गाइड
फ़्यूचर्स और विकल्प: लाभ-हानि, लागत और जोखिम
लाभ-हानि के स्पष्ट उदाहरणों, मार्जिन, लागत तथा अनुबंध के प्रयोग और निपटान नियमों से फ़्यूचर्स और विकल्पों की तुलना करें।
दायित्व और अधिकार
फ़्यूचर्स अनुबंध के अनुसार दायित्व बनाते हैं। विकल्प अपने खरीदार को संविदात्मक अधिकार देता है; अधिकार के प्रयोग या निपटान पर विक्रेता संबंधित दायित्व उठाता है। यदि उलटी दिशा का सौदा उपलब्ध हो और पूरा किया जा सके, तो समाप्ति से पहले पोज़िशन बंद की जा सकती है। केवल उत्पाद का नाम उसकी पूरी लागत या अधिकतम नुकसान नहीं बताता। OIC मानकीकृत शेयर विकल्पों में इन भूमिकाओं को समझाता है; दूसरे अनुबंधों के अपने विनिर्देश पढ़ने होते हैं।
यह मार्गदर्शिका पोज़िशन के सैद्धांतिक लाभ-हानि को उसे खुला रखने के लिए आवश्यक नकदी और संपार्श्विक से अलग करती है। उदाहरण एक इकाई, रैखिक लाभ-हानि और एक ही लेखा मुद्रा का उपयोग करते हैं। वे काल्पनिक हैं, निपटान मूल्य को गैर-ऋणात्मक मानते हैं तथा शुल्क, फंडिंग, कर या संपार्श्विक मुद्रा के मूल्य में बदलाव शामिल नहीं करते। इनवर्स अनुबंधों के लिए अलग मॉडल चाहिए।
डेरिवेटिव तेज़ नुकसान पहुँचा सकते हैं। लाभ-हानि का उदाहरण जबरन बंद होने की भविष्यवाणी, सौदा पूरा होने की गारंटी या पोज़िशन खोलने की सलाह नहीं है।
फ़्यूचर्स कैसे काम करते हैं
निश्चित अवधि वाले फ़्यूचर्स में समाप्ति की तारीख और निपटान शर्तें होती हैं। परपेचुअल अनुबंधों की निर्धारित समाप्ति नहीं होती, लेकिन उन पर प्लेटफ़ॉर्म के अनुबंध बंद करने या हटाने के नियम लागू रहते हैं। शुरुआती मार्जिन संपार्श्विक है, खरीद मूल्य या नुकसान की गारंटीकृत सीमा नहीं। पोज़िशन बनाए रखने का मार्जिन, मार्क मूल्य, शुल्क, संपार्श्विक और दूसरी पोज़िशन जबरन बंद होने को प्रभावित करते हैं। अधिकतम लीवरेज अनुबंध, पोज़िशन के आकार और खाते के नियमों पर निर्भर करता है।
एक इकाई रैखिक अनुबंध को 100 पर खरीदकर 80 पर बंद करने से लागत से पहले परिणाम -20 होता है; 120 पर बंद करने से +20। शॉर्ट पोज़िशन का परिणाम उलटा होता है। यदि उदाहरण का शुरुआती मार्जिन 10 हो, तो आरंभिक सांकेतिक मूल्य और मार्जिन का अनुपात 10x है। यह अनुपात सटीक जबरन बंद होने का मूल्य नहीं बताता, न यह गारंटी देता है कि पोज़िशन उदाहरण के किसी मूल्य तक खुली रह सकेगी।
विकल्प कैसे काम करते हैं
कॉल विकल्प धारक को प्रयोग मूल्य पर खरीदने से जुड़ा अधिकार देता है; पुट विकल्प बेचने से जुड़ा अधिकार देता है। अधिकार के प्रयोग और निपटान का तरीका अनुबंध तय करता है। यूरोपीय शैली में प्रयोग समाप्ति पर होता है; अमेरिकी शैली में पहले भी हो सकता है। कुछ अनुबंध समाप्ति पर सकारात्मक अंतर्निहित मूल्य होने पर स्वतः प्रयोग किए जाते हैं। प्रयोग से सकारात्मक मूल्य मिलने का अर्थ प्रीमियम चुकाने के बाद लाभ होना नहीं है।
