Lạm dụng đòn bẩy trong giao dịch tiền điện tử

Dùng đòn bẩy quá mức là nhận mức phơi nhiễm vượt quá khả năng chịu lỗ, đáp ứng yêu cầu tài sản bảo đảm hoặc quản lý vị thế. Chỉ riêng hệ số đòn bẩy đã chọn không xác định được khả năng đó. Quy mô vị thế, các tài sản khác, tài sản bảo đảm sẵn có, thanh khoản thị trường và quy tắc tài khoản cũng quan trọng.

Chọn đòn bẩy cao hơn có thể giảm ký quỹ ban đầu cần thiết cho một vị thế có cùng giá trị danh nghĩa. Điều đó không làm giảm lãi hoặc lỗ tính bằng tiền của vị thế trước một mức biến động giá nhất định. Nếu dùng phần tài sản bảo đảm được giải phóng để tăng vị thế, mức phơi nhiễm lại tăng thêm.

Ví dụ học tập này giữ một vị thế mua tuyến tính với số lượng 1 đơn vị, giá vào lệnh 100, tính bằng đơn vị tiền tệ thanh toán. Ký quỹ ban đầu bằng giá trị danh nghĩa tại lúc vào lệnh chia cho đòn bẩy. Ký quỹ duy trì cố định ở 0.5, tương đương 0.5% giá trị danh nghĩa TẠI LÚC VÀO LỆNH. Ví dụ không có phí, funding, tài sản bảo đảm bổ sung, vị thế khác, lệnh chờ hoặc thay đổi bậc rủi ro.

Trong mô hình này, vốn chủ sở hữu bằng ký quỹ ban đầu cộng với tác động của biến động giá lên vị thế. Vị thế chạm ngưỡng duy trì khi vốn chủ sở hữu vẫn dương; mức giá khiến vốn chủ sở hữu bằng không nằm thấp hơn nữa so với giá vào lệnh. Sàn thực tế có thể tính ký quỹ duy trì theo giá đánh dấu, áp dụng khoản khấu trừ theo bậc, chi phí đóng vị thế và quy tắc cấp tài khoản. Bảng và sơ đồ là ví dụ số học, không phải mức giá thanh lý do sàn cung cấp.

Hệ số đòn bẩy và khoảng cách đến lệnh dừng lỗ không cho biết xác suất thắng, xác suất bị thanh lý hay lợi nhuận kỳ vọng. Những nhận định đó cần chiến lược, khoảng thời gian, mô hình thị trường và bằng chứng rõ ràng. Giá có thể vượt ngưỡng thanh lý trước khi dự báo về hướng đi cuối cùng trở thành hiện thực.

Ảnh chụp lợi nhuận và bảng xếp hạng trên mạng xã hội có thể bỏ qua tiền nạp, thua lỗ, mức sụt giảm từ đỉnh và các tài khoản thất bại. Tăng mức phơi nhiễm để gỡ lỗ cũng làm tăng tác động bằng tiền của biến động bất lợi tiếp theo. Lợi nhuận ấn tượng hay chuỗi thua gần đây đều không chứng minh lợi thế cho giao dịch tiếp theo.

Thanh lý là quy trình kiểm soát rủi ro của sàn khi không đáp ứng yêu cầu ký quỹ duy trì áp dụng. Sàn có thể hủy lệnh, giảm vị thế hoặc đóng vị thế. Giá tham chiếu kích hoạt có thể khác giá thực hiện. Có thể mất toàn bộ tiền đã cam kết, nhưng việc chạm ngưỡng duy trì không phải lúc nào cũng có nghĩa vốn chủ sở hữu còn lại bằng đúng không hoặc vị thế được đóng tức thì ở mức giá tệ nhất.

Ký quỹ cô lập tách riêng tài sản bảo đảm phân bổ cho vị thế theo quy tắc tài khoản. Việc bổ sung thủ công hoặc tự động có thể cam kết thêm tiền. Ký quỹ chéo chia sẻ tài sản bảo đảm đủ điều kiện và liên kết các vị thế trong phạm vi tài khoản đã định; nó không nhất thiết luôn trì hoãn thanh lý. Các khoản lỗ khác, thay đổi giá trị tài sản bảo đảm và lệnh chờ có thể thay đổi ngưỡng này.

