Futures dan Opsi: Hasil, Biaya, dan Risiko
Bandingkan futures dan opsi melalui contoh untung-rugi, ketentuan margin, biaya, serta pelaksanaan dan penyelesaian kontrak.
Kewajiban dan hak
Futures menimbulkan kewajiban sesuai kontrak. Opsi memberikan hak kepada pembeli; penjualnya menanggung kewajiban terkait jika opsi dilaksanakan atau diselesaikan. Posisi dapat ditutup sebelum jatuh tempo jika transaksi berlawanan tersedia dan dapat dieksekusi. Nama produk saja tidak menjelaskan seluruh biaya atau kerugian maksimumnya. OIC menjelaskan peran tersebut untuk opsi saham terstandar; kontrak lain memerlukan pemeriksaan spesifikasinya sendiri.
Panduan ini membedakan hasil teoretis posisi dari uang tunai dan agunan yang dibutuhkan untuk mempertahankannya. Contoh memakai satu unit, hasil linear, dan mata uang pencatatan yang sama. Semua bersifat hipotetis, mengasumsikan harga penyelesaian tidak negatif, serta tidak memasukkan biaya transaksi, pendanaan, pajak, atau perubahan nilai mata uang agunan. Kontrak inverse memerlukan model berbeda.
Derivatif dapat menimbulkan kerugian cepat. Contoh untung-rugi bukan perkiraan likuidasi, jaminan eksekusi, atau anjuran membuka posisi.
Cara kerja futures
Futures berjangka memiliki tanggal jatuh tempo dan ketentuan penyelesaian. Kontrak perpetual tidak memiliki jadwal jatuh tempo, tetapi tetap tunduk pada aturan penghentian atau penghapusan kontrak oleh platform. Margin awal adalah agunan, bukan harga pembelian atau batas kerugian yang dijamin. Margin pemeliharaan, harga mark, biaya, agunan, dan posisi lain memengaruhi likuidasi paksa. Leverage maksimum bergantung pada kontrak, ukuran posisi, dan aturan akun.
Untuk satu unit linear yang dibeli pada 100, penutupan pada 80 menghasilkan hasil kotor -20; pada 120, hasilnya +20. Posisi short memberikan hasil sebaliknya. Dengan contoh margin awal 10, rasio awal nilai nosional terhadap margin adalah 10x. Rasio tersebut tidak memberikan harga likuidasi yang tepat dan tidak menjamin posisi bertahan hingga harga dalam contoh.
Cara kerja opsi
Opsi call memberikan hak yang berkaitan dengan membeli pada harga pelaksanaan; opsi put berkaitan dengan menjual. Aturan kontrak menentukan pelaksanaan hak dan penyelesaian. Opsi bergaya Eropa dilaksanakan saat jatuh tempo; opsi bergaya Amerika dapat dilaksanakan lebih awal. Sebagian kontrak otomatis dilaksanakan jika berada dalam kondisi in the money saat jatuh tempo. Nilai pelaksanaan yang positif belum berarti keuntungan setelah premi.
Ambil satu unit opsi linear yang preminya telah dibayar penuh, dengan harga pelaksanaan 100 dan premi 20, sesuai contoh diagram. Pada harga penyelesaian 110, call memberikan 10, sehingga hasil setelah premi adalah -10. Titik impas call saat jatuh tempo adalah 120; untuk put, 80, sebelum biaya lain. Ini merupakan hasil saat jatuh tempo, bukan harga jual kembali sebelumnya.
Pembayaran premi dan agunan bergantung pada sistem margin. CME menjelaskan opsi dengan premi dibayar di muka dan opsi dengan margin bergaya futures; jenis kedua melibatkan margin variasi. Deribit menunjukkan bahwa biaya perdagangan, penyelesaian, dan agunan dapat terpisah. Periksa jadwal biaya yang berlaku, jangan menganggap premi sebagai seluruh biaya akun.