चित्र के उदाहरण की तरह एक इकाई रैखिक विकल्प लें, जिसका प्रीमियम पूरा चुका दिया गया है: प्रयोग मूल्य 100 और प्रीमियम 20। 110 के निपटान मूल्य पर कॉल 10 देता है, इसलिए प्रीमियम के बाद परिणाम -10 है। अन्य लागतों से पहले समाप्ति पर कॉल का लाभ-हानि संतुलन मूल्य 120 और पुट का 80 है। ये समाप्ति के परिणाम हैं, उससे पहले दोबारा बेचने के मूल्य नहीं।
प्रीमियम कब देना है और कितना संपार्श्विक चाहिए, यह मार्जिन व्यवस्था पर निर्भर करता है। CME अग्रिम प्रीमियम वाले विकल्प और फ़्यूचर्स जैसी मार्जिन व्यवस्था वाले विकल्प समझाता है; दूसरे प्रकार में मूल्य परिवर्तन के अनुसार मार्जिन समायोजन होता है। Deribit दिखाता है कि व्यापार, निपटान और संपार्श्विक से जुड़े शुल्क अलग हो सकते हैं। प्रीमियम को खाते की पूरी लागत मानने के बजाय लागू शुल्क सूची पढ़ें।
अनुबंध की शर्तों की तुलना
| शर्त | फ़्यूचर्स | विकल्प |
|---|---|---|
| अनुबंध में भूमिका | लॉन्ग और शॉर्ट दोनों पक्षों पर निपटान के दायित्व | धारक के पास अधिकार; विक्रेता पर संबंधित दायित्व |
| नकदी और संपार्श्विक | मार्जिन, शुल्क और पोज़िशन रखने की लागत | प्रीमियम, शुल्क और मार्जिन आवश्यकताएँ पोज़िशन तथा अनुबंध पर निर्भर |
| बाज़ार जोखिम | खाते की अपनी पूँजी के सापेक्ष सांकेतिक मूल्य; प्लेटफ़ॉर्म की सीमाएँ लागू | मूल्य संवेदनशीलता प्रयोग मूल्य, समय और अस्थिरता के साथ बदलती है; लीवरेज हमेशा मध्यम नहीं होता |
| समाप्ति | तय तारीख, या परपेचुअल में कोई निर्धारित समाप्ति नहीं | निर्धारित समाप्ति और अधिकार के प्रयोग के नियम |
| पोज़िशन बंद करना | पूरा किया जा सकने वाला उलटी दिशा का सौदा चाहिए | अनुबंध के अनुसार उलटा सौदा, अधिकार का प्रयोग या समाप्ति |
| अनुबंध का निपटान | निर्देशों के अनुसार नकदी या संपत्ति की डिलीवरी | निर्देशों के अनुसार नकदी, डिलीवरी या आधारभूत साधन में नई पोज़िशन |
| नुकसान की सीमा | दिशा, परिणाम की संरचना और मूल्य की सीमा पर निर्भर; मार्जिन से अधिक हो सकती है | पूरी तरह चुकाया और अलग रखा गया खरीदा विकल्प प्रीमियम तथा लागत खो सकता है; विकल्प बेचने या बाद की पोज़िशन से अतिरिक्त दायित्व बन सकते हैं |
नुकसान की सीमाएँ समझें
रैखिक फ़्यूचर्स: लॉन्ग और शॉर्ट
इस उदाहरण में गैर-ऋणात्मक मूल्य की धारणा के तहत लॉन्ग का लागत से पहले नुकसान प्रवेश मूल्य गुणा मात्रा से अधिक नहीं होता। शॉर्ट के सैद्धांतिक नुकसान की कोई सीमित ऊपरी सीमा नहीं है। दोनों बातें शुरुआती मार्जिन को नुकसान की सीमा नहीं बनातीं। खाते का वास्तविक नुकसान और सुरक्षा अनुबंध तथा खाते के नियमों पर निर्भर हैं।
विकल्प खरीदना
पूरा प्रीमियम चुका दिया गया और अलग रखा गया खरीदा विकल्प पूरे प्रीमियम के साथ लागत भी खो सकता है। इस सीमा को उधार से चुकाए प्रीमियम, मार्जिन वाले पोर्टफ़ोलियो या अधिकार के प्रयोग से बनी नई पोज़िशन पर लागू न करें। समाप्ति नज़दीक आने पर समय मूल्य घट सकता है, लेकिन विकल्प मूल्य आधारभूत संपत्ति और निहित अस्थिरता पर भी निर्भर है; कोई सार्वभौमिक दैनिक गिरावट या समाप्ति पर नुकसान का प्रतिशत नहीं है। OIC शेयर विकल्पों के संदर्भ में धारक और विक्रेता के जोखिम समझाता है।
विकल्प बेचना
