加密货币衍生品指南

加密货币衍生品以某种加密货币或指数为参考，不一定转移标的币的所有权。合约规定仓位的盈亏、抵押品、结算方式和义务。即使价格判断相同，通过期货、永续合约或期权表达这一判断，也可能产生截然不同的结果。

定期期货要求双方在到期时按合约条款结算，除非仓位已经提前平仓。结算可以采用现金或实物交割。期权赋予持有人合约权利，并使卖方承担相应义务；行权时间和结算方式取决于期权条款。

衍生品既能对冲现有敞口，也能建立额外敞口。保证金、资金费用、权利金与结算现金流都会影响结果。对冲可能降低某项风险，同时增加基差、流动性、抵押品或交易对手风险。

定期期货有到期日和明确的结算方式。平仓、移仓至另一到期日的合约，以及进入最终结算，是不同的操作。即使合约要求每日结算盈亏，也不意味着合约每天到期。

永续合约没有预定到期日。资金费用通常在多空仓位之间支付，帮助合约价格靠近参考市场，但并不保证两者价格相等。永续合约还可以参考加密货币以外的资产。仓位能否持续维持，取决于保证金要求与交易场所规则。

开仓需要初始保证金，维持保证金要求则规定持仓所需的抵押品。维持保证金不足可能在权益归零之前触发减仓或强制平仓。标记价格、保证金档位和强平流程因合约及交易场所而异。

平台专题指南

平台指南解释术语与操作功能。请直接向交易场所核对现行合约规格、抵押品资格、费用、资金费用时间表及账户设置。订单类型、自动追加保证金、保险安排与自动减仓机制都可能影响结果。列出某平台的指南，并不意味着你有资格使用该服务商。

现货杠杆交易可能涉及借入资金或资产并支付利息。期货保证金通常用于担保合约履行，并不自动等同于买入标的币的借款。两者都能形成杠杆，但融资与结算义务不同。

对于简单的线性仓位，名义敞口除以划拨的保证金，就是杠杆倍数。在敞口不变时，提高杠杆倍数会缩小抵押品缓冲。在达到简化模型的权益归零点之前，维持保证金要求与成本就已经影响仓位。

逐仓保证金为单一仓位或指定仓位组划拨抵押品；全仓保证金在一个池内共享合格抵押品。额外存入资金或自动补充保证金，可以改变逐仓金额。全仓风险取决于其他仓位及抵押品价格。止损单可能发生滑点，也可能无法按预期价格成交。

对于线性期货，未计成本时，合约价格上涨使多头盈利，下跌则使多头亏损。空头的价格敞口相反。用于对冲的仓位，还必须与其抵消的敞口一并评估。

多头与空头描述买入或卖出某项工具，并不总是等同于看涨和看跌。买入看跌期权可能受益于标的价格下跌。卖出无备兑的看涨期权可能面临无上限的损失，而其他空头仓位有不同的盈亏边界。时间与波动率影响期权价值，权利金则影响仓位的净损益。

期权买方支付权利金以取得合约权利，卖方则承担对应义务。看涨期权与看跌期权的盈亏结构不同。美式和欧式合约允许行权的时间不同。现金结算期权，与交付资产或建立另一仓位的期权，也会产生不同的结算后果。

保护性看跌期权策略将持有标的资产与买入看跌期权相结合。行权价、到期日和数量匹配程度决定保护范围；权利金及其他成本会降低净损益。投资组合损失通常不限于权利金，用不同资产或数量进行对冲还可能留下剩余敞口。

备兑看涨期权策略将卖出看涨期权与持有足额标的资产相结合；上涨收益受到限制，而标的大幅下跌的风险仍然存在。价差与跨式策略组合期权仓位，形成其他盈亏结构。单独买入的期权可能损失全部权利金；卖出期权，或行权后建立另一仓位，都可能产生额外义务。

计算器依据各自明示的输入参数与假设，展示可能的结果：

• 强平价格计算器 — 按照计算器显示的假设，估算强制平仓价位。
• 仓位计算器 — 根据假设的风险预算和止损距离，估算仓位规模。
• 风险回报比计算器 — 比较假设的目标价与止损价；比率不预测两者实现的概率。
• 费用计算器 — 根据所选费率和交易输入参数，估算费用。