加密货币中的多头 vs 空头交易：视觉指南

多头对资产价格具有正向敞口，空头具有反向敞口。在下列简单线性示例中，价格上涨使多头产生毛利、空头产生毛亏；下跌则相反。计入成本后，毛利也可能变为净亏损。

传统证券市场同样存在卖空，并非加密市场独有。买入现货、借入资产后卖出，以及建立期货仓位，涉及不同的所有权、担保和偿还义务。能否使用某产品取决于服务商、账户及司法辖区。

假设按每单位 100 全额买入 2 单位，共支付 200。这些假设示例的价格和现金金额均采用同一种结算货币，没有借款，也不计手续费等成本。

价格为 120 时，持仓盈利 40；为 80 时，亏损 40。多头毛损益等于数量乘以出场价与入场价之差。没有借款、全额付款的资产若跌至零，可损失全部购入价值；托管等其他风险仍然存在。

作为对比，在 100 建立 2 单位的线性空头。空头毛损益等于数量乘以（入场价减出场价）。这是合约敞口示例，不代表交易期货必须借入标的代币。

价格为 80 时，空头盈利 40；为 120 时，亏损 40。借入资产卖空还需要归还资产并支付适用的借贷成本。如果价格可无限上涨，线性空头的价格损失在数学上没有有限上限；实际平仓、账户规则及法律保护仍须考虑。

保持入场名义价值为 200。忽略手续费及其他保证金要求，采用 5× 时初始保证金为 40，采用 10× 时为 20。仅调整同一仓位的杠杆设置，不会改变数量或现金损益。

如果固定的是初始保证金，增加名义价值会放大相同价格百分比变动产生的盈亏。维持保证金、抵押品估值、其他仓位和资金费都会影响强平。这里的初始保证金计算不是强平价公式，也不保证仓位能维持至示例出场价。

表格固定数量和入场价，假设多头与空头各自维持至列示出场价，以非负价格进行线性现金结算，不计费用及资金费。它不模拟反向合约、期权或触发强平的价格路径。

净结果需要计入开平仓费用、买卖价差、滑点及适用的融资或资金费。手续费率作用于相应交易金额；当开平仓价格不同，即使费率相同，实际收费金额也可能不同。

等量现货与匹配的线性空头，会在成本前抵消相同价格变动造成的收益和损失。继续持币不代表保留未对冲时的全部上涨收益。较小空头会留下敞口；基差、保证金、资金费或先平掉一边都可能改变组合结果。

情绪、趋势、资金费及历史周期，本身不能确定可靠的入场信号或合适的仓位规模。不存在普遍安全的杠杆或账户风险百分比。应评估可能的现金损失、流动性及合约条件，也包括不交易这一选择。

资金费假设示例：名义价值固定为 200，持仓经历 3 次结算，每次正费率为 0.1%。多头总计支付 0.6，空头收取；费率符号反转，付款方向也反转。实际仓位价值、费率和结算间隔会变化；这不是平台报价或预测。

止损市价单遇到跳空或流动性不足时，成交价可能越过触发价。止损限价单可能无法成交。两者均不保证最大亏损，也不保证先于强平成交。需了解触发价格基准、订单处理方式及账户保护。

来源与范围：数值为独立假设示例。以下一手资料解释特定证券或平台机制，并非所有加密合约的通用条款。

• Investor.gov：多头持有与卖空
• Bybit：线性合约损益与杠杆
• Bybit：资金费方向及可变结算间隔
• FINRA：止损价格与执行风险