गाइड
क्रिप्टो ऑप्शन: कॉल और पुट
क्रिप्टो ऑप्शन में समाप्ति पर लाभ-हानि, प्रीमियम, एक्सरसाइज़, सेटलमेंट, ग्रीक्स, रणनीतियों और अनुबंध के जोखिमों को समझें।
कॉल बनाम पुट
यहाँ S समाप्ति पर परिसंपत्ति का सेटलमेंट मूल्य, K स्ट्राइक और P प्रीमियम है। सूत्र पूरी तरह चुकाए गए प्रीमियम वाले लीनियर ऑप्शन की एक इकाई के लिए हैं: सभी रकम एक मुद्रा में हैं, S गैर-ऋणात्मक है, और लेनदेन शुल्क, वित्तपोषण तथा कर शामिल नहीं हैं। अनुबंध का गुणक रकम का आकार बदलता है। इनवर्स अनुबंधों के लिए मूल्यांकन मुद्रा और सेटलमेंट के अनुसार अलग गणना चाहिए।
कॉल ऑप्शन तेजी ↑
समाप्ति पर शुद्ध परिणाम = max(S − K, 0) − P। S ≤ K पर ऑप्शन P खोता है, K + P पर न लाभ न हानि होती है और उससे ऊपर लाभ होता है। इस मॉडल में लाभ की कोई सीमित ऊपरी सीमा नहीं है। समाप्ति से पहले पुनर्विक्रय मूल्य बचे समय, निहित अस्थिरता और अन्य मूल्य निर्धारण कारकों पर भी निर्भर करता है।
पुट ऑप्शन मंदी ↓
समाप्ति पर शुद्ध परिणाम = max(K − S, 0) − P। S ≥ K पर ऑप्शन P खोता है। K − P गैर-ऋणात्मक हो तो उसी मूल्य पर ब्रेक-ईवन होता है। S = 0 पर अधिकतम शुद्ध परिणाम K − P है। सिर्फ परिसंपत्ति का मूल्य गिरना शुद्ध लाभ साबित नहीं करता।
कॉल बनाम पुट तुलना
| तुलना का पहलू | कॉल ऑप्शन | पुट ऑप्शन |
|---|---|---|
| आधारभूत परिसंपत्ति के मूल्य के प्रति संवेदनशीलता | खरीदे गए सामान्य कॉल के लिए आम तौर पर सकारात्मक | खरीदे गए सामान्य पुट के लिए आम तौर पर नकारात्मक |
| का अधिकार | स्ट्राइक पर खरीदना या तय नकद सेटलमेंट प्राप्त करना | स्ट्राइक पर बेचना या तय नकद सेटलमेंट प्राप्त करना |
| समाप्ति पर सकारात्मक आंतरिक मूल्य | S > K; शुद्ध लाभ के लिए P और लागत भी वसूल होनी चाहिए | S < K; शुद्ध लाभ के लिए P और लागत भी वसूल होनी चाहिए |
| पूरा प्रीमियम चुका चुके खरीदार की ऑप्शन हानि | अधिकतम P और लागत; खाते की अन्य पोज़िशनों के अलग जोखिम हैं | अधिकतम P और लागत; खाते की अन्य पोज़िशनों के अलग जोखिम हैं |
| बिना कवर वाले विक्रेता का समाप्ति पर जोखिम | S बढ़ने पर हानि की कोई सीमित सीमा नहीं | S गिरने पर बड़ी हानि; इस लीनियर मॉडल में शून्य मूल्य का बिंदु उसे सीमित करता है |
परिणाम की गणना से पहले अनुबंध पढ़ें
पोज़िशन और इकाइयाँ पहचानें
ऑप्शन खरीदने और उसे बेचकर दायित्व लेने में अंतर करें। आधारभूत परिसंपत्ति, अनुबंधों की संख्या, अनुबंध गुणक तथा प्रीमियम, कोलैटरल और सेटलमेंट की मुद्राएँ जाँचें।
स्ट्राइक और सेटलमेंट बेंचमार्क पहचानें
स्ट्राइक वह मूल्य तय करता है जिस पर अधिकार का इस्तेमाल होता है। सेटलमेंट बेंचमार्क आखिरी स्पॉट सौदे का मूल्य होने के बजाय किसी सूचकांक या निर्धारित अवधि का औसत हो सकता है।
एक्सरसाइज़ और समाप्ति के नियम जाँचें
