/ panduan

Derivatif: jenis, kegunaan, dan risiko

Pahami futures, opsi, swap, dan forward, termasuk kliring, penyelesaian, lindung nilai, serta risiko penggunaan leverage.

Siap Menjelajahi Derivatif Kripto? Lihat Data Derivatif →

Terakhir ditinjau: 8 Sep 2026

Konten dibuat oleh AI

Apa itu derivatif?

Derivatif adalah kontrak yang pembayaran atau nilainya bergantung pada suatu acuan, seperti harga aset, suku bunga, nilai tukar, atau peristiwa kredit. Kontrak ini dapat menimbulkan kewajiban atau hak yang terkait dengan acuan tersebut tanpa membeli aset acuannya di awal. Menerima penyerahan aset atau melaksanakan opsi dapat menimbulkan posisi pada aset itu kemudian.

Futures, opsi, swap, dan forward merupakan bentuk kontrak yang berbeda. Secara terpisah, transaksi dapat menggunakan kontrak yang tercatat di bursa atau dinegosiasikan secara privat, dan kewajibannya dapat dikliringkan melalui pihak lawan sentral atau secara bilateral. Ciri-ciri ini memengaruhi penetapan harga, pendanaan, dan pengelolaannya; nama tempat perdagangan saja tidak menjelaskan seluruh risikonya.

Ukuran besaran menjawab pertanyaan yang berbeda. Nilai nosional adalah jumlah acuan yang digunakan dalam perhitungan kontrak; nilai pasar adalah nilai penggantiannya saat ini. Ukuran eksposur kredit bruto BIS memperhitungkan saling hapus kewajiban secara bilateral yang dapat ditegakkan secara hukum, tetapi tidak memperhitungkan jaminan. Ukuran-ukuran tersebut bukan kapitalisasi pasar saham maupun batas kerugian maksimum seorang pelaku pasar.

Empat bentuk kontrak utama

Kontrak futures

Kontrak futures yang tercatat di bursa menetapkan ukuran kontrak, jatuh tempo, serta aturan penyerahan aset atau penyelesaian tunai. Posisi dinilai ulang menurut harga pasar, dan broker dapat meminta tambahan margin atau menutup posisi. Lindung nilai dapat mengimbangi sebagian eksposur pasar tunai, tetapi perbedaan jumlah, waktu, serta harga tunai dan futures dapat menyisakan risiko.

Opsi

Pembeli opsi memperoleh hak berdasarkan kontrak; penerbit opsi menanggung kewajiban. Opsi beli memberi hak untuk membeli dan opsi jual memberi hak untuk menjual pada harga pelaksanaan, sedangkan produk dengan penyelesaian tunai membayar menurut rumus penyelesaiannya. Waktu pelaksanaan mengikuti kontrak. Opsi dapat memiliki nilai intrinsik dan nilai waktu; premi serta biaya harus diperhitungkan saat menilai laba.

Swap

Swap mempertukarkan arus kas tertentu sepanjang waktu. Misalnya, perusahaan yang memiliki utang berbunga mengambang dapat membayar bunga tetap dan menerima bunga mengambang melalui kontrak swap suku bunga yang terpisah. Hal ini mengubah eksposurnya, tetapi ketidakcocokan dengan ketentuan pinjaman, risiko pihak lawan, dan biaya pengakhiran dapat tetap ada. Swap dapat bersifat bilateral atau dikliringkan melalui pihak lawan sentral.

Kontrak forward

Forward adalah perjanjian yang dinegosiasikan secara privat untuk pertukaran atau pembayaran pada masa mendatang dengan ketentuan tertentu. Para pihak dapat menyesuaikan jumlah, harga acuan, dan tanggal penyelesaian. Misalnya, importir dapat menyepakati nilai tukar untuk pertukaran mata uang di masa mendatang. Hasilnya tetap bergantung pada pemenuhan kontrak, pengaturan jaminan, dan seberapa sesuai transaksi itu dengan eksposur usaha.