Bandingkan ketentuan kontrak
| Ketentuan | Kontrak futures | Opsi |
|---|---|---|
| Peran kontraktual | Pihak long dan short memiliki kewajiban penyelesaian | Pemegang memiliki hak; penjual menanggung kewajiban terkait |
| Uang tunai dan agunan | Margin, biaya transaksi, dan biaya mempertahankan posisi | Premi, biaya, dan persyaratan margin bergantung pada posisi serta kontrak |
| Eksposur | Nilai nosional dibandingkan ekuitas; berlaku batas platform | Kepekaan harga berubah menurut harga pelaksanaan, waktu, dan volatilitas; leverage tidak selalu sedang |
| Jatuh tempo | Tanggal tertentu, atau tanpa jadwal jatuh tempo untuk perpetual | Jatuh tempo dan aturan pelaksanaan yang ditentukan |
| Menutup posisi | Memerlukan transaksi berlawanan yang dapat dieksekusi | Dapat melalui transaksi berlawanan, pelaksanaan hak, atau jatuh tempo sesuai kontrak |
| Penyelesaian kontrak | Tunai atau penyerahan aset, sesuai ketentuan | Tunai, penyerahan aset, atau pembentukan posisi aset acuan, sesuai ketentuan |
| Batas kerugian | Bergantung pada arah, struktur hasil, dan rentang harga; dapat melebihi margin | Opsi yang dibeli secara terpisah dan dibayar penuh dapat kehilangan premi serta biaya; penjualan opsi atau posisi lanjutan dapat menambah kewajiban |
Pahami batas kerugian
Futures linear: long dan short
Dengan asumsi harga tidak negatif dalam contoh ini, kerugian kotor long tidak melebihi harga masuk dikalikan jumlah. Kerugian short tidak memiliki batas atas teoretis yang terbatas. Keduanya tidak menjadikan margin awal sebagai batas kerugian. Kerugian akun dan perlindungannya bergantung pada kontrak serta aturan akun.
Membeli opsi
Opsi yang dibeli secara terpisah dan dibayar penuh dapat kehilangan seluruh premi serta biaya. Jangan menerapkan batas itu pada premi yang dibiayai utang, portofolio bermargin, atau posisi yang terbentuk saat hak dilaksanakan. Nilai waktu dapat turun menjelang jatuh tempo, tetapi harga juga dipengaruhi aset acuan dan volatilitas tersirat; tidak ada penurunan harian atau persentase kerugian saat jatuh tempo yang berlaku universal. OIC menjelaskan risiko pemegang dan penjual dalam konteks opsi saham.
Menjual opsi
Dalam model linear satu unit yang sama, penjual call tanpa perlindungan menghadapi kerugian teoretis tanpa batas ketika harga naik. Dengan harga penyelesaian tidak negatif, kerugian maksimum put tanpa perlindungan saat jatuh tempo adalah harga pelaksanaan dikurangi premi, sebelum biaya. Penjual dapat diminta menambah margin atau mengalami likuidasi sebelum jatuh tempo, meskipun skenario hasil akhirnya tampak dapat ditanggung.
Kegunaan dan konsekuensinya
Eksposur yang dapat dibentuk dengan futures
Kontrak linear memberikan eksposur arah secara langsung dan dapat mengimbangi sebagian risiko harga aset lain. Hasilnya tetap bergantung pada jumlah, selisih harga spot dan futures, serta ketentuan kontrak; lindung nilai tidak otomatis cocok sepenuhnya.
Kewajiban berkelanjutan dalam futures
Agunan mungkin perlu ditambah. Mempertahankan eksposur futures berjangka dapat membutuhkan perpindahan ke kontrak berikutnya; perpetual dapat menimbulkan pembayaran pendanaan. Ketidakmampuan bertransaksi atau memenuhi margin dapat mengubah hasil dari rencana awal.
Membentuk hasil dengan opsi
Opsi yang dibeli dapat menghasilkan pola untung-rugi yang tidak simetris saat jatuh tempo. Gabungan posisi dapat mengubah eksposur terhadap harga dan volatilitas. Keuntungan setelah biaya tetap bergantung pada premi dan kondisi pasar berikutnya.
Dimensi tambahan dalam opsi
Harga pelaksanaan, jatuh tempo, volatilitas, selisih beli-jual, dan aturan pelaksanaan semuanya penting. Likuiditas berubah menurut kontrak dan waktu. Diagram jatuh tempo yang menarik tidak menghapus biaya eksekusi, kebutuhan margin, atau kemungkinan seluruh premi yang dibayar hilang.
Perbedaan antar kontrak kripto
Periksa ketentuan pendanaan
Pendanaan dapat dibayar atau diterima. Bybit menyatakan interval berbeda menurut pasangan dan dapat berubah; delapan jam hanyalah contoh. Gunakan tarif dan jadwal resmi kontrak, jangan menyimpulkan pembayaran hanya dari premi harganya saat ini terhadap spot.
Periksa denominasi dan penyelesaian
Deribit menjelaskan opsi inverse bergaya Eropa yang diselesaikan dalam BTC atau ETH. Deribit menjelaskan opsi linear USDC: sejak April 2026, opsi yang jatuh tempo dalam kondisi in the money membentuk futures yang langsung diselesaikan secara tunai. Hasil ekonomis dan pencatatan akun harus dibaca dengan mata uang serta pengali kontrak yang tepat.
