未平倉合約，即時。

常見問題

什麼是未平倉合約？

未平倉合約（OI）是尚未結算或平倉的未平倉衍生品合約——如永續期貨或期權——的總數。

把它想成一個衡量有多少資金在衍生品市場中積極佈局的指標。每個未平倉的倉位（一個多頭 + 一個空頭）算作一單位的未平倉合約。

簡單的類比：想像一張撲克牌桌。未平倉合約是桌上有多少籌碼。成交量是上一輪有多少籌碼易手。桌上越多籌碼，代表越多玩家有切身利益。

如何解讀未平倉合約

成交量統計每一張換手的合約；未平倉合約（OI）只統計仍然持有的部分。OI 上升說明新資金正在入場，OI 下降說明倉位正在了結——這就是為什麼同樣一根陽線，取決於 OI 的同步變化，含義可能完全相反。

四種組合：價漲且 OI 升，是新多頭推動趨勢——最強的確認訊號。價漲但 OI 降，是空頭回補——較弱，回補結束後往往走弱。價跌且 OI 升，說明有激進的新空頭進場（或被套多頭在攤低成本）。價跌且 OI 降，是去槓桿式的清洗，在下跌尾聲常伴隨投降式拋售。

把 OI 與資金費率結合起來讀，訊號品質最高：未平倉合約接近歷史高位、疊加顯著為正的資金費率，就是擁擠的多頭交易——恰恰是連環爆倉賴以取材的結構。一點提醒——OI 按交易所分別披露，任何跨市場總量都只是估算；關注趨勢與極值，而非絕對數字。

如何解讀未平倉合約

成交量統計每一張換手的合約；未平倉合約（OI）只統計仍然持有的部分。OI 上升說明新資金正在入場，OI 下降說明倉位正在了結——這就是為什麼同樣一根陽線，取決於 OI 的同步變化，含義可能完全相反。

四種組合：價漲且 OI 升，是新多頭推動趨勢——最強的確認訊號。價漲但 OI 降，是空頭回補——較弱，回補結束後往往走弱。價跌且 OI 升，說明有激進的新空頭進場（或被套多頭在攤低成本）。價跌且 OI 降，是去槓桿式的清洗，在下跌尾聲常伴隨投降式拋售。

把 OI 與資金費率結合起來讀，訊號品質最高：未平倉合約接近歷史高位、疊加顯著為正的資金費率，就是擁擠的多頭交易——恰恰是連環爆倉賴以取材的結構。一點提醒——OI 按交易所分別披露，任何跨市場總量都只是估算；關注趨勢與極值，而非絕對數字。

未平倉合約如何運作

未平倉合約根據新倉位是被創建還是被平掉而變化：

關鍵點：未平倉合約只在新合約被創建或現有合約被完全平倉時改變。單純地將一個倉位從一個交易者轉移給另一個並不會改變 OI。

如何解讀未平倉合約

最強大的洞察來自結合價格行為分析未平倉合約：

OI 上升 + 價格上漲：新資金正進入多頭倉位。這是最看漲的訊號——上升趨勢由真正的新買盤支持，而非僅是空頭回補。趨勢可能延續。

OI 上升 + 價格下跌：新資金正進入空頭倉位。空頭正在建立信念。這是看跌的——下降趨勢有新參與者在弱勢中做空。

OI 下降 + 價格上漲：空頭被迫出場（軋空）。價格上漲由空頭回補而非新多頭驅動。較不可持續——一旦空頭耗盡可能急劇反轉。

OI 下降 + 價格下跌：多頭正在投降並平掉倉位。急劇下跌後去槓桿的經典跡象——往往在最後的槓桿多頭退出後出現於局部底部附近。

關鍵門檻：短期內 OI 突然飆升 20%+ 往往是一個警訊——它代表快速的新倉位建立，如果市場對那些新倉位不利，可能造成大規模的連鎖強平。

基於 OI 的交易訊號

將 OI 分析與資金費率資料和價格行為結合，以獲得對市場佈局更完整的全貌：

高 OI + 高資金費率（正）：市場嚴重做多且高槓桿。高風險環境——小的不利走勢可能觸發連鎖強平。這種設定先於 2021 年 4 月、2021 年 11 月與 2024 年 3 月的重大加密貨幣回調出現。

高 OI + 負資金費率：市場嚴重做空。高軋空潛力——如果價格上漲，空頭被迫出場，放大走勢。這種設定往往造成劇烈的「軋空」反彈。

低 OI + 中性資金費率：低槓桿環境。價格走勢更有機，由現貨買/賣驅動。較低的崩盤與軋空風險。往往在重大去槓桿事件後出現。

實用過濾器：如果某個幣的 OI 處於或接近歷史新高，對任何多頭倉位額外謹慎。強平連鎖反應的機率升高。減少倉位大小或使用較緊的停損。

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