Bỏ qua tới nội dung

    hướng dẫn

    Quyền chọn tiền điện tử: Call & Put

    Hiểu lãi lỗ quyền chọn crypto khi đáo hạn, phí quyền chọn, thực hiện và thanh toán, chỉ số Greek, chiến lược và rủi ro hợp đồng.

    Sẵn sàng khám phá quyền chọn tiền điện tử? So sánh các sàn →
    Lần xem xét gần nhất:
    Nội dung do AI tạo

    Call so với Put

    Quyền chọn mua call tiêu chuẩn cho người mua quyền mua tài sản cơ sở theo hợp đồng tại giá thực hiện; quyền chọn bán put cho quyền bán tương ứng. Hợp đồng có thể thanh toán giá trị tương đương bằng tiền thay vì giao tài sản. Người bán quyền chọn chịu nghĩa vụ đối ứng. Phí quyền chọn là giá của quyền chọn, không nhất thiết là một khoản phí nhỏ. Thời điểm thực hiện và quy tắc thanh toán do hợp đồng quy định.

    Ở đây, S là giá thanh toán của tài sản khi đáo hạn, K là giá thực hiện, P là phí quyền chọn. Công thức áp dụng cho một đơn vị quyền chọn tuyến tính đã trả đủ phí, mọi giá trị dùng cùng đồng tiền và S không âm, chưa tính phí giao dịch, chi phí tài trợ và thuế. Hệ số nhân hợp đồng làm thay đổi quy mô các giá trị. Hợp đồng nghịch đảo cần cách tính riêng theo đồng tiền định giá và thanh toán.
    Quyền chọn mua (Call)Kết quả ròng0−P0KSS: giá tài sản khi đáo hạnK: Giá thực hiệnP: Phí quyền chọn● Điểm hòa vốnK + PQuyền chọn bán (Put)Kết quả ròng0−P0KSS: giá tài sản khi đáo hạnK: Giá thực hiệnP: Phí quyền chọn● Điểm hòa vốnK − P Quyền chọn mua (Call)Kết quả ròng0−P0KSS: giá tài sản khi đáo hạnK: Giá thực hiệnP: Phí quyền chọn● Điểm hòa vốnK + PQuyền chọn bán (Put)Kết quả ròng0−P0KSS: giá tài sản khi đáo hạnK: Giá thực hiệnP: Phí quyền chọn● Điểm hòa vốnK − P
    Mua quyền chọn mua và quyền chọn bán: kết quả ròng khi đáo hạn của một đơn vị quyền chọn tuyến tính đã trả đủ phí quyền chọn, chưa tính phí giao dịch. S là giá thanh toán tài sản, K là giá thực hiện và P là phí quyền chọn, cùng một đồng tiền. Điểm hòa vốn là K + P với quyền chọn mua và K − P với quyền chọn bán; lỗ tối đa của quyền chọn là P. Đây là sơ đồ tại đáo hạn, không phải giá bán lại trước đó hay mô hình hợp đồng nghịch đảo.

    Quyền chọn mua Tăng giá ↑

    Kết quả ròng khi đáo hạn = max(S − K, 0) − P. Quyền chọn lỗ P khi S ≤ K, hòa vốn tại K + P và có lãi khi vượt mức này. Trong mô hình này, lợi nhuận phía tăng giá không có giới hạn trên hữu hạn. Trước đáo hạn, giá bán lại còn phụ thuộc thời gian còn lại, biến động hàm ý và các đầu vào định giá khác.

    Quyền chọn bán Giảm giá ↓

    Kết quả ròng khi đáo hạn = max(K − S, 0) − P. Quyền chọn lỗ P khi S ≥ K và hòa vốn tại K − P nếu mức giá đó không âm. Kết quả ròng cao nhất là K − P khi S = 0. Chỉ riêng việc giá tài sản giảm chưa chứng minh có lãi ròng.

    So sánh Call và Put

    Khía cạnhQuyền chọn muaQuyền chọn bán
    Độ nhạy với giá tài sản cơ sởThường dương đối với vị thế mua call tiêu chuẩnThường âm đối với vị thế mua put tiêu chuẩn
    QuyềnMua tại giá thực hiện, hoặc nhận khoản thanh toán bằng tiền theo quy địnhBán tại giá thực hiện, hoặc nhận khoản thanh toán bằng tiền theo quy định
    Giá trị nội tại dương khi đáo hạnS > K; lãi ròng vẫn cần bù P và các chi phíS < K; lãi ròng vẫn cần bù P và các chi phí
    Khoản lỗ quyền chọn của bên mua đã trả đủ phíTối đa P cộng chi phí; các vị thế khác trong tài khoản có rủi ro riêngTối đa P cộng chi phí; các vị thế khác trong tài khoản có rủi ro riêng
    Rủi ro khi đáo hạn của bên bán không có vị thế phòng hộKhông có giới hạn lỗ hữu hạn khi S tăngLỗ lớn khi S giảm; bị chặn tại điểm giá bằng không trong mô hình tuyến tính này

