Đòn bẩy crypto: ký quỹ, lãi lỗ và thanh lý

Hãy nêu rõ mô hình: vị thế tuyến tính dùng ký quỹ riêng, số lượng không đổi, tỷ lệ duy trì cố định áp dụng cho giá trị danh nghĩa lúc vào lệnh, không có phí, funding hay tài sản ký quỹ bổ sung. Nếu tỷ lệ được viết dưới dạng số thập phân, biến động ngược chiều theo phần trăm trong mô hình là:

Biến động ngược chiều (%) = 100 × (1 / đòn bẩy − tỷ lệ ký quỹ duy trì)

Với tỷ lệ 0,5%, khoảng cách là 9,5% tại 10×, 1,5% tại 50×, 0,5% tại 100× và 0,3% tại 125×. Trong mô hình này, giá giảm với vị thế mua và tăng với vị thế bán theo tỷ lệ tương ứng. Khoảng cách tới vốn chủ sở hữu bằng 0 trước chi phí là 100 / đòn bẩy phần trăm, xa hơn ngưỡng duy trì. Cả hai con số đều không bảo đảm giá khớp lệnh hay khoản lỗ cuối cùng.

Nhân đôi đòn bẩy chia đôi phần tỷ lệ ký quỹ ban đầu, không phải vùng đệm đã trừ duy trì. Chỉ riêng khoảng cách này không cho biết xác suất thanh lý: diễn biến giá, thời gian nắm giữ, tài sản ký quỹ và thực thi lệnh đều có vai trò.

Máy tính thanh lý dùng các giả định được nêu rõ. Hãy so sánh kết quả với bậc rủi ro, quy tắc giá đánh dấu, phí và tài sản bảo đảm đủ điều kiện của sàn thực tế. Nếu yêu cầu duy trì theo mô hình đã bằng hoặc cao hơn tài sản ký quỹ sẵn có, kịch bản đó không mô tả một vị thế mở hợp lệ.

Nếu khớp lệnh thanh lý để lại thiếu hụt, quy tắc quản lý thua lỗ của sản phẩm quyết định cách xử lý. Quỹ bảo hiểm có thể hấp thụ các khoản lỗ đủ điều kiện, còn tự động giảm đòn bẩy có thể giảm các vị thế đối ứng trong những điều kiện cụ thể. Riêng mỗi cơ chế đều không xác định khoản lỗ tối đa của khách hàng theo hợp đồng.

Ví dụ, quy tắc ADL do Bybit công bố bao gồm điều kiện sụt giảm quỹ bảo hiểm cũng như các quỹ đã cạn, với thứ hạng vị thế dựa trên lợi suất có tính đến đòn bẩy. Quy tắc lựa chọn và thanh toán tùy sản phẩm; vị thế có lãi vẫn có thể bị giảm. Hãy đọc chính sách về quỹ áp dụng, điều kiện kích hoạt và phân bổ.

So sánh đúng hợp đồng và pháp nhân trong hướng dẫn về sàn. Tổng số dư bảo hiểm không bảo đảm phạm vi chi trả cho một sản phẩm, tài khoản hoặc sự kiện cụ thể.

Với một vị thế vĩnh cửu tuyến tính và tỷ lệ funding không đổi, thay đổi cài đặt đòn bẩy không nhân khoản funding phải trả. Nó thay đổi tỷ trọng của khoản đó so với tài sản ký quỹ. Vị thế $10.000 có cùng mức tiếp xúc funding theo danh nghĩa dù được bảo đảm bằng $1.000 hay $10.000. Tỷ lệ, cơ sở tính và lịch thanh toán của hợp đồng mới là yếu tố quan trọng; funding có thể được trả hoặc nhận.

Kịch bản căng thẳng giả định: khoản khấu trừ cố định 1% mỗi tám giờ trên danh nghĩa $10.000 không đổi tốn $100 mỗi lần, hay $300 cho ba lần. Tổng số học trong bảy ngày sẽ là $2.100, nhưng đây không phải dự báo về thời gian giữ vị thế có thể thực hiện được. Với tài sản ký quỹ ban đầu $1.000, không bổ sung hay có lãi bù, không có chi phí khác và yêu cầu duy trì cố định $50, chín lần khấu trừ để lại $100; lần thứ mười sẽ còn $0 và không đạt yêu cầu duy trì. Quy tắc thực tế của sàn có thể can thiệp sớm hơn. Tỷ lệ và chu kỳ thay đổi. Xem số liệu hiện tại, dấu thời gian và khoảng trống dữ liệu trên trình theo dõi funding rate.