ฟิวเจอร์สกับออปชัน: กำไรขาดทุน ต้นทุน และความเสี่ยง

ฟิวเจอร์สสร้างภาระผูกพันตามสัญญา ส่วนออปชันให้สิทธิแก่ผู้ซื้อ โดยผู้ขายมีภาระที่เกี่ยวข้องเมื่อมีการใช้สิทธิหรือชำระราคา หากมีธุรกรรมฝั่งตรงข้ามที่จับคู่ได้ ก็อาจปิดสถานะก่อนหมดอายุได้ ชื่อผลิตภัณฑ์เพียงอย่างเดียวไม่บอกต้นทุนทั้งหมดหรือขาดทุนสูงสุด OIC อธิบายบทบาทเหล่านี้สำหรับออปชันหุ้นมาตรฐาน ส่วนสัญญาอื่นต้องดูข้อกำหนดของตนเอง

คู่มือนี้แยกผลตอบแทนตามทฤษฎีของสถานะออกจากเงินสดและหลักประกันที่ต้องใช้รักษาสถานะ ตัวอย่างใช้หนึ่งหน่วย ผลตอบแทนเชิงเส้น และสกุลเงินบัญชีเดียวกันตลอด เป็นสถานการณ์สมมติที่ราคาชำระราคาไม่ติดลบ ไม่รวมค่าธรรมเนียม ฟันดิง ภาษี หรือการเปลี่ยนมูลค่าสกุลเงินหลักประกัน สัญญาแบบผกผันต้องใช้แบบจำลองอื่น

ฟิวเจอร์สแบบมีกำหนดมีวันหมดอายุและวิธีชำระราคาที่ระบุไว้ สัญญาเพอร์เพทชวลไม่มีวันหมดอายุตามกำหนด แต่ยังอยู่ภายใต้กฎยุติหรือถอดสัญญาของแพลตฟอร์ม หลักประกันเริ่มต้นเป็นเงินค้ำประกัน ไม่ใช่ราคาซื้อหรือเพดานขาดทุนที่รับประกัน หลักประกันรักษาสภาพ ราคามาร์ก ค่าธรรมเนียม สินทรัพย์ค้ำประกัน และสถานะอื่นล้วนมีผลต่อการบังคับปิดสถานะ เลเวอเรจสูงสุดขึ้นอยู่กับสัญญา ขนาดสถานะ และกฎบัญชี

สำหรับสัญญาเชิงเส้นหนึ่งหน่วยที่ซื้อที่ 100 หากปิดที่ 80 จะมีกำไรขาดทุนก่อนต้นทุน -20 และหากปิดที่ 120 จะได้ +20 สถานะชอร์ตให้ผลตรงข้าม หากใช้หลักประกันเริ่มต้นสมมติ 10 อัตราส่วนมูลค่าตามสัญญาต่อหลักประกันตอนเปิดคือ 10x อัตราส่วนนี้ไม่ให้ราคาบังคับปิดที่แน่นอน และไม่รับประกันว่าจะรักษาสถานะถึงราคาในตัวอย่างได้

คอลออปชันให้สิทธิที่เกี่ยวข้องกับการซื้อที่ราคาใช้สิทธิ ส่วนพุตออปชันเกี่ยวข้องกับการขาย กฎสัญญากำหนดวิธีใช้สิทธิและชำระราคา แบบยุโรปใช้สิทธิเมื่อหมดอายุ ส่วนแบบอเมริกันใช้ก่อนหน้านั้นได้ บางสัญญาใช้สิทธิอัตโนมัติเมื่อหมดอายุแล้วมีมูลค่าในตัว การใช้สิทธิที่ให้มูลค่าเป็นบวกไม่ได้แปลว่ากำไรหลังหักพรีเมียม

สมมติออปชันเชิงเส้นหนึ่งหน่วยที่จ่ายพรีเมียมครบแล้ว มีราคาใช้สิทธิ 100 และพรีเมียม 20 ตรงกับตัวอย่างในแผนภาพ เมื่อราคาชำระราคาเป็น 110 คอลจ่าย 10 เหลือกำไรขาดทุนหลังพรีเมียม -10 จุดคุ้มทุนของคอลเมื่อหมดอายุคือ 120 และของพุตคือ 80 ก่อนต้นทุนอื่น นี่เป็นผลเมื่อหมดอายุ ไม่ใช่ราคาขายต่อก่อนหมดอายุ

การจ่ายพรีเมียมและหลักประกันขึ้นอยู่กับระบบมาร์จิน CME อธิบายออปชันที่จ่ายพรีเมียมล่วงหน้ากับแบบมาร์จินสไตล์ฟิวเจอร์ส ซึ่งแบบหลังมีมาร์จินจากการเปลี่ยนแปลงมูลค่า Deribit แสดงว่าค่าซื้อขาย ค่าชำระราคา และค่าที่เกี่ยวข้องกับหลักประกันอาจคิดแยกกัน ตรวจตารางค่าธรรมเนียมจริง อย่าถือว่าพรีเมียมเป็นต้นทุนทั้งหมดของบัญชี

ตรวจแหล่งข้อมูลเมื่อ 2026-09-11 เอกสารที่ลิงก์อธิบายกฎสัญญาและบัญชีของตน ไม่ใช่ข้อกำหนดสากลหรือคำแนะนำให้ซื้อขาย