خريطة حرارة التصفية.

كيف بُنيت هذه الخريطة — وما الذي لا تستطيع إخبارك به

عند التداول بالرافعة المالية، تغلق المنصة مركزك تلقائيًا إذا تحرك السعر ضدك بما يكفي. والسعر الذي يحدث عنده ذلك يتوقف على أمرين: أين فتحت المركز، وكم استخدمت من رافعة. ولأن معظم المتداولين يختارون من حفنة إعدادات شائعة — 10 و25 و50 و100 ضعف — فإن أسعار تصفيتهم تتكدّس على مسافات يمكن توقّعها من المنطقة التي كان الجمهور يفتح فيها مراكزه. وهذه التكدّسات هي ما تعرضه الخريطة.

لا تنشر أي منصة مواضع المراكز المفتوحة؛ فتلك بيانات حساب خاصة. لذا فهذا نموذج، وكل خريطة حرارة تصفية تجدها في مكان آخر هي نموذج كذلك. وطريقتنا كالآتي: في كل ساعة، تدل الزيادة في العقود المفتوحة تقريبًا على حجم الأموال الجديدة التي دخلت عند سعر تلك الساعة. والعقود الدائمة متماثلة — لكل مركز شراء مركز بيع مقابل — لذا ينقسم ذلك الحجم الجديد بالتساوي بين الجانبين، ثم يتوزّع على مستويات الرافعة الشائعة. ويقع كل سعر تصفية ناتج ضمن نطاق سعري، وهذه النطاقات هي ما تراه.

وثمة خطوة أهم من غيرها: الاستبعاد. لا يبقى المستوى على الخريطة إلا إذا لم يبلغه السعر بعد. فإذا هبط السعر لاحقًا عبر مستوى تصفية لمراكز شراء، فتلك المراكز قد اختفت فعلًا ويُحذف المستوى. وهذا ما يجعل الخريطة استشرافية — صورة لرافعة ما زالت حيّة وما زالت مكشوفة، لا سجلًا لما انفجر سابقًا.

اقرأها بوصفها ضغطًا لا نبوءة. التجمّع الكبير هو موضع يؤدي بلوغ السعر عنده إلى بيع قسري (في الأسفل) أو شراء قسري (في الأعلى)، فيدفع السعر أبعد في الاتجاه نفسه — ولهذا تتصرف التجمّعات غالبًا كالمغناطيس. لكن توزيع الرافعة مفترض لا معلوم؛ والمتداولون يغلقون مراكزهم ويحوّطونها يدويًا؛ وقد يكون حساب كبير واحد أهم من ألف حساب صغير. الخريطة تخبرك أين ستجد الحركة وقودها، لا أن الحركة قادمة.

المنهجية — النموذج الدقيق وراء هذه الخريطة

تُبنى هذه الخريطة من بيانات عقود Binance الدائمة USDⓈ-M: شموع الساعة إضافة إلى سجل العقود المفتوحة. تصل العقود المفتوحة مقوّمة أصلاً بالقيمة الاسمية بالدولار، وكل رقم في هذه الصفحة قيمة اسمية بالدولار. لا تنشر أي منصة أين ستُصفّى المراكز المفتوحة فعلياً — فتلك حالة خاصة بكل حساب — لذا فهذا نموذج، والنموذج كامل أدناه.

يُنسب التعرّض الجديد بالرافعة إلى ارتفاع العقود المفتوحة، لا إلى حجم التداول. لكل شمعة ساعية، تُؤخذ القيمة الاسمية المفتوحة حديثاً على أنها الأكبر بين صفر و(العقود المفتوحة الآن − العقود المفتوحة في الساعة السابقة). أما الحجم فسيؤدي إلى عدّ مزدوج لأنه يشمل الإغلاقات مع الافتتاحات؛ وحين تنخفض العقود المفتوحة فذلك يعني إغلاق مراكز، فلا يُضاف شيء. والعقود الدائمة متماثلة — لكل شراء بيع مقابل — لذا تنقسم تلك القيمة مناصفةً بين الجانبين.

ثم يُوزَّع كل جانب على أربع شرائح رافعة، مرجّحة بحصة مفترضة من القيمة المفتوحة: 10× بنسبة 30%، و25× بنسبة 30%، و50× بنسبة 25%، و100× بنسبة 15%. المركز الشرائي المفتوح عند السعر P برافعة L يُصفّى قرب P × (1 − 1/L + MMR)؛ والبيعي قرب P × (1 + 1/L − MMR). وMMR هو معدل هامش الصيانة، 0.4% — وهو معدل الشريحة الأولى لدى Binance لعملتَي BTC وETH. وتُجمَّع هذه المستويات في 56 نطاقاً سعرياً تغطي المدى المرصود.

ثم تأتي الخطوة التي تجعل هذا استشرافياً لا متحفاً لمراكز قديمة: التصفية الحسابية. فالمستوى الشرائي عند السعر X، الذي نشأ في شمعة ما، يكون قد زال فعلاً إذا تداولت أي شمعة لاحقة عند X أو دونه — إذ صُفّي حين بلغ السعر ذلك الحد. وتُعالَج مراكز البيع بالطريقة نفسها مقابل القمم اللاحقة. وتُسقَط المستويات التي جرى تفعيلها، فيبقى على الخريطة ما هو حيّ ومكشوف فعلاً. والتجمّعات دون السعر الحالي مراكز شراء تنهار تتابعياً عند الهبوط، وفوقه مراكز بيع تنهار عند الصعود.

ما لا تستطيع هذه الخريطة إخبارك به. أوزان الشرائح افتراض لا قياس — فلا سوق ينشر توزيع الرافعة على المراكز المفتوحة، وتغيير تلك الأوزان يزحزح التجمّعات. ومعدل هامش الصيانة المستخدم هو الشريحة الأولى، لذا تُصفّى المراكز الضخمة الواقعة في شرائح أعلى قبل المُنمذج بقليل. والتغطية تقتصر على Binance USDⓈ-M، فالرافعة المتراكمة في منصات أخرى غير مرئية هنا. كما أن نسب القيمة الجديدة إلى الساعة التي ارتفعت فيها العقود المفتوحة تقريبٌ، لأن الافتتاحات والإغلاقات تتقاصّ داخل تلك الساعة. وكل خريطة تصفيات ستجدها هي تقدير لالحالة نفسها غير المنشورة؛ والفارق هنا أن بإمكانك مراجعة الحساب.

الأسئلة الشائعة