Lệnh giới hạn
Giới hạn về giá
Lệnh mua giới hạn đặt giá khớp tối đa; lệnh bán giới hạn đặt giá khớp tối thiểu. Một lệnh giới hạn có giá đủ để khớp ngay có thể khớp tức thì với các lệnh hiện có. Giá chạm mức giới hạn không đảm bảo khớp lệnh.
Hướng dẫn về sổ lệnh
Cách đọc sổ lệnh phái sinh
Tìm hiểu lệnh mua, lệnh bán, độ sâu, chênh lệch giá và giới hạn khớp lệnh qua sổ lệnh phái sinh giả định cùng ví dụ lệnh thị trường và lệnh giới hạn.
Trước hết hãy đọc giá và khối lượng đang hiển thị, rồi xem những thông tin nào chưa được thể hiện. Hướng dẫn này dùng xuyên suốt một sổ lệnh hư cấu; các con số chỉ phục vụ học tập, không phải báo giá trực tiếp hay chào mua, chào bán có thể thực hiện giao dịch.
Sổ lệnh là gì?
Sổ lệnh phái sinh hiển thị các lệnh mua và lệnh bán của một hợp đồng cụ thể, sắp xếp theo giá. Nguồn dữ liệu quyết định những mức giá và chi tiết được nhìn thấy; sổ lệnh không thể hiện toàn bộ nhu cầu giao dịch.
Nhu cầu được hiển thị
Khối lượng ẩn và các lệnh đang chờ điều kiện kích hoạt có thể không xuất hiện trong sổ lệnh hiển thị.
Giá và khối lượng
Một mức giá gộp khối lượng hiển thị tại cùng giá đó. Hãy kiểm tra đơn vị là số hợp đồng, lượng tài sản cơ sở hay một thước đo khác.
Ảnh chụp trạng thái luôn thay đổi
Lệnh mới, giao dịch khớp và việc hủy lệnh làm thay đổi sổ lệnh. Khối lượng đang hiển thị có thể biến mất trước khi một lệnh khác đến khớp với nó.
Cấu trúc của sổ lệnh
Giá mua cao nhất và giá bán thấp nhất là giá mua và giá bán tốt nhất đang hiển thị. Đọc từ những giá này ra các mức xa hơn để so sánh khối lượng tại từng mức.
Sổ lệnh giả định
Năm mức giá mua và năm mức giá bán, với khối lượng tính theo đơn vị tương đương BTC. Các số liệu này không đại diện cho hợp đồng hay sàn giao dịch trực tiếp nào. Chọn tiền tệ chỉ thay đổi ký hiệu trong ví dụ, không thay đổi trị số.
| Giá trong ví dụ | Khối lượng tại mức này (tương đương BTC) |
|---|---|
| $67,245.00 | 2.50 |
| $67,240.00 | 5.10 |
| $67,235.00 | 12.30 |
| $67,230.00 | 8.75 |
| $67,220.00 | 25.00 |
| Giá trong ví dụ | Khối lượng tại mức này (tương đương BTC) |
|---|---|
| $67,250.00 | 1.80 |
| $67,255.00 | 3.40 |
| $67,260.00 | 7.20 |
| $67,270.00 | 15.60 |
| $67,280.00 | 30.00 |
Các thanh của từng mức giá dùng chung một giá trị tối đa ở cả hai bên. Vì vậy, chiều rộng bằng nhau biểu thị khối lượng hiển thị bằng nhau.
- Giá mua tốt nhất trong ví dụ
- $67,245.00
- Giá bán tốt nhất trong ví dụ
- $67,250.00
- Tổng khối lượng mua hiển thị (tương đương BTC)
- 53.65
- Tổng khối lượng bán hiển thị (tương đương BTC)
- 58.00
Đọc độ sâu sổ lệnh
Khối lượng từng mức và độ sâu lũy kế trả lời những câu hỏi khác nhau. Một mức cho biết khối lượng tại một giá; độ sâu lũy kế cộng các mức từ giá tốt nhất ra phía ngoài trên cùng một bên.