उसी एक इकाई रैखिक मॉडल में बिना बचाव के कॉल बेचने वाले का सैद्धांतिक नुकसान मूल्य बढ़ने पर असीमित हो सकता है। गैर-ऋणात्मक निपटान मूल्य पर बिना बचाव के पुट बेचने वाले का अधिकतम समाप्ति नुकसान, लागत से पहले, प्रयोग मूल्य में से प्रीमियम घटाकर मिलता है। विक्रेता को समाप्ति से पहले मार्जिन बढ़ाने की माँग या जबरन बंद होने का सामना करना पड़ सकता है, भले बाद का कोई समाप्ति परिणाम संभालने योग्य लगे।
उपयोग और उनके साथ आने वाली बातें
फ़्यूचर्स किस तरह का जोखिम व्यक्त करते हैं
रैखिक अनुबंध मूल्य की दिशा से सीधा जुड़ाव देते हैं और दूसरी संपत्ति के कुछ मूल्य जोखिम को संतुलित कर सकते हैं। परिणाम मात्रा, हाज़िर और फ़्यूचर्स मूल्य के अंतर तथा अनुबंध शर्तों पर निर्भर है; बचाव अपने आप पूरी तरह सटीक नहीं होता।
फ़्यूचर्स के लगातार दायित्व
संपार्श्विक बढ़ाना पड़ सकता है। निश्चित अवधि के फ़्यूचर्स का बाज़ार जोखिम बनाए रखने के लिए अगले अनुबंध में जाना पड़ सकता है; परपेचुअल में फंडिंग भुगतान हो सकते हैं। सौदा न कर पाने या मार्जिन न जुटा पाने से नियोजित परिणाम बदल सकता है।
विकल्प से परिणाम का आकार बदलना
खरीदा विकल्प समाप्ति पर असममित लाभ-हानि बना सकता है। पोज़िशन के संयोजन से मूल्य और अस्थिरता का जोखिम बदलता है। लागत के बाद लाभ होगा या नहीं, यह प्रीमियम और बाद के बाज़ार पर निर्भर है।
विकल्प में अतिरिक्त पहलू
प्रयोग मूल्य, समाप्ति, अस्थिरता, खरीद-बिक्री अंतर और प्रयोग नियम सभी महत्वपूर्ण हैं। तरलता अनुबंध और समय के अनुसार बदलती है। अनुकूल समाप्ति चित्र सौदा पूरा करने की लागत, मार्जिन आवश्यकता या सभी चुकाए प्रीमियम खोने की संभावना नहीं हटाता।
क्रिप्टो अनुबंधों में क्या बदलता है
फंडिंग की शर्तें जाँचें
फंडिंग चुकानी भी पड़ सकती है और मिल भी सकती है। Bybit बताता है कि अंतराल जोड़ी के अनुसार बदलते हैं और समायोजित हो सकते हैं; आठ घंटे केवल उदाहरण है। केवल वर्तमान हाज़िर मूल्य पर अतिरिक्त मूल्य देखकर भुगतान तय न करें; अनुबंध की प्रकाशित दर और समय-सारणी देखें।
मुद्रा और निपटान जाँचें
Deribit BTC या ETH में निपटने वाले यूरोपीय इनवर्स विकल्प बताता है। Deribit रैखिक USDC विकल्प समझाता है: अप्रैल 2026 से सकारात्मक अंतर्निहित मूल्य के साथ समाप्त होने वाला विकल्प फ़्यूचर्स पोज़िशन बनाता है, जिसका तुरंत नकदी में निपटान होता है। आर्थिक परिणाम और खाते की प्रविष्टियाँ सही मुद्रा तथा अनुबंध गुणक से पढ़नी चाहिए।
समान आधार पर तुलना करें
अस्थिरता सूचकांक वास्तविक प्राप्त रिटर्न या लाभ की संभावना नहीं है। समान आधारभूत संपत्ति, अवधि, इकाइयों और अवलोकन तारीख की तुलना करें। इन उत्पादों के लिए अस्थिरता की सीमा, तरलता का क्रम या जीत का अनुपात सार्वभौमिक नहीं होता।
पूरे बचाव की जाँच करें
पुट और लॉन्ग फ़्यूचर्स की शर्तें मेल खाएँ तो समाप्ति परिणाम सीमित हो सकता है, फिर भी फ़्यूचर्स हिस्से को अतिरिक्त मार्जिन चाहिए हो सकता है या वह पहले जबरन बंद हो सकता है। अलग खाते, समाप्ति, निपटान संपत्ति या मात्रा से अंतर बचते हैं। लॉन्ग फ़्यूचर्स हर बेचे कॉल की डिलीवरी का दायित्व अपने आप पूरा नहीं करता।
