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    指南

    加密貨幣槓桿：保證金、損益與強平計算

    用比特幣範例計算槓桿、保證金與損益，理解強制平倉、資金費用，以及合約與現貨借貸的差異。

    編輯審核：

    模型與來源核查：

    責任出版方：MN Media s.r.o. AI 生成內容

    加密貨幣槓桿取決於產品

    槓桿是名目曝險與支撐它的保證金之比。永續合約有資金費用；到期期貨有到期日與基差；現貨槓桿涉及借入資產和利息。同樣標示「5×」，不代表成本及強平規則相同。交易所的最大值是產品上限，不是建議設定。先算倉位，再檢查保證金及出場條件可能產生的損失。

    比特幣槓桿：計算範例

    BTC 每枚 50,000 USDT 時，0.02 BTC 的名目價值是 1,000 USDT。初始保證金若為 200 USDT，初始槓桿就是 5×。多倉在價格升至 51,000 時毛利 20 USDT，跌至 49,000 時毛損 20 USDT，相當於初始保證金的 10%，尚未計入費用和 funding。倉位大小不變時，改變槓桿設定會改變所需保證金，不會改變這段價格損益。維持保證金級距、標記價格、費用及抵押品共同影響強平；槓桿的倒數不是精確強平距離。

    槓桿、保證金與部位大小：決定每筆交易的三個數字

    名目部位大小

    以線性部位為例：曝險為 1 BTC，假設進場價為 $60,000，則進場名目價值為 $60,000。價格相對進場價變動 1%，會產生 $600 毛利或毛損，尚未計入手續費與資金費；損益方向取決於持倉方向。合約乘數及反向合約的支付機制，須另行計算數量與結算金額。

    保證金（抵押品）

    你投入用來支撐部位的資金。10x 槓桿下，保證金 = 名目價值 / 10 = 上例中的 $6,000。逐倉模式下，這筆分配的金額——加上你之後追加的，或自動追加保證金設定從餘額劃入的——就是強平前虧損所消耗的部分；虧損能否超過它取決於產品的虧空規則，而不只是模式本身。

    槓桿

    實際槓桿等於部位價值除以支撐部位的抵押品。在簡單的初始保證金計算中，部位規模不變時，槓桿加倍會讓所需保證金減半。但計入維持保證金及其他成本後，強平緩衝不會恰好減半。介面顯示的訂單槓桿設定，也可能不同於帳戶的實際槓桿。

    強平的算術：槓桿如何決定你能扛住的波動

    先明確定義模型：線性逐倉部位、數量不變、按進場名目價值套用固定維持保證金率，且不計手續費、資金費或額外抵押品。保證金率以小數表示時，模型中的反向波動百分比為：

    反向波動（%）= 100 ×（1 / 槓桿 − 維持保證金率）

    保證金率為 0.5% 時，距離分別為：10× 下 9.5%、50× 下 1.5%、100× 下 0.5%、125× 下 0.3%。在此模型中，多頭對應價格下跌，空頭對應價格上漲，幅度均為上述百分比。不計成本時，權益歸零的距離為（100 / 槓桿）%，比維持保證金門檻更遠。兩者都不保證成交價格或最終虧損。

    槓桿加倍會讓初始保證金占比減半，而不是讓扣除維持保證金後的緩衝減半。單憑這段距離無法推算強平機率：價格路徑、持倉時間、抵押品及訂單執行都會影響結果。

    強平計算器使用明列的假設。請將結果與實際平台的風險級距、標記價格規則、費用及合格抵押品要求比較。如果模型中的維持保證金要求已達到或超過可用抵押品，該情境就不代表有效的已開部位。

