hướng dẫn
Phái sinh tiền mã hóa và truyền thống
So sánh phái sinh tiền mã hóa và truyền thống theo hợp đồng, nơi giao dịch, pháp lý, ký quỹ, phí tài trợ, bù trừ và bảo vệ nhà đầu tư.
So sánh điều khoản hợp đồng và tài sản cơ sở
| Yếu tố so sánh | Điều gì quyết định | Ví dụ hoặc giới hạn |
|---|---|---|
| Tài sản cơ sở của vị thế | Tài sản, lãi suất hoặc chỉ số được nêu trong hợp đồng | Tài sản mã hóa, cổ phiếu, hàng hóa và tiền tệ đều có thể làm cơ sở cho các sản phẩm khác nhau |
| Giờ giao dịch | Lịch của nơi giao dịch và từng sản phẩm | Giao dịch 24/7 vẫn có thể ngừng để bảo trì và có giờ thanh toán riêng |
| Đòn bẩy và ký quỹ | Điều khoản hợp đồng, vị thế, tài sản bảo đảm và quy định áp dụng | Phí mua quyền chọn khác với nghĩa vụ ký quỹ của hợp đồng tương lai |
| Thanh toán | Quy định về thanh toán phần chênh lệch lãi lỗ, phí tài trợ và thanh toán cuối cùng | Thanh toán hợp đồng tương lai hằng ngày khác với thanh toán phí tài trợ của hợp đồng vĩnh cửu |
| Vốn cần có | Quy mô hợp đồng, phí quyền chọn hoặc ký quỹ, chi phí và nghĩa vụ bổ sung có thể phát sinh | Mức tối thiểu của tài khoản không chứng minh khả năng chi trả hay giới hạn khoản lỗ có thể xảy ra |
| Phạm vi pháp lý | Khu vực pháp lý, pháp nhân, công cụ và nhóm khách hàng | MiCA không áp dụng cho tài sản mã hóa được xác định là công cụ tài chính |
| Dạng sản phẩm | Điều khoản đáo hạn, cơ chế lãi lỗ, thực hiện quyền và hoàn trả | Hợp đồng vĩnh cửu có thể tham chiếu cổ phiếu; sản phẩm cấu trúc có thể gắn với tài sản mã hóa |
| Rủi ro đối tác | Cơ chế bù trừ, lưu ký và xử lý vi phạm nghĩa vụ | Bù trừ tập trung giúp quản lý rủi ro, không loại bỏ mọi khoản lỗ hoặc sự cố |
| Điều kiện tham gia | Luật địa phương, phạm vi được phép hoạt động của nhà cung cấp và yêu cầu tài khoản | Có kết nối internet hoặc mở được màn hình giao dịch không có nghĩa là đủ điều kiện tham gia |
| Thanh toán phí tài trợ | Quy định của hợp đồng vĩnh cửu cụ thể | Tần suất thanh toán có thể khác với khoảng thời gian dùng để tính tỷ lệ phí |
Tài sản cơ sở, nơi giao dịch và giờ giao dịch
Xác định từng bên và từng cơ chế Xem xét từng khía cạnh
Bắt đầu từ tài sản cơ sở và cơ chế lãi lỗ, rồi xác định nơi giao dịch, pháp nhân ký hợp đồng, cơ chế bù trừ và đơn vị lưu ký. Tài sản cơ sở là tiền mã hóa không loại trừ bù trừ tập trung: hợp đồng tương lai tiền mã hóa của CME được bù trừ tập trung. Ngược lại, một hợp đồng vĩnh cửu tham chiếu cổ phiếu không có nghĩa là người giữ hợp đồng sở hữu cổ phiếu hoặc có quyền cổ đông.