यूरोपीय शैली के ऑप्शन केवल समाप्ति पर एक्सरसाइज़ हो सकते हैं; अमेरिकी शैली के अनुबंध अपनी शर्तों के अनुसार पहले एक्सरसाइज़ की अनुमति देते हैं। स्वचालित एक्सरसाइज़, न्यूनतम सीमाएँ और निर्देश की समय-सीमाएँ अलग होती हैं। सौदा करके पोज़िशन बंद करना ऑप्शन एक्सरसाइज़ करने से अलग है।
प्रीमियम और लागत शामिल करें
खरीदे गए ऑप्शन का प्रीमियम शुद्ध लाभ या हानि में शामिल करना जरूरी है। ट्रेडिंग, एक्सरसाइज़ और सेटलमेंट शुल्क, खरीद-बिक्री मूल्य का अंतर, वित्तपोषण और कर नियम भी जाँचें। विक्रेता को मिला प्रीमियम उसका दायित्व खत्म नहीं करता।
समाप्ति पर परिणाम निकालें
अनुबंध का सेटलमेंट मूल्य और भुगतान सूत्र लें, फिर प्रीमियम और लागत घटाएँ। इन-द-मनी ऑप्शन भी शुद्ध हानि दे सकता है। सामान्य आउट-ऑफ-द-मनी ऑप्शन का समाप्ति पर आंतरिक मूल्य शून्य होता है, अनुबंध के सेटलमेंट नियमों के अधीन।
डिलीवरी और खाते का जोखिम जाँचें
भौतिक डिलीवरी से एक्सरसाइज़ होने पर परिसंपत्ति की पोज़िशन बन या समाप्त हो सकती है; नकद सेटलमेंट वाले अनुबंध अपनी निर्धारित डिलीवरी प्रक्रिया का पालन करते हैं। मार्जिन, कोलैटरल के मूल्य में बदलाव और पोर्टफोलियो की अन्य पोज़िशन अलग ऑप्शन से आगे के जोखिम पैदा कर सकती हैं। वास्तविक अनुबंध और खाते के नियम सत्यापित करें।
ऑप्शन मूल्य निर्धारण और ग्रीक
मूल्यांकन मुद्रा अहम है: Deribit के इनवर्स BTC/ETH अनुबंध प्रीमियम और सेटलमेंट के लिए आधारभूत कॉइन इस्तेमाल करते हैं, जबकि Bybit का वर्तमान लीनियर-ऑप्शन परिचय USDT बताता है। कॉइन में प्रीमियम को स्थिर मुद्रा वाले लीनियर भुगतान सूत्र में सीधे न डालें। अनुबंध की शर्तों और सेटलमेंट बेंचमार्क को सामान्य उदाहरण से प्राथमिकता मिलती है।
| ग्रीक | मापता है | इकाई और अर्थ |
|---|---|---|
| डेल्टा (Δ) | आधारभूत मूल्य के प्रति स्थानीय संवेदनशीलता | अनुबंध की कोटेशन इकाइयों में आधारभूत मूल्य एक इकाई बढ़ने पर ऑप्शन मूल्य का अनुमानित बदलाव |
| गामा (Γ) | डेल्टा में स्थानीय बदलाव | आधारभूत मूल्य एक इकाई बढ़ने पर डेल्टा का अनुमानित बदलाव |
| थीटा (Θ) | समय बीतने के प्रति स्थानीय संवेदनशीलता | बताई गई पद्धति के अनुसार एक दिन बीतने पर चिह्न सहित अनुमानित मूल्य बदलाव; निश्चित दैनिक हानि नहीं |
| वेगा (ν) | निहित अस्थिरता के प्रति स्थानीय संवेदनशीलता | निहित अस्थिरता एक प्रतिशत अंक बढ़ने पर अनुमानित मूल्य बदलाव |
| रो (ρ) | ब्याज-दर इनपुट के प्रति स्थानीय संवेदनशीलता | मॉडल का ब्याज-दर इनपुट एक प्रतिशत अंक बढ़ने पर अनुमानित मूल्य बदलाव |
सामान्य ऑप्शन रणनीतियाँ
1. सुरक्षात्मक पुट
1 BTC को $70,000 में खरीदें और $65,000 स्ट्राइक का पुट $2,000 में लें। सेटलमेंट मूल्य $55,000 हो तो पुट $10,000 देता है और संयुक्त परिणाम $55,000 + $10,000 − $70,000 − $2,000 = −$7,000 है। अधिकतम संयुक्त हानि $7,000 और ब्रेक-ईवन $72,000 है। समाप्ति पर स्ट्राइक से ऊपर पुट का आंतरिक मूल्य शून्य होता है; समाप्ति से पहले उसका पुनर्विक्रय मूल्य अलग प्रश्न है।
