Guías de derivados de criptomonedas

Un derivado de criptomonedas toma como referencia una criptomoneda o un índice sin transferir necesariamente la moneda subyacente. Su contrato define el resultado de la posición, las garantías, la liquidación y las obligaciones. La misma expectativa de precio puede producir resultados muy distintos mediante un futuro, un contrato perpetuo o una opción.

Los futuros con vencimiento obligan a las partes a cumplir la liquidación prevista en el contrato al vencer, salvo que la posición se cierre antes. La liquidación puede ser en efectivo o mediante entrega. Las opciones otorgan un derecho contractual al titular e imponen obligaciones al vendedor; el momento de ejercicio y la liquidación dependen de sus condiciones.

Los derivados pueden cubrir una exposición existente o crear una adicional. El margen, el financiamiento, las primas y los flujos de efectivo de la liquidación afectan el resultado. Una cobertura puede reducir un riesgo y, al mismo tiempo, añadir riesgo de base, liquidez, garantías o contraparte.

Un futuro con vencimiento tiene una fecha de expiración y un método de liquidación definido. Cerrar una posición, trasladarla a otro vencimiento y llegar a la liquidación final son acciones distintas. La liquidación diaria de ganancias y pérdidas, cuando se exige, no significa que el contrato venza cada día.

Un contrato perpetuo no tiene vencimiento programado. El financiamiento suele transferir pagos entre posiciones largas y cortas para acercar el contrato a su mercado de referencia, sin garantizar precios iguales. Los perpetuos también pueden tomar como referencia activos distintos de las criptomonedas. Su continuidad depende del margen y de las reglas de la plataforma.

El margen inicial se exige para abrir una posición; los requisitos de mantenimiento determinan las garantías necesarias para conservarla. Un déficit de mantenimiento puede provocar la reducción o liquidación de la posición antes de que el capital neto llegue a cero. Los precios de marca, los tramos de margen y los procedimientos de liquidación varían según el contrato y la plataforma.

Guías por plataforma

Las guías de plataformas explican la terminología y los controles. Consulta en la propia plataforma las especificaciones vigentes del contrato, las garantías admitidas, las comisiones, los horarios de financiamiento y la configuración de la cuenta. Los tipos de órdenes, los aportes automáticos de margen, los mecanismos de seguro y el desapalancamiento automático pueden afectar los resultados. Incluir una guía no significa que puedas utilizar ese proveedor.

Las operaciones al contado con margen pueden implicar préstamos de fondos o activos y el pago de intereses. En general, el margen de futuros garantiza el cumplimiento del contrato; no es automáticamente un préstamo para comprar la moneda subyacente. Ambos mecanismos pueden generar apalancamiento, pero sus obligaciones de financiamiento y liquidación son diferentes.

En una posición lineal sencilla, dividir la exposición nocional entre el margen asignado da una relación de apalancamiento. Aumentar esa relación deja un colchón de garantías menor para la misma exposición. Los requisitos de mantenimiento y los costos importan antes de alcanzar el punto simplificado de capital neto cero.

El margen aislado asigna garantías a una posición o a un grupo definido, mientras que el margen cruzado comparte las garantías admitidas dentro de un conjunto. Los depósitos adicionales o la reposición automática pueden cambiar el importe aislado. El riesgo del margen cruzado depende de otras posiciones y de los precios de las garantías. Las órdenes de stop pueden sufrir deslizamiento o no ejecutarse al precio previsto.

En un futuro lineal, una posición larga gana cuando sube el precio del contrato y pierde cuando baja, antes de costos. Una posición corta tiene la exposición opuesta. Una posición usada como cobertura también debe evaluarse junto con la exposición que compensa.

Largo y corto indican si un instrumento se compra o se vende; no siempre equivalen a una expectativa alcista o bajista. Comprar una opción de venta puede beneficiarse de una caída del subyacente. Vender una opción de compra sin cobertura puede generar pérdidas ilimitadas, mientras que otras posiciones cortas tienen límites de resultado distintos. El tiempo y la volatilidad afectan el valor de las opciones, y las primas influyen en el resultado neto de la posición.

El comprador de una opción paga una prima por un derecho contractual; el vendedor asume la obligación correspondiente. Una opción de compra y una de venta tienen resultados distintos según el precio del subyacente. Los contratos de estilo americano y europeo difieren en cuándo permiten el ejercicio. Las opciones liquidadas en efectivo y las que entregan un activo o generan otra posición tienen consecuencias de liquidación diferentes.

Una opción de venta protectora combina la tenencia del subyacente con la compra de una opción de venta. El precio de ejercicio, el vencimiento y la cantidad cubierta determinan la protección; la prima y otros costos reducen el resultado neto. La pérdida de la cartera no suele estar limitada a la prima, y cubrir otro activo o una cantidad distinta puede dejar exposición residual.

Una opción de compra cubierta combina la venta de una opción de compra con la tenencia de la cantidad requerida del subyacente; limita la ganancia potencial y mantiene un riesgo considerable de caída del subyacente. Los diferenciales de opciones y las combinaciones de opciones de compra y venta con igual precio de ejercicio y vencimiento tienen otros perfiles de resultado. Una opción comprada por sí sola puede perder toda su prima; vender opciones o ejercerlas para abrir otra posición puede crear obligaciones adicionales.

Las calculadoras ilustran resultados según los datos y supuestos que indican:

• Calculadora de liquidación — Estima un nivel de liquidación con los supuestos que muestra la calculadora.
• Calculadora de tamaño de posición — Estima el tamaño de una posición a partir de un presupuesto de riesgo y una distancia al stop supuestos.
• Calculadora de riesgo y beneficio — Compara un objetivo y un stop supuestos; la relación no predice qué tan probable es alcanzar cada nivel.
• Calculadora de comisiones — Estima comisiones según las tarifas y los datos de operación seleccionados.