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Crypto Leverage: मार्जिन, PnL और लिक्विडेशन
Bitcoin उदाहरण से leverage, margin और PnL की गणना करें। लिक्विडेशन, funding लागत और spot margin से अंतर समझें।
Crypto leverage उत्पाद पर निर्भर है
Bitcoin leverage की उदाहरण सहित गणना
लीवरेज, मार्जिन और पोज़िशन का आकार: हर ट्रेड को तय करने वाली तीन संख्याएँ
नोशनल पोज़िशन आकार
क्वोट करेंसी में पोज़िशन का पूरा आकार। $60,000 पर 1 BTC के perp का नोशनल $60,000 है, लीवरेज चाहे जो हो। P&L नोशनल पर गिना जाता है — 1% की कीमत-चाल 1 BTC perp पर $600 का लाभ या नुकसान है।
मार्जिन (कोलैटरल)
वह पूँजी जो आप पोज़िशन को सहारा देने के लिए लगाते हैं। 10x लीवरेज पर मार्जिन = नोशनल / 10 = ऊपर के उदाहरण में $6,000। आइसोलेटेड मार्जिन में वही सौंपी गई रक़म — साथ में जो आप बाद में जोड़ें, या जो ऑटो-मार्जिन-रिप्लेनिशमेंट सेटिंग आपके बैलेंस से खींचे — लिक्विडेशन से पहले नुकसान द्वारा खाई जाती है; नुकसान उससे आगे जा सकता है या नहीं, यह प्रोडक्ट के घाटा-नियमों पर निर्भर है, सिर्फ़ मोड पर नहीं।
लीवरेज
गुणक: लीवरेज = नोशनल / मार्जिन। 5x, 10x, 50x, 125x पोज़िशन-आकार और कोलैटरल के बस अलग-अलग अनुपात हैं। लीवरेज दोगुना करने से उसी पोज़िशन के लिए मार्जिन की ज़रूरत आधी हो जाती है — और उसी क़दम में आपका लिक्विडेशन बफ़र भी आधा।
लिक्विडेशन का गणित: लीवरेज आपकी झेलने योग्य चाल कैसे तय करता है
एक स्पष्ट मॉडल के तहत — लीनियर (USDT-मार्जिन वाला) कॉन्ट्रैक्ट, आइसोलेटेड मार्जिन, स्थिर मेंटेनेंस-मार्जिन दर, बिना फ़ीस या फंडिंग — लीवरेज वाली पोज़िशन को लिक्विडेट करने वाली कीमत-चाल एक सरल सूत्र से मिलती है:
लिक्विडेशन तक प्रतिकूल % ≈ (1 / लीवरेज) − मेंटेनेंस-मार्जिन दर
0.5% मेंटेनेंस-मार्जिन दर के साथ 10x पर लॉन्ग एंट्री से लगभग 9.5% नीचे लिक्विडेट होता है। 50x पर वह बफ़र सिकुड़कर 1.5% रह जाता है। 100x पर 0.5%। 125x पर 0.3% — ऐसी चाल सामान्य क्रिप्टो बाज़ार में हर घंटे कई बार आती है, ख़बरों वाली अस्थिरता की तो बात ही छोड़िए। शॉर्ट लॉन्ग का आईना है: वही दूरियाँ, एंट्री के ऊपर। दो कीमतों में फ़र्क़ समझना ज़रूरी है: लिक्विडेशन कीमत, जहाँ बचा हुआ मार्जिन मेंटेनेंस ज़रूरत के बराबर हो जाता है और एक्सचेंज पोज़िशन बंद करता है, और बैंकरप्सी कीमत, जो एंट्री से 1/लीवरेज नीचे और गहरी है, जहाँ मार्जिन ठीक शून्य होता। एक्सचेंज पहली पर कार्रवाई करता है, इसीलिए जो नुकसान आप वास्तव में झेलते हैं वह मार्जिन के क़रीब होता है, पर पूरा मार्जिन नहीं।
लीवरेज और बचे रहने का रिश्ता उस मायने में रैखिक नहीं है जो मायने रखता है: लीवरेज के हर दोगुने होने पर बफ़र आधा हो जाता है, इसलिए 50x और उससे ऊपर बफ़र उस दायरे के भीतर आ जाता है जिसे कीमत एक आम दिन में पार करती है। इससे लिक्विडेशन निश्चित नहीं हो जाता — यह कॉन्ट्रैक्ट की अस्थिरता, आप कितनी देर होल्ड करते हैं, आपका स्टॉप कहाँ है और वह भरता है या नहीं, इन पर निर्भर है — पर इसका मतलब ज़रूर है कि ऊँचे लीवरेज पर बाज़ार किसी भी सोच के सही साबित होने से पहले रोज़मर्रा के शोर से पोज़िशन ख़त्म कर सकता है।
लिक्विडेशन कैलकुलेटर में अपनी एंट्री कीमत, मार्जिन, लीवरेज और मेंटेनेंस दर डालकर इस मॉडल के तहत लिक्विडेशन कीमत देखिए — ऑर्डर देने से पहले। असली प्लेटफ़ॉर्म मार्जिन टियर, मार्क-प्राइस नियम, फ़ीस और क्रॉस मार्जिन में आपका बाक़ी कोलैटरल जोड़ते हैं, इसलिए उनका आँकड़ा अनुमान से अलग होता है।
एक्सचेंज के हिसाब से अधिकतम लीवरेज (2026)
| एक्सचेंज | अधिकतम लीवरेज, BTC/ETH perp (टियर 1) | अधिकतम लीवरेज, बड़े alt (टियर 1) | मेंटेनेंस-मार्जिन मॉडल | इकाई, स्रोत और जाँच की तारीख़ |
|---|---|---|---|---|
| Bybit | 150x (BTCUSDT, ETHUSDT, 20 अगस्त 2026 से) | 100x SOL, XRP; 75x DOGE, BNB, LINK | टियर वाली रिस्क लिमिट, पोज़िशन आकार के साथ बढ़ती है | वैश्विक इकाई; EEA को उपलब्ध नहीं (Bybit EU सिर्फ़ स्पॉट)। सार्वजनिक instruments-info, 6 सितंबर 2026। |
| Kraken Futures (अंतरराष्ट्रीय) | 100x (PF_XBTUSD, PF_ETHUSD: टियर 1 में 1% शुरुआती मार्जिन) | 100x SOL; 50x DOGE | टियर वाला: शुरुआती और मेंटेनेंस मार्जिन पोज़िशन आकार के साथ बढ़ते हैं (BTC पर 8 टियर, टियर 1 में 0.5% मेंटेनेंस) | अंतरराष्ट्रीय इकाई; EEA रिटेल को MiFID II के तहत ESMA की CFD सीमाओं (2:1) पर सेवा; अमेरिकी परपेचुअल एक अलग प्रोडक्ट (Bitnomial/NinjaTrader) हैं जिनकी अपनी मार्जिन तालिका है। सार्वजनिक instruments एंडपॉइंट, 6 सितंबर 2026। |
| PrimeXBT | विज्ञापित 500x तक (BTC) | इंस्ट्रूमेंट के अनुसार अलग | हर इंस्ट्रूमेंट की अपनी मार्जिन ज़रूरतें | ऑफ़शोर इकाई; शीर्ष आँकड़ा प्लेटफ़ॉर्म की अपनी साइट से, 6 सितंबर 2026 — ट्रेड से पहले हर इंस्ट्रूमेंट की सीमा जाँचिए। |
विज्ञापित अधिकतम लीवरेज एक सीमा है, सेटिंग नहीं: जैसे-जैसे पोज़िशन ऊँचे रिस्क टियर में जाती है, असल में उपलब्ध लीवरेज घटता है, और दायरे के शीर्ष पर लिक्विडेशन एक सामान्य दिन की कीमत-चाल के भीतर आ जाता है। कई रिटेल ट्रेडर बड़े कॉइन 2-5x और alt उससे नीचे रखते हैं ताकि लिक्विडेशन उनके स्टॉप-लॉस से काफ़ी दूर रहे — यह एक आम चलन है, बचे रहने की गारंटी नहीं।
शुरुआती बनाम मेंटेनेंस मार्जिन
शुरुआती मार्जिन (IMR)
पोज़िशन खोलने के लिए ज़रूरी कोलैटरल। 10x लीवरेज पर शुरुआती मार्जिन = नोशनल का 10%। इसे प्रतिशत या लीवरेज के व्युत्क्रम के रूप में बताया जाता है। एक्सचेंज पर लीवरेज तय करना अपनी शुरुआती-मार्जिन दर चुनने के बराबर है।
मेंटेनेंस मार्जिन (MMR)
पोज़िशन खुली रखने के लिए ज़रूरी न्यूनतम कोलैटरल। जब पोज़िशन के पीछे का मार्जिन (कोलैटरल + मार्क प्राइस पर मापा अनरियलाइज़्ड P&L) मेंटेनेंस ज़रूरत तक गिर जाता है, पोज़िशन लिक्विडेट हो जाती है। बड़े कॉइन पर छोटी पोज़िशनों में आम तौर पर 0.4-1%; बहुत बड़ी पोज़िशनों पर एक्सचेंज के बीमा कोष की रक्षा के लिए टियर 5%+ तक।
टियर वाला मार्जिन (जाल)
ज़्यादातर बड़े एक्सचेंज टियर वाला MMR इस्तेमाल करते हैं: पोज़िशन जितनी बड़ी, मेंटेनेंस-मार्जिन दर उतनी ऊँची और अधिकतम लीवरेज उतना कम। $10,000 नोशनल पर जो पोज़िशन 100x दिखती है, वह टियर की सीमाएँ पार करते ही असल में 20x पर सीमित हो सकती है। बड़ी पोज़िशन बनाने से पहले हर पेयर की टियर तालिका ज़रूर देखिए।
क्रॉस बनाम आइसोलेटेड लीवरेज
आइसोलेटेड मार्जिन
एक पोज़िशन को सौंपा गया मार्जिन ही वह है जो उसका नुकसान खाता है: वही रक़म, साथ में जो आप बाद में जोड़ें या जो ऑटो-मार्जिन-रिप्लेनिशमेंट सेटिंग आपके उपलब्ध बैलेंस से खींचे, और जो बचा है वह मेंटेनेंस ज़रूरत तक पहुँचते ही पोज़िशन लिक्विडेट हो जाती है। खाते का बाक़ी हिस्सा उसे खुला रखने में इस्तेमाल नहीं होता। नुकसान सौंपे गए मार्जिन से आगे जा सकता है या नहीं, यह प्रोडक्ट पर निर्भर है: ज़्यादातर बीमा कोष और ऑटो-डीलीवरेजिंग से कमी भरते हैं, कुछ खाते को घाटे में छोड़ सकते हैं। जब किसी एक ट्रेड का एक्सपोज़र बाड़ के भीतर रखना हो तो आइसोलेटेड चुनिए।
क्रॉस मार्जिन
खाते का सारा पात्र कोलैटरल हर खुली पोज़िशन के पीछे खड़ा होता है, इसलिए एक पोज़िशन का मुनाफ़ा दूसरी के नुकसान को सहारा देता है। लिक्विडेशन फिर भी मेंटेनेंस जाँच से ट्रिगर होता है, बैलेंस के शून्य होने से नहीं: जब खाते का मेंटेनेंस-मार्जिन अनुपात 100% पर पहुँचता है — मार्क प्राइस पर पात्र इक्विटी के मुक़ाबले कुल मेंटेनेंस ज़रूरत — तो एक्सचेंज पोज़िशन बंद करना शुरू करता है, और यह इक्विटी के पॉज़िटिव रहते हुए भी हो सकता है ($50 ज़रूरत बनाम $50 पात्र इक्विटी = 100%)। पूँजी के लिहाज़ से ज़्यादा कुशल, पर एक ख़राब ट्रेड पूरा बैलेंस खा सकता है। सक्रिय हेजर और बास्केट ट्रेडर इसे इस्तेमाल करते हैं।
अनुभव से leverage चुनने के बजाय inputs तय करें
लीवरेज की आम ग़लतियाँ (और उनसे कैसे बचें)
अधिकतम लीवरेज को डिफ़ॉल्ट मानना। एक्सचेंज का डिफ़ॉल्ट वही है जो आपने पिछली बार इस्तेमाल किया; कई ट्रेडर पिछले ट्रेड का 50x या 100x वैसे ही छोड़ देते हैं और अनजाने में अगले ट्रेड को ज़रूरत से ज़्यादा लीवरेज दे बैठते हैं।
टियर वाले मेंटेनेंस-मार्जिन को नज़रअंदाज़ करना। जो पोज़िशन छोटे आकार पर 100x में समा जाती है, वह बड़े आकार पर 20x की पोज़िशन बन जाती है — बिना किसी चेतावनी के। साइज़ बढ़ाने से पहले MMR टियर तालिका हमेशा देखिए।
मार्जिन जोड़े बिना घाटे वाली पोज़िशन बढ़ाना। मार्जिन वही रखते हुए घाटे में चल रही पोज़िशन में मात्रा जोड़ने से लिक्विडेशन कीमत बाज़ार के और क़रीब आ जाती है। अनुपात में मार्जिन के साथ मात्रा जोड़ना उसे दूर ले जा सकता है — पर तब आपने उस सोच के पीछे और पैसा लगा दिया जिस पर बाज़ार पहले से असहमत है। क्लिक से पहले तय कीजिए कि आप कौन-सा कर रहे हैं; जोड़ने से पहले नई लिक्विडेशन कीमत जान लीजिए।
खाते-भर के स्टॉप के बिना क्रॉस मार्जिन इस्तेमाल करना। क्रॉस मार्जिन कुशल है पर असीमित। एक ख़राब ट्रेड सब कुछ ख़ाली कर सकता है। या तो आइसोलेटेड चलाइए, या क्रॉस को एक सख़्त इक्विटी-फ़्लोर के साथ, जिसके टूटते ही सारी पोज़िशन बंद हो जाएँ।
ऑर्डर डालने से पहले स्टॉप-लॉस तय न करना। पोज़िशन खुलने के बाद चुने गए स्टॉप-लॉस व्यवस्थित रूप से बहुत ढीले होते हैं। इनवैलिडेशन स्तर ऑर्डर डालते समय तय कीजिए, चार्ट के चलना शुरू करने के बाद नहीं।
लीवरेज को पोज़िशन के आकार से गड़बड़ाना। $200 मार्जिन वाली 50x पोज़िशन और $1,000 मार्जिन वाली 10x पोज़िशन, दोनों $10,000 नोशनल हैं, इसलिए 1% की चाल दोनों को $100 का नुकसान देती है — जब तक एक को ज़बरन बंद न कर दिया जाए, कीमत-जोखिम एक जैसा है। फ़र्क़ लिक्विडेशन दूरी में है ($200 के पीछे होने पर लगभग 1.5%, $1,000 पर लगभग 9.5%) और इसलिए इस बात में कि इंजन के दख़ल से पहले आप कितना खो सकते हैं। पहले नोशनल तय कीजिए, फिर लीवरेज निकालिए; उल्टा नहीं।
बिना उड़े लीवरेज वाली पोज़िशन का आकार कैसे तय करें
सबसे पहले अपना योजनाबद्ध अधिकतम नुकसान तय कीजिए
वह रक़म चुनिए जो स्टॉप लगने पर आप इस अकेले ट्रेड में खोने को तैयार हैं — आम तौर पर कुल ट्रेडिंग पूँजी का 0.5-2%। आगे का सब कुछ इसी संख्या से पीछे की ओर निकलता है। यह एक योजनाबद्ध कीमत-जोखिम बजट है: फ़ीस, फंडिंग, स्लिपेज और स्टॉप के पार गैप असली नुकसान को बड़ा कर सकते हैं।
चार्ट पर इनवैलिडेशन स्तर (स्टॉप-लॉस) चुनिए
वह कीमत पहचानिए जहाँ आपकी सोच ग़लत साबित होती है। यह आम तौर पर एक संरचनात्मक स्तर होता है — लॉन्ग के लिए हाल के स्विंग लो के नीचे, शॉर्ट के लिए स्विंग हाई के ऊपर — कोई तय प्रतिशत नहीं।
एंट्री से स्टॉप तक प्रतिशत दूरी निकालिए
अगर एंट्री $60,000 है और स्टॉप $58,500, तो दूरी 2.5% है। यह आपका प्रति-इकाई जोखिम है।
पोज़िशन का नोशनल निकालिए
नोशनल = योजनाबद्ध नुकसान / स्टॉप दूरी। $500 के योजनाबद्ध नुकसान और 2.5% के स्टॉप के साथ पोज़िशन का नोशनल $20,000 है। पोज़िशन का आकार तय हो गया; बाक़ी सब इसी से निकलता है।
अब लीवरेज को मार्जिन-कुशलता का नॉब मानकर चुनिए, पोज़िशन-आकार का नहीं
लीवरेज सिर्फ़ यह चुनता है कि $20,000 की पोज़िशन के लिए आप कितना मार्जिन लगाते हैं। 5x पर यह $4,000 मार्जिन है और लिक्विडेशन एंट्री से लगभग 19.5% नीचे — आपके स्टॉप से बहुत आगे। 50x पर यह $400 मार्जिन है और लिक्विडेशन एंट्री से लगभग 1.5% नीचे — आपके स्टॉप से पहले, यानी ट्रेड इंजन बंद करेगा, आपकी योजना नहीं। लीवरेज ऐसा चुनिए कि लिक्विडेशन आपके स्टॉप-लॉस से काफ़ी आगे रहे।
लिक्विडेशन कैलकुलेटर से जाँचिए
लिक्विडेशन कैलकुलेटर में एंट्री, मार्जिन और लीवरेज डालिए। एक उपयोगी अंगूठे का नियम: लिक्विडेशन कीमत एंट्री से आपके स्टॉप से कम से कम दोगुनी दूर हो; न हो तो लीवरेज घटाइए। यह नियम दूरी ख़रीदता है, निश्चितता नहीं: स्टॉप अपनी कीमत पर भरे बिना भी ट्रिगर हो सकता है, और गैप नुकसान को योजना से आगे ले जा सकता है।
स्रोत और समीक्षा का दायरा
- KuCoin P&L
- KuCoin Isolated Margin
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
क्रिप्टो फ़्यूचर्स के लिए सुरक्षित लीवरेज क्या है?
एक्सचेंज 125x या 150x लीवरेज का विज्ञापन क्यों करते हैं?
मेंटेनेंस मार्जिन शुरुआती मार्जिन से कैसे अलग है?
क्या मैं खुली पोज़िशन पर लीवरेज बदल सकता हूँ?
अगर ट्रेड मेरे पक्ष में जाए तो क्या ऊँचा लीवरेज सचमुच मुनाफ़ा बढ़ाता है?
लीवरेज और लिक्विडेशन दूरी में क्या रिश्ता है?
मुझे क्रॉस या आइसोलेटेड लीवरेज इस्तेमाल करना चाहिए?
क्या फंडिंग रेट के अलावा भी लीवरेज का कोई ख़र्च है?
डेरिवेटिव और लीवरेज्ड उत्पाद — महत्वपूर्ण जोखिम चेतावनी
डेरिवेटिव और लीवरेज वाले उत्पाद जटिल होते हैं और इनमें तेज़ी से बड़ा नुकसान होने का उच्च जोखिम होता है। उत्पाद और खाते के नियमों के आधार पर नुकसान शुरुआती मार्जिन या लगाई गई रकम से अधिक हो सकता है। किसी अन्य पोज़िशन के साथ जोड़े बिना खरीदे गए ऑप्शन पर पूरा प्रीमियम और लेनदेन की लागत खोने का जोखिम होता है; ऑप्शन बेचने, उसे एक्सरसाइज़ करके दूसरी पोज़िशन बनाने या कई पोज़िशन जोड़ने से अतिरिक्त दायित्व पैदा हो सकते हैं। बिना कवर या हेज के कॉल ऑप्शन बेचने वाले को असीमित नुकसान हो सकता है। लागू कानूनी सुरक्षा उपाय नुकसान की सीमा को प्रभावित कर सकते हैं।
आपको सावधानी से विचार करना चाहिए कि क्या आप समझते हैं कि डेरिवेटिव कैसे काम करते हैं और क्या आप अपना पैसा खोने का उच्च जोखिम उठा सकते हैं। यह सामग्री केवल शैक्षिक उद्देश्यों के लिए है और वित्तीय सलाह, निवेश सलाह, या डेरिवेटिव ट्रेड करने की अनुशंसा नहीं है।
किसी उत्पाद की कानूनी उपलब्धता और नियामक सुरक्षा उत्पाद, सेवा, प्रदाता और क्षेत्राधिकार पर निर्भर करती हैं। यूरोपीय संघ में लागू निवेश सेवा नियमों की जाँच करें, जिनमें जहाँ प्रासंगिक हो वहाँ MiFID II और उत्पाद संबंधी पाबंदियाँ शामिल हैं। ट्रेडिंग से पहले संबंधित नियामक से सत्यापित करें कि प्रदाता के पास उस सेवा के लिए ज़रूरी अनुमतियाँ हैं या नहीं और वह उत्पाद आपको उपलब्ध कराया जा सकता है या नहीं। किसी वेबसाइट तक पहुँच सकना या इस वेबसाइट पर किसी उत्पाद का दिखाई देना, प्रदाता के अधिकृत होने या उस उत्पाद के लिए आपकी पात्रता का प्रमाण नहीं है।
सीखना जारी रखें
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