Bandingkan data yang sepadan
Indeks volatilitas bukan imbal hasil yang telah terealisasi atau peluang keuntungan. Bandingkan aset acuan, jangka waktu, satuan, dan tanggal pengamatan yang sama. Kedua produk tidak memiliki rentang volatilitas, peringkat likuiditas, atau tingkat kemenangan universal.
Periksa keseluruhan lindung nilai
Put yang dipasangkan dengan futures long mungkin membatasi hasil saat jatuh tempo jika ketentuannya cocok, tetapi sisi futures tetap dapat membutuhkan margin atau dilikuidasi lebih awal. Akun, jatuh tempo, aset penyelesaian, dan jumlah yang berbeda meninggalkan celah. Futures long tidak otomatis memenuhi kewajiban penyerahan setiap call yang dijual.
Pertanyaan sebelum membuka posisi
Sumber diperiksa pada 2026-09-11. Dokumen tertaut menjelaskan aturan kontrak dan akun masing-masing, bukan spesifikasi universal atau anjuran bertransaksi.
Kenali kontrak yang tepat, jumlah, mata uang penyelesaian, dan pengalinya.
Hitung hasil pada harga menguntungkan maupun merugikan, termasuk semua biaya yang dinyatakan.
Bedakan batas kerugian saat jatuh tempo dari agunan yang dibutuhkan selama posisi terbuka.
Baca aturan pelaksanaan, penyelesaian, pendanaan, dan likuidasi untuk akun yang digunakan.
Periksa apakah posisi dapat ditutup pada ukuran dan selisih beli-jual yang ditawarkan.
Pertimbangkan apakah tidak membuka posisi lebih sesuai dengan pengetahuan dan kemampuan menanggung kerugian Anda.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apa perbedaan utama futures dan opsi?
Mana yang risikonya lebih rendah?
Apakah produk ini cocok untuk pemula?
Apakah semua opsi kripto diselesaikan dengan cara yang sama?
Apakah premi merupakan seluruh biaya pembeli?
Apakah futures yang dipasangkan dengan put pasti terhindar dari likuidasi?
Apakah semua perpetual mengenakan pendanaan setiap delapan jam?
Derivatif & Produk Berleverage — Peringatan Risiko Penting
Derivatif dan produk berleverage bersifat kompleks serta memiliki risiko tinggi menimbulkan kerugian besar dalam waktu singkat. Bergantung pada aturan produk dan akun, kerugian dapat melebihi margin awal atau dana yang dialokasikan. Opsi yang dibeli sebagai posisi tersendiri dapat kehilangan seluruh premi ditambah biaya transaksi; menjual opsi untuk membuka posisi, mengeksekusi opsi sehingga timbul posisi lain, atau menggabungkan posisi dapat menimbulkan kewajiban tambahan. Penjual opsi call tanpa lindung nilai dapat menghadapi kerugian tanpa batas. Perlindungan hukum yang berlaku dapat memengaruhi batas kerugian.
Anda harus mempertimbangkan dengan cermat apakah Anda memahami cara kerja derivatif dan apakah Anda mampu mengambil risiko tinggi kehilangan uang Anda. Konten ini hanya untuk tujuan edukasi dan tidak merupakan nasihat keuangan, nasihat investasi, atau rekomendasi untuk trading derivatif.
Ketersediaan secara hukum dan perlindungan regulasi bergantung pada produk, layanan, penyedia, dan yurisdiksi. Di UE, periksa aturan layanan investasi yang berlaku, termasuk MiFID II jika relevan, serta pembatasan produk. Sebelum berdagang, pastikan kepada regulator terkait apakah penyedia memiliki izin yang diperlukan untuk layanan tersebut dan apakah produk itu boleh ditawarkan kepada Anda. Situs web yang dapat diakses, atau produk yang ditampilkan di situs ini, tidak membuktikan adanya izin maupun kelayakan akses.
Lanjutkan Belajar
Mulai dengan Kraken
Daftar dalam hitungan menit dan mulai dengan Kraken — bursa teregulasi yang beroperasi sejak 2011, dengan likuiditas tinggi dan biaya rendah.
MulaiIklan · Harga aset digital tunduk pada risiko pasar yang tinggi dan volatilitas harga. Jangan berinvestasi kecuali Anda siap kehilangan semua uang yang Anda investasikan. Ketentuan & pengungkapan risiko
Halaman ini berisi tautan afiliasi. Kami mungkin mendapatkan komisi jika Anda mendaftar, tanpa biaya tambahan bagi Anda.