| Giá trong ví dụ | Khối lượng lũy kế (tương đương BTC) |
|---|---|
| $67,245.00 | 2.50 |
| $67,240.00 | 7.60 |
| $67,235.00 | 19.90 |
| $67,230.00 | 28.65 |
| $67,220.00 | 53.65 |
| Giá trong ví dụ | Khối lượng lũy kế (tương đương BTC) |
|---|---|
| $67,250.00 | 1.80 |
| $67,255.00 | 5.20 |
| $67,260.00 | 12.40 |
| $67,270.00 | 28.00 |
| $67,280.00 | 58.00 |
Độ sâu bên mua
Lệnh bán lấy thanh khoản khớp với giá mua cao nhất trước, rồi đến các giá mua thấp hơn nếu cần thêm khối lượng hiển thị.
Độ sâu bên bán
Lệnh mua lấy thanh khoản khớp với giá bán thấp nhất trước, rồi đến các giá bán cao hơn nếu cần thêm khối lượng hiển thị.
Phép tính này giữ nguyên sổ lệnh hiển thị. Nó bỏ qua lệnh cạnh tranh, việc hủy lệnh, khối lượng ẩn và việc bổ sung khối lượng, nên không phải dự báo khớp lệnh.
Hiểu chênh lệch giá mua và giá bán
Lấy giá bán tốt nhất trừ giá mua tốt nhất để có chênh lệch giá. Trung bình của hai giá là giá trung điểm, một giá trị tham chiếu chứ không phải mức giá được cam kết khớp.
- Chênh lệch giá trong ví dụ
- $5.00
- Giá trung điểm trong ví dụ
- $67,247.50
- Chênh lệch tính bằng điểm cơ bản
- ≈ 0.743522
Chia chênh lệch cho giá trung điểm rồi nhân với 10.000 để biểu diễn bằng điểm cơ bản. Một ngưỡng tiền tệ cố định không thể phân loại thanh khoản giữa các hợp đồng có mức giá khác nhau.
Chênh lệch giá chỉ là một phần chi phí thực hiện giao dịch. Khối lượng yêu cầu, giá ở các mức sâu hơn báo giá tốt nhất và phí giao dịch cũng quan trọng. Chênh lệch hẹp ở đầu sổ lệnh không đảm bảo đủ khối lượng cho một lệnh lớn.
Loại lệnh và cơ chế khớp lệnh
Chỉ thị của lệnh giới hạn giá, điều kiện kích hoạt hoặc cách thực hiện. Chỉ tên loại chỉ thị không đảm bảo khớp toàn bộ hay áp dụng một mức phí cụ thể.
Lệnh thị trường
Yêu cầu khớp ngay
Lệnh thị trường yêu cầu thực hiện với thanh khoản sẵn có. Khối lượng, cơ chế bảo vệ giá và quy tắc của sàn có thể khiến một phần hoặc toàn bộ lệnh không được khớp; giá hiển thị gần nhất không phải giá khớp được đảm bảo.
Lệnh dừng giới hạn và dừng thị trường
Kích hoạt theo điều kiện
Lệnh dừng kích hoạt một lệnh khi điều kiện kích hoạt đã chỉ định được đáp ứng. Sau đó, lệnh dừng giới hạn chịu ràng buộc bởi giá giới hạn; lệnh dừng thị trường tuân theo quy tắc lệnh thị trường của sàn. Việc kích hoạt không đảm bảo khớp tại giá kích hoạt hay khớp toàn bộ.
Lệnh tảng băng
Hiển thị một phần
Lệnh tảng băng chỉ công khai một phần tổng khối lượng tại mỗi thời điểm. Cách bổ sung phần hiển thị phụ thuộc vào sàn và cách triển khai lệnh; khối lượng nhìn thấy không nhất thiết bằng toàn bộ lệnh.
Chỉ đặt chờ là một chỉ thị riêng
Chỉ đặt chờ (post-only) nhằm ngăn lệnh lấy thanh khoản ngay lập tức. Sàn quyết định cách xử lý nếu lệnh có giá vượt sang phía đối ứng để khớp ngay. Chỉ thị này không đảm bảo rằng lệnh đang chờ sẽ được khớp về sau.