    Đọc Hợp Đồng Trước Khi Tính Lãi Lỗ

    1

    Xác định vị thế và đơn vị

    Phân biệt mua quyền chọn với bán quyền chọn để nhận nghĩa vụ. Kiểm tra tài sản cơ sở, số hợp đồng, hệ số nhân và các đồng tiền dùng cho phí quyền chọn, tài sản bảo đảm và thanh toán.

    2

    Xác định giá thực hiện và giá tham chiếu

    Giá thực hiện là mức giá để thực hiện quyền. Giá tham chiếu thanh toán có thể là chỉ số hoặc giá trung bình trong một khoảng thời gian xác định, thay vì giá giao dịch giao ngay gần nhất.

    3

    Kiểm tra quy tắc thực hiện và đáo hạn

    Quyền chọn kiểu châu Âu chỉ được thực hiện khi đáo hạn; hợp đồng kiểu Mỹ cho phép thực hiện sớm theo điều khoản. Cơ chế tự động thực hiện, ngưỡng tối thiểu và hạn gửi chỉ thị có thể khác nhau. Đóng vị thế bằng giao dịch khác với thực hiện quyền chọn.

    4

    Tính cả phí quyền chọn và chi phí

    Phí mua quyền chọn phải được tính vào lãi lỗ ròng. Cần kiểm tra cả phí giao dịch, thực hiện và thanh toán, chênh lệch giá mua–bán, chi phí tài trợ và thuế. Phí quyền chọn mà bên bán nhận được không xóa bỏ nghĩa vụ của họ.

    5

    Tính kết quả khi đáo hạn

    Dùng giá thanh toán và công thức chi trả của hợp đồng, rồi trừ phí quyền chọn và chi phí. Quyền chọn in the money vẫn có thể lỗ ròng. Quyền chọn tiêu chuẩn out of the money có giá trị nội tại bằng không khi đáo hạn, theo quy tắc thanh toán của hợp đồng.

    6

    Kiểm tra giao nhận và rủi ro tài khoản

    Thực hiện bằng giao tài sản có thể tạo hoặc tất toán vị thế tài sản; hợp đồng thanh toán bằng tiền tuân theo quy trình giao nhận đã quy định. Ký quỹ, thay đổi giá tài sản bảo đảm và các vị thế khác trong danh mục có thể tạo rủi ro ngoài quyền chọn riêng lẻ. Hãy xác minh quy tắc thực tế của hợp đồng và tài khoản.

    Định giá quyền chọn & Greeks

    Greek là độ nhạy cục bộ của mô hình khi giữ nguyên các đầu vào khác, không phải cam kết về biến động giá. Kiểm tra đơn vị báo giá của nền tảng và hệ số nhân hợp đồng. Tăng một điểm phần trăm nghĩa là, chẳng hạn, IV tăng từ 30% lên 31%.

    Đồng tiền định giá rất quan trọng: hợp đồng nghịch đảo BTC/ETH của Deribit dùng đồng tiền cơ sở cho phí quyền chọn và thanh toán, còn phần giới thiệu quyền chọn tuyến tính hiện tại của Bybit nêu USDT. Không đưa trực tiếp phí tính bằng coin vào công thức tuyến tính dùng đồng tiền cố định. Điều khoản hợp đồng và giá tham chiếu thanh toán được ưu tiên hơn ví dụ tổng quát.
    GreekĐo lườngĐơn vị và cách hiểu
    Delta (Δ)Độ nhạy cục bộ với giá tài sản cơ sởThay đổi giá quyền chọn ước tính khi giá tài sản cơ sở tăng một đơn vị, theo đơn vị báo giá của hợp đồng
    Gamma (Γ)Thay đổi cục bộ của deltaThay đổi delta ước tính khi giá tài sản cơ sở tăng một đơn vị
    Theta (Θ)Độ nhạy cục bộ với thời gian trôi quaThay đổi giá ước tính có dấu khi một ngày trôi qua theo quy ước đã nêu; không phải khoản lỗ cố định mỗi ngày
    Vega (ν)Độ nhạy cục bộ với biến động hàm ýThay đổi giá ước tính khi biến động hàm ý tăng một điểm phần trăm
    Rho (ρ)Độ nhạy cục bộ với đầu vào lãi suấtThay đổi giá ước tính khi đầu vào lãi suất của mô hình tăng một điểm phần trăm

