加密貨幣期貨與永續合約：原理、成本與風險

實際槓桿等於部位價值除以支撐該部位的擔保品。對規模不變的線性部位而言，同樣的價格變動產生相同的毛利或虧損，不取決於槓桿設定。擔保品緩衝越小，同樣的虧損占支撐部位資金的比例就越大。

逐倉示例：$1,000 擔保品搭配 5× 槓桿，與 $100 搭配 50× 槓桿，都支撐 $5,000 的線性曝險。價格朝有利方向變動 10%，兩者在扣除手續費及資金費用前的毛利都是 $500。假設維持保證金固定為開倉名目價值的 0.5%，不追加保證金，也沒有手續費及資金費用。維持保證金為 $25，模型中的虧損門檻分別為 $975（開倉名目價值的 19.5%）和 $75（1.5%）。這些是不同的強平門檻，並不保證成交結果或最大虧損。若採用全倉保證金或補充保證金，其他資金也可能承擔風險。

強平計算器使用明確列出的情境模型。在以開倉名目價值計算固定維持保證金率的模型中，10× 多倉採用 0.5% 維持保證金率時，價格逆向變動 9.5% 即達門檻；100× 時，該距離為 0.5%。平台的模型、風險級距、手續費、擔保品規則及標記價格可能不同。任何槓桿設定都不能保證安全。

永續合約資金費用依具體合約規則，在多倉與空倉之間移轉價值。費率為正時，多方向空方支付；費率為負時，方向相反。費率可能取決於時間加權溢價、利息部分及上下限，因此僅憑某一時刻的現貨價與合約價之差，無法判定資金費用。費率、間隔及公式都可能改變，應查看實際的下一次結算安排。

假設計算：若費率始終為 0.01%，每天按八小時間隔支付三次，在名目價值不變且不複利的前提下，每天為 0.03%，365 天合計為 10.95%。這不是預測、收益率承諾或通用結算安排；部位也可能收取資金費用，其名目價值也會改變。資金費率追蹤頁面顯示支援的合約、結算間隔，以及可取得的當前或歷史觀測資料。請查看平台涵蓋範圍、時間戳記及缺漏資料提示。

當支撐部位或帳戶的保證金不再符合相關維持保證金條件時，平台可能撤銷委託、減倉或平倉。觸發條件通常採用標記價格或參考價格。頁面顯示的強平門檻不保證實際成交價，也不是虧損上限。

在上文以開倉名目價值為固定基準的示例模型中，100× 槓桿和 0.5% 維持保證金率對應 0.5% 的逆向價格變動門檻。若虧損達到該開倉名目價值的 1%，初始權益將在計入費用前耗盡。這是兩個不同的門檻；實際產品規則及成交情況可能不同。

強平資料追蹤頁面報告從支援平台觀察到的公開紀錄。比較總量前，請閱讀平台、合約範圍、價格口徑、取樣方式及涵蓋缺口。它既非所有強平事件的完整統計，也不是預測。計算器則依據其列明的假設提供另一項估算。

逐倉保證金將擔保品分配給一個部位。手動追加或自動補充保證金，都可能使承擔風險的資金超過最初分配的金額。平台可能使用保險基金或自動減倉機制處理缺口，但是否提供負餘額保護、是否仍需承擔債務，取決於適用的合約與帳戶條款。

全倉保證金在相關帳戶內共用合資格擔保品。強平依帳戶的維持保證金條件觸發，不一定要等到帳戶餘額為零。例如，Bybit 統一帳戶的全倉規則以維持保證金率達到 100% 作為觸發條件。在簡化示例中，維持保證金要求為 $50、合資格權益為 $50 時，比率為 100%，但權益仍為正。其他部位、委託、擔保品折減及平台規則都可能影響實際計算。

請在逐倉與全倉保證金比較中了解擔保品及補充保證金規則。僅憑模式名稱無法確定最大虧損，也不能保證某一模式一定能讓部位維持更久。