加密貨幣中的多頭 vs 空頭交易：視覺指南

多頭對資產價格具有正向曝險，空頭具有反向曝險。在以下簡單線性範例中，價格上漲使多頭產生毛利、空頭產生毛損；下跌則相反。計入成本後，毛利也可能變成淨損。

傳統證券市場也有放空，並非加密市場獨有。買進現貨、借入資產後賣出，以及建立期貨部位，具有不同的所有權、擔保及償還義務。產品能否使用取決於服務商、帳戶與司法管轄區。

假設按每單位 100 全額買進 2 單位，共支付 200。這些假設範例的價格與現金金額都採同一種結算貨幣，沒有借款，也不計手續費等成本。

價格為 120 時，持有部位獲利 40；為 80 時，虧損 40。多頭毛損益等於數量乘以出場價與進場價之差。未借款、全額付款的資產若跌至零，可損失全部購入價值；保管等其他風險仍然存在。

作為比較，在 100 建立 2 單位的線性空頭。空頭毛損益等於數量乘以（進場價減出場價）。這是合約曝險範例，不代表交易期貨必須借入標的代幣。

價格為 80 時，空頭獲利 40；為 120 時，虧損 40。借入資產放空還須返還資產並支付適用借貸成本。若價格可以無限上漲，線性空頭的價格損失在數學上沒有有限上限；實際平倉、帳戶規則與法律保障仍須考慮。

維持進場名目價值為 200。忽略手續費及其他保證金要求，採 5× 時原始保證金為 40，採 10× 時為 20。僅調整同一部位的槓桿設定，不會改變數量或現金損益。

若固定的是原始保證金，增加名目價值會放大相同價格百分比變動帶來的盈虧。維持保證金、擔保品估值、其他部位及資金費會影響強制平倉。這個計算不是強平價公式，也不保證部位能持續到範例出場價。

表格固定數量與進場價，假設多空各自維持至列示出場價，採非負價格、線性現金結算，不計費用及資金費。它不模擬反向合約、選擇權或觸發強平的價格路徑。

淨結果須計入開平倉費用、買賣價差、滑價及適用融資或資金費。費率套用在各筆交易金額上；當開平倉價格不同，即使費率相同，實付金額也可能不同。

等量現貨與匹配的線性空頭，在成本前會抵消相同價格變動帶來的收益與損失。繼續持幣不代表保留未避險時的全部上漲收益。較小空頭仍留下曝險；基差、保證金、資金費或先關閉一邊都可能改變組合結果。

情緒、趨勢、資金費及歷史週期，本身不能確立可靠進場訊號或適合的部位規模。沒有普遍安全的槓桿或帳戶風險百分比。應考量可能的現金損失、流動性、合約條件，以及不交易的選擇。

資金費假設範例：名目價值固定為 200，部位經歷 3 次結算，每次正費率為 0.1%。多頭共支付 0.6，空頭收取；費率符號反轉，付款方向也反轉。實際部位價值、費率與結算間隔會變動；這不是平台報價或預測。

停損市價單遇到跳空或流動性不足時，成交價可能越過觸發價。停損限價單可能無法成交。兩者均不保證最大虧損，也不保證在強平前成交。須了解觸發價格基準、委託處理方式與帳戶保障。

來源與範圍：數值為獨立假設範例。以下第一手資料說明特定證券或平台機制，並非所有加密合約的通用條款。

• Investor.gov：多頭持有與放空
• Bybit：線性合約損益與槓桿
• Bybit：資金費方向及可變結算間隔
• FINRA：停損價格與執行風險