คู่มือ
Options คริปโต: Call และ Put
เข้าใจผลออปชันคริปโตเมื่อหมดอายุ พรีเมียม การใช้สิทธิ การชำระราคา กรีกส์ กลยุทธ์ และความเสี่ยงของสัญญา
คอลและพุต
ในที่นี้ S คือราคาชำระของสินทรัพย์เมื่อหมดอายุ K คือราคาใช้สิทธิ และ P คือพรีเมียม สูตรใช้กับ ออปชันเชิงเส้น หนึ่งหน่วยที่จ่ายพรีเมียมครบแล้ว โดยทุกจำนวนอยู่ในสกุลเงินเดียวกันและ S ไม่ติดลบ ก่อนค่าธรรมเนียมธุรกรรม ต้นทุนเงินทุน และภาษี ตัวคูณสัญญาจะปรับขนาดจำนวนเงิน สัญญาแบบผกผันต้องคำนวณตามสกุลเงินและวิธีชำระราคาของตนเอง
คอลออปชัน ขาขึ้น ↑
ผลสุทธิเมื่อหมดอายุ = max(S − K, 0) − P ออปชันขาดทุน P เมื่อ S ≤ K คุ้มทุนที่ K + P และมีกำไรเมื่อสูงกว่านั้น ในแบบจำลองนี้กำไรขาขึ้นไม่มีเพดานที่เป็นจำนวนจำกัด ก่อนหมดอายุ ราคาขายต่อยังขึ้นกับเวลาที่เหลือ ความผันผวนแฝง และปัจจัยกำหนดราคาอื่น
พุตออปชัน ขาลง ↓
ผลสุทธิเมื่อหมดอายุ = max(K − S, 0) − P ออปชันขาดทุน P เมื่อ S ≥ K และคุ้มทุนที่ K − P หากราคานั้นไม่ติดลบ ผลสุทธิสูงสุดคือ K − P เมื่อ S = 0 การที่ราคาสินทรัพย์ลดลงเพียงอย่างเดียวไม่ได้ยืนยันว่ามีกำไรสุทธิ
เปรียบเทียบคอลและพุต
| ประเด็นเปรียบเทียบ | คอลออปชัน | พุตออปชัน |
|---|---|---|
| ความไวต่อราคาสินทรัพย์อ้างอิง | โดยทั่วไปเป็นบวกสำหรับการซื้อคอลมาตรฐาน | โดยทั่วไปเป็นลบสำหรับการซื้อพุตมาตรฐาน |
| สิทธิ์ในการ | ซื้อที่ราคาใช้สิทธิ หรือรับการชำระเป็นเงินตามที่กำหนด | ขายที่ราคาใช้สิทธิ หรือรับการชำระเป็นเงินตามที่กำหนด |
| มูลค่าในตัวเป็นบวกเมื่อหมดอายุ | S > K แต่กำไรสุทธิยังต้องชดเชย P และต้นทุน | S < K แต่กำไรสุทธิยังต้องชดเชย P และต้นทุน |
| ขาดทุนจากออปชันของผู้ซื้อที่จ่ายครบ | ไม่เกิน P บวกต้นทุน สถานะอื่นในบัญชีมีความเสี่ยงแยกต่างหาก | ไม่เกิน P บวกต้นทุน สถานะอื่นในบัญชีมีความเสี่ยงแยกต่างหาก |
| ความเสี่ยงเมื่อหมดอายุของผู้ขายที่ไม่มีสถานะคุ้มกัน | ขาดทุนไม่มีขอบเขตจำกัดเมื่อ S เพิ่มขึ้น | ขาดทุนมากเมื่อ S ลดลง โดยจุดราคาศูนย์เป็นขอบเขตในแบบจำลองเชิงเส้นนี้ |
อ่านสัญญาก่อนคำนวณผลลัพธ์
ระบุสถานะและหน่วย
แยกการซื้อออปชันออกจากการขายออปชันเพื่อรับภาระผูกพัน ตรวจสินทรัพย์อ้างอิง จำนวนสัญญา ตัวคูณสัญญา และสกุลเงินของพรีเมียม หลักประกัน และการชำระราคา