पोज़िशन खोलने से पहले सवाल
स्रोत 2026-09-11 को जाँचे गए। जुड़े दस्तावेज़ अपने अनुबंध और खाते के नियम बताते हैं; वे सभी उत्पादों के लिए सार्वभौमिक विनिर्देश या व्यापार की सलाह नहीं हैं।
सटीक अनुबंध, मात्रा, निपटान मुद्रा और गुणक पहचानें।
अनुकूल तथा प्रतिकूल मूल्यों पर परिणाम निकालें और सभी बताई लागतें शामिल करें।
समाप्ति पर नुकसान की सीमा को बीच की अवधि में आवश्यक संपार्श्विक से अलग रखें।
वास्तविक खाते के प्रयोग, निपटान, फंडिंग और जबरन बंद होने के नियम पढ़ें।
जाँचें कि बताई मात्रा और खरीद-बिक्री अंतर पर पोज़िशन बंद हो सकती है या नहीं।
विचार करें कि पोज़िशन न खोलना आपके ज्ञान और नुकसान सहने की क्षमता के अधिक अनुरूप है या नहीं।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
फ़्यूचर्स और विकल्पों का मुख्य अंतर क्या है?
किसका जोखिम कम है?
क्या ये उत्पाद शुरुआती लोगों के लिए उपयुक्त हैं?
क्या सभी क्रिप्टो विकल्पों का निपटान एक जैसा होता है?
क्या प्रीमियम खरीदार की पूरी लागत है?
क्या फ़्यूचर्स के साथ पुट रखने से जबरन बंद होना रुक जाता है?
क्या सभी परपेचुअल हर आठ घंटे फंडिंग लेते हैं?
डेरिवेटिव और लीवरेज्ड उत्पाद — महत्वपूर्ण जोखिम चेतावनी
डेरिवेटिव और लीवरेज वाले उत्पाद जटिल होते हैं और इनमें तेज़ी से बड़ा नुकसान होने का उच्च जोखिम होता है। उत्पाद और खाते के नियमों के आधार पर नुकसान शुरुआती मार्जिन या लगाई गई रकम से अधिक हो सकता है। किसी अन्य पोज़िशन के साथ जोड़े बिना खरीदे गए ऑप्शन पर पूरा प्रीमियम और लेनदेन की लागत खोने का जोखिम होता है; ऑप्शन बेचने, उसे एक्सरसाइज़ करके दूसरी पोज़िशन बनाने या कई पोज़िशन जोड़ने से अतिरिक्त दायित्व पैदा हो सकते हैं। बिना कवर या हेज के कॉल ऑप्शन बेचने वाले को असीमित नुकसान हो सकता है। लागू कानूनी सुरक्षा उपाय नुकसान की सीमा को प्रभावित कर सकते हैं।
आपको सावधानी से विचार करना चाहिए कि क्या आप समझते हैं कि डेरिवेटिव कैसे काम करते हैं और क्या आप अपना पैसा खोने का उच्च जोखिम उठा सकते हैं। यह सामग्री केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है और वित्तीय सलाह, निवेश सलाह, या डेरिवेटिव ट्रेड करने की अनुशंसा नहीं है।
किसी उत्पाद की कानूनी उपलब्धता और नियामक सुरक्षा उत्पाद, सेवा, प्रदाता और क्षेत्राधिकार पर निर्भर करती हैं। यूरोपीय संघ में लागू निवेश सेवा नियमों की जाँच करें, जिनमें जहाँ प्रासंगिक हो वहाँ MiFID II और उत्पाद संबंधी पाबंदियाँ शामिल हैं। ट्रेडिंग से पहले संबंधित नियामक से सत्यापित करें कि प्रदाता के पास उस सेवा के लिए ज़रूरी अनुमतियाँ हैं या नहीं और वह उत्पाद आपको उपलब्ध कराया जा सकता है या नहीं। किसी वेबसाइट तक पहुँच सकना या इस वेबसाइट पर किसी उत्पाद का दिखाई देना, प्रदाता के अधिकृत होने या उस उत्पाद के लिए आपकी पात्रता का प्रमाण नहीं है।
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