    Chiến lược quyền chọn phổ biến

    Các ví dụ giả định khi đáo hạn dùng một đơn vị vị thế tuyến tính, giá tài sản không âm, quy mô hợp đồng khớp nhau và cùng đồng tiền. Số tiền chỉ để minh họa, không phải báo giá trực tiếp. Phép tính chưa gồm phí, tài trợ và thuế. Kết quả nhiều chân giả định các chân được giữ đến cùng thời điểm đáo hạn và thanh toán; đóng sớm, bị chỉ định thực hiện nghĩa vụ và quy tắc ký quỹ có thể thay đổi kết quả thực tế.

    1. Put Bảo Vệ

    Mua 1 BTC giá $70,000 và put có giá thực hiện $65,000 với phí $2,000. Nếu giá thanh toán là $55,000, put chi trả $10,000 và kết quả kết hợp là $55,000 + $10,000 − $70,000 − $2,000 = −$7,000. Lỗ kết hợp tối đa là $7,000 và hòa vốn tại $72,000. Khi đáo hạn trên giá thực hiện, put không có giá trị nội tại; giá bán lại trước đáo hạn là vấn đề riêng.

    2. Bán Call Có Tài Sản Bảo Đảm

    Mua 1 BTC giá $70,000 và bán call trên cùng đơn vị đó với giá thực hiện $75,000, nhận $1,500. Khi đáo hạn tại hoặc trên $75,000, lãi ròng kết hợp bị giới hạn ở $6,500, không phải $76,500; số sau là tổng giá trị cuối kỳ cộng phí quyền chọn trước khi trừ chi phí mua tài sản. Tài sản vẫn có rủi ro giảm giá lớn: nếu giá thanh toán bằng không, khoản lỗ kết hợp là $68,500. Nền tảng phải công nhận cách bảo đảm bằng tài sản và cấu trúc tài khoản dự kiến.

    3. Mua Straddle

    Mua call và put cùng giá thực hiện $70,000, cùng đáo hạn, với tổng phí $4,000. Khi đáo hạn, hai mức hòa vốn là $66,000 và $74,000. Giữa hai mức này, vị thế lỗ; lỗ tối đa $4,000 tại giá thực hiện. Giá vượt một trong hai mức trước đáo hạn chưa đủ để xác nhận lãi đã thực hiện; giá bán lại cả hai quyền chọn và chi phí khớp lệnh vẫn quyết định kết quả.

    4. Chênh Lệch Call Giá Lên

    Mua call giá thực hiện $70,000 với phí $3,000 và bán call giá thực hiện $75,000 nhận $1,500, với cùng đơn vị, đáo hạn và thanh toán. Phí ròng là $1,500. Khi đáo hạn, lỗ tối đa $1,500, hòa vốn tại $71,500 và lãi tối đa $3,500 tại hoặc trên $75,000. Giới hạn kết quả kết hợp khi đáo hạn không bảo đảm quy tắc ký quỹ cho phép giữ cả hai chân đến lúc đó.

    Hồ sơ rủi ro

    Các hồ sơ lãi lỗ tuyến tính riêng lẻ dưới đây giả định 0 < P < K, giá thanh toán không âm, chưa tính phí và tài trợ. Các hàng bên bán mô tả quyền chọn không được phòng hộ. Phòng hộ bằng tài sản hoặc quyền chọn khác làm thay đổi vị thế kết hợp. Tài sản bảo đảm và đóng vị thế bắt buộc trước đáo hạn cần được phân tích riêng. Trong hàng straddle, P là tổng phí của call và put có cùng đơn vị, giá thực hiện, đáo hạn và thanh toán.
    Vị thếLỗ tối đaLãi tối đaĐiều cần kiểm tra
    Mua CallPhí quyền chọn đã trảKhông giới hạnCó thể mất toàn bộ phí quyền chọn; thực hiện quyền có thể tạo vị thế khác
    Mua PutPhí quyền chọn đã trảGiá thực hiện − phí quyền chọnCó thể mất toàn bộ phí quyền chọn; đồng tiền định giá và thanh toán rất quan trọng
    Bán call không có vị thế phòng hộKhông giới hạnPhí quyền chọn nhận đượcLỗ không giới hạn trong mô hình, yêu cầu tài sản bảo đảm và đóng vị thế bắt buộc
    Bán put không có vị thế phòng hộGiá thực hiện − phí quyền chọnPhí quyền chọn nhận đượcNghĩa vụ lớn khi giá giảm, yêu cầu tài sản bảo đảm và đóng vị thế bắt buộc
    Straddle (mua)Tổng phí của hai quyền chọnKhông giới hạnKhi đáo hạn, hòa vốn tại giá thực hiện cộng hoặc trừ tổng phí quyền chọn

    Bức tranh quyền chọn tiền điện tử

    Bybit

    Phần giới thiệu hiện tại của Bybit mô tả quyền chọn kiểu châu Âu với ký quỹ và thanh toán bằng USDT. Kiểm tra quy mô hợp đồng, giá tham chiếu thanh toán, phí, điều kiện truy cập và quy tắc ký quỹ của pháp nhân liên quan.

    Quyền chọn so với hợp đồng tương lai

    Đặc điểmQuyền chọnHợp đồng tương lai
    Quyền và nghĩa vụ hợp đồngBên mua giữ quyền; bên bán nhận nghĩa vụ tương ứngVị thế có nghĩa vụ theo điều khoản thanh toán hợp đồng tương lai
    Giới hạn thua lỗBên mua riêng lẻ đã trả đủ phí: phí quyền chọn cộng chi phí; bên bán có thể lỗ lớn hơn nhiềuPhụ thuộc chiều vị thế và hợp đồng; lỗ có thể vượt ký quỹ ban đầu
    Thanh toán ban đầu hoặc tài sản bảo đảmBên mua trả phí quyền chọn; bên bán thường cần tài sản bảo đảmKý quỹ/thế chấp
    Rủi ro cần mô hình hóaGiá, thời gian, biến động, đồng tiền định giá và quy tắc hợp đồngGiá, ký quỹ, thanh toán và phí funding đối với hợp đồng vĩnh cửu
    Mức nhạy với biến độngBiến động lớn không bảo đảm có lãi sau phí quyền chọn và chi phíBiến động tác động đến lãi lỗ theo chiều vị thế và các biện pháp phòng hộ
    Đòn bẩyMức nhạy phi tuyến thay đổi theo delta và giá trị quyền chọnGiá trị danh nghĩa so với tài sản bảo đảm
    Mục đích thường gặpPhòng hộ hoặc đầu cơ; mức phù hợp phụ thuộc hợp đồng và nhà đầu tưPhòng hộ hoặc đầu cơ; mức phù hợp phụ thuộc hợp đồng và nhà đầu tư

    Câu hỏi thường gặp

    Quyền chọn tiền điện tử là gì?
    Quyền chọn crypto tiêu chuẩn cho người mua quyền theo hợp đồng gắn với tài sản cơ sở tại giá thực hiện, đổi lấy phí quyền chọn. Call là quyền mua, put là quyền bán; hợp đồng có thể thanh toán giá trị tương đương bằng tiền. Người bán chịu nghĩa vụ đối ứng. Thời điểm thực hiện, quy mô, đồng tiền và thanh toán do hợp đồng quy định.
    Khác biệt giữa quyền chọn mua và bán là gì?
    Vị thế mua call thường hưởng lợi khi giá tài sản cơ sở tăng, vị thế mua put khi giá giảm, nếu các đầu vào khác không đổi. Trong mô hình tuyến tính một đơn vị khi đáo hạn, kết quả ròng trước chi phí là max(S − K, 0) − P cho call và max(K − S, 0) − P cho put. Giá đi đúng hướng hoặc giá trị nội tại dương chưa đủ để khẳng định lãi ròng.
    Khi mua quyền chọn, tôi có thể mất nhiều hơn phí quyền chọn không?
    Vị thế mua quyền chọn riêng lẻ đã trả đủ phí có thể mất toàn bộ phí quyền chọn cộng chi phí áp dụng. Điều này nói về quyền chọn theo đồng tiền của nó, không bảo đảm cho cả tài khoản. Vị thế tài sản phát sinh từ thực hiện quyền, biến động giá tài sản bảo đảm, vị thế khác trong danh mục và quy tắc ký quỹ tạo ra rủi ro riêng. Vị thế bán quyền chọn có hồ sơ thua lỗ khác.
    Biến động hàm ý trong quyền chọn là gì?
    Biến động hàm ý là đầu vào suy ra từ giá quyền chọn bằng một mô hình định giá được chọn. Nó không bảo đảm chuyển động giá tương lai hoặc dự báo chắc chắn biến động thực tế. IV cao hơn thường nâng giá trị call và put tiêu chuẩn khi các đầu vào khác giữ nguyên. Phí quyền chọn, thời gian còn lại và điều khoản hợp đồng vẫn ảnh hưởng đến kết quả giao dịch.
    'In the money' nghĩa là gì?
    Call tiêu chuẩn có giá trị nội tại dương khi giá tham chiếu tài sản liên quan cao hơn giá thực hiện; put có giá trị nội tại dương khi giá thấp hơn giá thực hiện. Khi đáo hạn, dùng giá tham chiếu thanh toán của hợp đồng. In the money mô tả giá trị nội tại, không phải lãi ròng sau phí quyền chọn và chi phí. Hai giá bằng nhau là at the money.
    Quyền chọn tiền điện tử có được quản lý?
    Phân loại và quyền truy cập phụ thuộc sản phẩm và khu vực pháp lý. Tại EU, phái sinh crypto đủ điều kiện là công cụ tài chính theo MiFID II thuộc khuôn khổ đó và nằm ngoài MiCA; giấy phép MiCA không phải giấy phép phái sinh. Tại Mỹ, quyền chọn hàng hóa thuộc khuôn khổ CFTC, còn sản phẩm hoặc cơ chế khác có thể chịu quy tắc khác. Kiểm tra phân loại hợp đồng, quyền hạn được cấp cho pháp nhân cung cấp và giới hạn bán lẻ địa phương. Niêm yết ở nước ngoài không chứng minh việc truy cập là hợp pháp.

