Mapa de calor de liquidaciones.

Cómo se construye este mapa — y qué no puede decirte

Cuando operas con apalancamiento, el exchange cierra tu posición automáticamente si el precio se mueve lo suficiente en tu contra. El precio en que eso ocurre depende de dos cosas: dónde abriste y cuánto apalancamiento usaste. Como la mayoría de los traders elige entre un puñado de valores comunes — 10x, 25x, 50x, 100x — sus precios de liquidación se agrupan a distancias predecibles de donde la multitud venía abriendo posiciones. Esos grupos son lo que muestra este mapa.

Ningún exchange publica dónde están las posiciones abiertas; esos son datos privados de cada cuenta. Así que esto es un modelo, y todo mapa de calor de liquidaciones que encuentres en otro lado también lo es. El nuestro funciona así: cada hora, el aumento del interés abierto indica aproximadamente cuánto dinero nuevo entró al precio de esa hora. Los perpetuos son simétricos — cada largo tiene un corto que lo empareja — así que ese tamaño nuevo se reparte en partes iguales entre ambos lados y luego se distribuye entre los niveles de apalancamiento habituales. Cada precio de liquidación resultante cae en un rango de precio, y esos rangos son lo que ves.

Un paso importa más que el resto: la limpieza. Un nivel solo permanece en el mapa si el precio no estuvo ahí todavía. Si el precio después atravesó hacia abajo un nivel de liquidación de largos, esos largos ya no existen y el nivel se elimina. Eso es lo que hace que el mapa mire hacia adelante: es una foto del apalancamiento que sigue vivo y sigue expuesto, no un historial de lo que ya explotó.

Léelo como presión, no como profecía. Un grupo grande es un lugar donde llegar al precio dispara ventas forzadas (abajo) o compras forzadas (arriba), lo que empuja el precio más lejos en la misma dirección: por eso los grupos suelen comportarse como imanes. Pero la mezcla de apalancamiento es un supuesto, no un dato; los traders cierran y cubren posiciones a mano; y una sola cuenta grande puede pesar más que mil chicas. El mapa te dice dónde un movimiento encontraría combustible. No te dice que el movimiento viene.

Metodología — el modelo exacto detrás de este mapa

Este mapa se reconstruye con datos de perpetuos USDⓈ-M de Binance: velas horarias más el histórico de interés abierto. El interés abierto llega ya denominado en nocional USD, y toda cifra de esta página es nocional USD. Ningún exchange publica dónde se liquidarían realmente las posiciones abiertas — eso es estado privado por cuenta — así que esto es un modelo, y el modelo completo está abajo.

La nueva exposición apalancada se atribuye a partir del aumento del interés abierto, no del volumen. Para cada vela horaria, el nocional recién abierto se toma como máx(0, interés abierto ahora − interés abierto de la hora previa). El volumen duplicaría la cuenta, porque incluye cierres además de aperturas; cuando el interés abierto baja, se cerraron posiciones, así que no se suma nada. Los perpetuos son simétricos — cada largo tiene un corto que lo empareja — así que ese nocional se reparte 50/50 entre ambos lados.

Cada lado se distribuye luego en cuatro niveles de apalancamiento, ponderados por una participación asumida del nocional abierto: 10× al 30%, 25× al 30%, 50× al 25% y 100× al 15%. Un largo abierto al precio P con apalancamiento L se liquida cerca de P × (1 − 1/L + MMR); un corto cerca de P × (1 + 1/L − MMR). MMR es la tasa de margen de mantenimiento, 0.4% — la tasa de nivel 1 de Binance para BTC y ETH. Esos niveles se acumulan en 56 cubos de precio que abarcan el rango observado.

Después viene el paso que hace esto prospectivo y no un museo de posiciones viejas: la limpieza. Un nivel largo en el precio X, creado en una vela, ya desapareció si alguna vela posterior operó en X o por debajo — se liquidó cuando el precio llegó ahí. Los cortos se limpian igual contra los máximos posteriores. Los niveles ya disparados se descartan, así que lo que sobrevive en el mapa es apalancamiento todavía vivo y todavía expuesto. Los cúmulos bajo el precio spot son largos que caerían en cascada en una baja; los de arriba son cortos que caerían en cascada en una subida.

Lo que esto no puede decirte. Las ponderaciones por nivel son un supuesto, no una medición — ningún mercado publica la distribución de apalancamiento de las posiciones abiertas, y mover esas ponderaciones mueve los cúmulos. La tasa de margen de mantenimiento usada es la de nivel 1, así que posiciones inusualmente grandes en niveles superiores se liquidan algo antes de lo modelado. La cobertura es solo Binance USDⓈ-M, así que el apalancamiento acumulado en otros mercados es invisible aquí. Y atribuir el nuevo nocional a la hora en que subió el interés abierto es una aproximación, porque aperturas y cierres se compensan dentro de esa hora. Todo mapa de liquidaciones que encuentres es una estimación del mismo estado no publicado; la diferencia aquí es que puedes revisar la aritmética.

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