Hướng dẫn phái sinh tiền mã hóa

Phái sinh tiền mã hóa tham chiếu một loại tiền mã hóa hoặc chỉ số mà không nhất thiết chuyển giao đồng tiền cơ sở. Hợp đồng quy định cách tính lãi/lỗ, tài sản bảo đảm, thanh toán và nghĩa vụ của vị thế. Cùng một nhận định về giá có thể dẫn đến kết quả rất khác khi dùng hợp đồng tương lai, hợp đồng vĩnh cửu hoặc quyền chọn.

Hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn ràng buộc các bên thực hiện thanh toán theo điều khoản hợp đồng khi đáo hạn, trừ khi vị thế đã được đóng trước đó. Thanh toán có thể bằng tiền hoặc bằng giao tài sản. Quyền chọn trao quyền theo hợp đồng cho người nắm giữ và đặt nghĩa vụ lên người bán; thời điểm thực hiện quyền và cách thanh toán phụ thuộc vào điều khoản quyền chọn.

Phái sinh có thể phòng ngừa rủi ro cho một vị thế sẵn có hoặc tạo thêm vị thế chịu rủi ro. Ký quỹ, phí tài trợ, phí quyền chọn và dòng tiền thanh toán đều ảnh hưởng đến kết quả. Một biện pháp phòng hộ có thể giảm một loại rủi ro nhưng phát sinh rủi ro chênh lệch giá cơ sở, thanh khoản, tài sản bảo đảm hoặc đối tác.

Hợp đồng tương lai có ngày đáo hạn và phương thức thanh toán xác định. Đóng vị thế, chuyển sang kỳ đáo hạn khác và đi đến thanh toán cuối cùng là những hành động khác nhau. Việc thanh toán lãi/lỗ hằng ngày, khi được yêu cầu, không có nghĩa là hợp đồng đáo hạn mỗi ngày.

Hợp đồng vĩnh cửu không có ngày đáo hạn định sẵn. Cơ chế tài trợ thường chuyển các khoản thanh toán giữa vị thế mua và bán để hỗ trợ giá hợp đồng bám theo thị trường tham chiếu, nhưng không bảo đảm hai mức giá bằng nhau. Hợp đồng vĩnh cửu có thể tham chiếu cả tài sản ngoài tiền mã hóa. Việc tiếp tục cung cấp hợp đồng phụ thuộc vào ký quỹ và quy tắc của nơi giao dịch.

Ký quỹ ban đầu là khoản bảo đảm cần để mở vị thế; yêu cầu ký quỹ duy trì quy định tài sản bảo đảm cần để giữ vị thế. Thiếu ký quỹ duy trì có thể dẫn đến giảm vị thế hoặc thanh lý trước khi vốn chủ sở hữu về không. Giá đánh dấu, các bậc ký quỹ và quy trình thanh lý khác nhau tùy hợp đồng và nơi giao dịch.

Hướng dẫn theo nền tảng

Hướng dẫn theo nền tảng giải thích thuật ngữ và chức năng điều khiển. Hãy kiểm tra đặc tả hợp đồng hiện hành, loại tài sản được dùng làm bảo đảm, phí, lịch tài trợ và cài đặt tài khoản ngay tại nơi giao dịch. Loại lệnh, việc tự động bổ sung ký quỹ, cơ chế bảo hiểm và tự động giảm đòn bẩy có thể ảnh hưởng đến kết quả. Việc một hướng dẫn có tên trong danh sách không xác nhận bạn đủ điều kiện sử dụng nhà cung cấp.

Giao dịch ký quỹ trên thị trường giao ngay có thể bao gồm vay tiền hoặc tài sản và trả lãi. Ký quỹ hợp đồng tương lai thường bảo đảm việc thực hiện nghĩa vụ hợp đồng; nó không mặc nhiên là khoản vay để mua đồng tiền cơ sở. Cả hai có thể tạo đòn bẩy, nhưng nghĩa vụ tài trợ và thanh toán khác nhau.

