限价单
价格边界
买入限价单设定最高成交价；卖出限价单设定最低成交价。可立即成交的限价单能够直接与已有订单撮合。价格触及限价不保证成交。
订单簿指南
如何阅读衍生品订单簿
通过假设的衍生品订单簿及市价单、限价单成交示例，了解买单、卖单、市场深度、买卖价差与成交限制。
先阅读显示的价格与数量，再了解画面没有呈现的信息。本指南始终使用同一份虚构订单簿；其中的数字均为教学示例，并非实时报价或可供成交的买卖要约。
什么是订单簿？
衍生品订单簿按价格排列特定合约的买入委托（买单）和卖出委托（卖单）。数据源决定可见的价位及详细程度；画面并不揭示全部交易意向。
可见的交易意向
隐藏数量以及等待触发条件的订单，可能不会出现在显示的订单簿中。
价格与数量
一个价位汇总该价格的可见数量。请确认其单位是合约张数、基础资产数量，还是其他计量方式。
不断变化的快照
新增委托、成交和撤单都会改变订单簿。其他订单到达之前，显示的数量可能已经消失。
订单簿的结构
最高买价和最低卖价，分别是画面上的最佳买入价与卖出价。从这两个价格向外阅读，可以比较各价位的数量。
假设订单簿
五档买单和五档卖单，数量以 BTC 等值单位表示。这些数字不对应任何实时合约或交易所。切换币种只改变示例的货币符号，不改变数值。
| 示例价格 | 该价位数量（BTC 等值） |
|---|---|
| $67,245.00 | 2.50 |
| $67,240.00 | 5.10 |
| $67,235.00 | 12.30 |
| $67,230.00 | 8.75 |
| $67,220.00 | 25.00 |
| 示例价格 | 该价位数量（BTC 等值） |
|---|---|
| $67,250.00 | 1.80 |
| $67,255.00 | 3.40 |
| $67,260.00 | 7.20 |
| $67,270.00 | 15.60 |
| $67,280.00 | 30.00 |
两侧各价位的横条采用同一个最大值作为比例基准。因此，相同宽度代表相同的可见数量。
- 示例最佳买价
- $67,245.00
- 示例最佳卖价
- $67,250.00
- 可见买单总量（BTC 等值）
- 53.65
- 可见卖单总量（BTC 等值）
- 58.00
阅读订单簿深度
单个价位数量与累计深度回答不同的问题。前者显示某一价格的数量；后者则从同一侧的最佳价格开始，向外逐档相加。
| 示例价格 | 累计数量（BTC 等值） |
|---|---|
| $67,245.00 | 2.50 |
| $67,240.00 | 7.60 |
| $67,235.00 | 19.90 |
| $67,230.00 | 28.65 |
| $67,220.00 | 53.65 |
| 示例价格 | 累计数量（BTC 等值） |
|---|---|
| $67,250.00 | 1.80 |
| $67,255.00 | 5.20 |
| $67,260.00 | 12.40 |
| $67,270.00 | 28.00 |
| $67,280.00 | 58.00 |
买方深度
主动吃单的卖出委托先与最高买价撮合；如果还需要更多可见数量，再向较低买价撮合。
卖方深度
主动吃单的买入委托先与最低卖价撮合；如果还需要更多可见数量，再向较高卖价撮合。
这项计算假设显示的订单簿保持不变，没有纳入竞争订单、撤单、隐藏数量和补单，因此不是成交预测。
理解买卖价差
用最佳卖价减去最佳买价，即可得到买卖价差。两者的平均值是中间价；它是参考值，本身并不代表承诺的成交价格。
- 示例买卖价差
- $5.00
- 示例中间价
- $67,247.50
- 买卖价差（基点）
- ≈ 0.743522
将买卖价差除以中间价，再乘以 10,000，即可用基点表示。固定的货币金额门槛，无法用来划分不同价格合约的流动性等级。