Maker và taker mô tả cách khớp giao dịch
Giao dịch lấy đi thanh khoản đang chờ là taker; một lệnh cũng có thể nằm chờ trước khi cung cấp thanh khoản cho giao dịch đến sau. Phí phụ thuộc vào sản phẩm, tài khoản và cách khớp áp dụng. Hướng dẫn này không nêu bậc phí hiện hành hay cam kết tiết kiệm phí.
- Bybit — khớp lệnh tạo và lấy thanh khoản
- Bybit — mức chịu trượt giá và khớp không đầy đủ
- CME — chỉ thị về giá, kích hoạt và thời gian
- CME — dữ liệu lệnh hiển thị và khối lượng tảng băng
Ví dụ tính toán và tường lệnh hiển thị
Giá trong ví dụKhối lượng tại giá (tương đương BTC)
- Lệnh mua hiển thị lớn nhất
- 25.00 @ 67,220.00
- Lệnh bán hiển thị lớn nhất
- 30.00 @ 67,280.00
Cả hai ví dụ khớp lệnh đều bắt đầu lại từ sổ lệnh không đổi, bỏ qua phí và giả định các lệnh hiển thị vẫn sẵn có. Chúng chỉ tính phần khớp ngay; không gửi lệnh hay dự đoán việc khớp thực tế.
Mua bằng cách lấy thanh khoản
Yêu cầu này sử dụng toàn bộ khối lượng của hai mức bán đầu tiên và một phần mức thứ ba. Giá trung bình cao hơn giá bán tốt nhất vì một phần khối lượng được lấy từ các mức giá cao hơn.
- Khối lượng yêu cầu (tương đương BTC)
- 10.00
- Khối lượng khớp ngay (tương đương BTC)
- 10.00
- Khối lượng chưa khớp ngay (tương đương BTC)
- 0.00
- Giá khớp
- $67,250.00
- Khối lượng đã khớp (tương đương BTC)
- 1.80
- Giá trị bằng đồng tiền định giá trước phí
- $121,050.00
- Giá khớp
- $67,255.00
- Khối lượng đã khớp (tương đương BTC)
- 3.40
- Giá trị bằng đồng tiền định giá trước phí
- $228,667.00
- Giá khớp
- $67,260.00
- Khối lượng đã khớp (tương đương BTC)
- 4.80
- Giá trị bằng đồng tiền định giá trước phí
- $322,848.00
- Tổng giá trị bằng đồng tiền định giá trước phí
- $672,565.00
- Giá trung bình gia quyền theo khối lượng
- $67,256.50
Lệnh mua giới hạn có thể khớp ngay
Giá giới hạn là giá bán ở mức thứ hai. Chỉ hai mức đầu tiên đủ điều kiện, nên một phần yêu cầu chưa được khớp ngay. Phần đã khớp lấy thanh khoản hiện có; cách xử lý phần còn lại sau đó phụ thuộc vào điều kiện hiệu lực lệnh và quy tắc của sàn.
- Khối lượng yêu cầu (tương đương BTC)
- 10.00
- Giá giới hạn
- $67,255.00
- Khối lượng khớp ngay (tương đương BTC)
- 5.20
- Khối lượng chưa khớp ngay (tương đương BTC)
- 4.80
- Giá khớp
- $67,250.00
- Khối lượng đã khớp (tương đương BTC)
- 1.80
- Giá trị bằng đồng tiền định giá trước phí
- $121,050.00
- Giá khớp
- $67,255.00
- Khối lượng đã khớp (tương đương BTC)
- 3.40
- Giá trị bằng đồng tiền định giá trước phí
- $228,667.00
- Tổng giá trị bằng đồng tiền định giá trước phí
- $349,717.00
- Giá trung bình gia quyền theo khối lượng
- ≈ $67,253.27
Lệnh mua hiển thị lớn nhất
- Giá trong ví dụ
- $67,220.00
- Khối lượng tại mức này (tương đương BTC)
- 25.00
Đây là mức mua lớn nhất trong ví dụ, không phải bằng chứng rằng bên mua sẽ bảo vệ giá đó. Các lệnh ở mức này có thể được khớp, thay đổi hoặc hủy.