Với một vị thế tuyến tính đơn giản, giá trị danh nghĩa chia cho ký quỹ được phân bổ cho ra tỷ lệ đòn bẩy. Tăng tỷ lệ đó làm giảm lớp đệm tài sản bảo đảm cho cùng một quy mô vị thế. Yêu cầu ký quỹ duy trì và chi phí đã có tác động trước khi chạm điểm vốn chủ sở hữu bằng không trong mô hình đơn giản.

Ký quỹ riêng biệt phân bổ tài sản bảo đảm cho một vị thế hoặc nhóm vị thế xác định, còn ký quỹ chéo chia sẻ tài sản đủ điều kiện trong một nhóm ký quỹ. Nạp thêm tiền hoặc bổ sung tự động có thể thay đổi số tiền ký quỹ riêng biệt. Rủi ro ký quỹ chéo phụ thuộc vào vị thế khác và giá tài sản bảo đảm. Lệnh dừng có thể bị trượt giá hoặc không khớp ở mức giá dự kiến.

Với hợp đồng tương lai tuyến tính, vị thế mua có lãi khi giá hợp đồng tăng và lỗ khi giá giảm, trước chi phí. Vị thế bán có chiều tác động ngược lại. Một vị thế dùng để phòng hộ còn phải được đánh giá cùng khoản rủi ro mà nó bù đắp.

Vị thế mua và bán mô tả việc mua hay bán một công cụ; không phải lúc nào chúng cũng tương ứng với kỳ vọng giá tăng hay giảm. Mua quyền chọn bán có thể hưởng lợi khi giá tài sản cơ sở giảm. Bán quyền chọn mua mà không có tài sản cơ sở hoặc vị thế phòng hộ tương ứng có thể gây thua lỗ không giới hạn, còn các vị thế bán khác có giới hạn lãi/lỗ khác nhau. Thời gian và biến động ảnh hưởng đến giá trị quyền chọn, còn phí quyền chọn ảnh hưởng đến kết quả ròng của vị thế.

Người mua quyền chọn trả phí để có một quyền theo hợp đồng; người bán nhận nghĩa vụ tương ứng. Quyền chọn mua và quyền chọn bán có cách tính lãi/lỗ khác nhau. Hợp đồng kiểu Mỹ và kiểu châu Âu khác nhau về thời điểm được phép thực hiện quyền. Quyền chọn thanh toán bằng tiền và quyền chọn giao tài sản hoặc tạo một vị thế khác có hệ quả thanh toán khác nhau.

Chiến lược quyền chọn bán bảo vệ kết hợp việc nắm giữ tài sản cơ sở với mua quyền chọn bán. Giá thực hiện, ngày đáo hạn và quy mô khớp nhau quyết định mức bảo vệ; phí quyền chọn và chi phí khác làm giảm kết quả ròng. Khoản lỗ của danh mục thường không chỉ giới hạn ở phí quyền chọn, và phòng hộ bằng tài sản hoặc quy mô khác có thể để lại rủi ro chưa được bù đắp.

Chiến lược bán quyền chọn mua có bảo đảm kết hợp bán quyền chọn mua với nắm giữ lượng tài sản cơ sở cần thiết; lợi nhuận khi giá tăng bị giới hạn và rủi ro tài sản cơ sở giảm giá vẫn đáng kể. Chiến lược chênh lệch và kết hợp mua hoặc bán đồng thời quyền chọn mua với quyền chọn bán cùng giá thực hiện và ngày đáo hạn tạo ra các cấu trúc lãi/lỗ khác. Một quyền chọn được mua riêng lẻ có thể mất toàn bộ phí đã trả; bán quyền chọn hoặc thực hiện quyền thành một vị thế khác có thể tạo thêm nghĩa vụ.

Các công cụ tính toán minh họa kết quả theo đầu vào và giả định được nêu:

• Công cụ tính giá thanh lý — Ước tính mức giá thanh lý theo các giả định hiển thị trong công cụ.
• Công cụ tính quy mô vị thế — Ước tính quy mô vị thế từ mức rủi ro dự kiến và khoảng cách đến điểm dừng.
• Công cụ tính tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận — So sánh mục tiêu giá và điểm dừng giả định; tỷ lệ không dự báo khả năng đạt chúng.
• Công cụ tính phí — Ước tính phí từ biểu phí đã chọn và đầu vào giao dịch.