买卖价差只是成交成本的一部分。委托数量、最佳报价以外各档的价格以及交易手续费，也都会影响成本。最优档价差很小，并不意味着有足够数量供大额订单成交。
订单类型与成交机制
订单指令可以限制价格、设定激活条件，或规定成交方式。仅凭指令名称，不能保证全部成交或适用特定费率。
市价单
立即成交请求
市价单请求与可用流动性成交。委托数量、价格保护及交易场所规则，可能导致部分甚至全部未成交；最后显示的价格不是保证成交价。
止损限价单与止损市价单
满足条件后激活
止损单在指定的触发条件满足时激活订单。止损限价单激活后受限价约束；止损市价单则遵循该交易场所的市价单规则。触发不保证按触发价成交，也不保证全部成交。
冰山单
只显示部分数量
冰山单每次只公开总量的一部分。显示数量如何补回，取决于交易场所及订单实现方式；可见数量不一定等于完整订单的数量。
只挂单是独立的订单指令
只挂单（post-only）旨在防止订单立即吃掉现有流动性。如果订单价格原本会跨越买卖价差并成交，如何处理由交易场所决定。这项指令不保证挂在簿上的订单以后会成交。
挂单与吃单描述的是成交方式
移除簿上流动性的成交属于吃单（taker）；订单也可以先停留在簿上，之后为另一笔交易提供流动性。费用取决于适用的产品、账户及成交方式。本指南不列出现行费率等级，也不保证节省费用。
- Bybit — 挂单与吃单成交方式
- Bybit — 滑点容忍度与未完全成交
- CME — 价格、触发与有效时间指令
- CME — 可见订单数据与冰山单数量
成交示例与可见买卖墙
示例价格该价格数量（BTC 等值）
- 最大可见买单
- 25.00 @ 67,220.00
- 最大可见卖单
- 30.00 @ 67,280.00
两个成交示例都从未发生变化的同一份订单簿重新开始，不计手续费，并假设显示的订单仍可成交。示例只计算立即撮合的结果，不会提交订单，也不预测实际成交。
主动吃单买入
这笔委托用完前两档卖单的全部数量，以及第三档的一部分。因为部分数量来自更高价位，平均成交价高于最佳卖价。
- 委托数量（BTC 等值）
- 10.00
- 立即成交数量（BTC 等值）
- 10.00
- 未立即成交数量（BTC 等值）
- 0.00
- 成交价格
- $67,250.00
- 成交数量（BTC 等值）
- 1.80
- 未计手续费的报价币金额
- $121,050.00
- 成交价格
- $67,255.00
- 成交数量（BTC 等值）
- 3.40
- 未计手续费的报价币金额
- $228,667.00
- 成交价格
- $67,260.00
- 成交数量（BTC 等值）
- 4.80
- 未计手续费的报价币金额
- $322,848.00
- 未计手续费的报价币总额
- $672,565.00
- 按数量加权的平均价格
- $67,256.50
可立即成交的买入限价单
限价设在第二档卖价，因此只有前两档符合条件，部分委托数量无法立即成交。已成交部分吃掉现有流动性；剩余数量之后如何处理，取决于订单有效方式及交易场所规则。
- 委托数量（BTC 等值）
- 10.00
- 限价
- $67,255.00
- 立即成交数量（BTC 等值）
- 5.20
- 未立即成交数量（BTC 等值）
- 4.80
- 成交价格
- $67,250.00
- 成交数量（BTC 等值）
- 1.80
- 未计手续费的报价币金额
- $121,050.00
- 成交价格
- $67,255.00
- 成交数量（BTC 等值）
- 3.40
- 未计手续费的报价币金额
- $228,667.00
- 未计手续费的报价币总额
- $349,717.00
- 按数量加权的平均价格
- ≈ $67,253.27
最大可见买单
- 示例价格
- $67,220.00
- 该价位数量（BTC 等值）
- 25.00
这是示例中数量最大的买方价位，并不能证明买方会守住该价格。这些订单可以成交、修改或撤销。
最大可见卖单
