Long vs Short trong crypto: hướng dẫn trực quan

Vị thế mua có mức tiếp xúc dương với giá; vị thế bán có mức tiếp xúc âm. Trong các ví dụ tuyến tính, giá tăng tạo lãi gộp cho bên mua và lỗ cho bên bán; giá giảm đảo ngược kết quả. Chi phí có thể biến lãi gộp thành lỗ ròng.

Bán khống cũng tồn tại trên thị trường chứng khoán truyền thống, không chỉ trong tiền mã hóa. Mua giao ngay, bán tài sản đi vay và mở hợp đồng tương lai tạo nghĩa vụ sở hữu, tài sản bảo đảm và hoàn trả khác nhau. Quyền tiếp cận tùy nhà cung cấp, tài khoản và khu vực pháp lý.

Giả sử mua đủ 2 đơn vị ở giá 100 mỗi đơn vị, trả 200. Mọi mức giá và số tiền trong các ví dụ giả định dùng cùng một đồng tiền thanh toán. Không vay tiền; phí và chi phí khác được loại trừ.

Ở giá 120, khoản nắm giữ lãi 40; ở 80, lỗ 40. Lãi/lỗ gộp vị thế mua bằng số lượng nhân với hiệu giữa giá thoát và giá vào. Tài sản đã trả đủ không dùng vốn vay có thể mất toàn bộ giá trị mua nếu giá về không; rủi ro lưu ký và các rủi ro khác vẫn tồn tại.

Để so sánh, mở vị thế bán tuyến tính 2 đơn vị tại 100. Lãi/lỗ gộp bằng số lượng nhân với hiệu giữa giá vào và giá thoát. Đây là ví dụ về mức tiếp xúc hợp đồng, không hàm ý giao dịch tương lai bắt buộc vay đồng tiền cơ sở.

Ở 80, vị thế bán lãi 40; ở 120, lỗ 40. Bán tài sản đi vay còn đòi hỏi hoàn trả tài sản và trả chi phí vay. Nếu giá tăng không giới hạn, lỗ do giá của vị thế bán tuyến tính không có trần toán học hữu hạn; quy tắc đóng vị thế, tài khoản và bảo vệ pháp lý vẫn quan trọng.

Giữ giá trị danh nghĩa lúc vào ở 200. Bỏ qua phí và yêu cầu khác, ký quỹ ban đầu là 40 với 5×, hoặc 20 với 10×. Chỉ đổi cài đặt đòn bẩy không đổi số lượng hay lãi/lỗ bằng tiền của cùng vị thế.

Nếu giữ ký quỹ ban đầu cố định, giá trị danh nghĩa lớn hơn làm tăng cả lãi và lỗ cho cùng biến động phần trăm. Ký quỹ duy trì, định giá tài sản bảo đảm, vị thế khác và funding ảnh hưởng thanh lý. Phép tính này không phải công thức giá thanh lý hoặc bảo đảm vị thế sống đến giá thoát minh họa.

Bảng giữ nguyên số lượng và giá vào. Mỗi vị thế được giả định mở đến giá thoát, thanh toán tiền tuyến tính, giá không âm, không tính phí hay funding. Bảng không mô hình hóa hợp đồng nghịch đảo, quyền chọn hoặc đường đi đến thanh lý.

Kết quả ròng cần tính chi phí vào và ra, chênh lệch giá, trượt giá và chi phí vốn hay funding áp dụng. Tỷ lệ phí tính trên giá trị từng giao dịch; tỷ lệ bằng nhau vẫn có thể tạo số tiền phí khác nhau khi giá vào và ra khác nhau.

Tài sản giao ngay và vị thế bán tuyến tính cùng quy mô bù trừ cả lãi lẫn lỗ từ biến động giá giống nhau trước chi phí. Giữ đồng tiền không bảo toàn toàn bộ tiềm năng tăng giá chưa phòng hộ. Vị thế bán nhỏ hơn để lại mức tiếp xúc; basis, bảo đảm, funding và đóng một bên có thể đổi kết quả chung.

Tâm lý, xu hướng, funding và chu kỳ quá khứ không tự xác lập điểm vào đáng tin cậy hay quy mô phù hợp. Không có đòn bẩy hoặc tỷ lệ rủi ro tài khoản an toàn cho mọi trường hợp. Xem xét lỗ bằng tiền, thanh khoản, điều khoản hợp đồng và cả lựa chọn không giao dịch.

Ví dụ funding giả định: giữ vị thế qua 3 lần thanh toán, giá trị danh nghĩa cố định 200, tỷ lệ dương 0.1% mỗi lần. Bên mua trả 0.6, bên bán nhận; tỷ lệ đổi dấu đảo chiều thanh toán. Giá trị, tỷ lệ và khoảng thanh toán thực tế có thể đổi; đây không phải báo giá hay dự báo.

Lệnh dừng thị trường có thể khớp vượt giá kích hoạt khi giá nhảy hoặc thanh khoản thấp. Lệnh dừng giới hạn có thể không khớp. Không loại nào bảo đảm mức lỗ tối đa hoặc khớp trước thanh lý. Kiểm tra cơ sở giá kích hoạt, cách xử lý lệnh và bảo vệ tài khoản.

Nguồn và phạm vi: các con số là ví dụ giả định độc lập. Nguồn sơ cấp giải thích cơ chế cụ thể của chứng khoán hoặc nền tảng, không phải điều khoản chung cho mọi hợp đồng tiền mã hóa.

• Investor.gov: nắm giữ mua và bán khống
• Bybit: lãi, lỗ và đòn bẩy hợp đồng tuyến tính
• Bybit: chiều funding và khoảng thanh toán thay đổi
• FINRA: giá dừng và rủi ro khớp lệnh