Futuros e opções: resultados, custos e riscos

Os futuros criam obrigações contratuais. Uma opção dá um direito ao comprador; o lançador assume a obrigação correspondente se houver exercício ou liquidação. A posição pode ser encerrada antes do vencimento quando existe uma operação oposta que possa ser executada. O nome do produto, sozinho, não revela seu custo ou perda máxima. OIC explica esses papéis no contexto de opções padronizadas sobre ações; outros contratos exigem a consulta às próprias especificações.

Este guia separa o resultado teórico de uma posição do dinheiro e das garantias necessários para mantê-la. Os exemplos usam uma unidade, resultados lineares e a mesma moeda contábil. São hipóteses com preços de liquidação não negativos e excluem taxas, financiamento, tributos e variações cambiais da garantia. Contratos inversos precisam de outro modelo.

Futuros com vencimento têm uma data e condições de liquidação definidas. Contratos perpétuos não têm vencimento programado, mas continuam sujeitos às regras da plataforma para encerramento ou retirada de contratos. A margem inicial é uma garantia, não o preço de compra nem um limite de perda garantido. Margem de manutenção, preço de marcação, taxas, garantias e outras posições afetam a liquidação forçada. A alavancagem máxima depende do contrato, do tamanho da posição e das regras da conta.

Para uma unidade linear comprada a 100, encerrar a 80 produz um resultado bruto de -20; encerrar a 120 produz +20. A posição vendida tem o resultado oposto. Com margem inicial ilustrativa de 10, a relação inicial entre valor nocional e margem é 10x. Essa relação não determina um preço exato de liquidação forçada nem garante que a posição possa continuar aberta até os preços do exemplo.

Uma opção de compra, ou call, dá ao titular um direito relacionado à compra pelo preço de exercício; uma opção de venda, ou put, relaciona-se à venda. As regras do contrato determinam o exercício e a liquidação. Opções europeias são exercidas no vencimento; americanas podem ser exercidas antes. Alguns contratos têm exercício automático quando vencem dentro do dinheiro. Um valor de exercício positivo não significa lucro após o pagamento do prêmio.

Considere uma opção linear de uma unidade, totalmente paga, com preço de exercício 100 e prêmio 20, como no diagrama. Na liquidação a 110, a call paga 10, deixando -10 após o prêmio. Seu preço de equilíbrio no vencimento é 120; o da put é 80, antes de custos. Esses são resultados no vencimento, não preços de revenda antes dessa data.

O pagamento do prêmio e as garantias dependem do regime de margem. CME explica opções com prêmio pago antecipadamente e opções com margem no estilo de futuros; estas envolvem margem de variação. Deribit mostra que negociação, liquidação e garantias podem gerar cobranças separadas. Consulte a tabela aplicável, em vez de tratar o prêmio como o custo total da conta.

Fontes consultadas em 2026-09-11. Os documentos explicam seus próprios contratos e contas; não são especificações universais nem recomendações de negociação.