Cara kerja posisi derivatif

Kenali eksposurnya

Baca acuan kontrak, ukuran atau pengalinya, serta mata uang yang digunakan untuk kuotasi harga, jaminan, dan pembayaran. Eksposur terhadap harga saham tidak dengan sendirinya memberikan kepemilikan saham. Sebutan seperti futures Bitcoin tidak menetapkan satu ukuran kontrak yang berlaku untuk semua produk.

Baca ketentuan kontrak dan kliring

Periksa harga atau harga pelaksanaan, jatuh tempo, hak pelaksanaan, metode penyelesaian, dan pihak yang harus memenuhi setiap kewajiban. Ketentuan kontrak yang tercatat di bursa umumnya baku. Transaksi yang dinegosiasikan secara privat tetap dapat dikliringkan melalui pihak lawan sentral; metode eksekusi dan pengaturan kliring adalah dua hal yang berbeda.

Sediakan dana untuk posisi

Margin awal adalah jaminan, bukan harga pembelian penuh untuk eksposur tersebut atau batas kerugian maksimum. Persyaratannya dapat berubah. Pembelian opsi melibatkan premi, sedangkan penerbit opsi mungkin memerlukan margin dan wajib memenuhi kewajiban ketika ditunjuk untuk melayani pelaksanaan opsi. Tidak ada persentase margin atau premi opsi yang berlaku universal.

Kelola pembayaran, penutupan, dan jatuh tempo

Laba dan rugi futures diselesaikan melalui pembayaran berdasarkan perubahan harga pasar selama posisi tetap terbuka. Penutupan, jatuh tempo, dan pelaksanaan opsi adalah peristiwa yang berbeda. Penyelesaian akhir dapat berupa penyerahan aset atau uang tunai sesuai kontrak; nilai setara dalam uang tunai bukan penyerahan fisik. Pendanaan perpetual adalah mekanisme pembayaran tambahan, bukan pengganti seluruh proses penyelesaian.

Bursa dan luar bursa: bandingkan pengaturannya

Aspek	Kontrak tercatat di bursa	Kontrak di luar bursa
Bentuk kontrak	Contoh umum mencakup futures dan opsi yang tercatat di bursa.	Mencakup forward, swap, dan opsi yang dinegosiasikan secara privat.
Ketentuan dan eksekusi	Spesifikasi dipublikasikan; transaksi yang memenuhi syarat juga dapat dieksekusi melalui negosiasi.	Ketentuan dinegosiasikan dan dapat bersifat baku atau disesuaikan.
Kliring dan risiko kredit	Jika pihak lawan sentral melakukan kliring, pihak tersebut berdiri di antara kedua pihak transaksi; risiko broker dan kliring tetap ada.	Dapat bersifat bilateral atau dikliringkan melalui pihak lawan sentral, sesuai produk dan aturannya.
Likuiditas	Bervariasi menurut kontrak, jatuh tempo, ukuran, dan kondisi pasar.	Bervariasi menurut instrumen, akses ke penyedia kuotasi, ukuran, dan kondisi pasar.
Regulasi	Bergantung pada produk, tempat perdagangan, perantara, dan yurisdiksi.	Di luar bursa tidak berarti tanpa regulasi; swap tertentu wajib melalui kliring sentral.

Mengapa derivatif digunakan

Melindungi dari risiko tertentu Lindung nilai

Produsen dapat menggunakan derivatif untuk mengimbangi sebagian risiko penjualan mendatang, atau importir dapat mengelola pembayaran mata uang asing. Perbedaan antara harga tunai dan futures, waktu, serta jumlah dapat menyisakan eksposur, dan lindung nilai mungkin memerlukan uang tunai sebelum usaha menerima pendapatannya.

Mengekspresikan pandangan pasar Spekulasi

Posisi dapat mencerminkan pandangan terhadap harga, suku bunga, atau volatilitas. Perkiraan arah yang tepat tetap dapat berujung pada kerugian jika waktu, harga opsi, pendanaan, atau biaya transaksi merugikan posisi tersebut.