    進場價100x −0.5%50x −1.5%25x −3.5%10x −9.5%5x −19.5%強制平倉權益歸零 進場價100x −0.5%50x −1.5%25x −3.5%10x −9.5%5x −19.5%強制平倉權益歸零
    這是線性合約逐倉模型中多頭部位的示意門檻：維持保證金固定為進場名目價值的0.5%，擔保品不變，不計手續費和資金費用。維持門檻相對進場價的跌幅為1/槓桿倍數減去維持保證金率：5倍為19.5%，10倍為9.5%，25倍為3.5%，50倍為1.5%，100倍為0.5%。權益歸零的位置更低，跌幅為1/槓桿倍數，100倍時為1%。這些門檻不保證成交價格或部位全部平倉。實際定價依據、保證金級距、擔保品變動、費用和強制平倉流程取決於平台與帳戶規則。

    如何檢查交易所的槓桿限額

    交易所確認具體合約查找適用限額檢查保證金要求確認帳戶權限
    Bybit在商品規格中核對產品類別、代碼及結算資產。商品資訊列有最大槓桿欄位；應與適用風險限額及帳戶限制比較。逐倉或全倉模式下，應查看對應風險級距及部位規模的初始與維持保證金要求。投資組合保證金則評估整個帳戶投資組合的風險。確認該帳戶及服務實體是否提供此產品；API 中有紀錄不代表獲准交易。
    Kraken Futures（國際）在官方商品詳情中核對代碼、類型及合約單位。使用適用於帳戶類別及預定部位規模的保證金表。API 文件列出 marginLevels 及 retailMarginLevels，包含初始與維持保證金要求。範例回應不是目前報價。確認向該帳戶提供的產品及服務實體；不要將國際產品的表格自動套用到不同的地區產品。
    PrimeXBT在服務商的合約規格中確認正確的商品及產品。查看帳戶中顯示的商品與部位限制；產品頁面的宣傳標題不保證每份合約都適用。決定部位規模前，檢查適用的初始與維持保證金要求。向服務商確認服務實體、獲准地區及產品條款。

    公布的最大值是產品上限，不是合適的預設值。允許使用的槓桿可能取決於部位規模、風險級距、保證金模式、法律實體及客戶資格。請檢查目前的合約規格與帳戶限額，並結合全部承擔風險的抵押品評估維持保證金及成交風險；停損價或槓桿倍數均不保證最大虧損。

    初始保證金 vs 維持保證金

    初始保證金（IMR）

    初始保證金是開倉所需的金額，IMR 是對應比率。在簡化計算中，10× 槓桿意味著初始保證金率為名目價值的 10%。手續費、風險級距、抵押品規則及下單要求都可能改變實際所需金額。

    維持保證金（MMR）

    維持保證金是產品在部位或帳戶風險檢驗中使用的最低要求，MMR 是其中採用的比率。當合格權益不再符合要求時，平台可能減倉或平倉。請閱讀具體商品的級距表、價格基準、扣減項及費用，不要假定所有情況都適用同一比率。

    梯度保證金（陷阱）

    曝險變化時，風險級距可能改變維持保證金、初始保證金及允許使用的槓桿。增加部位前，應檢查實際商品與帳戶適用的表格。不要假定小部位可用的最高槓桿在大部位下仍可使用，也不要假定各平台採用相同門檻。

    全倉 vs 逐倉槓桿

    逐倉保證金虧損部位帳戶合格擔保品已分配擔保品面臨風險全倉保證金虧損部位帳戶合格擔保品共用擔保品面臨風險 逐倉保證金虧損部位帳戶合格擔保品已分配擔保品面臨風險全倉保證金虧損部位帳戶合格擔保品共用擔保品面臨風險
    逐倉保證金將已分配的擔保品分開管理；手動追加或已啟用的自動追加可增加其金額。全倉保證金在所涵蓋的部位之間共用合格擔保品，因此一個部位的虧損可能影響其他部位。帳戶規則決定擔保品資格及清算機制，包括維持保證金要求。費用及適用的保障機制會影響最終損失。 清算可能在觸及維持保證金門檻時啟動，而無需等到權益歸零。

