Mapa de calor de liquidações.

Como este mapa é construído — e o que ele não pode dizer

Quando você opera com alavancagem, a corretora fecha sua posição automaticamente se o preço se mover o suficiente contra você. O preço em que isso acontece depende de duas coisas: onde você abriu e quanta alavancagem usou. Como a maioria dos traders escolhe entre um punhado de valores comuns — 10x, 25x, 50x, 100x — os preços de liquidação se agrupam a distâncias previsíveis de onde a multidão vinha abrindo posições. Esses agrupamentos são o que este mapa mostra.

Nenhuma corretora publica onde estão as posições abertas; isso é dado privado de conta. Portanto isto é um modelo, e todo mapa de calor de liquidações que você encontrar em outro lugar também é. O nosso funciona assim: a cada hora, o aumento do open interest indica aproximadamente quanto dinheiro novo entrou ao preço daquela hora. Perpétuos são simétricos — cada posição comprada tem uma vendida correspondente — então esse volume novo se divide igualmente entre os dois lados e depois se espalha pelas faixas de alavancagem comuns. Cada preço de liquidação resultante cai em uma faixa de preço, e são essas faixas que você vê.

Um passo importa mais que os outros: a limpeza. Um nível só permanece no mapa se o preço ainda não esteve lá. Se depois o preço atravessou para baixo um nível de liquidação de compradas, aquelas posições já sumiram e o nível é removido. É isso que torna o mapa voltado para a frente — um retrato da alavancagem que ainda está viva e ainda exposta, não um histórico do que já explodiu.

Leia como pressão, não como profecia. Um agrupamento grande é um lugar onde alcançar o preço dispara venda forçada (abaixo) ou compra forçada (acima), o que empurra o preço ainda mais na mesma direção — por isso os agrupamentos costumam se comportar como ímãs. Mas a composição da alavancagem é suposta, não conhecida; traders fecham e protegem posições manualmente; e uma única conta grande pode pesar mais que mil pequenas. O mapa diz onde um movimento encontraria combustível. Ele não diz que o movimento vem aí.

Metodologia — o modelo exato por trás deste mapa

Este mapa é reconstruído com dados de perpétuos USDⓈ-M da Binance: candles de uma hora mais o histórico de contratos em aberto. O interesse em aberto já chega denominado em nocional USD, e todo número desta página é nocional USD. Nenhuma corretora publica onde as posições abertas seriam de fato liquidadas — isso é estado privado por conta — então isto é um modelo, e o modelo inteiro está abaixo.

A nova exposição alavancada é atribuída a partir da alta do interesse em aberto, não do volume. Para cada candle horário, o nocional recém-aberto é tomado como máx(0, interesse em aberto agora − interesse em aberto da hora anterior). O volume contaria em dobro, porque inclui fechamentos além de aberturas; quando o interesse em aberto cai, posições foram fechadas, então nada é somado. Perpétuos são simétricos — todo comprado tem um vendido correspondente — então esse nocional se divide 50/50 entre os dois lados.

Cada lado é então distribuído por quatro faixas de alavancagem, ponderadas por uma participação assumida do nocional aberto: 10× com 30%, 25× com 30%, 50× com 25% e 100× com 15%. Um comprado aberto ao preço P com alavancagem L liquida perto de P × (1 − 1/L + MMR); um vendido perto de P × (1 + 1/L − MMR). MMR é a taxa de margem de manutenção, 0,4% — a taxa de nível 1 da Binance para BTC e ETH. Esses níveis são acumulados em 56 faixas de preço cobrindo o intervalo observado.

Depois vem o passo que torna isto prospectivo em vez de um museu de posições antigas: a limpeza. Um nível comprado no preço X, criado num candle, já não existe se qualquer candle posterior negociou em X ou abaixo — ele foi liquidado quando o preço chegou lá. Os vendidos são limpos da mesma forma contra as máximas posteriores. Níveis já acionados são descartados, então o que sobrevive no mapa é alavancagem ainda viva e ainda exposta. Aglomerados abaixo do preço à vista são comprados que cairiam em cascata numa queda; os acima são vendidos que cairiam em cascata numa alta.

O que isto não pode dizer. Os pesos por faixa são uma suposição, não uma medição — nenhuma praça publica a distribuição de alavancagem das posições abertas, e mexer nesses pesos move os aglomerados. A taxa de margem de manutenção usada é a de nível 1, então posições excepcionalmente grandes em faixas superiores liquidam um pouco antes do modelado. A cobertura é apenas Binance USDⓈ-M, então alavancagem acumulada em outras praças é invisível aqui. E atribuir o novo nocional à hora em que o interesse em aberto subiu é uma aproximação, porque aberturas e fechamentos se compensam dentro daquela hora. Todo mapa de liquidação que você encontrar é uma estimativa do mesmo estado não publicado; a diferença aqui é que você pode conferir a aritmética.

Perguntas frequentes