Mengelola modal dan leverage Leverage

Margin dapat menopang eksposur yang lebih besar daripada jaminan yang disetor. Hal ini meningkatkan kepekaan ekuitas akun terhadap perubahan harga dan dapat memicu permintaan tambahan margin atau likuidasi. Efisiensi penggunaan modal tidak mengurangi besaran ekonomi dari eksposur.

Mengamati harga pasar Pembentukan harga

Kuotasi derivatif memberikan informasi tentang minat bertransaksi dan biaya mempertahankan atau melindungi eksposur. Harga futures mencakup faktor seperti pendanaan dan kondisi pasar; harga tersebut bukan ramalan pasti tentang harga tunai di masa mendatang.

Memperoleh eksposur melalui kontrak Akses pasar

Kontrak dapat memberi eksposur terhadap aset atau risiko tanpa memegangnya secara langsung. Akses tetap bergantung pada produk, penyedia, yurisdiksi, dan kelayakan nasabah, sedangkan hak yang timbul berbeda dari kepemilikan aset acuannya.

Mengubah profil hasil portofolio Penyusunan portofolio

Opsi atau lindung nilai dapat mengubah profil laba dan rugi dari kepemilikan yang sudah ada. Portofolio gabungan harus dievaluasi: eksposur yang tampak baru dapat menggandakan risiko yang sudah ada, dan perlindungan dapat membutuhkan biaya atau berakhir sebelum diperlukan.

Risiko yang perlu dipahami

Leverage dan kebutuhan likuiditas: kerugian pada posisi yang menggunakan margin dapat melebihi jaminan awal, dan dana tambahan dapat diminta dalam waktu singkat.

Risiko pihak lawan dan kustodi: tinjau broker, kustodian, pihak lawan bilateral, atau pengaturan kliringnya. Kliring sentral mengubah struktur risiko; kliring tidak menghilangkan setiap kemungkinan kerugian.

Risiko keluar dari posisi: selisih harga beli dan jual yang lebar, kedalaman pasar yang tidak memadai, atau gangguan perdagangan dapat menghalangi penutupan pada harga yang diharapkan, baik di bursa maupun di luar bursa.

Risiko kontrak dan model: prosedur pelaksanaan opsi, acuan penyelesaian, perbedaan harga tunai dan futures, pendanaan, serta mata uang jaminan dapat mengubah hasil. Kewajiban penerbit opsi berbeda dari hak pembelinya.

Eksposur yang saling terkait: transaksi yang saling mengimbangi di perusahaan berbeda dapat menimbulkan permintaan jaminan yang terpisah. Lindung nilai dapat mengurangi risiko harga sambil tetap menyisakan risiko pendanaan, operasional, dan hukum.

Profil kerugian bergantung pada posisi. Opsi yang dibeli dapat kehilangan premi dan biayanya; pelaksanaannya dapat menimbulkan posisi terpisah dengan risiko tambahan. Futures dan posisi lain yang menggunakan margin dapat menimbulkan kerugian melebihi jaminan awal, sedangkan penerbit opsi beli tanpa aset atau posisi lindung nilai pendukung dapat menghadapi kerugian yang secara teoretis tidak terbatas.

Kasus terdokumentasi dan contoh transaksi hipotetis

Keputusan Southwest tentang lindung nilai bahan bakar

Laporan tahunan Southwest 2025 menyatakan bahwa perusahaan mengakhiri program lindung nilai bahan bakarnya pada 2025 dan mengakhiri kontrak bahan bakar yang tersisa pada kuartal kedua. Perusahaan menyebut peningkatan biaya premi dari waktu ke waktu serta faktor lainnya. Keputusan ini menunjukkan mengapa biaya lindung nilai berbasis premi termasuk dalam pertimbangan manfaat dan biaya pengelolaan risiko.

Bantuan bagi AIG saat krisis keuangan

Departemen Keuangan AS mencatat bantuan kepada AIG selama krisis keuangan melalui komitmen Federal Reserve dan Departemen Keuangan, yang kemudian diikuti pembayaran kembali dan imbal hasil. Jumlah tersebut menggambarkan program bantuan. Jumlah itu berbeda dari nilai nosional kontrak derivatif maupun kerugian dari kontrak tersebut.

Contoh hipotetis pembelian tunai dan penjualan futures

Misalkan seorang investor membeli bitcoin dan menjual kontrak futures berjatuh tempo dengan eksposur yang sesuai. Selisih harga yang tampak harus dinilai setelah memperhitungkan biaya pendanaan, komisi, dan biaya eksekusi. Perbedaan ukuran posisi atau acuan penyelesaian, penutupan lebih awal, serta permintaan jaminan dapat mengubah hasil. Jika kontrak futures diselesaikan secara tunai, kepemilikan bitcoin tetap merupakan aset terpisah yang membutuhkan kustodi.

FTX: dana nasabah dan penipuan

Pernyataan Departemen Kehakiman AS pada Maret 2024 tentang penjatuhan hukuman menjelaskan pencurian dana nasabah FTX dan pengalihannya melalui Alameda Research. Kasus tersebut menggambarkan risiko kustodi dan penipuan. Menilai hasil pembayaran derivatif menurut kontraknya dan menilai cara platform menangani aset nasabah merupakan bagian yang terpisah dalam penilaian risiko.

Sumber dan tanggal peninjauan

Ditinjau pada 2026-09-08. Sumber: definisi ukuran statistik BIS; panduan CME tentang kontrak dan pengaturan kliring, penyelesaian harian, risiko basis, dan volume serta jumlah kontrak terbuka; Dewan Industri Opsi OCC tentang risiko opsi dan prosedur pelaksanaan opsi; persyaratan kliring swap CFTC; dokumentasi produk tentang pendanaan Hyperliquid; laporan tahunan Southwest 2025; catatan Departemen Keuangan tentang AIG; serta pernyataan Departemen Kehakiman tentang penjatuhan hukuman dalam kasus FTX. Kasus perusahaan merujuk pada tanggal tertentu; contoh pembelian tunai dan penjualan futures bersifat hipotetis.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa itu derivatif dalam bahasa sederhana?

Derivatif adalah kontrak yang terkait dengan suatu acuan, seperti harga aset, suku bunga, atau peristiwa kredit. Ketentuannya menentukan pembayaran, hak, dan kewajiban. Memegang kontrak berbeda dengan memiliki aset acuannya, meskipun penyerahan aset atau pelaksanaan opsi dapat menimbulkan kepemilikan tersebut kemudian.

Bisakah kerugian derivatif melebihi uang yang dibayarkan di awal?

Pada sebagian posisi, bisa. Futures dan kontrak lain yang menggunakan margin dapat menimbulkan kerugian melebihi jaminan awal. Untuk opsi yang dibeli, kerugian dari opsi itu sendiri dapat mencakup premi dan biaya; posisi yang timbul dari pelaksanaan opsi memiliki risikonya sendiri. Penerbit opsi beli tanpa aset atau posisi lindung nilai pendukung dapat menghadapi kerugian yang secara teoretis tidak terbatas.

Apa perbedaan futures dan opsi?

Futures menimbulkan kewajiban berdasarkan aturan penyelesaiannya dan dinilai ulang menurut harga pasar selama posisinya terbuka. Opsi memberi pemegangnya hak pelaksanaan, sedangkan penerbitnya memiliki kewajiban jika ditunjuk untuk memenuhi pelaksanaan tersebut. Transaksi penutupan berbeda dari pelaksanaan opsi atau penyelesaian akhir. Untuk opsi yang jatuh tempo, instruksi kepada broker dan prosedur pelaksanaan penting; tidak bertindak bukan cara yang selalu dapat mencegah timbulnya posisi baru.

Apakah individu dapat memperdagangkan semua jenis derivatif?

Tidak. Ketersediaan bergantung pada yurisdiksi, aturan produk, izin penyedia, dan kelayakan nasabah. Akses ke satu tempat perdagangan atau kontrak tidak berarti akses ke tempat atau kontrak lain. Pemeriksaan kelayakan oleh penyedia tidak menghilangkan risiko keuangan dari posisi tersebut.

Apa yang membedakan kontrak perpetual?

Kontrak perpetual umumnya tidak memiliki jadwal jatuh tempo, tetapi posisinya tetap dapat ditutup atau dilikuidasi sesuai aturannya. Pembayaran pendanaan antara posisi beli dan jual mendorong harga agar tetap dekat dengan suatu acuan; pembayaran itu tidak menjamin kesamaan harga. Jadwal dan rumusnya bergantung pada produk. Kontrak perpetual dapat mengacu pada saham maupun kripto.

Apa yang ditunjukkan oleh jumlah kontrak terbuka?

Ukuran ini mencakup kontrak yang masih terbuka, dengan menghitung satu sisi dari setiap pasangan pembeli dan penjual. Penyelesaian harian berdasarkan perubahan harga pasar tidak dengan sendirinya menutup posisi futures. Jumlah kontrak terbuka secara keseluruhan tidak dapat dengan sendirinya menunjukkan arah pihak yang memulai transaksi, motif perdagangan, atau kepemilikan institusional; pergerakan harga dan jumlah kontrak terbuka yang sejalan tidak membuktikan suatu perkiraan arah harga.

Derivatif & Produk Berleverage — Peringatan Risiko Penting

Derivatif dan produk berleverage bersifat kompleks serta memiliki risiko tinggi menimbulkan kerugian besar dalam waktu singkat. Bergantung pada aturan produk dan akun, kerugian dapat melebihi margin awal atau dana yang dialokasikan. Opsi yang dibeli sebagai posisi tersendiri dapat kehilangan seluruh premi ditambah biaya transaksi; menjual opsi untuk membuka posisi, mengeksekusi opsi sehingga timbul posisi lain, atau menggabungkan posisi dapat menimbulkan kewajiban tambahan. Penjual opsi call tanpa lindung nilai dapat menghadapi kerugian tanpa batas. Perlindungan hukum yang berlaku dapat memengaruhi batas kerugian.

Anda harus mempertimbangkan dengan cermat apakah Anda memahami cara kerja derivatif dan apakah Anda mampu mengambil risiko tinggi kehilangan uang Anda. Konten ini hanya untuk tujuan edukasi dan tidak merupakan nasihat keuangan, nasihat investasi, atau rekomendasi untuk trading derivatif.

Ketersediaan secara hukum dan perlindungan regulasi bergantung pada produk, layanan, penyedia, dan yurisdiksi. Di UE, periksa aturan layanan investasi yang berlaku, termasuk MiFID II jika relevan, serta pembatasan produk. Sebelum berdagang, pastikan kepada regulator terkait apakah penyedia memiliki izin yang diperlukan untuk layanan tersebut dan apakah produk itu boleh ditawarkan kepada Anda. Situs web yang dapat diakses, atau produk yang ditampilkan di situs ini, tidak membuktikan adanya izin maupun kelayakan akses.

Lanjutkan Belajar

Mulai dengan Kraken

Daftar dalam hitungan menit dan mulai dengan Kraken — bursa teregulasi yang beroperasi sejak 2011, dengan likuiditas tinggi dan biaya rendah.

Mulai

Iklan · Harga aset digital tunduk pada risiko pasar yang tinggi dan volatilitas harga. Jangan berinvestasi kecuali Anda siap kehilangan semua uang yang Anda investasikan. Ketentuan & pengungkapan risiko

Halaman ini berisi tautan afiliasi. Kami mungkin mendapatkan komisi jika Anda mendaftar, tanpa biaya tambahan bagi Anda.

Fitur interaktif memerlukan JavaScript

Konten halaman di atas sepenuhnya dapat dibaca tanpa JavaScript. Untuk menggunakan kalkulator, grafik, dan fitur interaktif lain, aktifkan JavaScript di browser Anda — panduan yang ditautkan di bawah menjelaskan caranya di setiap browser populer.

Pelajari cara mengaktifkan JavaScript →