    逐倉保證金

    逐倉保證金將抵押品分配給特定部位。手動追加及自動補充可能使初始分配之外的資金也承擔風險。虧空處理與負餘額保護取決於產品條款。逐倉並非通用的帳戶虧損上限；請檢查實際抵押品及自動補充設定。

    全倉保證金

    全倉保證金在相關帳戶內共用合格抵押品。維持保證金檢驗可能在權益仍為正時觸發處理。例如，Bybit 統一帳戶的全倉規則使用 100% 的維持保證金比率：簡化範例中，$50 的要求除以 $50 的合格權益就是 100%。其他部位、抵押品折扣及帳戶規則會影響實際計算。全倉不表示所有資產或無關帳戶都被用於抵押。

    依條件計算，不按經驗等級指定槓桿

    交易經驗不能推導出人人適用的槓桿倍數。先列明合約單位、預定倉位、出場條件、預估費用及可用抵押品。測試預定出場和更差成交情況的虧損，再與所選保證金模式下實際共用的帳戶資源比較。若所需緩衝或潛在損失無法接受，就縮小倉位或不開倉；追加抵押品也會增加承擔風險的資金。

    常見的槓桿錯誤（以及如何避免）

    未經檢查就使用預設值。確認訂單前，應檢查部位規模、槓桿、保證金模式及實際承擔風險的抵押品。介面設定可能沿用先前的操作，不一定適合新部位。

    忽視風險級距。增加曝險可能改變保證金要求與允許使用的槓桿。擴大規模前，應連同現有部位及未成交訂單，檢查適用的合約與帳戶限額。

    增加數量卻不重新計算曝險。新的成交會改變數量、平均進場價、費用，也可能改變風險級距。追加抵押品同樣會改變承擔風險的資金量。請重新計算合併後的部位及維持保證金要求；任何單一操作都不保證強平門檻更安全。

    忽視全倉模式中的共用抵押品。明確辨識哪些資產、部位與訂單共同參與帳戶風險計算。帳戶層級的出場計畫可以協助界定預定操作，但停損及自動平倉可能失敗，或以比預期更差的價格成交。合格抵押品與虧空條款決定實際曝險。

    沒有出場及虧損情境就開倉。明確訂出使交易判斷失效的條件、預定使用的訂單，以及成交差於預期時的虧損。停損觸發不保證成交，也不保證最大虧損金額。

    混淆槓桿與部位規模。在線性範例中，$200 搭配 50× 與 $1,000 搭配 10×，進場名目價值都是 $10,000。價格變動 1%，兩者都產生 $100 毛損益。若維持保證金固定為進場名目價值的 0.5%，且沒有其他成本或抵押品，兩者的模型強平距離分別為 1.5% 及 9.5%。這些門檻不決定最終成交造成的虧損。

    如何確定槓桿部位的大小而不爆倉

    1

    先決定計畫中的最大虧損

    為假設交易明確設定計畫虧損預算，並與帳戶中全部承擔風險的資源比較。這項預算不是有保證的上限：手續費、資金費、滑價、跳空及訂單失敗均可能擴大實際虧損。

    2

    在圖表上選定失效位（停損）

    明確訂出使交易判斷失效的價格或其他條件，以及預定使用的訂單。檢查觸發價格基準與執行規則；圖表上的價位不保證訂單能在該處成交。

    3

    計算進場價到停損的百分比距離

    以假設的線性多頭為例，進場價為 $60,000，預定停損價為 $58,500，則每 BTC 價差為 $1,500，即進場價的 2.5%。這是尚未計入成本及較差成交情況的計畫價格風險。

    4

    推導部位名目價值

    在此線性範例中，進場名目價值 = 計畫價格虧損預算 / 以小數表示的停損距離。$500 預算除以 0.025，得到 $20,000 進場名目價值。數量為 $20,000 / 每 BTC $60,000，即三分之一 BTC，尚未按合約單位取整。手續費、資金費及更差成交須另外預留空間。