Lệnh bán hiển thị lớn nhất
- Giá trong ví dụ
- $67,280.00
- Khối lượng tại mức này (tương đương BTC)
- 30.00
Đây là mức bán lớn nhất trong ví dụ, không phải bằng chứng rằng giá không thể tăng vượt qua nó. Chỉ khối lượng hiển thị không thể xác định ý định của người giao dịch.
Spoofing và giới hạn của quan sát
Một lệnh lớn hoặc biến mất tự nó không chứng minh hành vi đặt lệnh giả nhằm gây hiểu lầm (spoofing). Quan sát chỉ cho thấy thay đổi trong nhu cầu hiển thị, không tiết lộ vì sao lệnh được đặt hoặc hủy.
Trong hướng dẫn về điều 4c(a)(5)(C) của Đạo luật Giao dịch Hàng hóa Hoa Kỳ, CFTC phân biệt ý định hủy trước khi khớp thuộc hành vi bị cấm với những thay đổi lệnh hợp pháp, thiện chí. Không được áp dụng khái quát phạm vi pháp lý đó cho mọi khu vực tài phán hay nền tảng tiền mã hóa.
Những gì có thể quan sát
- Giá, khối lượng hiển thị và thời điểm cập nhật sổ lệnh.
- Một mức giá còn hiển thị, thay đổi hay biến mất.
- Bản ghi giao dịch riêng có cho thấy khớp lệnh tại giá đó hay không.
Những gì màn hình không thể chứng minh
- Danh tính hoặc ý định đằng sau một lệnh ẩn danh.
- Việc hủy lệnh mang tính thao túng thay vì hợp pháp.
- Một tường lệnh hiển thị sẽ tiếp tục tồn tại hoặc khiến giá đảo chiều.
Các điểm cần kiểm tra
Phân biệt hợp đồng mở với lệnh đang chờ
Open interest đếm các hợp đồng chưa tất toán, chỉ tính một phía cho mỗi cặp bên mua và bên bán. Đây không phải khối lượng đang chờ trong sổ lệnh. Tổng OI tăng đồng thời với một tường mua không xác định được chủ của tường đó hay xác nhận ý định mua.
Xem Trình theo dõi OI →Dùng funding để hiểu bối cảnh hợp đồng
Với cơ chế hợp đồng vĩnh cửu Bybit được trích dẫn, funding dương có nghĩa bên giữ vị thế mua trả cho bên giữ vị thế bán; funding âm đảo ngược chiều thanh toán. Chỉ funding và độ sâu hiển thị không đủ để hình thành dự báo về một đợt ép vị thế mua hoặc bán.
Kiểm Các Tỷ lệ Funding →Kiểm tra điều kiện khớp lệnh và phí
So sánh biểu phí hiện hành với chỉ thị lệnh thực tế. Lệnh giới hạn khớp ngay có thể là taker. Phí niêm yết thấp hơn không phải cam kết tiết kiệm nếu lệnh không khớp hoặc thị trường thay đổi.
So sánh Các Phí Giao dịch →Phân biệt khối lượng giao dịch với độ sâu sẵn có
Khối lượng giao dịch ghi nhận hoạt động trong một khoảng thời gian; độ sâu hiển thị là khối lượng lệnh đang chờ tại một thời điểm. Khối lượng giao dịch cao tự nó không cho biết hiện có bao nhiêu có thể khớp gần giá tốt nhất.
Xem Trình theo dõi Khối lượng →- Bybit — khớp lệnh tạo và lấy thanh khoản
- CME — định nghĩa khối lượng giao dịch và hợp đồng mở
- Bybit — chiều thanh toán funding
Câu hỏi thường gặp
Sổ lệnh phái sinh là gì?
Đó là bảng hiển thị lệnh mua và lệnh bán của một hợp đồng phái sinh cụ thể. Độ sâu nguồn dữ liệu và quy tắc hiển thị quyết định nội dung xuất hiện; khối lượng ẩn và nhu cầu giao dịch có điều kiện có thể vắng mặt.
Lệnh mua và lệnh bán khác nhau thế nào?