ระบุราคาใช้สิทธิและราคาอ้างอิงชำระ
ราคาใช้สิทธิคือราคาที่ใช้เมื่อใช้สิทธิ ราคาอ้างอิงชำระอาจเป็นดัชนีหรือค่าเฉลี่ยในช่วงเวลาที่กำหนด แทนราคาซื้อขายสปอตล่าสุด
ตรวจเงื่อนไขใช้สิทธิและวันหมดอายุ
ออปชันแบบยุโรปใช้สิทธิได้เฉพาะเมื่อหมดอายุ ส่วนแบบอเมริกันอนุญาตให้ใช้สิทธิก่อนตามเงื่อนไข การใช้สิทธิอัตโนมัติ เกณฑ์ขั้นต่ำ และเส้นตายส่งคำสั่งแตกต่างกัน การปิดสถานะด้วยการซื้อขายต่างจากการใช้สิทธิออปชัน
รวมพรีเมียมและต้นทุน
ต้องนำพรีเมียมของออปชันที่ซื้อมาคิดในกำไรหรือขาดทุนสุทธิ ตรวจค่าธรรมเนียมซื้อขาย ใช้สิทธิ และชำระราคา ส่วนต่างราคาเสนอซื้อ–ขาย ต้นทุนเงินทุน และภาษีด้วย พรีเมียมที่ผู้ขายได้รับไม่ได้ลบภาระผูกพัน
คำนวณผลเมื่อหมดอายุ
ใช้ราคาชำระและสูตรผลตอบแทนของสัญญา แล้วหักพรีเมียมและต้นทุน ออปชันที่อยู่ในสถานะ in the money ยังขาดทุนสุทธิได้ ออปชันมาตรฐานแบบ out of the money มีมูลค่าในตัวเป็นศูนย์เมื่อหมดอายุ ภายใต้กฎการชำระราคาของสัญญา
ตรวจการส่งมอบและความเสี่ยงบัญชี
การใช้สิทธิด้วยการส่งมอบสินทรัพย์อาจสร้างหรือปิดสถานะสินทรัพย์ ส่วนสัญญาที่ชำระเป็นเงินทำตามกระบวนการส่งมอบที่ระบุ มาร์จิน การเปลี่ยนราคาหลักประกัน และสถานะอื่นในพอร์ตอาจสร้างความเสี่ยงนอกเหนือจากออปชันเดี่ยว ตรวจสัญญาและกฎบัญชีจริง
การกำหนดราคาออปชันและกรีกส์
สกุลเงินที่ใช้สำคัญ: สัญญา BTC/ETH แบบผกผันของ Deribit ใช้เหรียญอ้างอิงสำหรับพรีเมียมและการชำระราคา ขณะที่บทนำออปชันเชิงเส้นปัจจุบันของ Bybit ระบุ USDT อย่านำพรีเมียมที่คิดเป็นเหรียญไปใส่ตรงๆ ในสูตรผลตอบแทนเชิงเส้นที่ใช้สกุลเงินคงที่ เงื่อนไขสัญญาและราคาอ้างอิงชำระมีความสำคัญกว่าตัวอย่างทั่วไป
| กรีก | วัด | หน่วยและความหมาย |
|---|---|---|
| Delta (Δ) | ความไวเฉพาะจุดต่อราคาสินทรัพย์อ้างอิง | การเปลี่ยนราคาออปชันโดยประมาณเมื่อราคาอ้างอิงเพิ่มหนึ่งหน่วย ตามหน่วยเสนอราคาของสัญญา |
| Gamma (Γ) | การเปลี่ยนแปลงเดลตาเฉพาะจุด | การเปลี่ยนเดลตาโดยประมาณเมื่อราคาอ้างอิงเพิ่มหนึ่งหน่วย |
| Theta (Θ) | ความไวเฉพาะจุดต่อเวลาที่ผ่านไป | การเปลี่ยนราคาโดยประมาณพร้อมเครื่องหมายบวกหรือลบเมื่อผ่านไปหนึ่งวันตามวิธีที่ระบุ ไม่ใช่ขาดทุนรายวันคงที่ |