Kiểm tra lịch thực tế Lịch riêng của từng sản phẩm
CME mô tả giao dịch 24/7 cho hợp đồng tương lai và quyền chọn tiền mã hóa, có ngoại lệ bảo trì; hợp đồng tương lai Spot-Quoted không thuộc lịch này. Giao dịch cuối tuần và ngày lễ được ghi nhận với ngày giao dịch là ngày làm việc kế tiếp. Không thể dùng nhãn tiền mã hóa hay truyền thống thay cho lịch giao dịch cụ thể.
Giao dịch liên tục không bảo đảm thanh khoản luôn sẵn có hay quyền truy cập không bị gián đoạn. Giá có thể biến động đột ngột, chênh lệch mua bán có thể nới rộng và dịch vụ có thể gặp sự cố khi vị thế vẫn đang mở. Cơ chế bù trừ hoặc một tài sản cơ sở quen thuộc không loại bỏ những rủi ro này.
Cách sản phẩm hoạt động và rủi ro
Hợp đồng vĩnh cửu Không có ngày đáo hạn định trước
Hợp đồng vĩnh cửu không có ngày đáo hạn định trước và thường dùng các khoản phí tài trợ để giúp giá hợp đồng bám sát thị trường tham chiếu. Phí tài trợ không bảo đảm giá luôn khớp hoặc giao dịch có lãi. Lịch thanh toán phụ thuộc vào từng hợp đồng: Hyperliquid ghi rõ phí được thanh toán mỗi giờ, sử dụng một phần tám của tỷ lệ tính cho tám giờ. Hợp đồng vĩnh cửu cũng có thể tạo ra mức độ tiếp xúc với các tài sản ngoài tiền mã hóa, bao gồm cổ phiếu.
Hợp đồng tương lai có đáo hạn Điều khoản được xác định trước
Hợp đồng tương lai có kỳ hạn quy định ngày đáo hạn và điều khoản thanh toán cuối cùng. Cần kiểm tra nghĩa vụ thanh toán bằng tiền hay giao nhận của hợp đồng cụ thể. Tài liệu giáo dục về hợp đồng tương lai của CME mô tả việc định giá lại theo thị trường và thanh toán lãi lỗ hằng ngày trước khi đáo hạn. Vì vậy, giữ đến đáo hạn không nhất thiết cho phép dời mọi nghĩa vụ thanh toán tiền đến ngày cuối cùng.
Quyền chọn Người mua và người bán khác nhau
Người mua quyền chọn trả phí quyền chọn và có thể mất toàn bộ khoản phí đó. Quyền chọn đã mua khác với vị thế hợp đồng tương lai ký quỹ; việc thực hiện quyền hoặc kết hợp trong một chiến lược rộng hơn có thể tạo thêm nghĩa vụ. Người bán quyền chọn mua không được bảo vệ bằng tài sản cơ sở hay vị thế phòng ngừa rủi ro có thể chịu lỗ không giới hạn. Hãy xem cả cơ chế lãi lỗ, điều khoản thực hiện quyền và toàn bộ vị thế, thay vì áp dụng một khoảng đòn bẩy cho mọi quyền chọn.
Quyền chọn dài hạn và sản phẩm cấu trúc Đọc điều khoản về cơ chế chi trả
Quyền chọn dài hạn và sản phẩm cấu trúc là hai công cụ khác nhau. Thị trường tiền mã hóa cũng có sản phẩm cấu trúc: tài liệu Dual Asset của Bybit mô tả một sản phẩm không bảo toàn vốn gốc, khóa tiền đến ngày thanh toán và có thể hoàn trả bằng một tài sản khác. Đây là ví dụ về một loại sản phẩm, không phải khuyến nghị sử dụng hoặc khẳng định rằng nó có cùng cơ chế chi trả với quyền chọn dài hạn.