Lệnh mua thể hiện yêu cầu mua, còn lệnh bán thể hiện yêu cầu bán. Giá mua tốt nhất là giá mua hiển thị cao nhất; giá bán tốt nhất là giá bán hiển thị thấp nhất.
Độ sâu sổ lệnh nghĩa là gì?
Đó là khối lượng hiển thị ở các mức giá. Độ sâu từng mức là khối lượng tại một giá; độ sâu lũy kế cộng các mức từ giá tốt nhất ra phía ngoài. Cả hai đều không phải khối lượng đã giao dịch.
Tường lệnh spoofing là gì?
Thuật ngữ này chỉ các lệnh hiển thị gắn với ý định hủy trước khi khớp. Chỉ quy mô hoặc việc hủy lệnh không chứng minh được ý định đó; cần xét quy tắc pháp lý áp dụng và toàn bộ hoàn cảnh.
Sổ lệnh có xác lập hỗ trợ hoặc kháng cự không?
Sự tập trung khối lượng cho thấy nhu cầu hiển thị ở thời điểm đó, không phải mức giá được bảo vệ. Lệnh có thể thay đổi hoặc biến mất, nên chỉ một tường lệnh không thể xác lập rằng giá sẽ dừng lại hay đảo chiều.
Chênh lệch giá mua và giá bán là gì?
Đó là giá bán tốt nhất trừ giá mua tốt nhất. Biểu diễn tương đối so với giá trung điểm bằng điểm cơ bản giúp so sánh; phí và khối lượng ở các mức sâu hơn báo giá tốt nhất vẫn cần được xem xét riêng.
Tôi có nên chỉ dựa vào sổ lệnh không?
Sổ lệnh là góc nhìn không đầy đủ và luôn thay đổi. Quy tắc hợp đồng, hạn chế khớp lệnh và dữ liệu khác bổ sung bối cảnh; việc kết hợp chỉ báo tự nó không xác lập dự báo hay đảm bảo khớp lệnh.
Tường mua cho thấy điều gì?
Một lệnh mua hiển thị có khối lượng tương đối lớn tại một giá. Ví dụ xác định mức mua lớn nhất bằng cùng dữ liệu với bảng; không bổ sung giả định riêng về hỗ trợ.
Tường bán cho thấy điều gì?
Một lệnh bán hiển thị có khối lượng tương đối lớn tại một giá. Ví dụ xác định mức bán lớn nhất bằng cùng dữ liệu với bảng; đó không phải giới hạn trên của giá trong tương lai.
Công cụ và hướng dẫn liên quan
Theo dõi hợp đồng mởTheo dõi OI trực tiếp các cặp hàng đầu.Theo dõi tỷ lệ fundingTheo dõi tỷ lệ funding vĩnh cửu.Khối lượng phái sinhSo sánh khối lượng sàn.Máy tính thanh lýTính giá thanh lý của bạn.Hướng dẫn giao dịch futuresHướng dẫn futures thân thiện người mới.Giao ngay so với hợp đồng tương laiGiải thích các khác biệt chính.Quyền chọn là gì?Cơ bản call/put và chiến lược.Phòng ngừa rủi ro bằng phái sinhChiến lược bảo vệ danh mục.
Công cụ liên quan
Nguồn và phạm vi áp dụng
Các nguồn giải thích cơ chế cụ thể của dữ liệu, lệnh và hợp đồng. Sổ lệnh dùng để tính toán là hư cấu, cách triển khai giữa các sàn có thể khác nhau, và nội dung không đại diện cho biểu phí hiện hành hay dự báo thị trường.
Ngày rà soát nguồn
- Bybit — khớp lệnh tạo và lấy thanh khoản
- Bybit — mức chịu trượt giá và khớp không đầy đủ
- CME — chỉ thị về giá, kích hoạt và thời gian
- CME — dữ liệu lệnh hiển thị và khối lượng tảng băng
- CFTC — hướng dẫn giải thích quy định chống spoofing của Hoa Kỳ
- CME — định nghĩa khối lượng giao dịch và hợp đồng mở
- Bybit — chiều thanh toán funding