| Vega (ν) | ความไวเฉพาะจุดต่อความผันผวนแฝง | การเปลี่ยนราคาโดยประมาณเมื่อความผันผวนแฝงเพิ่มหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์ |
| Rho (ρ) | ความไวเฉพาะจุดต่อค่าอัตราดอกเบี้ยที่ป้อน | การเปลี่ยนราคาโดยประมาณเมื่ออัตราดอกเบี้ยในแบบจำลองเพิ่มหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์ |
กลยุทธ์ออปชันทั่วไป
1. พุตป้องกันความเสี่ยง
ซื้อ 1 BTC ที่ $70,000 และพุตราคาใช้สิทธิ $65,000 ด้วยพรีเมียม $2,000 หากราคาชำระคือ $55,000 พุตจ่าย $10,000 และผลรวมคือ $55,000 + $10,000 − $70,000 − $2,000 = −$7,000 ขาดทุนรวมสูงสุด $7,000 และคุ้มทุนที่ $72,000 เมื่อหมดอายุเหนือราคาใช้สิทธิ พุตไม่มีมูลค่าในตัว ส่วนราคาขายต่อก่อนหมดอายุเป็นอีกเรื่องหนึ่ง
2. ขายคอลมีสินทรัพย์คุ้มกัน
ซื้อ 1 BTC ที่ $70,000 และขายคอลบนหน่วยเดียวกันที่ราคาใช้สิทธิ $75,000 รับพรีเมียม $1,500 เมื่อหมดอายุที่ $75,000 หรือสูงกว่า กำไรสุทธิรวมถูกจำกัดที่ $6,500 ไม่ใช่ $76,500 จำนวนหลังคือมูลค่ารวมปลายงวดบวกพรีเมียมก่อนหักต้นทุนซื้อสินทรัพย์ สินทรัพย์ยังมีความเสี่ยงขาลงมาก: หากราคาชำระเป็นศูนย์ ขาดทุนรวมคือ $68,500 แพลตฟอร์มต้องยอมรับการคุ้มกันและโครงสร้างบัญชีที่ตั้งใจใช้
3. ซื้อสแตรดเดิล
ซื้อคอลและพุตที่ราคาใช้สิทธิ $70,000 และวันหมดอายุเดียวกันด้วยพรีเมียมรวม $4,000 เมื่อหมดอายุ ราคาคุ้มทุนคือ $66,000 และ $74,000 ระหว่างสองระดับนี้สถานะขาดทุน โดยขาดทุนสูงสุด $4,000 ที่ราคาใช้สิทธิ การข้ามระดับใดระดับหนึ่งก่อนหมดอายุไม่ได้ยืนยันกำไรที่รับรู้แล้ว ต้องพิจารณาราคาขายต่อของทั้งสองออปชันและต้นทุนซื้อขาย
4. บูลคอลสเปรด
ซื้อคอลราคาใช้สิทธิ $70,000 ด้วยพรีเมียม $3,000 และขายคอลราคาใช้สิทธิ $75,000 รับ $1,500 โดยหน่วย วันหมดอายุ และการชำระราคาตรงกัน พรีเมียมสุทธิที่จ่ายคือ $1,500 เมื่อหมดอายุ ขาดทุนสูงสุด $1,500 คุ้มทุนที่ $71,500 และกำไรสูงสุด $3,500 ที่ราคา $75,000 หรือสูงกว่า ขอบเขตผลรวมเมื่อหมดอายุนี้ไม่รับรองว่ากฎมาร์จินของบัญชีจะยอมให้เปิดทั้งสองขาไว้ได้
โปรไฟล์ความเสี่ยง
| สถานะ | ขาดทุนสูงสุด | กำไรสูงสุด | สิ่งที่ต้องตรวจ |