Phạm vi pháp lý và bảo vệ nhà đầu tư
Xác định phân loại của công cụ và nhà cung cấp
Điều 2 của MiCA loại trừ các tài sản mã hóa được xác định là công cụ tài chính. Vì vậy, chỉ có giấy phép MiCA không chứng minh quyền cung cấp phái sinh tài chính. Trong tuyên bố ngày 24 tháng 2 năm 2026, ESMA nêu rằng phái sinh vĩnh cửu đáp ứng định nghĩa hợp đồng chênh lệch (CFD) phải tuân theo các biện pháp can thiệp áp dụng cho sản phẩm CFD. Các biện pháp này gồm giới hạn đòn bẩy và những quy định bảo vệ khác; không nên mặc định mọi công cụ, khách hàng hoặc quốc gia đều có quy tắc giống nhau.
Phạm vi bảo vệ tài sản khách hàng
SIPC bảo vệ tài sản khách hàng đủ điều kiện nhưng bị thiếu hụt khi một thành viên SIPC đổ vỡ; tổ chức này không bù đắp khoản lỗ thị trường. Hợp đồng tương lai hàng hóa thường bị loại trừ, ngoại trừ một cơ chế tài khoản chứng khoán áp dụng ký quỹ theo danh mục được phê duyệt cụ thể. Không nên mô tả SIPC là bảo hiểm chung cho phái sinh. Hãy xác minh pháp nhân cung cấp dịch vụ, phạm vi bảo vệ của tài khoản và giới hạn bảo vệ, thay vì chỉ dựa vào nhãn loại tài sản.
Phân biệt phí tài trợ, thanh toán và bù trừ
Mỗi sự kiện có thời điểm riêng
Thanh toán phí tài trợ, thanh toán hợp đồng tương lai hằng ngày, thanh toán khi đáo hạn và chuyển tài sản bảo đảm là các sự kiện khác nhau. Phí tài trợ thường chuyển giá trị giữa các vị thế theo quy định của hợp đồng vĩnh cửu; nó không đóng hợp đồng. Định giá lại theo thị trường hằng ngày có thể tạo nghĩa vụ thanh toán tiền trước đáo hạn. Không nên áp dụng lịch T+1 hoặc T+2 của chứng khoán cho mọi phái sinh, hay suy ra rằng thanh toán cuối cùng diễn ra tức thì chỉ vì màn hình giao dịch phản hồi nhanh.
Bù trừ giúp quản lý rủi ro đối tác
Đối tác bù trừ trung tâm đứng giữa các thành viên bù trừ và quản lý nghĩa vụ thông qua ký quỹ cùng nguồn lực xử lý vi phạm nghĩa vụ. CME đưa hợp đồng tương lai tiền mã hóa vào cơ chế bù trừ và Quỹ bảo đảm cơ sở (Base Guaranty Fund). Những cơ chế này giúp giảm và phân bổ rủi ro, không làm cho giao dịch miễn nhiễm với thua lỗ. Với cơ chế khác, cần xem xét nơi giao dịch, đối tác, việc lưu ký tài sản bảo đảm và sự phụ thuộc vào hợp đồng thông minh.
Những câu hỏi trước khi mở vị thế
Bạn có giải thích được vị thế không? Hợp đồng và mục đích
Xác định tài sản cơ sở, cơ chế lãi lỗ, quy mô hợp đồng, tài sản bảo đảm, cách thoát vị thế và những tình huống tạo thêm nghĩa vụ. Nếu mục đích là phòng ngừa rủi ro, hãy kiểm tra vị thế có thực sự bù đắp rủi ro đang nắm giữ hay không, cũng như tác động của chi phí hoặc diễn biến giá không tương ứng. Muốn dùng đòn bẩy cao hay giao dịch suốt ngày đêm không chứng minh sản phẩm phù hợp với bạn.
Bạn có đáp ứng được các nghĩa vụ không? Điều kiện tham gia và nguồn lực
Kiểm tra điều kiện pháp lý, phạm vi hoạt động được phép của nhà cung cấp, yêu cầu tài khoản và khả năng theo dõi hoặc đóng vị thế. Cân nhắc chi phí, phí tài trợ, yêu cầu bổ sung ký quỹ, khoảng trống giá và trường hợp không thể rút tiền hoặc thoát vị thế. Mức tham gia tối thiểu thấp không phải giới hạn thua lỗ, còn số dư lớn hơn không làm sản phẩm an toàn. Bạn vẫn có thể học mà không mở vị thế.