    5

    現在把槓桿當作保證金效率的旋鈕，而不是部位大小的旋鈕

    同為 $20,000 進場名目價值，$4,000 抵押品對應 5× 槓桿，$400 對應 50×。若維持保證金固定為進場名目價值的 0.5%，且不計手續費、資金費或額外抵押品，模型距離分別為 19.5% 及 1.5%。後者比預定的 2.5% 停損更近。實際平台及訂單規則可能帶來不同結果；追加抵押品也會使更多資金承擔風險。

    6

    用強平計算器驗證

    將部位假設輸入強平計算器，再把模型與服務商顯示的要求比較。檢查手續費、資金費、標記價格與最新成交價的差異、風險級距、共用抵押品及較差成交。停損距離的任何固定倍數都不保證保護充分。

    極高槓桿下的保險基金與自動減倉

    如果強平成交後出現虧空，處理方式取決於產品的虧損管理規則。保險基金可能吸收符合條件的虧損，自動減倉則可能在特定條件下減少對手方部位。任一機制本身都不構成客戶在契約上的最大虧損界限。

    例如，Bybit 公布的 ADL 規則既包括保險基金回撤條件，也包括資金池耗盡的情況，並依考慮槓桿後的報酬率排列部位。選擇及結算規則因產品而異；獲利部位也可能被減倉。請閱讀適用資金池、觸發條件及分配政策。

    在交易所指南中比較具體合約及法律實體。保險資金總餘額不保證涵蓋特定產品、帳戶或事件。

    槓桿與資金費率的相互作用

    對規模及資金費率均不變的線性永續部位，改變槓桿設定不會放大資金費支付金額，而會改變這筆支付占抵押品的比例。$10,000 的部位，無論由 $1,000 或 $10,000 抵押品支撐，名目資金費曝險都相同。合約費率、計費基準及結算安排才是關鍵，資金費可能支付，也可能收取。

    假設壓力情境：名目價值固定為 $10,000，每八小時固定扣費 1%，則每次扣 $100，三次合計 $300。七天的算術總額是 $2,100，但這不是能夠實際持續持倉的預測。若初始抵押品為 $1,000，不追加、沒有抵銷虧損的獲利、不計其他成本，且維持保證金固定為 $50，九次扣費後剩 $100；第十次會使餘額降至 $0，無法符合維持要求。實際平台規則可能更早介入。費率及間隔會變化。請在資金費率追蹤器查看目前觀測值、時間戳記及資料缺口。

    資料來源與審閱範圍

    修訂後的解釋、假設計算及連結中的規格資料於 2026 年 10 月 7 日審閱。表格說明到哪裡、如何檢查限額，不提供即時槓桿報價，也不確認帳戶資格。請直接向服務商核實目前的合約參數、服務實體、權限及費用。