2. कवर्ड कॉल
1 BTC को $70,000 में खरीदें और उसी इकाई पर $75,000 स्ट्राइक का कॉल बेचकर $1,500 लें। समाप्ति पर $75,000 या उससे अधिक मूल्य पर संयुक्त शुद्ध लाभ $6,500 तक सीमित है, $76,500 नहीं; दूसरी रकम परिसंपत्ति खरीद लागत घटाने से पहले का संयुक्त अंतिम मूल्य और प्रीमियम है। परिसंपत्ति में गिरावट का जोखिम बड़ा रहता है: शून्य सेटलमेंट मूल्य पर संयुक्त हानि $68,500 है। प्लेटफॉर्म को अपेक्षित कवर और खाता संरचना मान्य करनी चाहिए।
3. लॉन्ग स्ट्रैडल
एक ही $70,000 स्ट्राइक और समाप्ति वाले कॉल तथा पुट को कुल $4,000 प्रीमियम में खरीदें। समाप्ति पर ब्रेक-ईवन मूल्य $66,000 और $74,000 हैं। उनके बीच पोज़िशन को हानि होती है, स्ट्राइक पर अधिकतम $4,000 हानि। समाप्ति से पहले किसी स्तर को पार करना अपने आप वास्तविक लाभ साबित नहीं करता; दोनों ऑप्शनों के पुनर्विक्रय मूल्य और सौदा निष्पादन लागत मायने रखते हैं।
4. बुल कॉल स्प्रेड
$70,000 स्ट्राइक का कॉल $3,000 में खरीदें और $75,000 स्ट्राइक का कॉल $1,500 में बेचें; इकाइयाँ, समाप्ति और सेटलमेंट मेल खाते हों। शुद्ध दिया गया प्रीमियम $1,500 है। समाप्ति पर अधिकतम हानि $1,500, ब्रेक-ईवन $71,500 और $75,000 या उससे ऊपर अधिकतम लाभ $3,500 है। समाप्ति की ये संयुक्त सीमाएँ यह गारंटी नहीं देतीं कि खाते के मार्जिन नियम दोनों हिस्सों को खुला रहने देंगे।
जोखिम प्रोफ़ाइल
| पोज़िशन | अधिकतम हानि | अधिकतम लाभ | क्या जाँचें |
|---|---|---|---|
| कॉल खरीदें | प्रीमियम भुगतान | असीमित | पूरा प्रीमियम खो सकता है; एक्सरसाइज़ दूसरी पोज़िशन बना सकता है |
| पुट खरीदें | प्रीमियम भुगतान | स्ट्राइक कीमत − प्रीमियम | पूरा प्रीमियम खो सकता है; मूल्यांकन मुद्रा और सेटलमेंट अहम हैं |
| बिना कवर वाला कॉल बेचना | असीमित | प्राप्त प्रीमियम | मॉडल में असीमित हानि, कोलैटरल की जरूरत और जबरन बंद करना |
| बिना कवर वाला पुट बेचना | स्ट्राइक कीमत − प्रीमियम | प्राप्त प्रीमियम | गिरावट पर बड़ा दायित्व, कोलैटरल की जरूरत और जबरन बंद करना |
| स्ट्रैडल (खरीद) | दो प्रीमियम | असीमित | समाप्ति पर ब्रेक-ईवन स्ट्राइक में कुल प्रीमियम जोड़ने या घटाने से मिलता है |
क्रिप्टो ऑप्शन परिदृश्य
Bybit
Bybit का वर्तमान परिचय USDT मार्जिन और सेटलमेंट वाले यूरोपीय शैली के ऑप्शन बताता है। संबंधित कानूनी इकाई के अनुबंध आकार, सेटलमेंट बेंचमार्क, शुल्क, पात्रता और खाते के मार्जिन नियम जाँचें।
ऑप्शन बनाम फ़्यूचर्स
| विशेषता | ऑप्शन | फ़्यूचर्स |
|---|---|---|
| अनुबंध के अधिकार और दायित्व | खरीदार के पास अधिकार है; ऑप्शन विक्रेता संबंधित दायित्व लेता है | पोज़िशन पर फ्यूचर्स की सेटलमेंट शर्तों के अनुसार दायित्व हैं |
| हानि की सीमाएँ | पूरी तरह भुगतान वाला स्वतंत्र खरीदार: प्रीमियम और लागत; विक्रेता की हानि बहुत अधिक हो सकती है | दिशा और अनुबंध पर निर्भर; हानि शुरुआती मार्जिन से ज्यादा हो सकती है |
