比特幣波動率。
比特幣實際波動得有多劇烈，以它自身的基準來衡量。這正是恐懼與貪婪指數賦予 25% 權重的那項指標。
過去 30 天比 90 天基準更為波動，幅度為 6.9%
收盤對收盤的對數報酬率，以一年內週期數的平方根年化。這正是在下列指數中占 25% 權重的指標： 加密恐懼與貪婪指數
已實現波動率衡量什麼
已實現波動率衡量一項資產實際波動了多少，是事後依據它自身的價格歷史推算出來的。它既不是預測，也不是對方向的看法：一個重挫的市場與一個急漲的市場，可能得出完全相同的波動率讀數。
上方的數字採用標準演算法。取每根K線的收盤價，計算每日相對前一日變動的自然對數，再求這組報酬率的標準差。由此得到一個日度數值，接著乘以一年內週期數的平方根，換算為年化。年化是一種慣例而非預言：60% 的年化讀數意味著，假如過去一個月的每日波動原封不動延續一整年，結果的離散程度大約會是 60%。
歷史上比特幣的年化波動率大致落在 30% 到 100% 之間，在連環強制平倉、交易所倒閉與總體經濟衝擊前後會飆得高出許多。相較之下，股票指數通常位於百分之十幾的區間。這道差距正是比特幣的部位規模必須被當成另一道題來處理的理由，而不是把股票那一套做得更激進而已。
恐懼與貪婪指數如何運用它
波動率是加密恐懼與貪婪指數中權重最高的輸入項，與市場動能並列，占綜合分數的 25%。該指數並不追問波動率的絕對水準是否偏高，而是追問目前的波動率相較於近期是否反常——具體而言，它將目前讀數與其自身的 30 天與 90 天均值相互比較。
那項比較就是上方顯示的比值。比值接近 1.00，代表過去一個月與過去一季大致相仿，波動率因子對任一方向的貢獻都很小。比值明顯高於 1.00，代表市場比自己近期的基準更為躁動，指數將其讀作恐懼。比值明顯低於 1.00，代表相較於本季市場已然平靜，指數視之為自滿，並將分數推向貪婪。
這一點值得弄明白，因為它解釋了一個常令人意外的結果：比特幣可以在絕對意義上極度波動，卻仍舊給出中性的波動率分數，只因為它已經這樣波動了好幾個月。指數衡量的是性質的轉變，而非水準本身。
值得了解的侷限
已實現波動率在結構上就是向後看的。它告訴你已經發生過什麼，不帶有任何關於接下來會發生什麼的訊息。選擇權市場為隱含波動率定價，那是一種前瞻性的估計，兩者經常不一致——這種不一致本身就是一個被交易的市場。
把 30 天視窗年化，會放大這個視窗裡恰巧包含的一切。30 天樣本中僅僅一天的劇烈強制平倉，就可能顯著推高年化數值，並在三十天之後同樣急遽地將它拉低，而在它回落的那一天市場其實毫無變化。短視窗較為靈敏也較為嘈雜；90 天與一年的數字並列呈現，正是為了讓 30 天的數字在脈絡中被解讀，而非孤立看待。
最後，這項指標是收盤對收盤。它看不見每根K線內部發生了什麼，因此一天之內崩跌又在收盤前完全收復的行情，會被記錄成平靜的一天。使用最高價與最低價的估計量——帕金森、Garman-Klass——能捕捉更多盤中振幅，代價是對流動性稀薄的掛單簿更加敏感。
常見問題
波動率高是壞事嗎？
它本身無所謂好壞——那是離散程度的度量，不是方向的度量。真正改變的是風險：當波動率翻倍時，同樣的部位規模所承擔的曝險會大上許多。把部位規模設為帳戶價值固定百分比的交易者，在高波動率環境中悄悄承擔著遠高於低波動率環境的風險，依波動率調整部位的做法正因此而存在。
視窗只有 30 天，為何數字要年化？
年化把所有視窗放在同一個尺度上，使 30 天與 90 天的讀數能夠直接比較。這是一種單位慣例，就像為一個月的存款報出年利率，並不代表預測未來一年會像過去一個月。
它與隱含波動率有何不同？
已實現波動率由已經成交的價格算出。隱含波動率則自選擇權價格中萃取，代表市場當下為未來波動所收取的價格。隱含通常高於已實現——這個價差就是賣方承擔風險所賺得的權利金——而在市場預期動盪的事件之前，兩者差距會進一步擴大。
加密市場 7×24 小時交易會改變計算方式嗎？
反而讓計算更單純。股票的波動率計算必須處理隔夜跳空與非交易日，分析師還要爭論該以 252 個交易日或 365 個日曆日來年化。加密市場連續交易，因此日曆日與交易日是同一回事，年化係數也就沒有歧義。
為什麼你們的數字與其他網站略有出入？
幾乎總是因為視窗長度、K線來源或估計量不同。以幣安日線計算的 30 天收盤對收盤數值，不會等同於 20 天的數值、以小時線建構的數值，或使用最高最低價的帕金森估計。此處採用的方法已於上文載明，好讓這個數字能被重新驗算，而不是被信任。
本頁多久更新一次？
底層K線快取五分鐘，因此重新整理時取得的資料最多落後這麼久。何況 30 天視窗上的已實現波動率變動非常緩慢——讀數要出現有意義的變化需要數天，而非數分鐘。