Harga Ethena Hari Ini – Grafik ENA Langsung

Apa itu Ethena?

Ethena adalah protokol dolar sintetis yang dibangun di Ethereum yang menerbitkan USDe, aset stabil kripto-native, dan sUSDe, instrumen yang-berimbal-hasil on-chain yang dipasarkan sebagai 'Internet Bond.' Protokol didirikan oleh Guy Young dan diluncurkan secara publik pada Februari 2024, dengan token tata kelola ENA menyusul via airdrop pada April 2024.

Ethena Labs mengumpulkan pendanaan dari backer terkemuka termasuk Dragonfly Capital, Binance Labs, Maelstrom Arthur Hayes, Wintermute, Bybit, Gemini, dan Franklin Templeton, memberinya integrasi luar-biasa-dalam dengan baik bursa tersentralisasi maupun keuangan tradisional.

Tidak seperti stablecoin yang-di-backing-fiat seperti USDT atau USDC, USDe tidak dapat-ditebus untuk dolar di bank. Sebaliknya, ia mempertahankan peg-nya melalui strategi hedging delta-netral: protokol memegang ETH liquid staked (dan lebih baru-baru ini BTC dan stable likuid) sebagai jaminan, lalu membuka posisi futures perpetual short setara di bursa tersentralisasi besar.

Posisi spot long dan perp short saling membatalkan eksposur harga arah, sementara jaminan tetap menghasilkan imbalan staking dan short menangkap pendapatan funding rate saat pasar dalam contango. Imbal hasil gabungan ini diteruskan ke pengguna yang men-stake USDe menjadi sUSDe.

Ekosistem berskala lebih cepat daripada stablecoin mana pun dalam sejarah kripto. USDe melampaui $1 miliar dalam pasokan dalam hitungan bulan sejak peluncuran dan menembus $3 miliar tak-lama setelahnya, pada saat-saat tertentu menawarkan imbal hasil tahunan dua-digit pada sUSDe selama periode funding rate ter-elevasi. Ethena sejak telah mengejar integrasi agresif di seluruh DeFi, termasuk pencatatan di Aave, Morpho, Pendle, Curve, dan Sky (sebelumnya MakerDAO), di mana USDe dan sUSDe digunakan sebagai jaminan dan sumber imbal hasil.

Protokol juga mengumumkan kemitraan dengan dana BUIDL BlackRock via produk USDtb, stablecoin terpisah yang di-backing Treasury tertokenisasi, dirancang untuk berfungsi sebagai aset cadangan lebih konservatif selama rezim funding negatif.

ENA adalah token tata kelola protokol dan memiliki pasokan maksimum 15 miliar. Ia digunakan untuk memilih parameter risiko, jaminan yang-disetujui, tempat bursa, kebijakan dana asuransi, dan aktivasi fee switch akhirnya. Airdrop awal besar mendistribusikan token ke peserta kampanye 'Shard' dan 'Sats', dan musim berikutnya telah memberi imbalan penyedia likuiditas, pemberi-pinjaman, dan pengguna protokol.

Proyek tidak tanpa kontroversi. Kritikus, termasuk beberapa peneliti DeFi terkemuka, telah menarik paralel ke stablecoin algoritmik masa-lalu dan memperingatkan tentang keberlanjutan imbal hasil funding-rate selama bear market, risiko pihak-lawan di bursa tersentralisasi yang memegang jaminan hedge, dan risiko smart contract dalam alur minting dan penebusan.

Ethena telah menanggapi kekhawatiran ini dengan menerbitkan atestasi, memelihara dana asuransi on-chain, menggunakan kustodian di luar bursa seperti Copper, Ceffu, Anchorage Digital Bank, dan Kraken Custody untuk mengurangi risiko tempat, dan menambah tipe jaminan baru untuk mendiversifikasi menjauh dari ETH. Pada 2024-2025, Ethena tetap salah satu eksperimen paling-banyak-diawasi dalam desain dolar-sintetis dan bagian sentral dari infrastruktur DeFi Ethereum.

Fitur Utama Ethena

• Dolar Sintetis Delta-Netral: USDe di-mint terhadap ETH yang-di-stake, BTC, dan jaminan stablecoin likuid sementara posisi perpetual futures short berukuran-sama melindung-nilai risiko harga. Ini menjaga nilai cadangan tetap stabil tanpa mengandalkan dolar yang disimpan di rekening bank.
• Imbal Hasil Internet Bond (sUSDe): Staking USDe ke sUSDe menangkap dua imbal hasil kripto native: imbalan staking Ethereum dari jaminan long dan pendapatan funding rate dari kaki perp short. Imbal hasil secara historis telah melebihi rate T-bill tradisional selama lingkungan funding bullish.
• Penyelesaian Off-Exchange: Jaminan yang mem-backing USDe dipegang dengan kustodian institusional seperti Copper, Ceffu, Anchorage Digital Bank, dan Kraken Custody alih-alih langsung di hot wallet bursa. Ini memitigasi risiko pihak-lawan sambil tetap membiarkan lindung-nilai perpetual futures dibuka di Binance dan Bybit.
• Integrasi DeFi Dalam: USDe dan sUSDe diterima sebagai aset jaminan atau imbal-hasil di Aave, Morpho, Pendle, Curve, dan Sky, antara lain. Komposabilitas ini membiarkan pengguna loop, leverage, dan menokenisasi imbal hasil sUSDe di seluruh stack DeFi Ethereum lebih luas.
• Dana Asuransi On-Chain: Ethena mengoperasikan dana asuransi yang-disemai dari pendapatan protokol yang menyerap kekurangan selama rezim funding rate negatif atau gangguan bursa. Ukuran dan komposisi dana dilaporkan secara transparan on-chain untuk melindungi peg USDe selama peristiwa tekanan.

Kasus Penggunaan Ethena

• Memperoleh Imbal Hasil Kripto-Native: Pemegang men-stake USDe ke sUSDe untuk memperoleh imbal hasil campuran dari staking ETH dan funding rate perpetual. Ini menyediakan produk imbal hasil berdenominasi-dolar yang tidak bergantung pada Treasury tertokenisasi atau rel perbankan tradisional.
• Jaminan DeFi: USDe dan sUSDe dapat disetor sebagai jaminan di pasar lending seperti Aave dan Morpho untuk meminjam stablecoin atau kripto lain. Trader menggunakan ini untuk menjalankan carry trade berleverage pada imbal hasil yang mendasari.
• Trading Imbal Hasil Suku-Tetap via Pendle: sUSDe adalah salah satu aset paling-diperdagangkan di Pendle, tempat pengguna memisahkannya menjadi token principal dan token yield. Ini memungkinkan mengunci APY tetap pada sUSDe atau berspekulasi pada arah funding rate masa depan.
• Pair Trading Stabil: USDe digunakan sebagai aset kuotasi di kolam Curve dan Uniswap dan semakin sebagai margin atau penyelesaian di tempat derivatif. Ia menawarkan alternatif ke USDT dan USDC dengan risiko penerbit dan regulatori berbeda.
• Partisipasi Tata Kelola: Pemegang ENA dapat memberikan suara atas proposal Ethena Risk Committee yang mencakup tempat bursa yang disetujui, aset jaminan, ukuran dana asuransi, dan fee switch protokol akhirnya. Memegang ENA adalah cara utama untuk memengaruhi bagaimana USDe berskala.

Tokenomics Ethena

Suplai Total

ENA memiliki pasokan maksimum 15 miliar token. Alokasi terbagi di seluruh kontributor inti, investor, Ethena Foundation, pengembangan ekosistem, dan airdrop komunitas via kampanye Shard dan Sats.

Beredar

Pasokan beredar tumbuh seiring cliff vesting terbuka untuk investor dan kontributor inti selama jadwal multi-tahun.

Utilitas

ENA adalah token tata kelola protokol Ethena, digunakan untuk memberikan suara atas persetujuan jaminan, tempat bursa, parameter risiko, kebijakan dana asuransi, dan aktivasi fee switch protokol. ENA yang-di-stake (sENA) juga telah ditautkan ke program imbalan tambahan dan manfaat ekosistem.

Emisi

Token membuka pada jadwal vesting multi-tahun, dengan alokasi investor dan kontributor inti tunduk pada cliff diikuti oleh vesting linear. Emisi tambahan datang dari musim airdrop berkelanjutan yang memberi imbalan pengguna USDe dan sUSDe — lihat dokumentasi Ethena resmi untuk tanggal unlock saat ini.

Kinerja Harga Historis Ethena

ENA diluncurkan pada April 2024 dan dengan cepat mencapai level tertinggi sepanjang masanya. USDe menjadi stablecoin yang-paling-cepat-tumbuh dalam sejarah kripto, melampaui $3 miliar dalam pasokan dalam beberapa bulan. Token telah volatil seiring pasar mengevaluasi profil risiko protokol.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Jelajahi Lebih Lanjut

Terkait