    Sản phẩm phái sinh & có đòn bẩy — Cảnh báo rủi ro quan trọng

    Sản phẩm phái sinh và sản phẩm sử dụng đòn bẩy có cấu trúc phức tạp, với nguy cơ cao chịu tổn thất lớn trong thời gian ngắn. Tùy theo sản phẩm và quy tắc tài khoản, khoản lỗ có thể vượt quá ký quỹ ban đầu hoặc số tiền đã bỏ vào vị thế. Người mua một quyền chọn riêng lẻ có thể mất toàn bộ phí quyền chọn cùng chi phí giao dịch; việc bán quyền chọn, thực hiện quyền để hình thành vị thế khác hoặc kết hợp các vị thế có thể làm phát sinh nghĩa vụ bổ sung. Người bán quyền chọn mua không được bảo vệ bằng tài sản cơ sở hay vị thế phòng ngừa rủi ro có thể chịu mức lỗ không giới hạn. Các biện pháp bảo vệ pháp lý áp dụng có thể ảnh hưởng đến giới hạn tổn thất.

    Bạn nên cân nhắc kỹ liệu bạn có hiểu cách thức hoạt động của các sản phẩm phái sinh hay không và liệu bạn có đủ khả năng chấp nhận rủi ro cao là mất tiền hay không. Nội dung này chỉ nhằm mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính, lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị giao dịch sản phẩm phái sinh.

    Việc sản phẩm có được cung cấp hợp pháp hay không và các biện pháp bảo vệ theo quy định phụ thuộc vào sản phẩm, dịch vụ, nhà cung cấp và khu vực pháp lý. Tại EU, hãy kiểm tra các quy định về dịch vụ đầu tư áp dụng, bao gồm MiFID II khi có liên quan, cùng mọi hạn chế đối với sản phẩm. Trước khi giao dịch, hãy xác minh với cơ quan quản lý có thẩm quyền xem nhà cung cấp có các giấy phép cần thiết cho dịch vụ hay không và sản phẩm có được phép cung cấp cho bạn hay không. Việc có thể truy cập một trang web hoặc một sản phẩm xuất hiện trên trang web này không chứng minh rằng nhà cung cấp đã được cấp phép hay bạn đủ điều kiện sử dụng sản phẩm đó.

    Tiếp tục học

    Hướng dẫn giao dịch hợp đồng tương lai tiền điện tử Phòng ngừa rủi ro bằng phái sinh tiền điện tử Hợp đồng tương lai so với quyền chọn: Khác biệt chính Phái sinh tiền điện tử so với truyền thống Hợp đồng tương lai Bitcoin là gì?

    Bắt đầu với Kraken

    Đăng ký trong vài phút và bắt đầu với Kraken — một sàn giao dịch được quản lý, hoạt động từ năm 2011, với thanh khoản dồi dào và phí thấp.

    Truy cập Kraken

    Quảng cáo · Giá tài sản số chịu rủi ro thị trường cao và biến động giá mạnh. Đừng đầu tư trừ khi bạn sẵn sàng mất toàn bộ số tiền bạn đầu tư. Điều khoản & công bố rủi ro

    Trang này chứa các liên kết tiếp thị liên kết. Chúng tôi có thể nhận hoa hồng nếu bạn đăng ký, mà bạn không phải trả thêm chi phí.