लिक्विडेशन हीटमैप।

यह मैप कैसे बनता है — और यह आपको क्या नहीं बता सकता

जब आप लीवरेज के साथ ट्रेड करते हैं, तो कीमत आपके ख़िलाफ़ पर्याप्त दूर चली जाने पर एक्सचेंज आपकी पोज़िशन अपने आप बंद कर देता है। यह किस कीमत पर होगा, यह दो बातों पर निर्भर है: आपने कहाँ पोज़िशन खोली, और कितना लीवरेज लिया। चूँकि अधिकांश ट्रेडर कुछ ही आम विकल्पों में से चुनते हैं — 10x, 25x, 50x, 100x — इसलिए उनकी लिक्विडेशन कीमतें उस जगह से अनुमानित दूरी पर जमा हो जाती हैं जहाँ भीड़ पोज़िशन खोल रही थी। यही जमाव यह मैप दिखाता है।

कोई भी एक्सचेंज यह सार्वजनिक नहीं करता कि खुली पोज़िशनें कहाँ हैं; वह निजी खाता जानकारी है। इसलिए यह एक मॉडल है, और कहीं और मिलने वाला हर लिक्विडेशन हीटमैप भी मॉडल ही है। हमारा तरीका यह है: हर घंटे ओपन इंटरेस्ट में हुई बढ़त मोटे तौर पर बताती है कि उस घंटे की कीमत पर कितना नया पैसा आया। पर्पेचुअल सममित होते हैं — हर लॉन्ग के सामने एक शॉर्ट होता है — इसलिए वह नया आकार दोनों पक्षों में बराबर बँटता है, फिर आम लीवरेज स्तरों पर फैलता है। इससे निकली हर लिक्विडेशन कीमत एक मूल्य दायरे में गिरती है, और वही दायरे आप देखते हैं।

एक चरण बाक़ी सबसे अधिक मायने रखता है: सफ़ाई। कोई स्तर मैप पर तभी टिकता है जब कीमत वहाँ पहले न पहुँची हो। अगर बाद में कीमत किसी लॉन्ग लिक्विडेशन स्तर को नीचे की ओर तोड़ गई, तो वे लॉन्ग पहले ही ख़त्म हो चुके हैं और वह स्तर हटा दिया जाता है। यही बात इसे आगे देखने वाला बनाती है — यह उस लीवरेज की तस्वीर है जो अब भी ज़िंदा और जोखिम में है, न कि जो पहले उड़ चुका उसका इतिहास।

इसे दबाव की तरह पढ़ें, भविष्यवाणी की तरह नहीं। बड़ा समूह वह जगह है जहाँ कीमत पहुँचने पर ज़बरन बिकवाली (नीचे) या ज़बरन ख़रीद (ऊपर) शुरू होती है, जो कीमत को उसी दिशा में और आगे धकेलती है — इसीलिए समूह अक्सर चुम्बक जैसा व्यवहार करते हैं। लेकिन लीवरेज का मिश्रण अनुमानित है, ज्ञात नहीं; ट्रेडर पोज़िशनें हाथ से बंद और हेज करते हैं; और एक बड़ा खाता हज़ार छोटे खातों से ज़्यादा मायने रख सकता है। मैप बताता है कि किसी चाल को ईंधन कहाँ मिलेगा। यह नहीं बताता कि वह चाल आ रही है।

पद्धति — इस मैप के पीछे का सटीक मॉडल

यह मैप Binance USDⓈ-M परपेचुअल डेटा से बनता है: एक-घंटा कैंडल और ओपन इंटरेस्ट इतिहास। ओपन इंटरेस्ट पहले से ही USD नोशनल में आता है, और इस पेज का हर आँकड़ा USD नोशनल है। कोई भी एक्सचेंज यह नहीं बताता कि खुली पोजीशन असल में कहाँ लिक्विडेट होंगी — वह हर खाते की निजी जानकारी है — इसलिए यह एक मॉडल है, और पूरा मॉडल नीचे दिया है।

नया लीवरेज एक्सपोज़र वॉल्यूम से नहीं, बल्कि ओपन इंटरेस्ट की बढ़त से निकाला जाता है। हर घंटे की कैंडल के लिए नया खुला नोशनल = अधिकतम(0, अभी का ओपन इंटरेस्ट − पिछले घंटे का ओपन इंटरेस्ट)। वॉल्यूम दोहरी गिनती करेगा, क्योंकि उसमें बंद होने वाले सौदे भी शामिल हैं; और जब ओपन इंटरेस्ट घटता है तो पोजीशन बंद हुई हैं, इसलिए कुछ नहीं जोड़ा जाता। परपेचुअल सममित होते हैं — हर लॉन्ग के सामने एक शॉर्ट — इसलिए वह नोशनल दोनों तरफ़ 50/50 बँटता है।

फिर हर तरफ़ को चार लीवरेज श्रेणियों में बाँटा जाता है, खुले नोशनल के अनुमानित हिस्से के अनुसार: 10× पर 30%, 25× पर 30%, 50× पर 25% और 100× पर 15%। कीमत P पर लीवरेज L के साथ खुला लॉन्ग लगभग P × (1 − 1/L + MMR) पर लिक्विडेट होता है; शॉर्ट लगभग P × (1 + 1/L − MMR) पर। MMR यानी मेंटेनेंस मार्जिन दर 0.4% है — BTC और ETH के लिए Binance की टियर-1 दर। ये स्तर देखे गए दायरे में फैले 56 प्राइस बकेट में जोड़े जाते हैं।

इसके बाद वह कदम आता है जो इसे पुरानी पोजीशनों का संग्रहालय नहीं, बल्कि आगे देखने वाला बनाता है: क्लियरिंग। किसी कैंडल में बना X कीमत का लॉन्ग स्तर तब तक मौजूद नहीं रहता अगर कोई बाद की कैंडल X या उससे नीचे ट्रेड कर चुकी हो — कीमत वहाँ पहुँचते ही वह लिक्विडेट हो गया। शॉर्ट को इसी तरह बाद के उच्च स्तरों के विरुद्ध हटाया जाता है। ट्रिगर हो चुके स्तर हटा दिए जाते हैं, इसलिए मैप पर वही बचता है जो अब भी जीवित और जोखिम में है। स्पॉट से नीचे के समूह वे लॉन्ग हैं जो गिरावट में कैस्केड करेंगे; ऊपर के समूह वे शॉर्ट हैं जो तेज़ी में कैस्केड करेंगे।

यह क्या नहीं बता सकता। श्रेणी-भार एक अनुमान है, माप नहीं — कोई बाज़ार खुली पोजीशनों का लीवरेज वितरण प्रकाशित नहीं करता, और भार बदलते ही समूह खिसक जाते हैं। इस्तेमाल की गई मेंटेनेंस मार्जिन दर टियर-1 है, इसलिए ऊँची श्रेणियों में बैठी असामान्य रूप से बड़ी पोजीशन मॉडल से थोड़ा पहले लिक्विडेट होती हैं। कवरेज केवल Binance USDⓈ-M है, इसलिए दूसरे बाज़ारों पर जमा लीवरेज यहाँ नहीं दिखता। और नए नोशनल को उसी घंटे से जोड़ना जिसमें ओपन इंटरेस्ट बढ़ा, एक सन्निकटन है, क्योंकि उस घंटे के भीतर खुलना और बंद होना आपस में कट जाते हैं। आपको मिलने वाला हर लिक्विडेशन हीटमैप उसी अप्रकाशित स्थिति का अनुमान है; यहाँ फ़र्क़ बस इतना है कि आप गणित जाँच सकते हैं।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न