    常見問題

    加密貨幣期貨的安全槓桿是多少？
    交易經驗不能推導出人人適用的槓桿倍數。先列明合約單位、預定倉位、出場條件、預估費用及可用抵押品。測試預定出場和更差成交情況的虧損，再與所選保證金模式下實際共用的帳戶資源比較。若所需緩衝或潛在損失無法接受，就縮小倉位或不開倉；追加抵押品也會增加承擔風險的資金。
    交易所為什麼要宣傳 125x 或 150x 槓桿？
    宣傳中的高額槓桿上限，說明符合資格的部位在特定合約與風險級距規則下，最低可能需要多少初始抵押品。它不代表合適的部位規模，也不保證每個帳戶都能使用。部位規模不變時，減少抵押品會提高實際槓桿，並縮小吸收虧損的緩衝。請核實實際合約及帳戶限制；宣傳上限不是交易建議。
    維持保證金與初始保證金有何不同？
    初始保證金是開倉所需的抵押品；初始保證金率 IMR 表示這項要求占適用部位價值的比例。維持保證金是保持部位或帳戶開放的要求，MMR 則表示其比率。在簡單的初始保證金計算中，該比率等於槓桿的倒數。實際要求也可能取決於風險級距、抵押品與帳戶規則。強平依據平台的維持保證金檢驗，通常使用標記價格，而不是單純等待餘額歸零。
    我可以在持倉中更改槓桿嗎？
    部分產品允許調整已開部位的槓桿或保證金，但須符合可用抵押品及風險限額要求。對規模不變的部位而言，追加逐倉抵押品會降低實際槓桿，同時讓更多資金承擔風險。移除抵押品會縮小緩衝，也可能受到限制。全倉設定可以影響下單額度，但無法單獨決定帳戶的強平門檻。確認調整前，請檢查調整後的實際保證金及風險數值；改變設定不保證虧損部位能夠回本。
    如果交易方向對了，更高的槓桿真的能賺更多嗎？
    BTC 每枚 50,000 USDT 時，0.02 BTC 的名目價值是 1,000 USDT。初始保證金若為 200 USDT，初始槓桿就是 5×。多倉在價格升至 51,000 時毛利 20 USDT，跌至 49,000 時毛損 20 USDT，相當於初始保證金的 10%，尚未計入費用和 funding。倉位大小不變時，改變槓桿設定會改變所需保證金，不會改變這段價格損益。維持保證金級距、標記價格、費用及抵押品共同影響強平；槓桿的倒數不是精確強平距離。
    槓桿與強平距離是什麼關係？
    在計算器的示例模型中，維持保證金按進場名目價值固定計算，反向波動百分比為 100 ×（1 / 槓桿 − 維持保證金率），其中保證金率以小數表示。維持保證金率為 0.5% 時，模型距離分別為：5× 下 19.5%、10× 下 9.5%、20× 下 4.5%、50× 下 1.5%、100× 下 0.5%。因為要扣除維持保證金率，槓桿加倍並不會讓這段緩衝恰好減半。實際合約規則、費用、抵押品變化及成交情況可能不同。
    我該用全倉還是逐倉槓桿？
    當倉位或帳戶的保證金不再符合平台維持要求時，平台可能強制減倉或平倉。逐倉將分配的抵押品隔離；全倉讓多個部位共用合格抵押品。後續手動或自動追加，都會增加承擔風險的抵押品。止損不提供保證，平倉缺口或負餘額的處理由產品條款決定。
    除了資金費率，槓桿還有別的成本嗎？
    成本取決於產品及部位，而不只是槓桿標籤。期貨交易手續費通常按交易價值或合約數量計算；永續合約資金費則按合約規定的基準支付或收取。現貨槓桿另有借款費用。到期期貨有到期日與基差，部分產品也有融資調整。部位不變時，單純改變槓桿設定不會把價格損益或資金費支付額乘上某個倍數；應比較具體產品的費率表及保證金規則。

    衍生品與槓桿產品——重要風險警告

    衍生品與槓桿商品結構複雜，具有在短時間內遭受重大損失的高風險。依商品及帳戶規則，損失可能超過原始保證金或投入的資金。單獨買入一份選擇權可能損失全部權利金及交易成本；賣出選擇權、行使選擇權而形成其他部位，或組合多個部位，都可能產生額外義務。沒有標的資產或避險部位保護的買權賣方可能面臨無限損失。適用的法律保護措施可能影響損失的界限。

    你應仔細考慮你是否理解衍生品如何運作，以及你是否能承擔虧錢的高風險。本內容僅供教育目的，不構成財務建議、投資建議或交易衍生品的推薦。

    商品能否合法提供及適用的監管保護，取決於商品、服務、提供者與司法管轄區。在歐盟，應核對適用的投資服務規則，包括在相關情況下適用的 MiFID II，以及對商品的各項限制。交易前，應向相關監管機關核實提供者是否具備該項服務所需的許可，以及該商品是否可以向你提供。網站可以存取，或某項商品出現在本網站上，並不代表提供者已獲授權或你符合使用該商品的資格。

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