|---|---|---|---|
| ซื้อคอล | พรีเมียมที่จ่าย | ไม่จำกัด | อาจเสียพรีเมียมทั้งหมด การใช้สิทธิอาจสร้างสถานะอื่น |
| ซื้อพุต | พรีเมียมที่จ่าย | ราคาใช้สิทธิ − พรีเมียม | อาจเสียพรีเมียมทั้งหมด สกุลเงินและการชำระราคาสำคัญ |
| ขายคอลโดยไม่มีสถานะคุ้มกัน | ไม่จำกัด | พรีเมียมที่ได้รับ | ขาดทุนไม่จำกัดในแบบจำลอง ข้อกำหนดหลักประกัน และการบังคับปิด |
| ขายพุตโดยไม่มีสถานะคุ้มกัน | ราคาใช้สิทธิ − พรีเมียม | พรีเมียมที่ได้รับ | ภาระขาลงขนาดใหญ่ ข้อกำหนดหลักประกัน และการบังคับปิด |
| ซื้อสแตรดเดิล | พรีเมียมรวมของสองออปชัน | ไม่จำกัด | เมื่อหมดอายุ จุดคุ้มทุนคือราคาใช้สิทธิบวกหรือลบพรีเมียมรวม |
ภาพรวมออปชันคริปโต
Bybit
บทนำปัจจุบันของ Bybit อธิบายออปชันแบบยุโรปที่ใช้ USDT เป็นมาร์จินและชำระราคา ตรวจขนาดสัญญา ราคาอ้างอิงชำระ ค่าธรรมเนียม คุณสมบัติผู้ใช้ และกฎมาร์จินบัญชีของนิติบุคคลที่เกี่ยวข้อง
ออปชันเทียบกับฟิวเจอร์ส
| ลักษณะ | ออปชัน | ฟิวเจอร์ส |
|---|---|---|
| สิทธิและภาระตามสัญญา | ผู้ซื้อถือสิทธิ ผู้ขายออปชันรับภาระที่สอดคล้องกัน | สถานะมีภาระตามเงื่อนไขการชำระราคาฟิวเจอร์ส |
| ขอบเขตขาดทุน | ผู้ซื้อออปชันเดี่ยวที่จ่ายครบ: พรีเมียมบวกต้นทุน ผู้ขายอาจขาดทุนมากกว่ามาก | ขึ้นกับทิศทางและสัญญา ขาดทุนอาจเกินมาร์จินเริ่มต้น |
| การจ่ายเงินเริ่มต้นหรือหลักประกัน | ผู้ซื้อจ่ายพรีเมียม ผู้ขายมักต้องวางหลักประกัน | มาร์จิ้น/หลักประกัน |
| ความเสี่ยงที่ต้องจำลอง | ราคา เวลา ความผันผวน สกุลเงิน และกฎสัญญา | ราคา มาร์จิน การชำระราคา และฟันดิงสำหรับสัญญาไม่มีกำหนดอายุ |
| ผลจากความผันผวน | การเคลื่อนไหวมากไม่รับรองกำไรหลังพรีเมียมและต้นทุน | การเคลื่อนไหวกระทบกำไรขาดทุนตามทิศทางสถานะและการเฮดจ์ |
| เลเวอเรจ | ความไวแบบไม่เป็นเส้นตรงที่เปลี่ยนตามเดลตาและมูลค่าออปชัน | มูลค่าตามสัญญาเทียบกับหลักประกัน |
| การใช้งานทั่วไป | เฮดจ์หรือเก็งกำไร ความเหมาะสมขึ้นกับสัญญาและผู้ลงทุน | เฮดจ์หรือเก็งกำไร ความเหมาะสมขึ้นกับสัญญาและผู้ลงทุน |
คำถามที่พบบ่อย
ออปชันคริปโตคืออะไร?
คอลและพุตต่างกันอย่างไร?
เมื่อซื้อออปชัน ฉันเสียมากกว่าพรีเมียมได้หรือไม่?
ความผันผวนแฝงในออปชันคริปโตคืออะไร?
