Домінування Bitcoin.

Що вимірює домінування Bitcoin

Домінування Bitcoin — це ринкова капіталізація Bitcoin, виражена у відсотках від капіталізації всіх криптовалют разом. Якщо весь крипторинок коштує 2 трильйони, а Bitcoin становить 1,1 трильйона з них, домінування дорівнює 55%.

Це суто відносний показник, і саме цю частину найчастіше читають неправильно. Домінування нічого не каже про те, зріс Bitcoin чи впав, — лише про те, як Bitcoin показав себе порівняно з усім іншим. Bitcoin може впасти на 10% і водночас додати домінування, якщо альткоїни впали сильніше.

Число рухають дві окремі сили. Перша — ціна: Bitcoin зростає або падає щодо решти ринку. Друга — сам знаменник, який не є сталим: нові токени починають враховувати, пропозиція стейблкоїнів то зростає, то стискається, проєкти з’являються й помирають. Зміна домінування завжди є певною сумішшю цих двох.

Показник на цій сторінці ділить капіталізацію Bitcoin на підсумок усього ринку, і обидва оновлюються з одного джерела ринкових даних. Це не сума монет, перелічених на цьому сайті, — така сума дала б менший знаменник і улесливо високу цифру домінування.

Як читати рух домінування

Зростання домінування означає, що ринкова капіталізація Bitcoin зростає швидше або падає повільніше, ніж решта ринку. Під час просідань це може відображати втечу в безпечніший актив, коли трейдери продають ризиковіші альткоїни й тримають Bitcoin, — тому Crypto Fear & Greed Index вважає зростання домінування сигналом страху. Проте сам коефіцієнт не підтверджує, що хтось перемістив кошти: якщо ціни альткоїнів падають швидше за Bitcoin, показник буде таким самим.

Падіння домінування означає, що решта ринку збільшує частку порівняно з Bitcoin. Сильні періоди такого руху називають «сезоном альткоїнів» і часто трактують як зростання апетиту до ризику, але коефіцієнт не відрізняє ротацію від відносної дохідності: домінування також падає, коли Bitcoin знижується сильніше за альткоїни, і коли зростає пропозиція стейблкоїнів, хоча ніхто не продає Bitcoin.

Через цю неоднозначність домінування саме по собі мало що каже й стає інформативнішим поряд із напрямом загальної капіталізації. Зростання загальної капіталізації разом зі зростанням домінування узгоджується з ралі на чолі з Bitcoin; зростання капіталізації при падінні домінування — з ширшим зростанням інших активів. Падіння загальної капіталізації при зростанні домінування узгоджується з оборонним зсувом до Bitcoin; падіння капіталізації разом із падінням домінування означає, що Bitcoin падає швидше, ніж решта ринку загалом. Ці поєднання описують відносну капіталізацію; вони не показують, куди перемістилися конкретні кошти чи які активи впали найбільше.

Сприймайте цей показник як опис структури ринку, а не як торговий сигнал: він показує, як нині розподілена ринкова капіталізація, а не куди рухаються чи рухатимуться гроші.

Обмеження, про які варто знати

Стейблкоїни сидять у знаменнику. Велика частка загальної капіталізації крипторинку — це токени, прив’язані до долара, тож коли пропозиція стейблкоїнів зростає, домінування Bitcoin падає, хоча ніхто з Bitcoin не виходив. Деякі постачальники даних публікують показник домінування, що виключає стейблкоїни, і це одна з причин, чому число різниться між сайтами.

Знаменник не можна порівнювати між роками. З 2017 року до індексів капіталізації додали тисячі активів, і кожен механічно розмиває частку Bitcoin. Показник домінування з попереднього циклу вимірює не той самий всесвіт, що сьогоднішній, тож довгострокові порівняння перебільшують, скільки справжньої ротації насправді відбулося.

Обгорнутий (wrapped) і перемощений Bitcoin рахують окремо. Токени, що представляють Bitcoin в інших мережах, мають власний рядок капіталізації, тож частина того, що економічно є експозицією на Bitcoin, лишається поза цифрою Bitcoin.

Нарешті, капіталізація — це обіговий обсяг помножений на ціну, а обіговий обсяг сам є оцінкою. Заблоковані, втрачені та невипущені токени різні постачальники враховують по-різному, і це зсуває знаменник ще до того, як відбудеться бодай одна угода.

Пов’язані ринкові дані