比特币波动率。
比特币实际波动得有多剧烈，以它自身的基准来衡量。这正是恐惧与贪婪指数赋予 25% 权重的那项指标。
过去 30 天比 90 天基准更为波动，幅度为 6.9%
收盘到收盘的对数收益率，按一年内周期数的平方根年化。这正是在下列指数中占 25% 权重的指标： 加密恐惧与贪婪指数
已实现波动率衡量什么
已实现波动率衡量一项资产实际波动了多少，是事后依据它自身的价格历史算出来的。它既不是预测，也不是对方向的判断：一个暴跌的市场和一个暴涨的市场，可能得出完全相同的波动率读数。
上面的数字采用标准算法。取每根K线的收盘价，计算每日相对前一日变化的自然对数，再求这组收益率的标准差。由此得到一个日度数值，随后乘以一年内周期数的平方根，换算为年化。年化是一种惯例而非预言：60% 的年化读数意味着，假如过去一个月的日内波动原样持续一整年，结果的离散程度大约为 60%。
历史上比特币的年化波动率大致在 30% 到 100% 之间，在连环强平、交易所暴雷和宏观冲击前后会飙升得高得多。作为对照，股票指数通常处于百分之十几的区间。这一差距正是比特币的仓位规模必须被当作一道不同的题目来对待的原因，而不是把股票那套做得更激进一些而已。
恐惧与贪婪指数如何使用它
波动率是加密恐惧与贪婪指数中权重最高的输入项，与市场动能并列占综合得分的 25%。该指数并不追问波动率的绝对水平是否很高，而是追问当前波动率相较于近期是否反常——具体来说，它把当前读数与其自身的 30 天和 90 天均值作比较。
那项比较就是上方显示的比值。比值接近 1.00，说明过去一个月与过去一个季度大体相似，波动率因子对任何方向的贡献都很小。比值明显高于 1.00，说明市场比自己近期的基准更为躁动，指数将其读作恐惧。比值明显低于 1.00，说明相较于季度而言市场已经平静下来，指数视之为自满，并把分数推向贪婪。
这一点值得弄清楚，因为它解释了一个常让人意外的结果：比特币可以在绝对意义上极度波动，却仍然给出中性的波动率得分，仅仅因为它已经这样波动了好几个月。指数衡量的是性质的变化，而不是水平。
值得了解的局限
已实现波动率在构造上就是向后看的。它告诉你已经发生了什么，不携带任何关于接下来会发生什么的信息。期权市场为隐含波动率定价，那是一种前瞻性估计，两者经常不一致——这种不一致本身就是一个被交易的市场。
把 30 天窗口年化，会放大这个窗口里恰好包含的一切。30 天样本中仅仅一天的剧烈强平，就可能显著抬高年化数值，并在三十天之后同样急剧地把它拉下来，而在它回落的那一天市场其实什么都没变。短窗口更灵敏也更嘈杂；把 90 天和一年的数字并排列出，正是为了让 30 天的数字在上下文中被解读，而不是孤立地看。
最后，这一指标是收盘到收盘的。它看不见每根K线内部发生了什么，因此一天之内暴跌又在收盘前完全收复的行情，会被记录为平静的一天。使用最高价与最低价的估计量——帕金森、Garman-Klass——能捕捉更多日内振幅，代价是对流动性稀薄的盘口更加敏感。
常见问题
波动率高是坏事吗？
它本身无所谓好坏——那是离散程度的度量，不是方向的度量。真正改变的是风险：当波动率翻倍时，同样的仓位规模承担的敞口会大得多。把仓位规模定为账户价值固定百分比的交易者，在高波动率环境中悄悄承担着远高于低波动率环境的风险，按波动率调整仓位的做法正因此存在。
窗口只有 30 天，为什么数字要年化？
年化把所有窗口放在同一个刻度上，使 30 天与 90 天的读数可以直接比较。这是一种单位惯例，就像给一个月的存款报出年利率一样，并不意味着预测未来一年会像过去一个月。
它与隐含波动率有何不同？
已实现波动率由已经成交的价格算出。隐含波动率则从期权价格中提取，代表市场当下为未来的波动所收取的价格。隐含通常高于已实现——这个价差就是卖方承担风险所赚取的溢价——并且在市场预期动荡的事件之前会进一步走阔。
加密市场 7×24 小时交易会改变计算方式吗？
反而让它更简单。股票的波动率计算必须处理隔夜跳空和非交易日，分析师还要争论按 252 个交易日还是 365 个自然日来年化。加密市场连续交易，因此自然日与交易日是同一回事，年化系数没有歧义。
为什么你们的数字与其他网站略有不同？
几乎总是因为窗口长度、K线来源或估计量不同。基于币安日线的 30 天收盘到收盘数值，不会等同于 20 天的数值、基于小时线构建的数值，或使用最高最低价的帕金森估计。此处使用的方法已在上文写明，好让这个数字可以被复算，而不是被信任。
本页多久更新一次？
底层K线缓存五分钟，因此刷新时拿到的数据最多滞后这么久。何况 30 天窗口上的已实现波动率变动非常缓慢——读数出现有意义的变化需要数天，而不是数分钟。