Криптоф'ючерси: строкові та безстрокові контракти

Плече в крипто-ф'ючерсах — це відношення розміру позиції до внесеної маржі. 10x означає, що ваша позиція в 10 разів більша за маржу; 100x — у 100 разів. Що більше плече, то менший несприятливий рух ціни спричиняє ліквідацію: за моделлю підтримувальної маржі, поясненою нижче, лонг із плечем 10x і ставкою підтримки 0,5% ліквідується приблизно на 9,5% нижче входу, а з плечем 100x — приблизно на 0,5% нижче.

Інтуїція, що часто коштує новачкам грошей: більше плече НЕ робить позицію прибутковішою. Порівняйте $1,000 із плечем 5x і $100 із плечем 50x — обидві керують позицією на $5,000, тож сприятливий рух на 10% приносить $500 в обох випадках, а решта $900 просто лежить у гаманці. Змінюється те, наскільки близько ліквідація: позиція 5x витримує несприятливий рух приблизно на 19,5%, позиція 50x — лише приблизно на 1,5%. Те саме падіння на 3%, яке коштує трейдерові 5x $150 із буфера в $1,000, одразу закриває позицію 50x — менший збиток у грошах (майже вся маржа в $100), але певний, і на позиції, якої у вас уже немає, коли ціна відновлюється. Що важливіше — залежить від того, що ви тримаєте, як довго і наскільки волатильний ринок; безпечного для всіх числа плеча не існує.

Перевірте цифри самі в нашому калькуляторі ліквідації — введіть ціну, маржу, плече й ставку підтримки, і він покаже ціну ліквідації за цією явно заданою моделлю. Біржі додають рівні, комісії та правила маркувальної ціни, тож сприймайте результат як оцінку, а не точну цифру біржі.

Якщо збиток позиції з'їдає вашу маржу настільки, що підтримувальну маржу вже не можна забезпечити, біржа примусово закриває позицію, щоб запобігти неплатоспроможності. Порогова ціна, за якої це стається, — ціна ліквідації. Її визначають ціна входу, напрямок позиції, плече, ставка підтримувальної маржі та (за крос-маржі) капітал усього рахунку.

Новачки зазвичай недооцінюють, наскільки близько до входу їхня ціна ліквідації. За плеча 100x і ставки підтримки 0,5% довга позиція ліквідується приблизно на 0,5% нижче входу — такий рух у крипті трапляється багато разів на день. Ставтеся до ціни ліквідації як до обов'язкового параметра кожної угоди, а не як до теоретичного крайнього випадку.

Спостерігайте за ордерами ліквідації в тому вигляді, в якому їх публікує OKX, у нашому трекері ліквідацій (публічний фід OKX для 20 USDT-перпетуалів — інші біржі не публікують фіду на рівні ордерів), і скористайтеся калькулятором ліквідації, перш ніж відкривати будь-яку позицію з плечем.

Ізольована маржа закріплює за однією позицією фіксовану суму маржі. Її збиток може поглинути цю маржу — плюс те, що ви додасте пізніше, або те, що налаштування автопоповнення маржі візьме з вашого доступного балансу, якщо ви його ввімкнете, — і коли залишок маржі падає до вимоги підтримки для позиції, позицію ліквідують. Чи може збиток перевищити цю маржу, залежить від продукту: закриття нижче ціни банкрутства залишає дефіцит, який на більшості продуктів покриває страховий фонд біржі або автоделеверидж, а на деяких — ваш рахунок.

Крос-маржа дозволяє кожній відкритій позиції користуватися прийнятним забезпеченням рахунку. Ліквідацію й далі запускає перевірка підтримувальної маржі, а не досягнення балансом нуля: коли коефіцієнт підтримувальної маржі рахунку сягає 100% — загальна вимога підтримки, виміряна відносно прийнятного капіталу за маркувальною ціною, — біржа починає закривати позиції, і може робити це, поки капітал ще додатний: за вимоги підтримки $50 і $50 прийнятного капіталу коефіцієнт дорівнює 100%. Крос-маржа поглинає збиток довше, бо прибуток однієї позиції підтримує збитки іншої, але одна невдала угода може поглинути весь баланс.

Ми детально порівнюємо обидва режими на сторінці ізольована проти крос-маржі.