Phục hồi không đối xứng: lỗ 50% cần lãi 100% trên số dư còn lại để trở về ban đầu; lỗ 75% cần 300%, còn lỗ 90% cần 900%. Giả định không có tiền nạp, rút tiền hoặc chi phí. Sau khi mất toàn bộ vốn, tỷ suất lợi nhuận trên số dư bằng không không thể khôi phục số dư.

So sánh riêng mức phơi nhiễm danh nghĩa và vốn cam kết. Với vị thế tuyến tính không thay đổi, cùng một biến động giá tạo ra cùng mức lãi hoặc lỗ bằng tiền dù ký quỹ ban đầu khác nhau. Vị thế nhỏ hơn giảm độ nhạy tính bằng tiền; chỉ chọn đòn bẩy thấp hơn cho cùng vị thế chủ yếu thay đổi yêu cầu tài sản bảo đảm.

Ví dụ chi phí giả định: giá trị danh nghĩa không đổi 10,000, đòn bẩy 100×, ký quỹ ban đầu 100, phí mở và đóng vị thế mỗi chiều 0.05%, cùng một lần thanh toán funding với tỷ lệ 0.01%. Tổng phí giao dịch là 10. Nếu trả funding, chi phí funding là 1, đưa tổng chi phí lên 11, tức 11% ký quỹ ban đầu. Nếu nhận khoản funding đó, chi phí ròng là 9, tức 9%. Mọi số tiền đều tính bằng đơn vị tiền tệ thanh toán. Đây là các đầu vào được chọn cho ví dụ, không phải mức phí hiện hành của sàn hay lịch thanh toán được bảo đảm.

Funding có thể được trả hoặc nhận tùy dấu của tỷ lệ và hướng vị thế; lịch và cách tính phụ thuộc từng hợp đồng. Giá thực hiện, thay đổi giá trị danh nghĩa và các phí khác ảnh hưởng chi phí thực tế. Lệnh dừng lỗ dự kiến không bảo đảm khớp lệnh hoặc giới hạn lỗ: giá tham chiếu kích hoạt, khoảng trống giá, trượt giá, thanh khoản và việc lệnh bị từ chối đều quan trọng.

Không có hệ số đòn bẩy, chế độ ký quỹ, thời gian luyện tập hoặc tỷ lệ rủi ro tài khoản nào an toàn cho mọi người. Hãy đánh giá điều kiện thực tế của sản phẩm và tài khoản thay vì xem danh sách kiểm tra là sự bảo đảm.

Sở hữu tài sản giao ngay đã thanh toán đầy đủ, không vay vốn, không có cơ chế thanh lý ký quỹ của phái sinh. Tuy vậy, tài sản có thể mất giá trị và vẫn còn rủi ro nền tảng hoặc lưu ký. Mua định kỳ thay đổi thời điểm mua, không bảo đảm lợi nhuận hay thời gian phục hồi.

Một quyền chọn được mua như vị thế độc lập có thể mất toàn bộ phí quyền chọn cộng chi phí giao dịch. Giá trị của nó còn phụ thuộc ngày đáo hạn, biến động và các điều khoản khác, không chỉ giá tài sản cơ sở. Thực hiện quyền để tạo vị thế khác, bán quyền chọn hoặc kết hợp vị thế có thể phát sinh nghĩa vụ bổ sung. Quyền chọn không thể được coi là tương đương với vị thế giao ngay hoặc hợp đồng vĩnh cửu.

Giảm mức phơi nhiễm, giữ thêm tài sản bảo đảm đủ điều kiện hoặc không giao dịch làm thay đổi rủi ro theo những cách khác nhau. So sánh khoản lỗ bằng tiền có thể xảy ra, nhu cầu thanh khoản và nghĩa vụ trong nhiều kịch bản. Một ví dụ về lợi nhuận đều đặn không chứng minh rằng mức lợi nhuận đó có sẵn hoặc có thể lặp lại.

Nguồn và phạm vi: quy tắc của các sàn dưới đây là ví dụ; các đầu vào số học phía trên là giả định.

• Bybit: quy trình thanh lý
• Bybit: câu hỏi về thực hiện lệnh và thanh lý
• Bybit: tự động bổ sung ký quỹ
• OIC: đặc điểm và đáo hạn của vị thế mua quyền chọn mua