'in the money' หมายความว่าอย่างไร?
ออปชันคริปโตอยู่ภายใต้การกำกับดูแลหรือไม่?
อนุพันธ์และผลิตภัณฑ์ที่ใช้เลเวอเรจ — คำเตือนความเสี่ยงที่สำคัญ
อนุพันธ์และผลิตภัณฑ์ที่ใช้เลเวอเรจมีความซับซ้อนและมีความเสี่ยงสูงที่จะขาดทุนเป็นจำนวนมากในเวลาอันรวดเร็ว ขึ้นอยู่กับผลิตภัณฑ์และกฎของบัญชี การขาดทุนอาจเกินมาร์จินเริ่มต้นหรือเงินที่นำมาใช้ในสถานะนั้น ผู้ซื้อออปชันเดี่ยวที่ไม่ได้รวมกับสถานะอื่นอาจสูญเสียค่าออปชัน (พรีเมียม) ทั้งหมดรวมทั้งต้นทุนธุรกรรม การขายออปชัน การใช้สิทธิจนเกิดสถานะใหม่ หรือการรวมหลายสถานะเข้าด้วยกันอาจก่อให้เกิดภาระผูกพันเพิ่มเติม ผู้ขายคอลออปชันที่ไม่มีสินทรัพย์อ้างอิงหรือสถานะป้องกันความเสี่ยงคุ้มครองอาจขาดทุนได้โดยไม่จำกัด มาตรการคุ้มครองทางกฎหมายที่ใช้บังคับอาจมีผลต่อขอบเขตของการขาดทุน
คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าเข้าใจการทำงานของอนุพันธ์หรือไม่ และรับความเสี่ยงสูงที่จะสูญเสียเงินได้หรือไม่ เนื้อหานี้มีไว้เพื่อการศึกษาเท่านั้น ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน คำแนะนำการลงทุน หรือคำแนะนำให้ซื้อขายอนุพันธ์
การที่ผลิตภัณฑ์สามารถเสนอให้ใช้ได้อย่างถูกกฎหมายและความคุ้มครองตามกฎกำกับดูแลขึ้นอยู่กับผลิตภัณฑ์ บริการ ผู้ให้บริการ และเขตอำนาจศาล ในสหภาพยุโรป ให้ตรวจสอบกฎบริการด้านการลงทุนที่ใช้บังคับ รวมถึง MiFID II เมื่อเกี่ยวข้อง ตลอดจนข้อจำกัดของผลิตภัณฑ์ ก่อนซื้อขาย ให้ตรวจสอบกับหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องว่าผู้ให้บริการมีใบอนุญาตที่จำเป็นสำหรับบริการนั้นหรือไม่ และผลิตภัณฑ์นั้นสามารถเสนอให้คุณได้หรือไม่ การเข้าถึงเว็บไซต์ได้หรือการที่ผลิตภัณฑ์ปรากฏบนเว็บไซต์นี้ไม่ได้ยืนยันว่าผู้ให้บริการได้รับอนุญาตหรือว่าคุณมีสิทธิใช้ผลิตภัณฑ์นั้น
เรียนรู้ต่อ
เริ่มต้นกับ Kraken
สมัครได้ในไม่กี่นาทีและเริ่มต้นใช้งาน Kraken — แพลตฟอร์มที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลและเปิดให้บริการมาตั้งแต่ปี 2011 มีสภาพคล่องสูงและค่าธรรมเนียมต่ำ
เยี่ยมชม Krakenโฆษณา · ราคาสินทรัพย์ดิจิทัลอยู่ภายใต้ความเสี่ยงตลาดสูงและความผันผวนของราคา อย่าลงทุนเว้นแต่คุณพร้อมที่จะเสียเงินทั้งหมดที่ลงทุน ข้อกำหนดและการเปิดเผยความเสี่ยง
หน้านี้มีลิงก์ affiliate เราอาจได้รับค่าคอมมิชชันหากคุณสมัคร โดยไม่มีค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมสำหรับคุณ