Crypto Futures: एक्सपायरी और Perpetual कॉन्ट्रैक्ट

प्रभावी लीवरेज, पोज़िशन के मूल्य को उसका समर्थन करने वाले कोलैटरल से भाग देने पर मिलता है। एक लीनियर पोज़िशन का आकार समान रहे तो कीमत का वही बदलाव समान सकल लाभ या हानि देता है, चाहे लीवरेज सेटिंग कुछ भी हो। कोलैटरल का बफ़र छोटा होने पर वही नुकसान पोज़िशन को सहारा देने वाले पैसों का बड़ा हिस्सा बन जाता है।

आइसोलेटेड पोज़िशन का उदाहरण: 5× पर $1,000 कोलैटरल और 50× पर $100, दोनों $5,000 का लीनियर एक्सपोज़र देते हैं। कीमत का 10% अनुकूल बदलाव दोनों मामलों में फ़ीस और फंडिंग से पहले $500 सकल लाभ देता है। मान लें कि मेंटेनेंस की ज़रूरत एंट्री के नॉशनल मूल्य की स्थिर 0.5% है और कोई अतिरिक्त मार्जिन, फ़ीस या फंडिंग नहीं है। मेंटेनेंस $25 है: मॉडल के अनुसार नुकसान की सीमाएँ $975 (एंट्री नॉशनल का 19.5%) और $75 (1.5%) हैं। ये लिक्विडेशन की अलग सीमाएँ हैं, निष्पादन या अधिकतम नुकसान की गारंटी नहीं। क्रॉस मार्जिन या मार्जिन की भरपाई लागू होने पर पोज़िशन के बाहर के पैसे भी जोखिम में आ सकते हैं।

लिक्विडेशन कैलकुलेटर स्पष्ट मान्यताओं वाला परिदृश्य मॉडल इस्तेमाल करता है। उसकी एंट्री नॉशनल पर स्थिर मेंटेनेंस दर के अनुसार, 10× लॉन्ग और 0.5% दर पर 9.5% प्रतिकूल बदलाव के बाद सीमा आती है; 100× पर दूरी 0.5% है। प्लेटफ़ॉर्म के मॉडल, जोखिम स्तर, फ़ीस, कोलैटरल नियम और मार्क प्राइस अलग हो सकते हैं। कोई लीवरेज सेटिंग सुरक्षा की गारंटी नहीं देती।

परपेचुअल फंडिंग संबंधित कॉन्ट्रैक्ट के नियमों के अनुसार लॉन्ग और शॉर्ट पोज़िशन के बीच मूल्य हस्तांतरित करती है। दर पॉज़िटिव हो तो लॉन्ग, शॉर्ट को भुगतान करते हैं; नेगेटिव दर पर दिशा उलट जाती है। दर समय के अनुसार भारित प्रीमियम, ब्याज घटक और सीमाओं पर निर्भर हो सकती है, इसलिए किसी एक पल में स्पॉट और कॉन्ट्रैक्ट कीमत की तुलना भुगतान नहीं बताती। दरें, अंतराल और फ़ॉर्मूले बदल सकते हैं; अगला वास्तविक भुगतान समय जाँचें।

काल्पनिक गणना: 0.01% की स्थिर दर पर रोज़ आठ घंटे के अंतराल से तीन भुगतान, नॉशनल समान रहने और चक्रवृद्धि न होने पर, 0.03% प्रतिदिन और 365 दिनों में 10.95% होते हैं। यह पूर्वानुमान, प्रतिफल या सार्वभौमिक समय-सारणी नहीं है; पोज़िशन फंडिंग प्राप्त भी कर सकती है और उसका नॉशनल बदल सकता है। फंडिंग-रेट ट्रैकर अपने समर्थित कॉन्ट्रैक्ट, अंतराल और उपलब्ध वर्तमान या ऐतिहासिक आँकड़े दिखाता है। प्लेटफ़ॉर्म कवरेज, टाइमस्टैम्प और अनुपलब्ध डेटा की सूचनाएँ पढ़ें।

जब किसी पोज़िशन या खाते का सहायक मार्जिन लागू मेंटेनेंस जाँच पर खरा नहीं उतरता, तो प्लेटफ़ॉर्म ऑर्डर रद्द कर सकता है, पोज़िशन घटा सकता है या बंद कर सकता है। ट्रिगर में अक्सर मार्क प्राइस या संदर्भ कीमत इस्तेमाल होती है। दिखाई गई लिक्विडेशन सीमा, गारंटीकृत निष्पादन कीमत या नुकसान की सीमा नहीं है।

ऊपर दिए गए एंट्री नॉशनल पर स्थिर मेंटेनेंस वाले उदाहरण में, 100× लीवरेज और 0.5% मेंटेनेंस दर से प्रतिकूल बदलाव की सीमा 0.5% मिलती है। उस एंट्री नॉशनल का 1% नुकसान, लागतों से पहले ही शुरुआती इक्विटी ख़त्म कर देगा। ये अलग सीमाएँ हैं; वास्तविक प्रोडक्ट के नियम और निष्पादन अलग हो सकते हैं।

लिक्विडेशन ट्रैकर समर्थित प्लेटफ़ॉर्मों के देखे गए सार्वजनिक रिकॉर्ड दिखाता है। कुल आँकड़ों की तुलना करने से पहले प्लेटफ़ॉर्म, शामिल इंस्ट्रूमेंट, कीमत का आधार, सैंपलिंग और कवरेज की कमियाँ पढ़ें। यह हर लिक्विडेशन की पूरी गणना या कोई पूर्वानुमान नहीं है। कैलकुलेटर अपनी स्पष्ट मान्यताओं के आधार पर अलग अनुमान देता है।

आइसोलेटेड मार्जिन एक पोज़िशन को कोलैटरल आवंटित करता है। मैन्युअल रूप से जोड़ने या अपने-आप भरपाई होने पर शुरुआती आवंटन से ज़्यादा पैसे जोखिम में पड़ सकते हैं। प्लेटफ़ॉर्म कमी सँभालने के लिए बीमा कोष या ऑटो-डीलीवरेजिंग इस्तेमाल कर सकता है, लेकिन लागू कॉन्ट्रैक्ट और खाते की शर्तें ही नेगेटिव-बैलेंस सुरक्षा या बची हुई देनदारी तय करती हैं।

क्रॉस मार्जिन संबंधित खाते में पात्र कोलैटरल साझा करता है। लिक्विडेशन खाते की मेंटेनेंस जाँच के अनुसार होता है, ज़रूरी नहीं कि बैलेंस शून्य होने पर ही हो। उदाहरण के लिए, Bybit के यूनिफ़ाइड क्रॉस-मार्जिन नियम 100% मेंटेनेंस-मार्जिन अनुपात को ट्रिगर बनाते हैं। एक सरल उदाहरण में, $50 पात्र इक्विटी के मुक़ाबले $50 मेंटेनेंस की ज़रूरत से अनुपात 100% होता है, जबकि इक्विटी अभी भी पॉज़िटिव है। दूसरी पोज़िशन, ऑर्डर, कोलैटरल मूल्यांकन की कटौतियाँ और प्लेटफ़ॉर्म के नियम वास्तविक गणना को प्रभावित कर सकते हैं।

आइसोलेटेड बनाम क्रॉस मार्जिन में कोलैटरल और भरपाई के नियमों की तुलना करें। किसी मोड का नाम अकेले अधिकतम नुकसान तय नहीं करता, न यह गारंटी देता है कि एक मोड पोज़िशन को दूसरे से ज़्यादा देर खुला रखेगा।