- 示例价格
- $67,280.00
- 该价位数量（BTC 等值）
- 30.00
这是示例中数量最大的卖方价位，并不能证明价格无法向上突破。仅凭可见数量，无法确定交易者的意图。
幌骗与观察的局限
大额订单或消失的订单，本身不足以证明幌骗。观察只能显示可见交易意向发生变化，不能揭示下单或撤单的原因。
CFTC 在针对美国《商品交易法》第 4c(a)(5)(C) 条的指引中，区分了以成交前撤单为意图的违规行为，以及合法、善意的订单变更。这一法律适用范围不能泛化到所有司法管辖区或加密资产平台。
能够观察到什么
- 订单簿更新的价格、可见数量和时间。
- 某个价位是否仍然可见、发生变化或消失。
- 独立的成交记录是否显示该价格曾有成交。
画面无法证明什么
- 匿名订单背后的身份或意图。
- 某次撤单属于操纵，而非合法行为。
- 可见买卖墙会持续存在，或引起价格反转。
实用检查要点
区分未平仓合约与簿上挂单
未平仓合约量统计尚未结清的合约，每组买卖双方只计一边。它不是订单簿中的待成交数量。总未平仓合约量上升，同时出现买墙，并不能辨识该买墙的持有人，也不能确认其买入意图。
查看 OI 追踪器 →以资金费率了解合约背景
在所引用的 Bybit 永续合约机制中，正资金费率意味着多方支付给空方；负资金费率则方向相反。仅凭资金费率与可见深度，不足以建立多头挤压或空头挤压的预测。
查看资金费率 →核对成交条件与费用条件
请把现行费率表与实际订单指令一起比较。立即撮合的限价单可能属于吃单。如果订单未成交或市场发生变化，较低的列示费率并不代表保证省钱。
比较交易手续费 →区分成交量与可用深度
成交量记录一段时间内的交易；可见深度则是某一时刻簿上的挂单数量。成交量高，本身并不能显示目前有多少数量能够在最佳价格附近成交。
查看交易量追踪器 →- Bybit — 挂单与吃单成交方式
- CME — 成交量与未平仓合约的定义
- Bybit — 资金费用支付方向
常见问题
什么是衍生品订单簿？
它展示特定衍生品合约的买单与卖单。数据源的深度及可见性规则决定画面内容；隐藏数量和条件式委托意向可能不会显示。
买单和卖单有什么区别？
买单是买入委托，卖单是卖出委托。最佳买价是可见买单中的最高价格；最佳卖价是可见卖单中的最低价格。
订单簿深度是什么意思？
它描述不同价格上的可见数量。单档深度是某一价格的数量；累计深度则从最佳价格向外逐档相加。两者都不是成交量。
什么是幌骗买卖墙？
这个词指带有成交前撤单意图的可见订单。仅凭数量大小或撤单，本身不足以证明这种意图；还需要考虑适用法律和完整情况。
订单簿能确认支撑或阻力吗？
数量集中只显示当时的可见交易意向，不代表有人守住价格。订单可以改变或消失，因此仅凭买卖墙，无法确定价格会停止或反转。
什么是买卖价差？
它是最佳卖价减去最佳买价。相对于中间价、以基点表示，有助于比较；手续费和最佳报价以外的数量仍需单独考虑。
是否应该只依赖订单簿？
订单簿呈现的是不完整且不断变化的信息。合约规则、成交限制和其他数据可以补充背景；但结合多个指标，本身也不能确立预测或保证成交。
买墙显示什么？
它是在某一价格上，相对较大的可见买单。示例使用与表格相同的数据找出最大买单，并未另外加入支撑假设。
卖墙显示什么？
它是在某一价格上，相对较大的可见卖单。示例使用与表格相同的数据找出最大卖单；它不是未来价格的上限。
相关工具与指南
相关工具
资料来源与适用范围
这些来源解释特定数据供应、订单和合约机制。演算使用的订单簿是虚构的，各交易场所的实现方式可能不同；本页不代表任何现行费率表或市场预测。
来源核查日期
- Bybit — 挂单与吃单成交方式
- Bybit — 滑点容忍度与未完全成交
- CME — 价格、触发与有效时间指令
- CME — 可见订单数据与冰山单数量
- CFTC — 美国反幌骗解释性指引
- CME — 成交量与未平仓合约的定义
- Bybit — 资金费用支付方向