| शुरुआती भुगतान या कोलैटरल | खरीदार प्रीमियम देता है; विक्रेता को आम तौर पर कोलैटरल चाहिए | मार्जिन/संपार्श्विक |
| मॉडल में शामिल करने वाले जोखिम | मूल्य, समय, अस्थिरता, मूल्यांकन मुद्रा और अनुबंध नियम | मूल्य, मार्जिन, सेटलमेंट और परपेचुअल के लिए फंडिंग |
| अस्थिरता का प्रभाव | बड़ी चाल प्रीमियम और लागत के बाद लाभ की गारंटी नहीं देती | चाल पोज़िशन की दिशा और हेज के अनुसार लाभ-हानि को प्रभावित करती है |
| लीवरेज | डेल्टा और ऑप्शन मूल्य के साथ बदलने वाला गैर-लीनियर एक्सपोज़र | कोलैटरल के मुकाबले पोज़िशन का नोशनल मूल्य |
| सामान्य उपयोग | हेजिंग या सट्टा; उपयुक्तता अनुबंध और निवेशक पर निर्भर है | हेजिंग या सट्टा; उपयुक्तता अनुबंध और निवेशक पर निर्भर है |
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
क्रिप्टो ऑप्शन क्या है?
कॉल और पुट ऑप्शन के बीच क्या अंतर है?
क्या मैं ऑप्शन खरीदते समय अपने प्रीमियम से अधिक खो सकता हूँ?
क्रिप्टो ऑप्शन में निहित अस्थिरता क्या है?
'इन द मनी' का क्या अर्थ है?
क्या क्रिप्टो ऑप्शन विनियमित हैं?
डेरिवेटिव और लीवरेज्ड उत्पाद — महत्वपूर्ण जोखिम चेतावनी
डेरिवेटिव और लीवरेज वाले उत्पाद जटिल होते हैं और इनमें तेज़ी से बड़ा नुकसान होने का उच्च जोखिम होता है। उत्पाद और खाते के नियमों के आधार पर नुकसान शुरुआती मार्जिन या लगाई गई रकम से अधिक हो सकता है। किसी अन्य पोज़िशन के साथ जोड़े बिना खरीदे गए ऑप्शन पर पूरा प्रीमियम और लेनदेन की लागत खोने का जोखिम होता है; ऑप्शन बेचने, उसे एक्सरसाइज़ करके दूसरी पोज़िशन बनाने या कई पोज़िशन जोड़ने से अतिरिक्त दायित्व पैदा हो सकते हैं। बिना कवर या हेज के कॉल ऑप्शन बेचने वाले को असीमित नुकसान हो सकता है। लागू कानूनी सुरक्षा उपाय नुकसान की सीमा को प्रभावित कर सकते हैं।
आपको सावधानी से विचार करना चाहिए कि क्या आप समझते हैं कि डेरिवेटिव कैसे काम करते हैं और क्या आप अपना पैसा खोने का उच्च जोखिम उठा सकते हैं। यह सामग्री केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है और वित्तीय सलाह, निवेश सलाह, या डेरिवेटिव ट्रेड करने की अनुशंसा नहीं है।
किसी उत्पाद की कानूनी उपलब्धता और नियामक सुरक्षा उत्पाद, सेवा, प्रदाता और क्षेत्राधिकार पर निर्भर करती हैं। यूरोपीय संघ में लागू निवेश सेवा नियमों की जाँच करें, जिनमें जहाँ प्रासंगिक हो वहाँ MiFID II और उत्पाद संबंधी पाबंदियाँ शामिल हैं। ट्रेडिंग से पहले संबंधित नियामक से सत्यापित करें कि प्रदाता के पास उस सेवा के लिए ज़रूरी अनुमतियाँ हैं या नहीं और वह उत्पाद आपको उपलब्ध कराया जा सकता है या नहीं। किसी वेबसाइट तक पहुँच सकना या इस वेबसाइट पर किसी उत्पाद का दिखाई देना, प्रदाता के अधिकृत होने या उस उत्पाद के लिए आपकी पात्रता का प्रमाण नहीं है।
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