento, anualizados pela raiz quadrada dos períodos por ano. Esta é a medida ponderada em 25% no Índice de Medo e Ganância cripto
O que a volatilidade realizada mede
Volatilidade realizada é a medida de quanto um ativo de fato se moveu, calculada depois do ocorrido a partir do seu próprio histórico de preços. Não é uma previsão nem uma opinião sobre direção: um mercado que caiu forte e um que subiu forte podem apresentar exatamente a mesma leitura de volatilidade.
O número acima é calculado da forma padrão. Toma-se o preço de fechamento de cada candle, calcula-se o logaritmo natural da variação de cada dia em relação ao anterior e obtém-se o desvio padrão desse conjunto de retornos. Isso dá um valor diário, que é então anualizado multiplicando pela raiz quadrada do número de períodos em um ano. Anualizar é uma convenção, não uma previsão: uma leitura anualizada de 60% significa que SE o movimento diário do último mês continuasse inalterado por um ano, a dispersão dos resultados ficaria em torno de 60%.
Historicamente o Bitcoin oscilou entre 30% e 100% anualizados, com picos muito mais altos em cascatas de liquidação, quebras de corretoras e choques macroeconômicos. Índices de ações, para comparação, costumam ficar perto de 15%. Essa diferença é a razão pela qual dimensionar posição em Bitcoin precisa ser tratado como um exercício distinto de dimensionar ações, e não apenas como uma versão mais agressiva do mesmo.
Como o Índice de Medo e Ganância usa isso
A volatilidade é o insumo de maior peso do Índice de Medo e Ganância cripto, empatada com o momento de mercado em 25% da pontuação composta. O índice não pergunta se a volatilidade está alta em termos absolutos. Ele pergunta se a volatilidade atual é incomum em relação ao passado recente: especificamente, compara a leitura atual com suas próprias médias de 30 e 90 dias.
Essa comparação é a razão mostrada acima. Uma razão perto de 1,00 significa que o último mês se parece bastante com o último trimestre, e o fator de volatilidade contribui pouco em qualquer direção. Uma razão bem acima de 1,00 significa que o mercado ficou mais nervoso do que sua própria base recente, e o índice lê isso como medo. Uma razão bem abaixo de 1,00 significa que as coisas acalmaram em relação ao trimestre, o que o índice trata como complacência e pontua na direção da ganância.
Vale entender isso porque explica um resultado que surpreende muita gente: o Bitcoin pode ser extremamente volátil em termos absolutos e ainda assim contribuir com uma pontuação de volatilidade neutra, simplesmente porque vem sendo assim há meses. O índice mede mudança de caráter, não nível.
Limitações que vale conhecer
A volatilidade realizada olha para trás por construção. Ela diz o que já aconteceu e não carrega informação sobre o que vem a seguir. O mercado de opções precifica a volatilidade implícita, que é uma estimativa para frente, e as duas frequentemente discordam — essa discordância é, ela própria, um mercado negociado.
Anualizar uma janela de 30 dias amplifica o que quer que essa janela tenha contido. Um único dia de liquidações violentas dentro de uma amostra de 30 dias pode elevar bastante o número anualizado e depois derrubá-lo com a mesma rapidez trinta dias adiante, sem que nada tenha mudado no mercado no dia da queda. Janelas curtas são mais responsivas e mais ruidosas; os números de 90 dias e de um ano aparecem ao lado justamente para que a leitura de 30 dias seja lida em contexto, e não isolada.
Por fim, esta medida é de fechamento a fechamento. Ela não enxerga o que aconteceu dentro de cada candle, então um dia que desabou e se recuperou totalmente antes do fechamento é registrado como um dia calmo. Estimadores que usam máxima e mínima — Parkinson, Garman-Klass — capturam mais dessa amplitude intradiária, ao custo de serem mais sensíveis a livros pouco líquidos.
Perguntas frequentes
Volatilidade alta é ruim?
Por si só não é boa nem ruim: é uma medida de dispersão, não de direção. O que ela muda é o risco, porque o mesmo tamanho de posição carrega bem mais exposição quando a volatilidade dobra. Quem dimensiona posições como percentual fixo do patrimônio está assumindo muito mais risco num regime de alta volatilidade do que num de baixa, e é por isso que existe o dimensionamento ajustado pela volatilidade.
Por que o número é anualizado se a janela é de apenas 30 dias?
Anualizar coloca todas as janelas na mesma escala, para que uma leitura de 30 dias e uma de 90 possam ser comparadas diretamente. É uma convenção de unidade, como cotar juros ao ano num depósito de um mês. Não implica previsão de que o próximo ano será como o último mês.
Qual a diferença para a volatilidade implícita?
A volatilidade realizada é calculada com preços que já ocorreram. A implícita é extraída dos preços das opções e representa o que o mercado cobra hoje pelo movimento futuro. A implícita costuma negociar acima da realizada — esse spread é o prêmio que os vendedores ganham por carregar o risco — e a diferença aumenta antes de eventos que o mercado espera turbulentos.
O fato de cripto operar 24/7 muda o cálculo?
Simplifica. Cálculos de volatilidade em ações precisam lidar com gaps noturnos e dias sem pregão, e analistas discutem se devem anualizar com 252 dias úteis ou 365 dias corridos. Cripto negocia continuamente, então dias corridos e dias de negociação são a mesma coisa e o fator de anualização é inequívoco.
Por que o seu número difere um pouco do de outro site?
Quase sempre por causa do tamanho da janela, da fonte dos candles ou do estimador. Um número de fechamento a fechamento de 30 dias com candles diários da Binance não vai bater com um de 20 dias, nem com um construído sobre candles horários, nem com uma estimativa de Parkinson usando máximas e mínimas. O método usado aqui está declarado acima para que o número possa ser reproduzido em vez de aceito por confiança.
Com que frequência esta página é atualizada?
Os candles subjacentes ficam em cache por cinco minutos, então uma recarga pega dados com no máximo esse atraso. De todo modo, a volatilidade realizada numa janela de 30 dias se move muito devagar: uma mudança significativa na leitura leva dias, não minutos.