Futures Crypto: Kontrak Berjangka dan Perpetual

Leverage efektif adalah nilai posisi dibagi agunan yang menopangnya. Untuk posisi linear dengan ukuran tetap, pergerakan harga yang sama menghasilkan laba atau rugi kotor yang sama, terlepas dari pengaturan leverage. Cadangan agunan yang lebih kecil membuat kerugian tersebut menjadi bagian yang lebih besar dari dana penopang posisi.

Ilustrasi posisi dengan margin terisolasi: agunan $1.000 pada 5× dan $100 pada 50× sama-sama menopang eksposur linear $5.000. Pergerakan menguntungkan sebesar 10% menghasilkan laba kotor $500 pada kedua posisi, sebelum biaya dan funding. Asumsikan kebutuhan margin pemeliharaan tetap sebesar 0,5% dari nilai nosional saat masuk, tanpa tambahan margin, biaya, atau funding. Kebutuhan pemeliharaannya $25: ambang kerugian menurut model adalah $975 (19,5% dari nosional saat masuk) dan $75 (1,5%). Ini adalah ambang likuidasi yang berbeda, bukan jaminan eksekusi atau kerugian maksimum. Dana di luar posisi juga dapat terpapar jika margin silang atau penambahan margin berlaku.

Kalkulator likuidasi menggunakan model skenario dengan asumsi yang dinyatakan. Dengan tarif pemeliharaan tetap atas nosional saat masuk, posisi long 10× dengan tarif 0,5% mencapai ambang setelah pergerakan merugikan 9,5%; pada 100×, jaraknya 0,5%. Model, tingkatan risiko, biaya, aturan agunan, dan harga mark platform dapat berbeda. Tidak ada pengaturan leverage yang menjamin keamanan.

Funding perpetual memindahkan nilai antara posisi long dan short berdasarkan aturan kontrak tertentu. Saat tarifnya positif, long membayar short; tarif negatif membalik arah pembayaran. Tarif dapat bergantung pada premi berbobot waktu, komponen bunga, dan batas tertentu, sehingga satu perbandingan sesaat antara harga spot dan kontrak tidak menentukan pembayaran. Tarif, interval, dan rumus dapat berubah; periksa waktu pembayaran berikutnya yang berlaku.

Perhitungan hipotetis: tarif tetap 0,01% yang dibayar pada tiga waktu pembayaran berjarak delapan jam per hari setara dengan 0,03% per hari dan 10,95% selama 365 hari, dengan nosional tetap dan tanpa pemajemukan. Ini bukan ramalan, imbal hasil, atau jadwal universal; suatu posisi justru dapat menerima funding, dan nosionalnya dapat berubah. Pelacak tarif funding menampilkan kontrak dan interval yang didukung serta pengamatan terkini atau historis yang tersedia. Baca cakupan platform, cap waktu, dan pemberitahuan data yang tidak tersedia.

Saat margin penopang posisi atau akun tidak memenuhi uji pemeliharaan yang berlaku, platform dapat membatalkan order, mengurangi posisi, atau menutupnya. Pemicu sering menggunakan harga mark atau harga acuan. Ambang likuidasi yang ditampilkan bukan jaminan harga eksekusi atau batas kerugian.

Dalam model ilustratif di atas, dengan pemeliharaan tetap atas nosional saat masuk, leverage 100× dan tarif pemeliharaan 0,5% menghasilkan ambang pergerakan merugikan 0,5%. Kerugian sebesar 1% dari nosional saat masuk tersebut akan menghabiskan ekuitas awal sebelum biaya. Keduanya adalah ambang yang berbeda; aturan dan eksekusi produk sebenarnya dapat berbeda.

Pelacak likuidasi melaporkan catatan publik yang teramati dari platform yang didukungnya. Baca platform, cakupan instrumen, dasar harga, metode sampling, dan celah cakupannya sebelum membandingkan total. Pelacak ini bukan sensus seluruh likuidasi maupun prediksi. Kalkulator menyediakan estimasi terpisah sesuai asumsi yang dinyatakan.

Margin terisolasi mengalokasikan agunan untuk satu posisi. Penambahan manual atau pengisian otomatis dapat membuat dana yang terpapar melebihi alokasi awal. Platform dapat menggunakan dana asuransi atau pengurangan leverage otomatis untuk menangani kekurangan, tetapi ketentuan kontrak dan akun yang berlaku menentukan perlindungan saldo negatif maupun kewajiban yang tersisa.

Margin silang memakai bersama agunan yang memenuhi syarat dalam akun terkait. Likuidasi mengikuti uji pemeliharaan akun, bukan selalu saat saldo mencapai nol. Misalnya, aturan margin silang akun terpadu Bybit menggunakan rasio margin pemeliharaan 100% sebagai pemicu. Dalam ilustrasi sederhana, kebutuhan pemeliharaan $50 terhadap ekuitas yang memenuhi syarat sebesar $50 menghasilkan 100%, meskipun ekuitas masih positif. Posisi lain, order, potongan nilai agunan, dan aturan platform dapat memengaruhi perhitungan sebenarnya.

Bandingkan aturan agunan dan penambahannya pada halaman margin terisolasi versus margin silang. Nama kedua mode itu saja tidak menetapkan kerugian maksimum atau menjamin salah satunya mempertahankan posisi terbuka lebih lama.