Nguồn và phạm vi áp dụng
Câu hỏi thường gặp
Khác biệt chính giữa phái sinh tiền mã hóa và truyền thống là gì?
Giấy phép MiCA có bao gồm phái sinh tiền mã hóa không?
Mỗi thị trường có một khoảng đòn bẩy chung không?
Hợp đồng vĩnh cửu chỉ dành cho tài sản mã hóa phải không?
Bù trừ hoặc bảo vệ của SIPC có làm phái sinh an toàn không?
Cần bao nhiêu vốn để giao dịch phái sinh?
Sản phẩm phái sinh & có đòn bẩy — Cảnh báo rủi ro quan trọng
Sản phẩm phái sinh và sản phẩm sử dụng đòn bẩy có cấu trúc phức tạp, với nguy cơ cao chịu tổn thất lớn trong thời gian ngắn. Tùy theo sản phẩm và quy tắc tài khoản, khoản lỗ có thể vượt quá ký quỹ ban đầu hoặc số tiền đã bỏ vào vị thế. Người mua một quyền chọn riêng lẻ có thể mất toàn bộ phí quyền chọn cùng chi phí giao dịch; việc bán quyền chọn, thực hiện quyền để hình thành vị thế khác hoặc kết hợp các vị thế có thể làm phát sinh nghĩa vụ bổ sung. Người bán quyền chọn mua không được bảo vệ bằng tài sản cơ sở hay vị thế phòng ngừa rủi ro có thể chịu mức lỗ không giới hạn. Các biện pháp bảo vệ pháp lý áp dụng có thể ảnh hưởng đến giới hạn tổn thất.
Bạn nên cân nhắc kỹ liệu bạn có hiểu cách thức hoạt động của các sản phẩm phái sinh hay không và liệu bạn có đủ khả năng chấp nhận rủi ro cao là mất tiền hay không. Nội dung này chỉ nhằm mục đích giáo dục và không cấu thành lời khuyên tài chính, lời khuyên đầu tư hoặc khuyến nghị giao dịch sản phẩm phái sinh.
Việc sản phẩm có được cung cấp hợp pháp hay không và các biện pháp bảo vệ theo quy định phụ thuộc vào sản phẩm, dịch vụ, nhà cung cấp và khu vực pháp lý. Tại EU, hãy kiểm tra các quy định về dịch vụ đầu tư áp dụng, bao gồm MiFID II khi có liên quan, cùng mọi hạn chế đối với sản phẩm. Trước khi giao dịch, hãy xác minh với cơ quan quản lý có thẩm quyền xem nhà cung cấp có các giấy phép cần thiết cho dịch vụ hay không và sản phẩm có được phép cung cấp cho bạn hay không. Việc có thể truy cập một trang web hoặc một sản phẩm xuất hiện trên trang web này không chứng minh rằng nhà cung cấp đã được cấp phép hay bạn đủ điều kiện sử dụng sản phẩm đó.
Tiếp tục học
Bắt đầu với Kraken
Đăng ký trong vài phút và bắt đầu với Kraken — một sàn giao dịch được quản lý, hoạt động từ năm 2011, với thanh khoản dồi dào và phí thấp.
Truy cập KrakenQuảng cáo · Giá tài sản số chịu rủi ro thị trường cao và biến động giá mạnh. Đừng đầu tư trừ khi bạn sẵn sàng mất toàn bộ số tiền bạn đầu tư. Điều khoản & công bố rủi ro
Trang này chứa các liên kết tiếp thị liên kết. Chúng tôi có thể nhận hoa hồng nếu bạn đăng ký, mà bạn không phải trả thêm chi phí.